近日(rì)，国内上市交易的4只公募商品期货基金陆(lù)续公布了一季报。在一(yī)季度商品市场整(zhěng)体下跌的背景下，4只(zhǐ)公(gōng)募(mù)商品期货基金也(yě)表(biǎo)现不佳，仅建信能源化工(gōng)期货ETF利润为正。值得(dé)注(zhù)意的是，国投瑞银白银期(qī)货LOF份额在报告期(qī)内增(zēng)加4.30亿份，增幅近三成，备受投资(zī)者青睐。

　　具体(tǐ)来看，已实现收益和利润方面，一季度，建信能源化(huà)工期货ETF已实(shí)现(xiàn)收武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数(shōu)益1637.71万元，利(lì)润2491.41万(wàn)元(yuán)；国投(tóu)瑞银白银(yín)期货LOF已实现(xiàn)收益(yì)940.20万元，利润-796.75万(wàn)元；大成有色金属期货(huò)ETF已实现收益-1196.50万元，利润(rùn)-992.33万元；华(huá)夏饲料豆粕期货ETF已(yǐ)实现收益-1392.12万元，利润-7368.01万元(yuán)。

　　已实现(xiàn)收(shōu)益和(hé)利(lì)润有(yǒu)何区别？4只公募商(shāng)品期货(huò)基金在一(yī)季报中均(jūn)提及，本期(qī)已(yǐ)实现收益指(zhǐ)基金本期利(lì)息(xī)收(shōu)入、投(tóu)资收益、其他收(shōu)入（不含(hán)公允(yǔn)价值变动收益）扣除相关费用和信用减(jiǎn)值(zhí)损失(shī)后的(de)余额，本(běn)期利润为本期已(yǐ)实现收益(yì)加上本期公允(yǔn)价值变动收(shōu)益(yì)。

　　期末基(jī)金(jīn)资产净值方面，截(jié)至3月底，国(guó)投瑞银(yín)白银期货(huò)LOF资产净值超过10亿元，达到14.36亿元，华夏饲料豆粕(pò)期货ETF、建信能(néng)源化工期货(huò)ETF、大成有色金属期货ETF资产净值分别(bié)为5.53亿(yì)元、4.66亿元、3.03亿(yì)元。

　　期末基金份额净(jìng)值(zhí)方面，华夏饲料豆粕(pò)期(qī)货ETF以1.8032元居(jū)首，建信能源化(huà)工期货ETF、大成有色(sè)金属期货ETF也超过1.5元，分别为(wèi)1.5869元、1.5568元(yuán)，国投瑞银白银期货LOF低于1元，仅为0.710元。

　　净值增长率方面，报告期内，仅建信(xìn)能源化工期货ETF实现正增长，净值(zhí)增长率为5.57％，大(dà)成有色金属期货(huò)ETF、国投(tóu)瑞银白银期货LOF、华夏饲料豆粕期货(huò)ETF净值增长率(lǜ)分别为-2.45％、-2.87％、-9.30％。

　　基金份额(é)的(de)增减(jiǎn)变化，可(kě)以(yǐ)反映出投资(zī)者的(de)偏好。从份(fèn)额(é)变动来看，除华(huá)夏(xià)饲(sì)料(liào)豆粕期货ETF遭净赎(shú)回(huí)外(wài)，其他3只商(shāng)品期(qī)货基(jī)金均受到净(jìng)申购(gòu)。截至(zhì)3月(yuè)底(dǐ)，国投瑞银白(bái)银期货LOF份额较期初增加4.30亿(yì)份至20.22亿份，增幅高达(dá)27％；建信能源化工期货ETF份额较(jiào)期初增(zēng)加2300万份至2.94亿(yì)份，增幅(fú)8.50％；大成(chéng)有色金属期(qī)货ETF份额较期初增加700万份至1.95亿份，增幅3.73％；华夏(xià)饲料豆粕期货ETF份(fèn)额较期(qī)初减少(shǎo)1320万份至3.07亿份，降幅4.13％。

　　一季(jì)度，豆粕市(shì)场整体走(zǒu)出下(xià)跌行情，华夏(xià)基金认为，主要原因有以下(xià)几点：首先，美国硅谷银行(xíng)倒闭消息(xī)在资本市场持续发酵，导致了原油以及美豆(dòu)等大宗商品价格下跌，引领国(guó)内豆粕价(jià)格下挫(cuò)；其次，国内现货供应相对(duì)充裕，由(yóu)于加工利润尚可，加(jiā)之(zhī)巴西大豆丰(fēng)产(chǎn)上市，近几个(gè)月国内大豆到港(gǎng)量(liàng)趋于增加，同时由于下(xià)游提货消极，油厂(chǎng)豆粕不断(duàn)累库(kù)，部分(fēn)油厂(chǎng)甚(shèn)至(zhì)出现胀库现象，导致豆粕现(xiàn)货跌(diē)幅过(guò)大；最后，需(xū)求端低迷不振(zhèn)，由于春节(jié武汉市有多少人口2023年，武汉市有多少人口2022总人数)前养殖(zhí)产(chǎn)品集中出(chū)栏，春节后一段时间一(yī)般是(shì)豆粕需求淡季，而今(jīn)年由于生猪价格持续下行，养殖业复产积极性不高(gāo)，加之非洲(zhōu)猪瘟疫情偶(ǒu)发，使得豆粕需求更是雪(xuě)上加霜，油(yóu)厂(chǎng)豆粕成(chéng)交(jiāo)和提货(huò)量处(chù)于偏(piān)低水平(píng)。

　　关于报告(gào)期(qī)内基(jī)金投资策略和运作分析，国(guó)投(tóu)瑞银基金表示，一季度白银在初期两个月处于振荡(dàng)调(diào)整，在三月(yuè)份又很快(kuài)反弹(dàn)至年(nián)初位置(zhì)。黄金较白银(yín)表现更为强势(shì)，金银(yín)比价(jià)有(yǒu)所抬升。前期(qī)走势(shì)主要受制于白(bái)银工业(yè)属性及美联储加息(xī)预(yù)期升温影响(xiǎng)，白银表现出更(gèng)高的波动性。后期则主要是欧(ōu)美银行业出现流动性危机，导致避(bì)险情绪高(gāo)涨(zhǎng)，也大幅降低了(le)市场对于美联(lián)储的加息预期。

　　国投瑞银基(jī)金认(rèn)为，美(měi)联储货(huò)币(bì)政策调整节奏与经济(jì)衰退担忧继续主(zhǔ)导(dǎo)贵(guì)金属行(xíng)情，同时也需关注(zhù)突发地(dì)缘政治、金融体系的流动性风险、新兴经济体债(zhài)务风险(xiǎn)等黑天鹅(é)事(shì)件的(de)影响。今年以来，美联储已连续加息两次各25BP，加(jiā)息步伐明显(xiǎn)放缓，点阵图显示美联储今年(nián)或还有一次加(jiā)息。随着美国(guó)加息渐(jiàn)入尾声，而通胀仍处于高(gāo)位(wèi)，宏观(guān)环境对(duì)贵金(jīn)属(shǔ)相对有利，贵金属配(pèi)置价值进一步提升(shēng)。考虑到白银的(de)高弹性及(jí)金银(yín)比价(jià)的相对高位(wèi)，建议择机积极配置。

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