近日，有焦化(huà)企业发(fā)告知函(hán)称，因亏(kuī)损严重，对于钢企提降50元/吨的行为暂不接受。

　　记者(zhě)注意(yì)到，从今(jīn)年4月(yuè)1日(rì)起，焦炭开启(qǐ)首(shǒu)轮降价(jià)，并正式(shì)进入降价通道，5月17日，河北部分钢厂(chǎng)开启焦炭第(dì)8轮(lún)提降，降幅50元/吨，要求18日0时(shí)起执(zhí)行，而(ér)后山东主流钢厂跟进。截至目(mù)前(qián)，焦(jiāo)炭已(yǐ)有8轮降价落地，港口准一(yī)级湿(shī)熄焦平仓价累计下调670元/吨，跌(diē)幅(fú)达24.7％。同期，焦炭期(qī)货2309合约下跌404.5元(yuán)/吨，跌(diē)幅(fú)15.3％。

　　宝城期货煤(méi)焦研(yán)究员(yuán)阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近(jìn)两个月来，焦炭期货的下跌是宏观(guān)、产业等多因素共同作用的结果(guǒ)。首先，宏观层面(miàn)，3月上旬美国硅谷银行暴雷，多数大宗商品(pǐn)价格下(xià)跌，同时国内(nèi)宏观强预(yù)期在经过1—2月的(de)反复发酵后，市场对今年的定性逐渐(jiàn)转向(xiàng)“弱(ruò)复苏”，这(zhè)也使得黑色(sè)系商品交易需求利(lì)多的(de)信心不足(zú)。其次，产业(yè)层面(miàn)，今年(nián)煤焦最大产(chǎn)业利空来(lái)自焦煤的进口，3月份(fèn)澳洲焦煤近2年来(lái)首次(cì)通关，并于4月进(jìn)一步改善。蒙(méng)煤、俄煤3月份的进口量也出(chū)现较大增长。根据海关(guān)总署统计，今(jīn)年3月我(wǒ)国共计(jì)进口炼焦烟(yān)煤964.7万吨，同比增156.4％，占3月焦煤(méi)总供应的17.5％，去(qù)年同(tóng)期(qī)仅为7.8％。同时，该进(jìn)口量也几乎是近10年来的最高(gāo)水平，仅次于2020年1月的981.3万吨。进口焦煤(méi)的大量释放削弱了国内(nèi)煤企的议价(jià)能力(lì)，焦炭成本支撑坍塌，驱动焦炭期货下行(xíng)。最后，4月以来，在铁水(shuǐ)产(chǎn)量不(bù)断走高的同时(shí)，黑色(sè)终端需求表现一(yī)般，国家统(tǒng)计局公(gōng)布的房屋新开工、施工面积同(tóng)比大幅回落，继而(ér)引发了市场对煤、焦、钢产(chǎn)业链的负反馈担忧。综上所述，焦炭(tàn)成(chéng)本端、需(xū)求端均有明显利(lì)空驱动，叠加宏观支撑不足，多因素共振带动焦(jiāo)炭期货主(zhǔ)力合约持续(xù)下行。

　　“焦炭价格此轮(lún)下跌，并(bìng)不是自身(shēn)的供需矛盾驱动，而是受焦煤的拖累。焦煤因国内产量稳(wěn)增和(hé)进口量大增，供(gōng)需关系(xì)逐步向宽松转(zhuǎn)变(biàn)，致使(shǐ)煤价自年初(chū)就(jiù)开始呈偏弱走势运行(xíng)。其间，受内(nèi)蒙(méng)古地(dì)区煤矿事故影响，煤(méi)价经历短暂反弹后开(kāi)始(shǐ)加速回落。另外(wài)，下游钢材需(xū)求表(biǎo)现不及(jí)预期(qī)，钢价承(chéng)压(yā)回调致使钢厂(chǎng)利润收(shōu)缩，遂通过调降焦价将需求压力向原材料端传导。因此，在失(shī)去成(chéng)本支撑、下游(yóu)施压的双重作用下，焦价持(chí)续(xù)下跌。”中钢期货煤焦研(yán)究员(yuán)冯艳成说(shuō)。

　　记(jì)者从受访人士处获悉，本(běn)周(zhōu)焦煤价格率先出现触(chù)底(dǐ)反弹(dàn)，而(ér)焦价连跌8轮后，个(gè)别地区(qū)焦企出现亏损(sǔn)。同(tóng)时，近(jìn)期焦(jiāo)炭期(qī)价的(de)反弹(dàn)给(gěi)出升水现货空(kōng)间(jiān)，买现(xiàn)卖期套利需求增加对现货市场信心有所提振(zhèn)，刺激焦企有提涨意愿，但短期全(quán)面(miàn)提(tí)涨并成功落(luò)地的概(gài)率较小，主要(yào)原因是目前(qián)焦企(qǐ)整(zhěng)体(tǐ)盈利情况尚可，焦炭主产区山(shān)西省焦(jiāo)企(qǐ)平(píng)均(jūn)吨焦盈(yín抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年g)利接近140元，而(ér)下游钢材需求并未(wèi)出现明(míng)显好(hǎo)转(zhuǎn)，钢厂(chǎng)整体(tǐ)盈利情况(kuàng)一般(bān)，对(duì)焦炭(tàn)则保持按(àn)需采购节奏。

　　部分焦化企业开(kāi)始提涨，能(néng)否提涨成功？冯艳成认为，提涨(zhǎng)的(de)是(shì)内(nèi)蒙(méng)古某焦企，国内焦企(qǐ)生产成本和焦化(huà)利润会因(yīn)为地区、设备(bèi)区别而存(cún)在很大差异。相(xiāng)对而言(yán)，内蒙古非主流(liú)焦化企(qǐ)业的副产品(pǐn)较少，整体(tǐ)产线的经济性一般，对降价的承受能力偏低，也因(yīn)此率先开始提涨，不过对整体市场影响有限。

　　阮俊(jùn)涛也认为，在焦企(qǐ)未出现大幅亏损或(huò)需求明(míng)显增加的情况下，焦价提涨难度较大。

　　记者了解(jiě)到，5月下半月以(yǐ)来钢厂检修减产节奏(zòu)放缓，个别(bié)地区钢厂计划复产，日均(jūn)铁水产量(liàng)尚(shàng)保持在(zài)偏高水平，这(zhè)意味着煤焦刚性需求较好，但钢(gāng)厂(chǎng)持续(xù)采取(qǔ)低原料库存策略(lüè)，致使目(mù)前煤矿、洗煤厂端焦煤库存以及焦(jiāo)企端焦炭(tàn)库存(cún)均处于往年同期高位，钢厂端焦煤、焦炭库存则处(chù)于较低水平，煤焦近期供(gōng)应也有适当的减量，以缓解(jiě)自身高库存的压力。基于(yú)此种库存(cún)格局，煤焦的议(yì)价主动权仍掌握在钢厂端。

　　现货提涨，期货(huò)为何反(fǎn)而大(dà)跌呢(ne)？阮俊涛(tāo)认为(wèi)，近期由于国内外(wài)焦煤(méi)价格倒挂，贸易(yì)商(shāng)进(jìn)口积(jī)极性较低，导致焦煤供应短(duǎn)期(qī)内有(yǒu)收缩趋势，不(bù)过焦企(qǐ)也处于主动限产状态，焦(jiāo)煤供需(xū)矛盾并不突出(chū)。焦炭本(běn)周(zhōu)供减(jiǎn)需增，基本(běn)面边际(jì)改善，但(dàn)钢联公布的铁水(shuǐ)日产(chǎn)量依然维持(chí)接近240万吨(dūn)的(de)水平，在终端需求表(biǎo)现一(yī)般的背景下，焦炭需求仍有(yǒu)转(zhuǎn)弱预期。中长期来看，考虑粗钢平控要求，今年全(quán)年焦煤(méi)供需格(gé)局大概率仍将明显(xiǎn)宽松，且(qiě)蒙煤(méi)实际生产成本较(jiào)低(dī)，三季度蒙煤中长协(xié)重新定价后，预计进(jìn)口量(liàng)会得到(dào)改善。因此，虽然焦煤现货价格因蒙煤减量而(ér)有所企稳，但期货市(shì)场氛(fēn)围仍难言(yán)乐观，导(dǎo)致期货和现货短(duǎn)暂劈叉。

　　“从价格表现上看(kàn)，前期煤焦跌幅明显(xiǎn)大于板块内其他品(pǐn)种，估(gū)值相对偏(piān)低，这也(yě)使得继(jì)续杀估值的驱动明显减(jiǎn)弱，而(ér)估值修复配合近期焦煤进(jìn)口(kǒu)减量、钢厂复产(chǎn)等消息，刺激(jī)煤焦价格出现反(fǎn)弹(dàn)，但(dàn)考虑(lǜ)到目前钢材需求依然乏力，钢(gāng)厂复产将会再次加重其供需压力，需求负反(fǎn)馈仍将(jiāng)会(huì)向原(yuán)材(cái)料(liào)端传导，对煤焦价(jià)格形成(chéng)压力。”冯艳成说，短期煤焦交易逻辑变(biàn)化较快，价(jià)格波动剧(jù)烈(liè)，预计仍将以(yǐ)底(dǐ)部区间(jiān)振荡走势为(wèi)主；中长期来看，煤焦供(gōng)需趋于宽松的预期未变，在(zài)估值回(huí)升(shēng)后仍将是(shì)板块(kuài)内空配最佳品种。

　　对于(yú)煤焦后(hòu)市(shì)，阮俊涛认为，目前煤焦有三条主线：一是焦煤供应(yīng)宽(kuān)松，并给焦炭(tàn)带来(lái)成本端压(yā)力；二(èr)是终抓一只啄木鸟犯法吗，杀死一只啄木鸟判几年端需求存(cún)疑，负反馈风(fēng)险并未化解；三是海(hǎi)外衰退预期如(rú)何演绎(yì)。目前来看，焦煤供应宽松是大概(gài)率事件(jiàn)，且4月地产数(shù)据表现依然一般，负(fù)反馈以及粗(cū)钢平(píng)控(kòng)都是压(yā)低铁水产量的可能因素，因此(cǐ)煤焦即便出现超(chāo)跌反弹，中长(zhǎng)期来(lái)看也是易跌(diē)难涨。

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