昨(zuó)夜(yè)，美(měi)国银(yín)行(xíng)股持续(xù)暴跌，内外盘商品期货(huò)全线(xiàn)下跌(diē)。

　　当地时间周二，美(měi)股三(sān)大指数集体低(dī)开，道指(zhǐ)跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美(měi)国地区性银行股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银行(xíng)股(gǔ)价重挫，盘中一度跌(diē)近30％，尾(wěi)盘(pán)跌幅扩大至50％，续(xù)刷历史新低。硅谷银行(xíng)母(mǔ)公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太(tài)平洋(yáng)银行（PACW）跌超(chāo)8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿(ā)莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌(diē)超(chāo)5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行(xíng)股再次大(dà)跌(diē)，导致美(měi)国国债价(jià)格飙(biāo)升(shēng)，短期市场利(lì)率大幅下跌(diē)，债(zhài)券交(jiāo)易员(yuán)不(bù)再完全押(yā)注(zhù)美(měi)联储会再加息25个基点。6月的美联储利(lì)率掉期合约目前反映出，央行(xíng)基(jī)准利率仅比当(dāng)前有效(xiào)联(lián)邦基金利率高出20个基点，这暗示未(wèi)来两次FOMC会议中有一次(cì)加息(xī)的可能(néng)性约(yuē)为80％。而本周早些时候，交易员认为(wèi)美联储在5月份加息几乎是(shì)肯(kěn)定的，且(qiě)6月(yuè)份有可(kě)能进一步加息。除(chú)了大幅降低(dī)加息的可能(néng)性外，掉期(qī)交易还显示(shì)，市场对利(lì)率见顶后美联(lián)储降息的押注有所增加，他们预计到年底联邦基(jī)金(jīn)利率(lǜ)预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新(xīn)加坡铁矿(kuàng)石指数期货(huò)05合约跌破(pò)100美元(yuán)/吨(dūn)，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内(nèi)走低2％，报77.07美(měi)元/桶；布伦特(tè)原油跌(diē)1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面(miàn)，截至昨日23时收盘(pán)，国(guó)内期货主力(lì)合(hé)约几乎(hū)全线下跌。玻璃、焦煤、菜油(yóu)、PTA、燃料油(yóu)跌超(chāo)2％，焦炭(tàn)、铁矿石跌近2％。涨(zhǎng)幅方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报77.07美元/桶。布伦特(tè)6月原油(yóu)期货收跌2.37％，报80.77美元/桶。外盘有色金属全线下(xià)跌。伦铜跌2.3％，伦铝跌(diē)近2％，伦锌跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨天深夜(yè)，白宫发布声明称(chēng)，美国总(zǒng)统拜登将否决众(zhòng)议院议(yì)长(zhǎng)、共和党领袖麦卡锡提出的债务上限(xiàn)方案(àn)。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在没有任何(hé)要(yào)求和条件的情况下打(dǎ)消违(wéi)约(yuē)的(de)可能性(xìng)，并解决(jué)债务上限(xiàn)问题。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项(xiàng)将(jiāng)债务上(shàng)限问(wèn)题(tí)和削减支出(chū)捆绑的计划，要将债务上(shàng)限上调(diào)1.5万亿美元，但同时还要削减4.5万亿美元的政府支出(chū)。

　　同在周二(èr)，美(měi)国财政部长耶伦警告称，如果美(měi)国国会不提高政(zhèng)府的(de)债(zhài)务上限，由(yóu)此产生的债务违约将在美(měi)国引发一场“经(jīng)济灾难(nán)”，使未(wèi)来(lái)几年的利(lì)率上升。

　　耶伦当天表示(shì)，债务违约将导致(zhì)失业(yè)率上(shàng)升，同(tóng)时使美(měi)国(guó)家(jiā)庭在抵(dǐ)押贷款、汽车贷款和信用卡上(shàng)的(de)支(zhī)出(chū)增加。耶伦称，提(tí)高(gāo)或(huò)暂停31.4万亿美元(yuán)的债务上限是国会的一项“基本责任”，如果违(wéi)约将产生一(yī)场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永(yǒng)久提高，增加未来的投资成本。如(rú)果不(bù)提高(gāo)债务上限，美国(guó)企(qǐ)业将面临信贷市场的恶化，政府将可能无法(fǎ)向军人(rén)家庭和依(yī)赖(lài)社会保障(zhàng)的(de)老年(nián)人发放款项。

　　拜登正式(shì)宣布竞(jìng)选连任(rèn)美国总统

　　北京时(shí)间4月25日傍晚，美国总统拜登(dēng)正式宣布，他将参(cān)加2024年的连任(rèn)竞(jìng)选。法新(xīn)社称，拜登将“以(yǐ)创纪录(lù)的80岁高龄”投(tóu)入(rù)到一场(chǎng)新的激烈(liè)竞(jìng)选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要(yào)经历为了民主挺(tǐng)身(shēn)而出的时刻(kè)，为了他们(men)的(de)基本自由(yóu)挺(tǐng)身而出。我相信这是我们的(de)时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国(guó)总统的原(yuán)因。加入我(wǒ)们，让我们完成这项(xiàng)任务。”拜登还附(fù)上了一段视频。

　　法新社分析(xī)称，目前拜登在民主(zhǔ)党内部没有真正(zhèng)的挑战者(zhě)，但他的年(nián)龄可能(néng)受(shòu)到“持续而激(jī)烈”的审视。拜登(dēng)已经(jīng)80岁，到第二任(rèn)期结束时，这位资深民主党人将年(nián)满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上(shàng)周(zhōu)末发布(bù)的(de)一项民调显示，70％的美国人包(bāo)括51％的民主党人(rén)，认为拜登不(bù)应该参选。不支持(chí)他参选的人中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主要或次(cì)要(yào)原因。

　　国内期交(jiāo)所公(gōng)布劳(láo)动节期间风控工(gōng)作安排

　　昨日，国内各家期货交易(yì)所公布劳动节期间有关工作安排，调整相(xiāng)关期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金水平。

　　上(shàng)期(qī)所(suǒ)通知称，自4月(yuè)27日起第一(yī)个未(wèi)出现单边市(shì)的交易日收(shōu)盘结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约(yuē)的交易保证金比例调整为(wèi)11％，涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为9％；不锈钢、纸(zhǐ)浆期货合约的交易(yì)保证金比例调整为12％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为10％；白银期货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)13％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调整为11％；镍、石油沥青期货合约的(de)交易保证(zhèng)金比例调整为(wèi)14％，涨跌停板幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证金比例调整为(wèi)16％，涨跌停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第一(yī)个未出现单(dān)边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结算时，黄金期货合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，涨跌停板幅度调整为(wèi)7％；其他品种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证(zhèng)金比例和涨跌停板(bǎn)幅度恢(huī)复(fù)至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能(néng)源方(fāng)面，自4月27日起第一个(gè)未出现单边(biān)市的交易日收盘结(jié)算时，国际铜期货合约的(de)交易保证金比例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低硫燃料(liào)油(yóu)期货合约的交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)12％。5月4日交易(yì)后，自第一个未出现单边(biān)市的交易日收(shōu)盘结算时，所(suǒ)有品种期(qī)货合约的(de)交易保证金比例和涨跌(diē)停(tíng)板幅(fú)度恢复至原有(yǒu)水平。

　　郑商所方面，自4月27日结算时起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻(bō)璃、纯碱期货合(hé)约(yuē)的(de)交易(yì)保证(zhèng)金标(biāo)准调整(zhěng)为(wèi)10％，涨跌停板幅度调整为9％，其中纯碱2305合约的交易(yì)保证金标(biāo)准仍为12％；白(bái)糖(táng)、棉花、棉纱、花生、PTA、甲(jiǎ)醇(chún)、尿素(sù)、短纤(xiān)期货(huò)合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度调(diào)整为8％，其中PTA2305合(hé)约的交易保(bǎo)证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢复交易后，自(zì)品种持仓量(liàng)最大(dà)的(de)合约未出现涨跌停板单边(biān)市(shì)的第一个交易日结算(suàn)时起，上述品(pǐn)种期(qī)货合约的(de)交易保(bǎo)证(zhèng)金标(biāo)准和(hé)涨(zhǎng)跌停板幅度恢复(fù)至调整前水平。

　　大商所通知称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚(jù)氯乙烯期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度调整为7％，交易保证金(jīn)水平调(diào)整为8％；棕榈油、乙(yǐ)二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气期货(huò)合约涨跌停板幅度调整为8％，交(jiāo)易(yì)保证金水平调整为9％；其他(tā)期货合(hé)约涨跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)水平维持不(bù)变。5月4日恢复交易后(hòu)，在各(gè)期货持仓量(liàng)最(zuì)大的合约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无(wú)连(lián)续(xù)报(bào)价的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起(qǐ)，黄大(dà)豆1号(hào)、黄大(dà)豆(dòu)2号、玉米和鸡蛋期货合约(yuē)涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值(zhí)交(jiā函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀o)易保证金水(shuǐ)平(píng)调整(zhěng)为7％，投机(jī)交(jiāo)易保证金水平调整为8％；豆粕、豆油、棕榈油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯乙烯、乙二醇(chún)、苯乙烯(xī)和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌(diē)停板幅度和交易(yì)保证(zhèng)金水平恢(huī)复(fù)至节(jié)前标准(zhǔn)；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度(dù)和交(jiāo)易保证金(jīn)水平维持(chí)不变。

　　中金(jīn)所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，沪(hù)深300、上证(zhèng)50、中证500股指期(qī)货各合约的交易保(bǎo)证金(jīn)标(biāo)准分别(bié)调整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品种持仓量最大的合约未出现单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算时起，沪深300、上证(zhèng)50、中证500、中证(zhèng)1000股指期货各合约的交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证(zhèng)50、中证1000股(gǔ)指(zhǐ)期权各(gè)合约的保证金(jīn)调整系(xì)数(shù)根据相应股指期货的交(jiāo)易保证金标准(zhǔn)进行调整。

　　广期所公告称，自4月(yuè)27日结算时起，工业硅期(qī)货合约(yuē)涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度和交(jiāo)易保证(zhèng)金标准(zhǔn)调整为9％和(hé)11％。5月4日恢复交(jiāo)易(yì)后，在工业硅品种(zhǒng)持仓量最大的(de)合约未出(chū)现涨跌停板(bǎn)单边无连续报(bào)价的第一(yī)个交(jiāo)易日结算时起，工(gōng)业(yè)硅期(qī)货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强(qiáng)需弱，生猪(zhū)期价大跌

　　昨日(rì)，生(shēng)猪期现货价格走(zǒu)势背(bèi)离，期货主力LH2307合约收(shōu)盘(pán)至16345元/吨，日内跌4.11％。现货价格继续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公(gōng)斤。

　　齐盛期货(huò)分(fēn)析师(shī)孙(sūn)一鸣表示，近期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期(qī)二次(cì)育肥造成(chéng)货(huò)源有所收紧；二是来自政(zhèng)策面的支撑；三(sān)是近期降雨导致调运不便；四是(shì)“五一(yī)”假期(qī)需求支(zhī)撑。不过，盘面主要以预期(qī)为主，昨日(rì)盘(pán)面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业(yè)基本面偏弱(ruò)的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶(jiē)段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜(xī)售推(tuī)涨(zhǎng)情绪较浓，且南北部分区域二次(cì)育肥采购量增加，政策消息稳市信(xìn)号相对强烈，期现货价格同时上涨。然(rán)而，生(shēng)猪期货2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升(shēng)水，反弹至养殖成本附近明显承压。同时，套保资金介入。因此周二(èr)期(qī)货盘面减(jiǎn)仓大(dà)跌(diē)。”华联期货生猪分析(xī)师蒋琴说。

　　从供应(yīng)端来看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁(fán)母猪存栏相当于正常保有量的105％，一季度猪肉产量(liàng)1590万吨(dūn)，同比(bǐ)增长1.9％。孙一鸣分(fēn)析称，能繁(fán)母猪(zhū)存栏以及生猪(zhū)存栏(lán)依旧处于高位，意味着今年一(yī)季(jì)度去产能不及预期，供(gōng)应偏宽松是事实。从目前的存栏(lán)以(yǐ)及(jí)屠(tú)宰企业库存(cún)来看，今年下半年(nián)市场不会出现生(shēng)猪货源紧张(zhāng)或猪肉(ròu)紧(jǐn)张的状态，供应宽松大概率延长至今年下(xià)半(bàn)年。

　　格林大华期货(huò)生猪分(fēn)析师张晓君(jūn)介(jiè)绍，从月度初生仔猪(zhū)来看，农业部监测数据显示，去年9月到今年2月全国(guó)新生仔(zǎi)猪数量各月环比增幅逐月增(zēng)加，至少(shǎo)对应到今年(nián)7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给相对充足。从出栏(lán)体重来看，当前生猪出栏均重(zhòng)仍接近(jìn)123公斤，同比去(qù)年增加约(yuē)3％，预计(jì)二育猪(zhū)源(yuán)仍(réng)将支撑出栏体重。

　　值(zhí)得(dé)一提的是，目前生猪养(yǎng)殖逐步向规模化(huà)、集团化方(fāng)向发(fā)展，而且规模(mó)化占比得到明显提升。蒋琴(qín)表示，今(jīn)年猪场中大猪存栏量(liàng)明(míng)显高于去年同期，产能(néng)较为充裕。同时，2023年中(zhōng)央一(yī)号(hào)文件将“稳定生(shēng)猪基础产能”目标细化(huà)为“强化(huà)以能(néng)繁母猪为主的生猪产能调控”，将全国(guó)能繁(fán)母猪数量(liàng)稳(wěn)定在4100万头(tóu)的正(zhèng)常保有量，可见国家(jiā)稳猪价的(de)决心。

　　“此(cǐ)外，从(cóng)冻品库存来看函数奇偶性加减乘除判定口诀，指数函数奇偶性的判断口诀，随(suí)着屠宰场持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓创(chuàng)资讯数据显示(shì)，截至(zhì)4月20日，全国冻品库容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差倒挂，冻品销售不畅，待冻鲜价差恢复，冻品持续出库(kù)，目前(qián)冻(dòng)品的高库存水平将抑制(zhì)猪价上涨(zhǎng)空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽然今(jīn)年生猪消费总结为(wèi)持续(xù)向(xiàng)好发(fā)展态(tài)势，政(zhèng)策引导及(jí)市场(chǎng)预期向好(hǎo)，加(jiā)上居(jū)民(mín)收入(rù)增(zēng)加、消费意愿(yuàn)增强等利(lì)好因素，都(dōu)是猪肉消(xiāo)费的助力。但是，实际需求(qiú)却一直不温(wēn)不火(huǒ)。目前(qián)看，今年生猪的需求大概率将回(huí)归(guī)到正常年份(fèn)水平。”蒋琴(qín)说。

　　孙一鸣也(yě)表示，此次(cì)需求好转主(zhǔ)要在(zài)于(yú)冻品入(rù)库以及(jí)二育支撑，终端需求无实(shí)质性好转。目(mù)前“五(wǔ)一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量看并未出现明(míng)显提升，随(suí)着二季度(dù)气温升高，需求逐步降(jiàng)低(dī)，预计(jì)需求再(zài)次回归(guī)至低迷状态(tài)。4月底到5月预(yù)计集团企业出(chū)栏计划(huà)或继(jì)续增(zēng)加(jiā)，市场整体处于供大于求状(zhuàng)态，现货(huò)价(jià)格“五一”后或继续回落为主，盘面升水状态下(xià)短期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看来，生猪整体供(gōng)给(gěi)相对充足，限制猪价(jià)大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看，“五(wǔ)一”小长假前，终端(duān)备货启动，集团场缩(suō)量挺价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然而，假期(qī)效应过后(hòu)，市场情绪逐渐褪去，猪价(jià)将(jiāng)重回(huí)供需(xū)基本(běn)面。当前(qián)距“五一”小长(zhǎng)假仅(jǐn)剩3个交(jiāo)易日，期货盘(pán)面(miàn)资金(jīn)已经提前反映了市场情绪。建(jiàn)议投资者控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认(rèn)为，综(zōng)合来看，猪价颓势不改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状态。不过(guò)，市场预期二(èr)季度(dù)二次(cì)育肥缓慢入场，行情或好于(yú)一(yī)季(jì)度。按照官方能繁存栏(lán)数据推算(suàn)，今年3到10月，生猪(zhū)理论出栏量处于逐步增加(jiā)的阶段，并于(yú)10月份达到理论出栏峰值(zhí)，11月生猪理论(lùn)出栏(lán)量大概率环比下降(jiàng)。而(ér)11月(yuè)份正值(zhí)猪肉消费旺季，供减(jiǎn)需增预期下，相对(duì)支(zhī)撑当期生猪价格(gé)，故目前盘(pán)面11月价(jià)格相(xiāng)对坚挺。不过在国家良好调控之(zhī)下，能繁母猪产能(néng)并未过度去化，生猪存出栏(lán)量保持稳定，猪价(jià)不具备持续大幅上(shàng)涨(zhǎng)的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价意愿强烈的背景(jǐng)下，期价上行(xíng)压力恐加大，追涨(zhǎng)风(fēng)险积(jī)聚，操(cāo)作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖出(chū)套保锁定利(lì)润为主(zhǔ)。

　　棕榈油(yóu)长期需(xū)求不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马来(lái)西亚(yà)BMD毛棕榈油期货(huò)盘(pán)中(zhōng)大幅下(xià)跌，连续第(dì)三个交易(yì)日下(xià)滑(huá)，并触及(jí)约一个月低点(diǎn)。

　　“近(jìn)期棕榈(lǘ)油行情变化多(duō)集(jí)中(zhōng)在需求端的扰动，一方面，印(yìn)度洗船事件为(wèi)盘面带(dài)来了压力；另(lìng)一方(fāng)面，市场(chǎng)对(duì)于第二波新冠疫情(qíng)可能到来从而(ér)降低国内(nèi)需求(qiú)的(de)担忧(yōu)则(zé)进一(yī)步加速了盘(pán)面(miàn)下滑。”国联(lián)期(qī)货农产品事业部分析(xī)师姜颖告诉期货日(rì)报记者(zhě)，根据新加坡(pō)、日本等海外经验，第(dì)二波疫情(qíng)的(de)波及范(fàn)围预(yù)计很大概率将(jiāng)小(xiǎo)于第一波，短(duǎn)期情绪(xù)释放(fàng)后，棕榈油将(jiāng)回归基本(běn)面(miàn)。从(cóng)相关因素的(de)梳理(lǐ)来看，目前处于短多长空的局面。

　　据(jù)国(guó)海良时期货油脂分(fēn)析师孙(sūn)啸介绍，开斋节后市场延续了产(chǎn)地未来供(gōng)需转(zhuǎn)宽松的交易逻辑(jí)。马来(lái)西亚(yà)午市24℃棕(zōng)榈油5、6、7月船(chuán)期现(xiàn)货报价分别为995美元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一(yī)个交易日均有20美元/吨左右的(de)下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南(nán)亚地(dì)区棕榈油(yóu)食用需求转入淡季(jì)以及印尼(ní)可(kě)能放(fàng)松DMO出口限制(zhì)的担忧。产地供需偏(piān)宽松的预期(qī)在印尼(ní)GAPKI公布2月份(fèn)产量后(hòu)得到强化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产(chǎn)量高(gāo)达425.2万吨，为历史(shǐ)同期最(zuì)高水平，仅环比1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季(jì)节性减量。目前产地已(yǐ)步入增产季(jì)，在马来西亚摆脱洪水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来西亚出口大增，库存超预期下降至167万吨，不过，4月份(fèn)马来西亚出口骤(zhòu)降，斋月(yuè)节备货结束、主要进口国植(zhí)物(wù)油供应(yīng)充足，印度3月棕榈(lǘ)油(yóu)库存仍(réng)有59万吨，植物油库(kù)存则继续增高(gāo)至345万吨，充足(zú)的库(kù)存和竞(jìng)争油脂的影响或将冲击印度对棕榈油进(jìn)口(kǒu)。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭文伟表示，检验机(jī)构AmSpec数据(jù)显示，马来西亚4月1—25日(rì)棕榈油(yóu)出口量为(wèi)92.7万吨(dūn)，环比下降(jiàng)18.4％。然(rán)而(ér)棕榈油已(yǐ)经步入季节性增(zēng)产周期，据SPPOMA数据显(xiǎn)示，4月1—15日马来西亚棕榈油(yóu)产量环比(bǐ)增加22.5％，产(chǎn)需结构呈宽(kuān)松趋势。不过，4月份处在复产初期(qī)，且(qiě)今(jīn)年4月份工作(zuò)日较少，产量预(yù)计在150万吨以下，4月底马(mǎ)来西(xī)亚棕榈油库存预计开(kāi)始小(xiǎo)幅度累(lèi)库，且随(suí)着复产(chǎn)利多增强(qiáng)和出口前景(jǐng)不佳持续，后(hòu)期(qī)马棕继续面(miàn)临(lín)累库压力，棕榈油行情或维持承压回调走势。

　　需求方面，孙啸称，印度SEA数(shù)据显(xiǎn)示，3月(yuè)份印度食用油进(jìn)口113.56万吨，处于(yú)季节(jié)性中性位(wèi)置，其中棕榈油(yóu)进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内食用油峰值(zhí)库存(cún)问题仍未(wèi)解(jiě)决(jué)。截(jié)至3月末(mò)，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据目前已经走负的国际豆棕(zōng)差，预(yù)计4—6月(yuè)国际棕榈油进口需求大(dà)概率(lǜ)出现萎缩。

　　此(cǐ)外，国内方面(miàn)，郭文伟表示，国内棕榈油(yóu)近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修(xiū)复(fù)，近月进(jìn)口偏(piān)低，远月买船有所增加。海关(guān)数据显示，3月进(jìn)口39万吨(dūn)，国内棕(zōng)榈油4—6月进口量(liàng)预估分别在(zài)35万、45万、40万吨。目前国内棕榈油港口(kǒu)库存仍处在历史同(tóng)期高点，截至(zhì)4月25日(rì)，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降(jiàng)，随(suí)着气温升(shēng)高及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需(xū)求有望回升，国(guó)内棕(zōng)榈油继续(xù)呈现去库走势。

　　展望(wàng)后市，孙啸(xiào)认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂(zhī)整体弱势运(yùn)行，有下破可能(néng)。5月份东(dōng)南亚天(tiān)气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明显，印(yìn)尼次之。如果出现(xiàn)持(chí)续干(gàn)燥天气，产区增产节奏将被打破(pò)，届时，棕(zōng)榈油有望相(xiāng)对抗跌。

　　不过，在姜(jiāng)颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多因素支撑。国(guó)内贸(mào)易商进(jìn)口利润(rùn)深度亏损，5月船期频现洗船，进口到港数(shù)量将明显减少。在此基础上，随着天(tiān)气(qì)升(shēng)温，棕(zōng)榈(lǘ)油消费季(jì)节(jié)性回(huí)暖(nuǎn)。第(dì)二(èr)轮(lún)疫情虽可(kě)能有影响，但无法改变消费(fèi)逐步恢复的大势，国内(nèi)库存短期内(nèi)仍(réng)可能加速去化。长期市(shì)场对(duì)于未来(lái)供应充裕的预(yù)期(qī)基本一(yī)致。天气情况有所好转(zhuǎn)，马来西亚与印尼步入(rù)增(zēng)产周期，供(gōng)应(yīng)增加而(ér)出口需求较差(chà)，未来产地存在累(lèi)库预期。与(yǔ)此同时，国际豆粽FOB价差(chà)处(chù)于历史极低负值(zhí)，棕榈(lǘ)油价(jià)格丧失(shī)竞争优势(shì)，在豆(dòu)油、菜油(yóu)未来存(cún)在集中供应压(yā)力的情况(kuàng)下，棕(zōng)榈油长期需(xū)求不容(róng)乐观。

　　“综合来看，短期利多因素对盘面有一定(dìng)支撑，价格或以区间调整为(wèi)主。长期来(lái)看，棕榈油(yóu)将逐渐演变为供强需弱格局，叠加全(quán)球宏(hóng)观经(jīng)济环境偏弱，价格重心或逐步(bù)下移。”姜颖说(shuō)。

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