大家好(hǎo)，转(zhuǎn)眼(yǎn)假期就结束了，泰勒小区都没出一直在加(jiā)班，这个长假，国内旅游消费爆了，而海(hǎi)外有爆了，不过是爆(bào)雷。按照惯例，我(wǒ)们梳理一下(xià)重大(dà)消(xiāo)息(xī)，以(yǐ)及券商(shāng)老师们的最新看(kàn)法。

　　五一大事件(jiàn)

　　1、中央政(zhèng)治局会议定(dìng)调！

　　中共(gòng)中央政治局(jú)4月28日召开会议，分析研究当前经济形(xíng)势(shì)和(hé)经(jīng)济工作。中共中央(yāng)总书记(jì)习近平主持会议。会议(yì)认为，今年以来，在以习近平同志为核心的党(dǎng)中央坚强领导下，各地区(qū)各部门更好统筹国(guó)内(nèi)国际两(liǎng)个(gè)大局，更好统筹疫情防控和经济社会发展，更好统筹(chóu)发展(zhǎn)和安全，我(wǒ)国疫情(qíng)防控取得重大(dà)决定性胜利，经济社会全面(miàn)恢(huī)复常(cháng)态化运行，宏观(guān)政(zhèng)策靠前协同发力，需求收缩(suō)、供给冲击、预(yù)期转弱三重压力得到缓(huǎn)解(jiě)，经济增长(zhǎng)好于(yú)预期，市场需求(qiú)逐步恢复(fù)，经济发展(zhǎn)呈(chéng)现(xiàn)回升向好态(tài)势，经济运行实现良好开(kāi)局。

　　会议指出，当(dāng)前我国经济运行好转主要是恢复性的，内生动(dòng)力还不强，需求仍(réng)然不(bù)足，经(jīng)济转型升级面临新的(de)阻力，推动高质量(liàng)发(fā)展仍需要克服不少困难挑战。

　　此(cǐ)外(wài)，会议重申(shēn)对刚性和改善性住房(fáng)需(xū)求的支(zhī)持，强调做(zuò)好保(bǎo)交楼、保民生、保稳定(dìng)工作，促进房地产市场平稳健康发(fā)展。同时，会议还(hái)提出，在超大(dà)特大城(chéng)市(shì)积(jī)极(jí)稳步(bù)推进城(chéng)中村(cūn)改造和“平(píng)急两用”公(gōng)共基础设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份(fèn)制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局消息，4月(yuè)份，制造业采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个(gè)百分点，低于临界点，制造(zào)业景气(qì)水平(píng)回落。

　　3、美国第(dì)一共(gòng)和银行被正式接(jiē)管

　　在勉强支撑了(le)两个月后，风雨(yǔ)飘摇的美国第一共和银(yín)行终究(jiū)还(hái)是没能逃脱倒闭并被接(jiē)管(guǎn)收购的命运。美国加州金融保(bǎo)护与创新部（DFPI）周一表(biǎo)示，监(jiān)管机构已(yǐ)接管了(le)第(dì)一共和银行，这是本(běn)轮(lún)美(měi)国银行(xíng)业危机中第四家倒(dào)下的银行，同(tóng)时也(yě)是美国历史上第二大的破产银行。

　　4、今年五(wǔ)一假(jiǎ)期(qī)国内旅游出游2.74亿人次，同(tóng)比增长70.83％

　　经(jīng)文化和旅游部数(shù)据中心测算，全国国内旅游出游(yóu)合(hé)计2.74亿人次，同比增长(zhǎng)70.83％，按可(kě)比口径恢复至(zhì)2019年(nián)同期的(de)119.09％；实现国(guó)内(nèi)旅(lǚ)游收(shōu)入(rù)1480.56亿(yì)元，同比增(zēng)长128.90％，按可比口径恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击(jī)？

　　据俄(é)新社报道，当地时间5月(yuè)3日凌(líng)晨，乌克兰试(shì)图用无人机袭击克里姆林(lín)宫寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思(gōng)。

　　据报(bào)道，当晚两(liǎng)架无人机瞄准了克里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部队及时(shí)采取行动，并使用电子(zi)对抗系统，使这两架无(wú)人机(jī)出(chū)现异常，未能达到袭击目(mù)的。

　　俄新社称，俄罗斯总统普(pǔ)京没有(yǒu)因(yīn)袭(xí)击受伤(shāng)，其工作日程将照常(cháng)进行。 掉落的无人机碎片也没有造成人员伤(shāng)亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩斯科(kē)夫(fū)称(chēng)，乌克(kè)兰无人机试图发动袭击时(shí)普京(jīng)不在克里姆林宫中。 他表示，普京3日(rì)在位于莫斯科(kē)州的新奥加廖(liào)沃(wò)官邸(dǐ)工作。

　　俄罗(luó)斯(sī)总统新闻处表示(shì)，俄方保留在合适(shì)的时(shí)间和(hé)地点(diǎn)采取回(huí)应措(cuò)施的权(quán)利。

　　另据俄(é)新社(shè)5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯(sī)科自当(dāng)日起禁止放(fàng)飞无人机(jī)，经政府批准(zhǔn)的除外。 莫斯科(kē)市长(zhǎng)索比亚宁表示，这一决定是为了防止(zhǐ)未经授权使用无人(rén)机(jī)，避(bì)免妨(fáng)碍执法机构的工(gōng)作。

　　据法(fǎ)新社当地时间3日报道(dào)，乌克兰方面表示“没有(yǒu)参(cān)与”对克(kè)里姆林宫的无(wú)人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯(sī)《生意人(rén)报》网站消(xiāo)息，针(zhēn)对无人机试图(tú)袭击俄罗(luó)斯克里(lǐ)姆林(lín)宫一(yī)事，乌总统新(xīn)闻秘书谢尔盖？尼基福罗表(biǎo)示，乌方没有关于袭击的信息。

　　据俄新社3日(rì)报(bào)道，俄罗斯国家杜(dù)马议员米哈伊尔·谢列梅特接(jiē)受该(gāi)媒体采(cǎi)访时，呼(hū)吁俄军对乌克(kè)兰(lán)总(zǒng)统泽(zé)连斯基(jī)位于(yú)基辅的官邸进行导(dǎo)弹(dàn)打击，作为对乌方(fāng)企图使(shǐ)用无人机袭击(jī)克宫的回应。

　　十大券商(shāng)最新研判

　　1、中信证(zhèng)券：从失衡到平稳，布局(jú)业绩(jì)驱动的五月行情

　　4月(yuè)A股经(jīng)历(lì)了(le)AI主题行情诱发的过度博(bó)弈和(hé)心态失衡，市场大幅动荡。进(jìn)入5月，国内的经(jīng)济、政策和(hé)外部环(huán)境相比4月继续不断改善，投资(zī)者对经济的预期将在微观体验、宏观数据、A股业绩(jì)三个层面(miàn)实现统一(yī)，投资者心态也将逐步从短暂(zàn)失(shī)衡(héng)趋向(xiàng)平稳(wěn)，市场依然处于全年第二(èr)个关键做多窗口，财报季结(jié)束后，市(shì)场将步(bù)入业绩驱动的行情阶段，配置思(sī)路上(shàng)建议坚持高切低，关注上(shàng)半(bàn)年(nián)景气(qì)持续改(gǎi)善的品(pǐn)种。

　　首先，政治局会议提(tí)振市场信(xìn)心，扩内需仍是(shì)着力重(zhòng)点，政策预期回归理性，经济内生(shēng)动(dòng)能(néng)稳步(bù)修复，并将得到同比和高频数据验证；外部流(liú)动性(xìng)拐点明确，美国(guó)银行业风险不断发(fā)酵，但预计(jì)对A股实质影响十分有限。其次，财(cái)报季数据显示(shì)，A股业绩跨年筑(zhù)底特征明显，全年逐季改善(shàn)的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的结(jié)构(gòu)性亮点日益清晰，经(jīng)济预期5月将(jiāng)在微观体(tǐ)验、宏观数据(jù)、A股(gǔ)业绩三个层面统一，夯(hāng)实市场上行基础(chǔ)。最后，预计5月A股仍(réng)处于(yú)今年第二个关键做多窗口(kǒu)中(zhōng)，并将步入业绩驱动的行情阶段，投资者心态由短暂失衡(héng)趋向平稳。

　　配置(zhì)上，建议紧扣业(yè)绩主(zhǔ)线(xiàn)，重(zhòng)点布局医(yī)药、数字经(jīng)济和“一带一路”板(bǎn)块中有业绩(jì)亮点的(de)品种(zhǒng)，以及其他板块中一季(jì)度(dù)业(yè)绩(jì)明显改善，且在二季度有望持续的细分行业。

　　2、中金(jīn)策略：节(jié)后(hòu)A股有望相比全球市场显现相对韧性

　　中金策(cè)略团队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显(xiǎn)现相对韧(rèn)性。主要基于：1）经济复苏势头尚不(bù)稳(wěn)固，政策有望延(yán)续(xù)稳中(zhōng)求进基(jī)调。2）上(shàng)市(shì)公司业绩低(dī)迷期已过。3）海外(wài)风险(xiǎn)需要(yào)密切关注(zhù)，如若应对得当，对A股(gǔ)影响可能有(yǒu)限(xiàn)。上述因(yīn)素结合当(dāng)前(qián)A股市场整体估值水平不高仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节(jié)后两(liǎng)个交易日虽受节假期间的事件性因素影响可能有所波动，但对后市整体(tǐ)表现不(bù)用过于谨(jǐn)慎，当前位置市场机(jī)会仍大于风险(xiǎn)。

　　3、中信建投(tóu)策(cè)略(lüè)：耐心等待，低位把握

　　一(yī)季(jì)度全A营收增(zēng)速等指标(biāo)仍在探(tàn)底，五一出行恢复亮眼，但制(zhì)造(zào)业PMI已露出疲态，海外处于多事之秋，高利率环境下美(měi)国银行风险事件频发(fā)，衰退风险上升。市场处于再平衡期，低位把握再布局机会；短期结(jié)构上关(guān)注在低位资产中(zhōng)寻找景(jǐng)气(qì)稳定(dìng)或好于预期方向，中期(qī)线索在(zài)于科技周期与复苏链中的弹性方向。行业重点(diǎn)关注：医(yī)药(yào)、传(chuán)媒、通信、餐(cān)饮链（预制菜(cài)、啤(pí)酒）、军(jūn)工、新(xīn)能源等。主题重点关注：一带一路、数(shù)据(jù)要(yào)素等。

　　4、海通策(cè)略：均(jūn)衡以待

　　①22/10以来是牛市初期，对比历(lì)史，这(zhè)次牛市第(dì)一(yī)波(bō)上(shàng)涨的结构(gòu)分化更显(xiǎn)著。②牛(niú)市初(chū)期(qī)类似(shì)春天，市场有所反复很正常，短期政策(cè)和业绩因素影响下，行业或更均衡。③数(shù)字(zì)经济是全年主线，后(hòu)续或依据(jù)基(jī)本面去伪存真，阶(jiē)段性(xìng)关注(zhù)复苏的部分消费(fèi)。

　　5、波(bō)动率已经回归(guī) | 民生策略

　　往后看，核心资产、海外(wài)映射的科(kē)技和大宗(zōng)商品(pǐn)都(dōu)将被(bèi)海外逐级放大的宏观(guān)波动所影响。我(wǒ)们的资源+重资产组(zǔ)合短期驱动逻辑(jí)建议(yì)以“红利+中(zhōng)特估(gū)”为主导，以等待通(tōng)胀逻辑(jí)的回归。重资产国(guó)企（炼厂、建筑、钢铁）资源类企业（煤炭(tàn)、油、金(jīn)、铜(tóng)），交(jiāo)通运输（油运、干散运、港口、公(gōng)路）；近期场景(jǐng)消费正在展现出成为未来经济增长新动能的(de)潜力，推(tuī)荐中低端消费、县(xiàn)域(yù)消(xiāo)费；以(yǐ)“宁组合”为代表的(de)赛(sài)道板块有望(wàng)企稳(wěn)。

　　6、兴证策略：五(wǔ)一(yī)前后市场表现如(rú)何？行业胜率如何？

　　参考过去13年（2010-2022），五一节后(hòu)市场(chǎng)上涨概率较节前明显提(tí)升。以全(quán)A指数为(wèi)代表，节前1周、1个月(yuè)指(zhǐ)数大多震荡调(diào)整，上涨概率仅为(wèi)14.3％、28.6％，而节后1周、1个月(yuè)上涨概率则大幅(fú)上升至(zhì)38.5％、46.2％。分行业看，五一节后1周国(guó)防(fáng)军工（69.2％）、电子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品饮料（76.9％）、医(yī)药生物（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金属（69.2％）胜(shèng)率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医药生(shēng)物（2.9％）平均(jūn)涨幅(fú)居前。

　　7、华(huá)西策(cè)略：“五一”假期间(jiān)全球大类资产波(bō)动以及背后释(shì)放的信号

　　国内复苏(sū)延续(xù)，支撑A股指(zhǐ)数(shù)震荡上移(yí)。从“五一(yī)”前后大类资产(chǎn)表现来看，全球主(zhǔ)要权(quán)益(yì)市场及原(yuán)油(yóu)等大宗商品(pǐn)走(zǒu)弱，美债收(shōu)益(yì)率下行，黄金(jīn)价格走强，表明(míng)海(hǎi)外市场“衰退交易”有所升(shēng)寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思温。美欧一季度(dù)经济增速不(bù)及(jí)寒江孤影江湖故人相逢何必曾相识是什么意思，寒江孤影四句诗是什么意思市场预期，美国银行业(yè)危机和两党债务(wù)上限博弈使得(dé)海外风险偏好有所回落，同时也(yě)促(cù)使美(měi)联储更快(kuài)转(zhuǎn)向鸽派。

　　回(huí)顾(gù)假期消费(fèi)数据，国内服(fú)务消(xiāo)费大幅回升，但地产销(xiāo)售复苏(sū)偏缓，4月制造业PMI回落也表明(míng)国内经济仍(réng)处于复苏(sū)早期。4月政治局会议(yì)强(qiáng)调“当前经济运行(xíng)好转主要是(shì)恢复性的，内生(shēng)动(dòng)力还(hái)不强，需求仍然不足(zú)”，因此(cǐ)总量政策收紧风险不大，企业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股指数震(zhèn)荡(dàng)上(shàng)移(yí)。结构上，政治(zhì)局会议首提“重(zhòng)视通用人工智能(néng)发展”，全球(qiú)产业催化(huà)和(hé)国内政策驱(qū)动(dòng)的(de)数字经济行情或(huò)反复活跃。

　　8、战术调整何时结(jié)束？| 信达策略

　　3月-4月万得全A指(zhǐ)数整体是震(zhèn)荡下(xià)行的，是(shì)去年底熊市(shì)结束后，指数的(de)第(dì)一次(cì)长时间回(huí)撤，可以类比历(lì)史上牛(niú)市第一(yī)年中的(de)战术性调整（2013年2-6月、2016年4-5月、2019年4-7月）。2016年4-5月，是牛(niú)市(shì)第一年中的(de)第一次(cì)战术性(xìng)回撤(chè)，时(shí)间约2个月，起始和结束的拐点，均(jūn)与高(gāo)频经济指(zhǐ)标(biāo)和预期的边际变(biàn)化同步。

　　2019年4-7月，回撤整(zhěng)体时间是3个(gè)半月，由(yóu)于经济(jì)比2016年弱很多(duō)，所以主(zhǔ)跌阶段完成后还(hái)出现了(le)2个(gè)月的(de)底部震荡(dàng)，整(zhěng)体回撤持续(xù)的时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股(gǔ)市、债(zhài)市和商品(pǐn)市(shì)场的表现(xiàn)，均表(biǎo)明资本市场对经济(jì)的判新偏向认为Q1的(de)经济(jì)回升可能不(bù)会持续(xù)太久(jiǔ)，或者至(zhì)少Q2可能不会持续。从最新(xīn)的PMI数据来看，4月份确(què)实出现了较(jiào)为明显的(de)下降。这(zhè)一下降(jiàng)背后我(wǒ)们(men)认为可能主要有(yǒu)两个(gè)短期原因:（1）每年4月PMI数据均会季(jì)节性回落(luò)；（2）根(gēn)据历史经验，疫(yì)情后第(dì)一个季度经济(jì)数据最容(róng)易恢复，4月开始经济进入疫后第二个季度。PMI数(shù)据、商品价格、海外经济担(dān)心等(děng)因(yīn)素，可(kě)能会让4-5月的(de)经(jīng)济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次(cì)市场的(de)战术调整虽然可能已(yǐ)经完(wán)成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏数据改善(shàn)，可(kě)能还(hái)需要震荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五次“赛道大切换”

　　我们或已正站在新一轮牛市起点之上，短(duǎn)期的迷雾(wù)掩盖不了长期的坦途，把(bǎ)握“上证50高股息央国(guó)企+科创50赛道大切换”。5月的迷雾在增加：回落(luò)的PMI和(hé)长端(duān)利率(lǜ)、反复(fù)的美联储、激烈(liè)的(de)中(zhōng)美摩擦、偏弱的一季(jì)报业绩(jì)；但(dàn)中期的坦途(tú)较(jiào)为明确：经济温和复苏、美(měi)联储年内结束加息、A股市场(chǎng)估值极低、产业趋势明确、机构赛道(dào)大切换向TMT。看长做(zuò)短，如何应对短期迷雾？5月建(jiàn)议(yì)重点关注上证50高(gāo)股息央国企(qǐ)，央国(guó)企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高股息组合在经济偏弱、利率下行环境下(xià)获取(qǔ)超额(é)收益（13只被(bèi)指(zhǐ)数集(jí)中覆盖的高股息(xī)央国(guó)企见正文）。此外(wài)Q1基金持仓(cāng)呈现机(jī)构赛道的第五(wǔ)次大切换（切向TMT方向），如果(guǒ)TMT方向在5月有明显调(diào)整，是进一步加配的(de)良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在5月完(wán)成最后一(yī)次加息，中美摩擦有所缓和(hé)，将极(jí)大地利(lì)于新兴(xīng)市场（A股和港股(gǔ)）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招(zhāo)商策略：盛夏攻(gōng)势，科创(chuàng)再起(qǐ)

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