金融(róng)界4月28日消息 为规范开展内地与香港利(lì)率互换(huàn)市场互联互通(tōng)合(hé)作(zuò)相关业(yè)务，保护境内外投(tóu)资者合法权益，维护(hù)利(lì)率互换市场秩序，中国人民(mín)银(yín)行制定了(le)《内地(dì)与香港利率互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂行办法》，现予(yǔ)以(yǐ)公布，自2023年4月28日(rì)起(qǐ)施行。

　　中国人民银(yín)行有(yǒu)关(guān)部门负责人表示(shì)，未来中国人(rén)民银行将根据(jù)市场发展情况(kuàng)，适时(shí)增(zēng)加投资品种，调整交易(yì)和(hé)清算额度，优化(huà)交易清算安排，为境外投资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理工具(jù)。另外，两地监管当局将结合(hé)各方面(miàn)情况，在风险可控、对(duì)等互利(lì)的原则下，适时研究(jiū)扩展至(zhì)“南向(xiàng)互换(huàn)通”。

　　以下为中国人(rén)民(mín)银行有(yǒu)关部门负责人就《内(nèi)地与香港利率(lǜ)互(hù)换市场互(hù)联互通合作管理暂(画的作者是谁 画的作者是高鼎吗zàn)行办法(fǎ)》答(dá)记者问(wèn)

　　一、符合中国人民银行要求的(de)境(jìng)外投资者包括哪些？

　　答：符(fú)合《中国人民银行(xíng)关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金(jīn)运用人(rén)民币投资银行(xíng)间市(shì)场有关事宜的(de)通知(zhī)》（银发〔2015〕220号）、《中国人民银(yín)行关于进一步做好(hǎo)境外机构(gòu)投资者投资银行间债券(quàn)市场(chǎng)有(yǒu)关事(shì)宜的公告》（中国人民(mín)银行公告〔2016〕第3号）和《内地与香港债券市场(chǎng)互联互通合作管理暂(zàn)行办法》（中国人民银行令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市(shì)场准入备案的境外(wài)投(tóu)资者等，可根据《内地与香港利率互换市场(chǎng)互(hù)联互通合作管理(lǐ)暂(zàn)行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换通”。

　　二、“北向(xiàng)互换通(tōng)”境内外投资者可以(yǐ)签署的协议范(fàn)围是什么(me)？

　　答：根据《办(bàn)法(fǎ)》，境(jìng)内外投资者(zhě)开(kāi)展“北向互换通”交易前可以与交易(yì)对手方签署经中国人民银行认(rèn)可的衍(yǎn)生品主协议或(huò)其他协议，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协(xié)议以及中央清算(suàn)衍生(shēng)品执行协(xié)议（CDEA协议）等衍(yǎn)生(shēng)品协议。境内(nèi)投资者应(yīng)当将是(shì)否签署协议、签署协议类型等事项向中(zhōng)国(guó)外汇交易中心备案。目前(qián)，中国银行间市(shì)场(chǎng)交易(yì)商(shāng)协会(huì)正在研究(jiū)制(zhì)定“互换通(tōng)”衍生品协议，待其正式发布(bù)后也可供境内外投资者选择签署。

　　三、“北向互(hù)换(huàn)通”境外投资者的投资(zī)范围(wéi)是什么？

　　答：“北(běi)向互换(huàn)通”境外投资者现(xiàn)阶段可在银行间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清(qīng)算要求的人(rén)民币利率互换交易。

　　四、《办法(fǎ)》中认(rèn)可的(de)境外电子交易平台、境内电(diàn)子交易平台(tái)包括(kuò)哪些？境(jìng)外投资者的对(duì)手(shǒu)方、交易模式(shì)有哪些(xiē)要求(qiú)？

　　答：目前(qián)“北向互换(huàn)通”下受认可的境外电子交(jiāo)易(yì)平台包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需(xū)求加入其他受认可的电子交(jiāo)易平(píng)台，受认可的境内电子交易平台为中国(guó)外汇(huì)交易(yì)中心。

　　为便利境(jìng)外投资者开(kāi)展人民币利率互换交易，“北向(xiàng)互换(huàn)通(tōng)”参(cān)照“债券通”相(xiāng)关安排，由(yóu)境(jìng)内(nèi)投资者（即(jí)“互换通”报价(jià)商）与(yǔ)境外投资者进行(xíng)交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中国外汇交易(yì)中心网(wǎng)站上查询。

　　“北向互换通”交易在境内电子交易平台(tái)达成(chéng)，交易(yì)一经达成即视为(wèi)交易已确认。境外(wài)投资者可通过中国人民银行认可的境外(wài)电子交易平台(tái)与(yǔ)境内电(diàn)子交易(yì)平台的(de)连接，向境内电子交易(yì)平台发(fā)送交易指令，与(yǔ)“互换通(tōng)”报价商达成交(jiāo)易(yì)。

　　五、中国人民(mín)银(yín)行认可的境内清(qīng)算机(jī)构(gòu)和香(xiāng)港(gǎng)证监会认可的境外清算机构包括哪些机构？

　　答：目前(qián)，中国人(rén)民(mín)银(yín)行认(rèn)可的境内清算机构为银行间市场清算所股份(fèn)有(yǒu)限公司（以下(xià)简称上(shàng)海清算所），香港证监会认可的境外清算机构为香(xiāng)港交易所旗(qí)下香港场(chǎng)外(wài)结(jié)算有限公司（以下简(jiǎn)称场外结算公司(sī)）。

　　六、境(jìng)外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展集中清(qīng)算的主要流程是？

　　答：境外投资者需要申请(qǐng)获得场外结算公司清算会(huì)员资(zī)格(gé)或作(zuò)为清算客(kè)户(hù)委托场外结算公司综合清(qīng)算会员代(dài)理清算，并与场(chǎng)外结算公司综合清算会(huì)员签订(dìng)客户清算协议(yì)。交易达成后，境内外(wài)清算机构对交易进行风控检(jiǎn)查，对于符合集中清算要求(qiú)的交(jiāo)易及时(shí)纳入集中清算。境外机构通过场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司或其综合清算(suàn)会员完成(chéng)保(bǎo)证(zhèng)金及资(zī)金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外清算机构如何(hé)进行衍生(shēng)品(pǐn)交易的合约替代？

　　答(dá)：合(hé)约替代是指清(qīng)算(suàn)机构作(zuò)为中央对手方针对已成(chéng)交的交易充(chōng)当买(mǎi)方的(de)卖方和(hé)卖方(fāng)的买方的一(yī)种法律安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合约，以清偿(cháng)买卖双方之间(jiān)的初始债务。“北向(xiàng)互换(huàn)通”业务中(zhōng)，境外与(yǔ)境内参(cān)与者达成的交易在(zài)经过上海(hǎi)清(qīng)算所(suǒ)与场(chǎng)外(wài)结算公司的集中清(qīng)算审核后，上海清算所与场外结(jié)算公司于(yú)当日将交易进行合约替代(dài)，进(jìn)入集中(zhōng)清(qīng)算(suàn)，生(shēng)成为(wèi)三个(gè)独(dú)立(lì)的新合(hé)约，分别为境外参与者与场外结(jié)算公司、场外结算公司与上(shàng)海清算所、上(shàng)海清算(suàn)所(suǒ)与(yǔ)境内参与者之间的合约。境外与境内参与(yǔ)者之(zhī)间将(jiāng)不再存(cún)在合同关(guān)系。对于未纳入集中清算的交易，依照成(chéng)交(jiāo)双方约定的处置方(fāng)式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通”业务场景下的跨境资金流(liú)动如(rú)何(hé)管理？

　　答：在(zài)“互换通”业务场景下(xià)，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之(zhī)间的跨境资金结算主要通过人民币跨境(jìng)支付系统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外结算公司可在境内银(yín)行开立人民币基本存款账户(hù)和人(rén)民币“互换通”结算专用存款账户(hù)（NRA账户），作(zuò)为(wèi)极端情况(kuàng)下应急(jí)结算(suàn)安排。NRA账户(hù)收支范围(wéi)包括(kuò)：“互换通(tōng)”交易结算资金(jīn)、因“互换通”交易结算需要在应急情况下(xià)所融(róng)入(rù)资金的本息和费用以及(jí)符合中国人民银(yín)行规(guī)定(dìng)的其他收入(rù)支出等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务(wù)风控方案的(de)一部分，上海清(qīng)算(suàn)所与场外结(jié)算公司将针对(duì)双方(fāng)清算所之间的(de)风(fēng)险(xiǎn)敞口(kǒu)建立“互换通”资源池安排。双方向(xiàng)“互换通”资源池缴(jiǎo)纳担保品，该资(zī)源(yuán)池独立于每一中央(yāng)对(duì)手方从各自清算(suàn)参与者(zhě)收(shōu)取和追缴的保证金、清算(suàn)基金之外，不用于任何会员机构的违约损失(shī)分摊(tān)。上(shàng)海清算所向(xiàng)资源池缴纳的资金存(cún)放在(zài)以场外结(jié)算公司名义于境(jìng)外开立的“互换通”专用(yòng)账户，场外结算(suàn)公司向资(zī)源(yuán)池缴纳(nà)的(de)资金存放(fàng)在(zài)以上(shàng)海清算所名(míng)义于境内开立的“互换通(tōng)”专用人民币/外(wài)币账户，相关账户(hù)内资金可豁免(miǎn)跨境债权债务登记及额度(dù)管理要求。场外结算公司(sī)与上海清算(suàn)所(suǒ)每日基于双方清算(suàn)所之间的风(fēng)险(xiǎn)敞(chǎng)口计算“互换通”资源池要求，并通过境内外存管银行办理人民币或外币资金的(de)跨境划转。

　　有汇(huì)报责任(rèn)的机构应当(dāng)及(jí)时履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池(chí)存管银行应当向人民币(bì)跨境收付信息管(guǎn)理系统(tǒng)（RCPMIS）报送(sòng)跨境人民币(bì)收支信息(xī)；被撤销的交易如涉(shè)及(jí)双边结(jié)算补偿金的，相关境(jìng)内结算银(yín)行应(yīng)当进行跨境人民(mín)币收支(zhī)信息报(bào)送。上(shàng)海清算(suàn)所、境内投(tóu)资者(zhě)等相(xiāng)关主体应当(dāng)按照规定履行国(guó)际收(shōu)支统计申报义务，原(yuán)则上“互换通(tōng)”交易和资源池业务(wù)由上海清算所集(jí)中进行国(guó)际(jì)收(shōu)支统(tǒng)计申报，补偿金等不(bù)经由上(shàng)海清算所(suǒ)清算的交易或资金收付，由境内投资者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国(guó)际收支统计申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实行额度管理？

　　答：为确(què)保(bǎo)市场平稳运行，“北向(xiàng)互换通”充分考虑境外投资者投(tóu)资银行(xíng)间(jiān)债券(quàn)市(shì)场的(de)情况，初期全市场每日交易(yì)净(jìng)限(xiàn)额为200亿元人民(mín)币（即全部境外投(tóu)资者通(tōng)过“北向互换(huàn)通(tōng)”开(kāi)展利率互(hù)换交易在轧(yà)差(chà)后的名义本金净额每(měi)日不超过(guò)200亿元人(rén)民币），清算限额为40亿元人民币（即上海清算所与场(chǎng)外结算公司之间净头(tóu)寸对应的(de)“互换通”资源池(chí)风险敞(chǎng)口上限为40亿元人民币(bì)）。未来，可根据市场(chǎng)发展情况适时调整(zhěng)额度，并对外公布。

　　十、香港结算行应当遵守(shǒu)的人民币(bì)购售业务相关规(guī)定具体(tǐ)包括哪些文件(jiàn)？

　　答：目前，关(guān)于人民币购(gòu)售(shòu)业务(wù)的相关文件主要包括：《中国(guó)人(rén)民(mín)银行(xíng)关于明确跨境(jìng)人(rén)民币业务(wù)相关问(wèn)题(tí)的通知》（银发(fā)〔2011〕145号）、《中国人民银行关(guān)于调整人民币购售业务管(guǎn)理的通知》（银发〔2013〕321号）、《中国人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民(mín)币购售业务(wù)范围的(de)通知》（银(yín)发〔2015〕250号）、《中国(guó)人民银(yín)行(xíng) 国家外汇(huì)管理局公告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公(gōng)厅关(guān)于(yú)加强境外(wài)金融机构(gòu)进入银(yín)行(xíng)间外(wài)汇市(shì)场开(kāi)展人民(mín)币购(gòu)售业务宏观审(shěn)慎管理有关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民银行关(guān)于完善人(rén)民(mín)币购售业务管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于完善人(rén)民币购售业务境外(wài)参加行和境外清算行(xíng)进入(rù)银行间外(wài)汇市场有关(guān)事(shì)项(xiàng)的公告》（中汇(huì)交公告〔2018〕42号）等。

　　香(xiāng)港结(jié)算行在境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，沿用(yòng)现有境外画的作者是谁 画的作者是高鼎吗清算行和境外(wài)参加行(xíng)的业(yè)务模式、产品种类和信(xìn)息报送(sòng)等(děng)相关安排。根据《办法》和人民币购售业(yè)务管(guǎn)理规定(dìng)，香港结算行(xíng)在(zài)境内银(yín)行间外汇(huì)市场平(píng)盘(pán)头(tóu)寸(cùn)时，应(yīng)当确保与其(qí)相关的境(jìng)外投资(zī)者在本机构的(de)资金(jīn)兑(duì)换是基(jī)于“北向互换通(tōng)”的真(zhēn)实合理需求(qiú)。

　　十一、如何理解“使用外汇(huì)参(cān)与(yǔ)交易的，其(qí)交易(yì)到期或不再继续参与的(de)，原则(zé)上应(yīng)当通过香(xiāng)港结算行(xíng)兑换回外汇(huì)”？

　　答：为方便持(chí)有外汇的(de)境外(wài)投资者(zhě)通(tōng)过“北向互换通”投资内(nèi)地(dì)银行间金融(róng)衍(yǎn)生(shēng)品市(shì)场，使用外(wài)汇的境外投资者可(kě)在香港结算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结算行由此所产(chǎn)生的(de)头(tóu)寸(cùn)可到境(jìng)内银(yín)行间(jiān)外(wài)汇(huì)市场(chǎng)平盘。初期，境外(wài)投(tóu)资者(zhě)可选择一家香(xiāng)港(gǎng)结算行(xíng)办(bàn)理业务(wù)。香(xiāng)港结算行为境(jìng)外(wài)投资者办理外汇(huì)资(zī)金兑换时，应当做好真实性审核相(xiāng)关(guān)工作(zuò)，确保所兑(duì)换的(de)资金用于(yú)“北向(xiàng)互(hù)换通”交易。其交(jiāo)易(yì)到期所得的(de)人民币资(zī)金，可(kě)继续投资(zī)，如用于非“北(běi)向互换(huàn)通(tōng)”投资用途，应(yīng)当(dāng)通过香港结算(suàn)行兑换为外汇(huì)。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易(yì)报告有(yǒu)哪些(xiē)要求？

　　答(dá)：境内外投(tóu)资(zī)者(zhě)和相关金融市场基础设施应当(dāng)向(xiàng)中国人民(mín)银行认可的交易报告库报告“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易相关(guān)数据。中(zhōng)国外(wài)汇交易中心是中国人民(mín)银行认(rèn)可的“北向互换通”数据的(de)交易报告库(kù)，在(zài)中国外汇交(jiāo)易中心达成(chéng)的“北向互换通”交易，境内外投资者无需另行报告。此外，中国人民银行和相(xiāng)关监管部门可以(yǐ)根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资者投资活动相(xiāng)关的数据。

　　十三(sān)、《办法(fǎ)》发布(bù)后，还会发(fā)布相关(guān)配(pèi)套业(yè)务(wù)细(xì)则吗？

　　答：配合《办法》发布(bù)，境(jìng)内电子交(jiāo)易平(píng)台、境内外清算(suàn)机构将制订配(pèi)套的业(yè)务规(guī)则(zé)等文件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互(hù)换通(tōng)”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国人民银行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调整交(jiāo)易和清算(suàn)额度，优化交易(yì)清算安排，为境外投资者提(tí)供更加便利(lì)高效的(de)风险管理工具。另外，两地监(jiān)管(guǎn)当局将(jiāng)结(jié)合各方面(miàn)情况，在风险可控、对等互(hù)利的原则下(xià)，适(shì)时(shí)研(yán)究扩展至“南向互换通”。

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