财联(lián)社4月(yuè)30日讯（编辑 笠晨）碳酸锂迎来一(yī)波久违(wéi)的反弹(dàn)，据上海钢联发布数据显(xiǎn)示，4月28日电池(chí)级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报18.9万元/吨(dūn)，继上周五开始止跌企稳(wěn)四个(gè)交易日后(hòu)价(jià)格连续两日(rì)上(shàng)涨。暖(nuǎn)意也提前传导(dǎo)到(dào)A股，锂矿(kuàng)股本周三表现强势，融捷股份一度涨停(tíng)，雅化集团和(hé)永兴材(cái)料最高涨超9％、中矿(kuàng)资源和盛(shèng)新锂能(néng)一度涨(zhǎng)超7％、赣锋锂业和天齐(qí)锂涨(zhǎng)业盘中(zhōng)均涨超5％。

　　碳酸锂反弹(dàn)的原因之(zhī)一是(shì)上海车展有望带动购车需求预(yù)期的提振。乘(chéng)联(lián)会秘书(shū)长崔东树表示(shì)，上海车展将让消(xiāo)费(fèi)者(zhě)感受(shòu)到汽车消费的火热，提升消费信心(xīn)，也提振士气(qì)。国(guó)泰(tài)君安表示，此前(qián)车企(qǐ)大幅(fú)降(jiàng)价(jià)导致消(xiāo)费(fèi)者对(duì)电动车的观望心态有望逐渐(jiàn)改善(shàn)，市场(chǎng)开(kāi)始预期5月需求回暖。

　　有(yǒu)电池企业人士提到，目前磷酸铁锂(lǐ)电池的价格已经逐渐稳定，且(qiě)在谈价策略上以企稳为主，不太可能进行(xíng)降价。但(dàn)未(wèi)来(lái)，止跌信号能否持续稳定，受多方因素(sù)影(yǐng)响(xiǎng)。有(yǒu)产业人士分析称，乐观来看，国内(nèi)动力电(diàn)池(chí)厂商清库存工作或到5月完结，届时电(diàn)池厂(chǎng)商库(kù)存水平有望逐步恢(huī)复(fù)至健康水平，并带动上游(yóu)材料采购，进而对(duì)碳(tàn)酸锂价格起(qǐ)到支撑作用。

　　据鑫椤资(zī)讯近(jìn)日调查的情况看，一些(xiē)电池龙头企业5月份的排产预计将环比(bǐ)增长(zhǎng)20-30％，一些(xiē)中小企(qǐ)业由于前(qián)期基数(shù)较低，环比增幅更是高(gāo)达50％以上。其中(zhōng)，亿纬锂能在4月26日的业绩说明(míng)会(huì)上(shàng)表(biǎo)示，5月份开始会全面恢(huī)复生产，排(pái)产(chǎn)相比(bǐ)一季(jì)度会有明显的(de)提升。由此可见(jiàn)，碳酸锂市(shì)场(chǎng)需求回暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有观点认为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格属于阶段(duàn)性(xìng)反弹还是底部反转，目(mù)前仍(réng)难以(yǐ)判断(duàn)。“一方面需(xū)要观察下游库存状况，另一方面(miàn)还需要看(kàn)终端需求是否真正(zhèng)回(huí)暖，”华南一(yī)家主流锂盐厂商内部人士(shì)此前(qián)对财联(lián)社(shè)记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实(shí)际上从(cóng)去年四(sì)季度开(kāi)始便启(qǐ)动大规模去库存举措，这一举措在一季度实际上(shàng)已经有(yǒu)所反映。

　　不过进入(rù)4月(yuè)中旬以后(hòu)，相关电(diàn)池厂商(shāng)提(tí)到(dào)，目前库(kù)存已恢复至健康水平，此(cǐ)前暂停的(de)产线也已(yǐ)经逐渐复产德国有多大面积，德国相当于中国哪个省。特别是针对磷酸铁锂电池库存，有业内(nèi)人士(shì)直言，相关(guān)库存基本出清，后续(xù)将根(gēn)据(jù)公司(sī)规(guī)划，逐步进行补货。作为锂电产业(yè)的风向标，宁德时代一季度(dù)报(bào)告显示，其库(kù)存金额已从年(nián)初(chū)的(de)766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比下降16.5％。从绝对金额来(lái)看，宁德时代的库存已经(jīng)退回到2022年(nián)第一(yī)季度的水平。材料价(jià)格和(hé)库存水平，两项(xiàng)关键的指(zhǐ)标也构成锂电(diàn)产(chǎn)业走(zǒu)向(xiàng)的(de)关键，随(suí)价格企稳以及库存水(shuǐ)平(píng)恢(huī)复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价(jià)格走(zǒu)向(xiàng) 最乐观者预判(pàn)涨回25万元/吨 最悲观(guān)者全年看(kàn)跌至10万以下

　　碳酸锂价格在不到半年时间跌去超过2/3，也引起了市场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟2023年度大会(huì)上，中国(guó)汽车工业协会常务副会长付(fù)炳(bǐng)锋指出，国内动力电池行业仍(réng)然存在一些(xiē)问题，包括电池(chí)产业链分工，价值链分(fēn)配问(wèn)题(tí)。“原材(cái)料(liào)短期大(dà)幅下降(jiàng)也不是正常的(de)现象，”他直言。在他(tā)看(kàn)来，原(yuán)材料适当涨价是正(zhèng)常现象(xiàng)，行业要以之(zhī)前大幅(fú)涨价为教训，保证价(jià)值链的合(hé)理分(fēn)配，避免(miǎn)大起大落。

　　据财联社不完全梳理，这些业内(nèi)人(rén)士和(hé)分析师近期对(duì)锂盐价格未(wèi)来走势进行(xíng)预(yù)判(pàn)并阐(chǎn)述(shù)具(jù)体逻辑，汇(huì)总(zǒng)如下：

　　以碳酸锂(lǐ)价格反弹(dàn)为信号，一系(xì)列的数据验证锂电产(chǎn)业拐点或已经(jīng)到来。分析人(rén)士指出(chū)，此前锂电产业进入调整(zhěng)阵痛(tòng)期，主要在于(yú)下游车市短期需求(qiú)下滑，叠加中(zhōng)游扩(kuò)产迅(xùn)速从而在需求表现上提前透支碳酸锂的未来(lái)增(zēng)长空(kōng)间。进而导致，碳酸锂价格(gé)持(chí)续下跌，中(zhōng)游电(diàn)池厂商集(jí)体进(jìn)入清(qīng)库(kù)存(cún)阶段。从(cóng)上游(yóu)材料(liào)价格变化来看，近期碳酸(suān)锂价格率先实(shí)现(xiàn)反(fǎn)弹。更(gèng)值(zhí)得注意的(de)是，在锂电产(chǎn)业链(liàn)，包括(kuò)六(liù)氟磷(lín)酸(suān)锂、人(rén)造石墨(mò)、极(jí)片粉等系列材料(liào)价(jià)格也出(chū)现(xiàn)企稳甚至反弹(dàn)的局面。

　　作为锂(lǐ)电产业拐点的另一关(guān)键指标，中游电池厂商的库(kù)存也已经逐步恢复至健(jiàn)康水平。据高工(gōng)锂(lǐ)电了解，目(mù)前中(zhōng)游电(diàn)池厂商库存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂(chǎng)商暂停的生产线已经重启生产。在采(cǎi)购方面，电池厂商和(hé)下游(yóu)车企(qǐ)已陆续重启订单，带动产业需求回暖(nuǎn)。从终端(duān)新能源汽车(chē)市场表(biǎo)现上看，年初的市(shì)场恐(kǒng)慌(huāng)情绪主要来自车(chē)市的需求腰斩(zhǎn)。但从整(zhěng)体一季度新能源汽(qì)车销量数(shù)据来看，其月(yuè)销量逐步(bù)攀升并且回暖(nuǎn)速度超过往(wǎng)年。随着二三(sān)季(jì)度(dù)到(dào)来，车市逐渐转(zhuǎn)入(rù)销售(shòu)旺(wàng)季，也将(jiāng)进一(yī)步(bù)带动锂电(diàn)产业中上游(yóu)的订单需求。加上5月份临近，企业重新开(kāi)启月度采(cǎi)购(gòu)谈判，行业有望迎来需求订单的集中爆发。

　　后续碳(tàn)酸锂价(jià)格可能会有回涨的空间(jiān)，但幅度不可能太大，最多在10％左右。业内人士表示，因(yīn)为经(jīng)历本轮碳酸锂价格的暴涨(zhǎng)暴跌，电池厂(chǎng)商(shāng)对于碳酸锂真实的供给情况更加清晰，市场德国有多大面积，德国相当于中国哪个省预期回调下，电池厂商在(zài)价格谈(tán)判上会更加(jiā)谨慎。同(tóng)时电池厂商一体(tǐ)化带(dài)来(lái)的碳酸(suān)锂供应稳定，也将削(xuē)弱上游锂矿厂(chǎng)商(shāng)的议价权(quán)。电(diàn)池回收端，邦普、格林美(měi)、天奇股份(fèn)、华友钴业等企(qǐ)业持(chí)续推进电(diàn)池回收布局，来自(zì)终端材料回收的产能也在稳步爬坡。相关数据显示，2025年国内回收(shōu)的(de)废旧电池的(de)总量将达到137.4GWh。

　　回溯到(dào)上游，电(diàn)池厂商都已完善在锂矿(kuàng)端的布局，包括宁德时代(dài)的(de)宜春(chūn)锂矿项目，亿纬锂能的盐湖提锂项目均进展顺利，将进一步释(shì)放碳酸锂供给。经历过复杂的产(chǎn)业调整(zhěng)过程之(zhī)后，整个(gè)锂电(diàn)产业的运作(zuò)模式(shì)正从“大(dà)开大合”的(de)波浪(làng)式(shì)变得更为平滑。从原材料到(dào)电池，再到下(xià)游车(chē)企，产业链各(gè)个环节(jié)的价格以及供(gōng)需(xū)变化也(yě)将变得更加平衡且具有可(kě)预测(cè)性(xìng)。

　　然而(ér)，亦有(yǒu)空方则认为，当前上游库(kù)存水平依旧处于高位，虽(suī)然(rán)需求端稍有好转，但是(shì)并不足以带动(dòng)价格(gé)企稳(wěn)。

　　▌锂价超预期下跌并不是(shì)一(yī)个下游(yóu)获利、上游承(chéng)压的(de)简单故事

　　过去(qù)一段时间，碳酸锂和电池材料(liào)的价格下跌过快，但(dàn)这并不为业内(nèi)人士所乐(lè)见。碳酸(suān)锂从2022年11月60万(wàn)元/吨跌至当前20万元不到(dào)，价格(gé)跌去近(jìn)7成，最直接受(shòu)到(dào)冲击的当属锂矿企(qǐ)业(yè)。根据(jù)藏格(gé)矿业(yè)一季度数据(jù)，碳酸锂(lǐ)销量为534吨，相比于2022年四(sì)季度销量2006吨，销量环比下滑(huá)73.4％；产量也从2022年第四季度的2461吨，削(xuē)减至今年一(yī)季度的1783吨，环(huán)比下降27.5％。由于市场行(xíng)情策动，上游锂(lǐ)矿企业不断压(yā)低(dī)碳(tàn)酸(suān)锂(lǐ)出货价格(gé)，部分锂矿企业已经出现主(zhǔ)动(dòng)减产的(de)情况。

　　江特电机4月(yuè)24日公告，一季度营业收(shōu)入7亿元(yuán)，同(tóng)比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万元，同比下降92.39％，2023年Q1净利润(rùn)环比下降86％，第二日股价跌停。

　　直接生产、售卖(mài)碳酸锂的锂盐企业则命运分(fēn)化，大(dà)公司如(rú)天齐锂业(yè)和(hé)赣(gàn)锋锂业有机(jī)会在价格下降周期(qī)中获得(dé)更多市场份额，行业将变(biàn)得更集中。这是2016年到(dào)2018年(nián)上一轮(lún)锂价下降(jiàng)中发生过(guò)的事。而同环节的大(dà)量德国有多大面积，德国相当于中国哪个省(liàng)中小(xiǎo)企(qǐ)业，尤其(qí)是最近(jìn)两年(nián)追高入局(jú)的新公司，则面临(lín)停产乃至破产。

　　乘(chéng)着锂价的东(dōng)风，赣锋锂业在去年轻松赚出(chū)了0.66个宁德时代(dài)、1.23个比(bǐ)亚迪。业内(nèi)人士表示，这一轮(lún)价格下降长(zhǎng)期利好中国最大的两个锂(lǐ)盐供应商(shāng)天齐锂业和赣锋锂业。它们去年的净利润都超过200亿(yì)元，比中国最(zuì)大的新能源车企比亚迪(dí)还多(duō)，其中天齐锂业(yè)净(jìng)利润增长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足(zú)够厚的血，使他们更能承(chéng)受价格(gé)下跌(diē)和可能的未(wèi)来亏损。这(zhè)两家公司也(yě)有行(xíng)业(yè)里最优的成(chéng)本。赣锋锂业(yè)、天齐锂业等公司入股的海外锂(lǐ)矿资源(yuán)开采成(chéng)本普遍在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全(quán)球最低(dī)水平(píng)。

　　但这并不(bù)意味着(zhe)，这两(liǎng)家公(gōng)司能以低(dī)于5万元/吨(dūn)的(de)价格采(cǎi)购碳酸锂，因(yīn)为(wèi)在锂矿(kuàng)国(guó)际交易中，即使拥有(yǒu)海外矿产的分销权(quán)或(huò)开(kāi)采权，交易价格也需要通(tōng)过长(zhǎng)协确定，按市(shì)价定期调整。但(dàn)能(néng)获得上游更低成(chéng)本的资(zī)源，让这两家(jiā)大企业更(gèng)能容忍低价，并(bìng)能(néng)在上(shàng)游因降价减产(chǎn)时保持(chí)产能供应。

　　锂价超预期下跌(diē)牵(qiān)动(dòng)着(zhe)万(wàn)亿新能(néng)源(yuán)车市场。不过(guò)锂价下降(jiàng)带(dài)来的连锁反应，并不是一个下游获(huò)利(lì)，上游承压的简单故(gù)事(shì)。作为(wèi)碳酸锂(lǐ)的下游，宁德(dé)时代(dài)理论上会受益，但(dàn)锂价的超预期下跌，使(shǐ)宁德时代今年2月提出的 “锂矿(kuàng)返(fǎn)利” 计划沦为鸡肋(lē)，它(tā)本想(xiǎng)用20万(wàn)元(yuán)/吨的碳酸锂价格绑定一些车企的三(sān)年(nián)长单(dān)。另一层影响是(shì)，宁德时代今年(nián)5月计划(huà)投产的宜春锂矿很(hěn)有可能一(yī)开(kāi)采就亏(kuī)损。

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