国内“五一(yī)”假期(qī)来了，但海(hǎi)外市场(chǎng)风险依旧(jiù)不容忽(hū)视(shì)。在(zài)美(měi)国多项重要经济数据出炉(lú)后(hòu)，美联储也(yě)将召(zhào)开5月议息会议(yì)，市场普(pǔ)遍预期将继续加息25BP。在利好(hǎo)利空消息交织下，节后市场走势(shì)将如(rú)何演绎(yì)？

　　美国第一(yī)共和(hé)银行股价已累(lèi)计(jì)下(xià)跌90％以上

　　截至(zhì)周五收盘(pán)，美(měi)国第一共和银(yín)行的股价收跌(diē)43.2％，盘中(zhōng)一(yī)度腰斩，且多次(cì)触(chù)发停牌，原因是达成救助协(xié)议(yì)以维持该(gāi)银行运营的希(xī)望在变得渺茫(máng)。该股今年已(yǐ)下跌90％以上。消息人士称，该银行很有(yǒu)可能(néng)会被美(měi)国联邦储蓄保(bǎo)险公司(sī)（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道，自美国第(dì)一共和银行公布其第一季度存(cún)款下降40.8％至(zhì)1045亿美元后，该银(yín)行股价在接(jiē)下来的(de)两天内下(xià)跌超过60％，创下历史新低。目(mù)前(qián)包括来自美国联邦储蓄保险公司、财政部和美联储的官员正在与其他银行(xíng)进(jìn)行协调会(huì)议，为第(dì)一(yī)共和(hé)银行制(zhì)定救助计划(huà)。

　　美联(lián)储反省硅谷(gǔ)银行倒闭，寻(xún)求大范(fàn)围加强银行规管

　　在当地时间4月28日公布的内(nèi)部审查(chá)报(bào)告中，美联储承认(rèn)，对于上(shàng)月(yuè)硅(guī)谷银行的(de)倒闭案(àn)，美(měi)联(lián)储难辞其咎，倒闭既源于该行自身风险(xiǎn)管理薄弱，也(yě)和美联储(chǔ)的审查督导行动(dòng)拖沓有关。

　　美联储认(rèn)为，银行业审查员未能采取(qǔ)有力(lì)行(xíng)动解决(jué)硅谷银行(xíng)越来越多的问(wèn)题。美联储(chǔ)负责金融业监管的副主席巴尔（Michael Barr）在(zài)报告中(zhōng)称，审查员未能充分(fēn)认(rèn)识到，随着硅谷银行的规模扩大(dà)、复杂性增加(jiā)，该(gāi)行变得有多么不(bù)堪一击。他们的确发现了风险，却没有采(cǎi)取足(zú)够的措(cuò)施，保证该行足够迅速(sù)地(dì)解(jiě)决问题。

　　七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰报告(gào)中，巴尔总结(jié)硅谷(gǔ)银(yín)行倒闭(bì)有(yǒu)四大成因，其(qí)中三点都和美联储(chǔ)监(jiān)管(guǎn)不力有关(guān)。他说，美联(lián)储监管者(zhě)的错(cuò)误部分源于，特朗普执政时的金融业改革普遍(biàn)放(fàng)松了对(duì)中等银行的规管。

　　巴尔还(hái)提(tí)到(dào)，美联储(chǔ)的文(wén)化(huà)转(zhuǎn)变(biàn)似乎导致联储的监管(guǎn)变得更宽松。这些(xiē)变化(huà)体(tǐ)现在降低标准、增加(jiā)复(fù)杂性，以及(jí)监管方式不够自信果断，它们(men)阻碍了有(yǒu)效的监管。

　　美联储(chǔ)认为(wèi)，其银行业审查员(yuán)已经确(què)定了硅谷银行存在导致其倒闭(bì)的一(yī)大问题——利(lì)率相关风险，但美(měi)联储(chǔ)自(zì)身的流程“过于审慎”，侧重在(zài)采取行动以前累积过(guò)多的证据。

　　美联(lián)储的数据显示，截至倒(dào)闭时，硅谷银行收(shōu)到(dào)31项监管(guǎn)机构的公开审(shěn)查(chá)报告或警告，数量是其(qí)他银行的三倍。报告称，随(suí)着硅谷银行壮大，近些年美联储忽视了范(fàn)围更(gèng)广的问题，比如该(gāi)行多年来一直(zhí)突破内部风险限制，其采用的流动性(xìng)指标却(què)显示，存(cún)款基(jī)础稳定(dìng)，其利率(lǜ)相关风(fēng)险还(hái)被评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露，美(měi)联储将重新审查，适用于资产超过千亿美(měi)元银(yín)行的(de)一系列规定(dìng)，包括压力测试(shì)和流动性要(yào)求(qiú)，将重新(xīn)评估，怎(zěn)样监督和监管一家(jiā)银行对利(lì)率流(liú)动性(xìng)风险的风(fēng)控(kòng)。

　　巴尔(ěr)说，硅谷(gǔ)银行倒闭表(biǎo)明，需要对(duì)范围(wéi)更广泛的银行强化(huà)适用(yòng)的标准，联(lián)储(chǔ)应考(kǎo)虑，让更大范(fàn)围的银行适用(yòng)标准(zhǔn)和的(de)流动性(xìng)规定。他呼吁，重新评估，对于超过(guò)25万美元(yuán)联(lián)邦(bāng)保险上限(xiàn)的银行存(cún)款(kuǎn)，监管(guǎn)方的处理方。

　　巴尔认为，美联储应要求更(gèng)广泛的(de)银行(xíng)考虑到可出售证券的未实现(xiàn)损益，以便让银行的资本(běn)要(yào)求更好(hǎo)地匹配其财务状(zhuàng)况和风险。他暗(àn)示(shì)，对资本规划(huà)和风险管(guǎn)理不足(zú)的(de)公司，美(měi)联储可能增(zēng)加资本或流动性的要求(qiú)，或者限制股票回(huí)购、股息(xī)支付或(huò)高管薪(xīn)酬。

　　美总统拜(bài)登批准内华达州和佛罗(luó)里(lǐ)达州重大灾(zāi)难声明(míng)

　　据央视(shì)新闻消息，根据美国白宫当地时间4月(yuè)28日的声(shēng)明，美国总统(tǒng)拜登(dēng)批准内华达(dá)州重大(dà)灾难声明，他下令为3月8日至3月19日期间受冬季风暴影(yǐng)响的地区提(tí)供联邦援助。

　　此外，拜登还于(yú)27日晚批准佛罗里(lǐ)达州(zhōu)重(zhòng)大灾难声(shēng)明，他下(xià)令为(wèi)4月12日至4月14日期间(jiān)受严重风暴影(yǐng)响的地区提(tí)供联邦援助。

　　联(lián)邦援助(zhù)资金可(kě)在成本(běn)分担(dān)的基础上提供给(gěi)州政府和(hé)符合条件的地方政府以及某些私人非营利组织，用于受灾(zāi)害影响地区的应急(jí)和(hé)修复工(gōng)作。

　　欧盟(méng)与波兰等五(wǔ)国就乌克兰农产品(pǐn)相关事(shì)宜达(dá)成原则性协议

　　据央视新闻消息，当地时(shí)间(jiān)28日，欧(ōu)盟委员(yuán)会执行副主(zhǔ)席东布罗夫斯(sī)基斯对外宣布，欧委会已与保(bǎo)加(jiā)利(lì)亚、匈牙利、波兰、罗马尼(ní)亚(yà)和(hé)斯洛伐克(kè)就乌克兰农产品相关事宜达(dá)成原(yuán)则性(xìng)协议。

　　东布罗夫斯(sī)基斯(sī)表示(shì)，欧盟已采(cǎi)取(qǔ)行(xíng)动(dòng)解决(jué)欧盟成员国(guó)和乌克兰农民的担(dān)忧(yōu)。具(jù)体措(cuò)施包(bāo)括推(tuī)动波(bō)兰(lán)、斯(sī)洛伐克、保加利亚等国撤回针对乌(wū)农产品(pǐn)的(de)单边(biān)措施。从欧盟层面对小麦、玉(yù)米、油菜(cài)籽、葵花(huā)籽等4种(zhǒng)农(nóng)产品实施(shī)保障措施。为5个受影响(xiǎng)的成员国农民提供(gōng)1亿(yì)欧(ōu)元的一揽子(zi)支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾销调查。欧(ōu)盟将进一(yī)步确(què)保乌(wū)克兰农产(chǎn)品通过欧盟通道出口到(dào)其(qí)他国(guó)家。

　　美(měi)国滞胀困(kùn)境：经济继续(xù)放缓，通胀依旧高企(qǐ)

　　4月(yuè)28日，美国商务部(bù)最(zuì)新公(gōng)布的(de)数据显示，美国3月核心PCE物价指(zhǐ)数同比上升4.6％，预估为4.5％，前值为4.6％。同时美国(guó)3月(yuè)核心(xīn)PCE物价(jià)指数环比上涨0.3％，与(yǔ)市场(chǎng)预期及前(qián)值持平(píng)。

　　据悉，剔除食(shí)品和能源的核心PCE物价指数是美联储(chǔ)青睐(lài)的通胀指标之一。此次公布(bù)的数据(jù)再度印证了美国通胀的(de)居(jū)高不下，这加大了美(měi)联储5月再次加(jiā)息的可能性(xìng)。报告公布(bù)后，美国短期利率(lǜ)期(qī)货小幅下跌，反映出5月份加(jiā)息25BP的可能(néng)性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在(zài)此前一天，美国商务部(bù)公布的一季度美国(guó)宏观(guān)经济数(shù)据显(xiǎn)示，美国一季度GDP同比仅增长1.1％，大幅(fú)不(bù)及市(shì)场预期的2％，且增速(sù)较前值(zhí)2.6％显(xiǎn)著放缓。而同日公(gōng)布的一季度核心PCE物价指数年化环(huán)比初值(zhí)升至4.9％，超(chāo)出市(shì)场预期的4.7％及(jí)前值4.4％。

　　一德期货宏观贵(guì)金属(shǔ)分析师张晨向期货(huò)日(rì)报(bào)记者表示，上述(shù)数据显示出美国经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)但通胀水平依旧(jiù)高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折(zhé)年数同比数据(jù)来看，他认为一季度(dù)1.6％的增速(sù)较去年四季度0.9％的增速(sù)出现(xiàn)明显回暖，显示出美国经济虽有放缓，但(dàn)韧性(xìng)尚存。

　　“一季度美国GDP数据超预(yù)期放缓，坐实了市场(chǎng)对于美国经济衰退的忧虑，再加上(shàng)目前欧美银行信用(yòng)危机的尾部(bù)效应持(chí)续存在，金融不稳定叠加经济景气下(xià)滑(huá)，一定程度(dù)上削弱了美联储货币(bì)政策的紧缩预期(qī)，同(tóng)时增加了(le)下半年美联储降(jiàng)息(xī)的预期。”中信建(jiàn)投期(qī)货宏观贵金属分析师罗亮认(rèn)为。

　　不过，他(tā)也表示，由于反映核心(xīn)个人(rén)消(xiāo)费支出在内(nèi)的(de)一季度PCE通胀数据持续上升，再加上(shàng)周(zhōu)五晚(wǎn)间公布(bù)的(de)3月核心PCE数据也偏强，因(yīn)此美联储5月份加息基(jī)本不存在(zài)悬(xuán)念，此(cǐ)次GDP数(shù)据更(gèng)多(duō)影响的是年中美联(lián)储的政策变化。

　　5月加息或“板上钉钉(dīng)”，此次会议还需关注什(shén)么(me)？

　　金瑞期货宏(hóng)观贵金(jīn)属分析(xī)师吴梓杰认为，当前美(měi)联储(chǔ)货(huò)币政策面临抑(yì)制通(tōng)胀(zhàng)以及宏观审慎两难的(de)抉(jué)择。随着此前银(yín)行业危(wēi)机的爆发以及一季度经济的(de)回落，美国当前经(jīng)济的脆弱性以(yǐ)及(jí)下行压(yā)力已经持(chí)续增加，但是一季(jì)度核心PCE同样(yàng)大幅超(chāo)过(guò)预期，显(xiǎn)示(shì)出(chū)核心(xīn)通胀黏性超预(yù)期。

　　“对于(yú)美联储来(lái)说，这(zhè)意(yì)味着进行政(zhèng)策选择时不得(dé)不更(gèng)加慎重(zhòng)。”吴梓(zǐ)杰预计(jì)，美联储5月(yuè)大概(gài)率将会保(bǎo)持加息25BP的节奏，但(dàn)在(zài)记者会上鲍威尔表(biǎo)态或(huò)将更加(jiā)注重安(ān)抚市场情绪，强调(diào)对宏观风险的把控，且(qiě)对未来加息的(de)态度或将(jiāng)更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经(jīng)对美联储5月(yuè)加(jiā)息25BP作出(chū)了(le)充分的计价(jià)。鉴于此次会议并无最新(xīn)点阵(zhèn)图和经济展望(wàng)公布(bù)，因此(cǐ)会议重点在于利率决(jué)议声(shēng)明及鲍威尔的会后发言(yán)两方面(miàn)。其中，在决议声明方面，可(kě)重点观(guān)察措辞调整变化情况，特别是能否出现“停止加息”相关暗示。而在会后的新闻发(fā)布会上，需(xū)要重(zhòng)点关注鲍威尔对于经济与通(tōng)胀(zhàng)前景、后续(xù)货币政(zhèng)策以(yǐ)及银行业(yè)危机引(yǐn)发的信贷收缩等方面的观点论述。特(tè)别是(shì)如果出现“停止加息”等明(míng)显鸽派暗示，则(zé)无(wú)论对于商品市场(chǎng)还是权(quán)益(yì)市(shì)场(chǎng)而言，均(jūn)构(gòu)成短期提(tí)振。

　　罗亮(liàng)认为，此次美联储会议需要关注三个(gè)方面：一(yī)是考虑到通胀的顽固性，美(měi)联储是否会透露其愿意容忍更高水(shuǐ)平的通胀；二(èr)是美联储对于目前(qián)金(jīn)融(róng)以及(jí)经济风(fēng)险的判(pàn)断，到底是短期(qī)风险还(hái)是(shì)长期风险；三是美联储未来的货币政策预期，比(bǐ)如是否(fǒu)透(tòu)露(lù)下半年将降息(xī)或者不降息(xī)。

　　他认为，如果美联(lián)储依然(rán)偏鹰派，则预期风险资产将继续回(huí)调，美(měi)债利率曲线(xiàn)会加(jiā)深倒(dào)挂的程(chéng)度，对市场(chǎng)而言偏负(fù)面；如果美(měi)联(lián)储偏鸽派，那(nà)市(shì)场风险偏好会再度(dù)上升，美元指数预计显(xiǎn)著下行，贵金(jīn)属将领涨资产。

　　吴梓杰表示，由于(yú)当前市场对(duì)5月加息25BP已(yǐ)经(jīng)计价较为(wèi)充分(fēn)，预(yù)计加(jiā)息(xī)结果(guǒ)不会引起市场较(jiào)大波动(dòng)，但是对(duì)于(yú)6月(yuè)及以(yǐ)后偏鹰的政策预期交易依旧不足(zú)。因此，他认为本(běn)次会(huì)议上需(xū)要重点关注美联储声明以及(jí)鲍威尔在记者会(huì)上对未来政策路(lù)径(jìng)的展望。“尤其是如果(guǒ)美联(lián)储意外偏鹰，比如(rú)表现出(chū)了6月仍将加息的倾向，则(zé)市(shì)场或将面临较大的(de)冲击(jī)，相关风(fēng)险资产有(yǒu)意(yì)外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局(jú)面(miàn)

　　近期美(měi)元指(zhǐ)数(shù)持稳(wěn)，贵金属行情则表现(xiàn)乏(fá)力。张(zhāng)晨认(rèn)为，4月以来(lái)，欧美银行(xíng)业风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐(jiàn)减弱，市场对于美(měi)联储货币政策迅(xùn)速转向(xiàng)的乐观预期(qī)出现一定(dìng)修正，贵金属市场出现高位振荡调整，但总体回调幅(fú)度(dù)有(yǒu)限。

　　当下(xià)来看，他(tā)认(rèn)为贵金属市场在利多、利空因素(sù)间来回拉扯。利多因素方(fāng)面，美联储加息临近尾声，对贵金(jīn)属价格的压(yā)制(zhì)边际减(jiǎn)弱。同(tóng)时，美国(guó)经(jīng)济前景黯淡，债七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰务上限悬(xuán)而未(wèi)决以及(jí)银行业(yè)风险(xiǎn)事(shì)件余波反复，不断激(jī)发市场避(bì)险情(qíng)绪。从更为宏观的角度来看，全(quán)球“去美元化”方兴未艾，各(gè)国央行强化黄金(jīn)资产储备功能，使得央行“购金潮(cháo)”经久不息。上述(shù)种种因素均(jūn)对贵金(jīn)属价格形(xíng)成支撑。

　　而利空因素主(zhǔ)要(yào)是，市场和美联(lián)储对于(yú)后续货币政策之(zhī)间的预期差，以及美国(guó)经济层(céng)面的韧性犹存(cún)。“特别是就业市(shì)场尽(jǐn)管过(guò)热(rè)态势有所缓和，但无论是(shì)新增非农(nóng)就业(yè)人(rén)数还是失业(yè)率指标，还(hái)远未(wèi)触及经济衰退以及美联储货币政策(cè)转向(xiàng)的阈值区间，这极有可能(néng)造成通胀回归波折反复，进(jìn)而引发美(měi)联储货(huò)币(bì)政策前景预期摇摆(bǎi)。”他说。

　　他预计，在5月(yuè)美联储议息会议落地后的一段时间(jiān)内，市场仍然会延续上述的修正走势，美(měi)联储还(hái)需在更多数(shù)据指(zhǐ)引以及银行风险事件(jiàn)落地后(hòu)，再相机作出政策调整，而在此之前预(yù)计仍会延续(xù)当前“走(zǒu)一步看一步”的决策(cè)思路。而市(shì)场对于(yú)年内降息(xī)的乐观预期的修正空间犹存(cún)。

　　罗亮认为(wèi)，目前贵金(jīn)属市场的逻辑有两条主(zhǔ)线：一是美国经(jīng)济(jì)是否(fǒu)会陷入(rù)衰退，二是全球贸易(yì)结算体系(xì)下美元的趋势压力(lì)。“过(guò)去20年，贵金(jīn)属价格主要锚定(dìng)的是美债实际利率的变(biàn)化，但(dàn)是最近这种(zhǒng)联(lián)系正在脱钩，央行购(gòu)金以及美元(yuán)结算体(tǐ)系的变化使得贵金属获得了越来越多(duō)的金融(róng)溢价。”整(zhěng)体来看，他认为(wèi)目前贵金属多头驱动的(de)逻(luó)辑(jí)还没结束，且近期的表现(xiàn)也是易(yì)涨难跌。从资产配置的(de)角度来看(kàn)，仍推荐将贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当前贵(guì)金属市场已经表(biǎo)现出了(le)一(yī)定程度的易涨(zhǎng)难跌(diē)。”吴梓杰(jié)表示，一方面(miàn)，美国经济下行以及欧(ōu)美银(yín)行(xíng)业风险带(dài)来的避险情绪(xù)对贵(guì)金属价格仍有一定支撑，但边(biān)际减弱；另一方面(miàn)，美国通胀高位带(dài)来的加息(xī)预测，未能对贵金属(shǔ)形成(chéng)有力的回落压力。因此，他预(yù)计贵金属(shǔ)市(shì)场整体仍以高位振荡为主，在基准假设下(xià)，贵金属交易主线将回七点钟指什么生肖 七点钟是什么时辰归(guī)通(tōng)胀(zhàng)逻辑。他认为，当前(qián)市场对于美联储(chǔ)降息的预期(qī)仍大幅领先(xiān)美联(lián)储的官方预(yù)期，预(yù)计在(zài)高通胀压力下，市场对降息预期的修正或将带来金银价格(gé)的进一步回调。

　　市(shì)场人(rén)士提示(shì)，随着国内“五一”长假开启，还须(xū)警惕海外(wài)市场风险。

　　罗亮表示，近(jìn)期宏观市场关键数据较(jiào)多，导致市场情绪波(bō)澜起伏，同时基本面(miàn)因素也(yě)多空(kōng)交(jiāo)织，海外市场容(róng)易出现(xiàn)巨幅波动。同时(shí)，国内“五一”假(jiǎ)期结束后(hòu)，市场将(jiāng)直面美联(lián)储5月利(lì)率决议落(luò)地(dì)，他预计美联(lián)储会议(yì)结(jié)果(guǒ)或将偏鸽(gē)，因此推荐(jiàn)节后逐渐增加风险资(zī)产的头寸。

　　“鉴于国内‘五一’假期(qī)跨越5月美(měi)联储(chǔ)议息会议等重要事件(jiàn)，加之(zhī)银(yín)行业危机及债务上(shàng)限问题悬而未决，投资者要防止过(guò)分(fēn)押(yā)注引(yǐn)发的风(fēng)险(xiǎn)。假期后可关注贵金属回落企稳(wěn)情(qíng)况，可以逢低布局多单。”张晨表(biǎo)示。

　　吴(wú)梓杰(jié)也表(biǎo)示，由于国内(nèi)“五一”假期(qī)恰逢海外(wài)美联(lián)储会(huì)议(yì)这一关(guān)键时间节点，投资者若保(bǎo)留头寸过节，则要保持头寸有足够(gòu)安全边际，以防“黑天鹅(é)”事件带来(lái)冲击(jī)。他(tā)表(biǎo)示，节(jié)后贵金属或(huò)将迎来更(gèng)加明确的方向性行情，可根据美联储议息(xī)会议(yì)给(gěi)出(chū)的指引，对贵金属进行(xíng)相应布局(jú)。

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