关(guān)注(zhù)市(shì)场热点(diǎn)消息。

　　美联储布(bù)拉德：利率(lǜ)可能需要(yào)进一步提高(gāo)

　　周五(wǔ)，圣路易斯(sī)联储行长布拉德表(biǎo)示，决(jué)策者可能不得不进一步提高利率以给通胀降(jiàng)温，但他补(bǔ)充称，自己将观望一定时间，看看经济(jì)数据表现再决定6月应(yīng)该(gāi)采取何种(zhǒng)行动。

　　“我们(men)过去15个月采取的激进政策遏制了通(tōng)胀的(de)上(shàng)升，但目前还不清楚(chǔ)通胀是否处于通往2％的道路(lù)上。” 布拉(lā)德表示，需要(yào)看到“通(tōng)胀(zhàng)实质性下降”才能确信没有(yǒu)必要加息。

　　布拉德(dé)还(hái)表(biǎo)示(shì)，他认为美联储仍然可(kě)以实现软着陆，在不触发经济严重(zhòng)下滑的情况下帮助通(tōng)胀率回到2％目标(biāo)。

　　“经济可能(néng)陷入(rù)衰退(tuì)，但这不是基线情(qíng)景。我认(rèn)为基线(xiàn)情境是经济增(zēng)长缓慢，劳动力市(shì)场可(kě)能略有疲软，通胀下降(jiàng)。”布拉德说。

　　布拉德是美联储决策者中鹰派官员的代表(biǎo)人物，素有“鹰王”之称(chēng)，但今年(nián)在联邦(bāng)公开市(shì)场(chǎng)委员会（FOMC）没有投票权。

　　香港与(yǔ)内地利(lì)率互换市场互(hù)联互通合作15日正(zhèng)式启动

　　中国人民银行(xíng)5月5日表示(shì)，香港与(yǔ)内(nèi)地利率互(hù)换(huàn)市(shì)场互联互通合作（即 “互换通”）的各项准备(bèi)工作进(jìn)展(zhǎn)顺利，初期先行(xíng)开通“北向互(hù)换通(tōng)”，“北向互换通”下的交易(yì)将(jiāng)于2023年5月15日(rì)启(qǐ)动(dòng)。

　　“北向互(hù)换通(tōng)”，是香(xiāng)港及(jí)其他(tā)国家和地(dì)区(qū)的境外投资者经由香港(gǎng)与(yǔ)内地基础设(shè)施机(jī)构之间在交易、清算、结算等方面互联(lián)互通的(de)机制安排，参与(yǔ)内地银行间(jiān)金融衍生品市场。初期可交(jiāo)易品种为(wèi)利率互换(huàn)产品，报(bào)价、交易及结算币种(zhǒng)为人(rén)民币。

　　参与“北向互(hù)换通(tōng)”的(de)境内投资者需与外汇交易(yì)中心(xīn)签署报价商(shāng)协议(yì)，并为上(shàng)海清算所利(lì)率(lǜ)互(hù)换集中清算业务的清算会员(yuán)或该类(lèi)会员(yuán)的(de)清(qīng)算客户。

　　参与“北(běi)向互换通”的境外投资者为符合(hé)人民银行要求并完成(chéng)内地银行(xíng)间债券市场准(zhǔn)入备案的境外机(jī)构投资者，并(bìng)经外汇交易(yì)中心(xīn)开(kāi)通“北(běi)向互换通”交易(yì)权限。拟申请开(kāi)通“北向互换通(tōng)”交易权限的境外投资者需同时申请(qǐng)成为(wèi)场外(wài)结算公司(sī)的清(qīng)算(suàn)会(huì)员或该类(lèi)会员的清算客(kè)户(hù)。

　　初期全市场(chǎng)每日交易净限(xiàn)额(é)为(wèi)200亿元人民(mín)币，清算限额为(wèi)40亿元(yuán)人民币，后(hòu)续可根据市场情况适时调整额度(dù)。

　　罕见大乌龙，上(sh正、异、新，正异新的区分àng)交所道歉

　　昨日，转债市场出现“大(dà)乌龙”。原本公告停(tíng正、异、新，正异新的区分)牌的嵘泰(tài)转(zhuǎn)债，昨日早盘却仍(réng)能正常交(jiāo)易，盘中一(yī)度上涨近15％。上(shàng)交(jiāo)所发(fā)现后，于当日上午10时10分实施停牌，并发布(bù)公告，就相关原因进行排(pái)查(chá)。

　　5月5日(rì)盘(pán)后，上交所(suǒ)发布关于嵘泰转债停(tíng)牌及相关交易处理情况的公告。公告称，2023年4月(yuè)26日，江苏(sū)嵘(róng)泰工业股份有限公司（以下简称公司）在上交所网站(zhàn)发布关(guān)于实施“嵘泰(tài)转债”赎回暨摘牌的公告称，嵘泰转债最后一个交(jiāo)易(yì)日为2023年5月4日，自2023年(nián)5月5日(rì)起(qǐ)将停止交易。公司后续(xù)分别于4月27日(rì)、4月28日、4月29日、5月5日发布4次(cì)提示性(xìng)公告(gào)。2023年5月5日早盘，因技(jì)术原因(yīn)，该可(kě)转债仍挂牌交易。上交所(suǒ)发现后(hòu)，于当日上(shàng)午10时10分实施(shī)停(tíng)牌。经(jīng)统(tǒng)计，嵘泰转债在匹(pǐ)配成交阶段共成交(jiāo)8.35万手(shǒu)，累(lèi)计成交9754万元。

　　依据《上海证券交易所债券交易规则》第(dì)一百三十条等相(xiāng)关规(guī)定，嵘(róng)泰(tài)转债2023年5月5日相关匹配成交取(qǔ)消，交易无效，不进行清算交(jiāo)收(shōu)。嵘(róng)泰(tài)转债的转股和赎回不受影响，正(zhèng)常进行。

　　对(duì)于该事件的发生(shēng)，上交所深表歉意(yì)，并(bìng)将(jiāng)妥善处置后续事宜。

　　油脂板块(kuài)强(qiáng)势反弹

　　在宏(hóng)观利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出(chū)尽后，市(shì)场情绪有(yǒu)所回(huí)暖，叠加油脂(zhī)市场基本面迎来改善，“五(wǔ)一”假期过后，油(yóu)脂(zhī)市场连涨两(liǎng)日(rì)。昨日，棕榈油主力合(hé)约(yuē)2309以3.39％的涨(zhǎng)幅领涨油脂，菜籽(zǐ)油主力合(hé)约2309上涨1.95％，豆油(yóu)主力(lì)合约2309收涨1.31％。

　　“‘五(wǔ)一(yī)’假期期(qī)间(jiān)，伴随美(měi)联储继续加息预(yù)期以及欧美(měi)银行业危机的继(jì)续发酵，国际原油价格大(dà)幅下挫，外围市场环(huán)境整体偏弱。5月(yuè)4日(rì)凌晨，美联储(chǔ)如预(yù)期加息(xī)25个基点，这是本轮(lún)加息周期的第十次(cì)加息，也可(kě)能是(shì)本轮(lún)紧缩周期的终(zhōng)点(diǎn)。同时，欧洲央行(xíng)周四决(jué)定(dìng)放(fàng)慢加息步伐。在外围利(lì)空(kōng)阶段(duàn)性出尽后，大宗商品市场情绪出(chū)现反弹(dàn)，油脂价格(gé)在假期开盘(pán)走弱(ruò)后也迎来上(shàng)涨(zhǎng)。”中泰期货研究所油脂油(yóu)料分析师巩力赫(hè)表示，在此轮(lún)上涨(zhǎng)过程(chéng)中，棕榈(lǘ)油领涨(zhǎng)油(yóu)脂(zhī)，产地(dì)供给偏(piān)紧(jǐn)，同时国内棕榈油(yóu)库(kù)存(cún)连续下降(jiàng)支撑盘面走强，菜油紧(jǐn)随(suí)其(qí)后(hòu)，而豆油因5—6月大豆到港压力涨幅相对有限。

　　在光大期货研究所(suǒ)油(yóu)脂油(yóu)料分(fēn)析师侯雪玲看来，油脂市场的强力反弹(dàn)是由基本面的(de)改(gǎi)善(shàn)推动的。她表(biǎo)示，一方面源于(yú)餐饮端的利(lì)多(duō)预(yù)期。油脂相关上市企(qǐ)业一季度业绩大增，多因为(wèi)销(xiāo)量上(shàng)涨和毛利率(lǜ)提升共(gòng)同(tóng)推动；“五一”旅(lǚ)游出行(xíng)火爆，交通运输部数据(jù)显示，假(jiǎ)期前三天日均发(fā)送(sòng)人数和2019年、2021年基本持平。这意味着油(yóu)脂餐饮端消(xiāo)费亮眼，假(jiǎ)期(qī)后，现货普遍(biàn)存在一轮补库需(xū)求。未来很(hěn)长一段时间，餐饮端将持续成为支撑油脂需求的重要力量(liàng)。另(lìng)一(yī)方面，国内大豆压榨企业5月上旬仍出现(xiàn)不同(tóng)程度的停机计(jì)划，市场现(xiàn)货供(gōng)应(yīng)仍有偏紧张情(qíng)况(kuàng)，豆油累(lèi)库速度放缓；而棕榈油方(fāng)面，产地库存出现超预(yù)期下(xià)降。GAPKI数据(jù)显示(shì)，印尼棕榈油2月库(kù)存环比下降(jiàng)15％至264万吨，其(qí)中产量425万(wàn)吨(dūn)，出口291万吨，印尼国内消费180万吨，分项(xiàng)数据(jù)和1月几乎持平(píng)。机构预(yù)期马(mǎ)来西亚棕榈油(yóu)4月(yu正、异、新，正异新的区分è)产(chǎn)量环比增0.9％至130万(wàn)吨，出(chū)口环比下降19.3％至120万(wàn)吨，由此推算4月库(kù)存(cún)环比减少10％至(zhì)151万吨。

　　与此(cǐ)同时(shí)，海外市场方(fāng)面，受(shòu)到马来(lái)西亚棕榈油(yóu)库存(cún)减少的(de)预期支撑(chēng)，BMD毛棕榈油期货价格(gé)在本周累计上涨超7％。“节前马来西亚棕榈油(yóu)整体(tǐ)数据偏弱(ruò)，出(chū)口(kǒu)月(yuè)度环比(bǐ)下降，且产量降幅不(bù)足(zú)，导致市场(chǎng)情绪(xù)略显悲观(guān)。但在(zài)价格持续下跌后，利空落地效(xiào)应以及机构(gòu)对于4月马来西亚棕榈油库(kù)存预估超预期下降的乐观(guān)情绪，推动期价(jià)快速反弹，而库存预(yù)估下降的原因来自(zì)于马来西亚国内消费(fèi)需求的(de)增加。”中辉期(qī)货油脂(zhī)油(yóu)料分析师贾晖表(biǎo)示(shì)，外盘带动内盘油(yóu)脂(zhī)价格上行，而豆(dòu)油及(jí)菜油自身基本面供(gōng)应(yīng)增加(jiā)的利空因素逐步弱化也对盘面(miàn)带来一些支持。

　　宏观和基本面，谁将起到主导作用？

　　据外媒(méi)报道，周五(wǔ)公(gōng)布(bù)的一项调(diào)查显(xiǎn)示，全球第二大棕(zōng)榈油生产国(guó)——马来西亚截(jié)至4月(yuè)底(dǐ)的(de)棕榈(lǘ)油库存料降(jiàng)至11个月(yuè)以(yǐ)来最低水平，因产量持平且马来西亚国内使用量增加。受访的九(jiǔ)位(wèi)分析师和(hé)贸易(yì)商(shāng)预估中(zhōng)值显示(shì)，棕榈油库存料较(jiào)3月减(jiǎn)少9.8％至151万(wàn)吨，连续第三个月减少并触及(jí)2022年5月以来(lái)最低水平。

　　与此同时，国内棕榈油库存也由升(shēng)转降，刷新5个半月的最低(dī)水平。中国粮油商务网监测数(shù)据显(xiǎn)示(shì)，截至2023年第17周末，国内棕(zōng)榈油库存总(zǒng)量为77.9万吨，较上周减少4.5万吨；合同量为4.7万(wàn)吨(dūn)，较上周增加0.7万(wàn)吨。其中24度及以下(xià)库存量为73.6万吨，较上周减少4.5万吨；高(gāo)度(dù)库存(cún)量为4.2万吨(dūn)，较上周减少0.1万(wàn)吨。

　　“虽然马来西亚(yà)和国(guó)内棕榈油库存都在下降，但原(yuán)因各有不(bù)同(tóng)。马来西亚棕榈油库存下降的主要原(yuán)因来自于产量的季节性减产以及印尼国(guó)内出口政策限制导致的棕榈油出口较(jiào)好。而国内棕榈油(yóu)库存大幅下(xià)降，主要(yào)是受到年初国内疫情防控措施优化调(diào)整(zhěng)带(dài)来的餐(cān)饮消费(fèi)的增加，同(tóng)时豆(dòu)棕现货(huò)价差高位运(yùn)行导致棕(zōng)榈油替代(dài)性能大(dà)大(dà)增强(qiáng)，也进一步刺激了棕榈油的消费。

　　虽然马来西亚(yà)及(jí)中(zhōng)国棕榈油(yóu)库存下降，但由于印尼5月(yuè)出(chū)口政策出现调整(zhěng)，将(jiāng)允(yǔn)许更多的棕榈油(yóu)出口，市场对于马来西(xī)亚棕榈油5月出口数据保持(chí)谨慎态(tài)度。中国和印度作为全球主要的棕(zōng)榈油进口(kǒu)国，虽然库存都不(bù)同程度下降，但都仍(réng)处于历史较高水平(píng)，若棕榈油价格上涨，将(jiāng)抑制其消费和进口积极性。”贾晖表(biǎo)示。

　　据侯雪玲介绍，对于棕榈油产地来说，每年的(de)1—4月(yuè)属(shǔ)于(yú)去库(kù)周(zhōu)期，因产量处(chù)于(yú)年内低位，无法满足(zú)当月(yuè)需求。今年(nián)4月国(guó)际豆棕倒挂以及(jí)需求国库存偏高，棕榈油出口(kǒu)需(xū)求差，但依然没有扭转去(qù)库趋势。可(kě)以说，产量(liàng)绝对(duì)水平低是去库的主(zhǔ)要(yào)原因。后(hòu)期随着产量季节性增加，棕榈油重新(xīn)累库也(yě)是(shì)必然趋势。

　　国内(nèi)方面，侯(hóu)雪(xuě)玲认为，棕榈油的去库(kù)更多是供(gōng)需双重推(tuī)动的(de)结果。随着产地挺(tǐng)价，进口利(lì)润差(chà)，棕榈油到(dào)港压力下(xià)降，月均到港量30万吨左右。更(gèng)为(wèi)重要的是，国内(nèi)油脂餐饮需求(qiú)旺盛，随(suí)着气温(wēn)升(shēng)高，棕(zōng)榈油使用限制(zhì)减(jiǎn)少，棕榈油表观消(xiāo)费同比几乎翻倍(bèi)。国内棕榈油要想重新(xīn)累库，需(xū)要进口增加，也就是说(shuō)进口利润打开，产地让利，这至少(shǎo)需要产地库存压力明显恢复(fù)才有可能(néng)。因此，未来产地的累(lèi)库必将早于国(guó)内，存在(zài)节奏差。

　　“从目前的市场情况来(lái)看，短期(qī)内缺乏(fá)明(míng)显利多因素(sù)驱(qū)动，因此棕榈油上涨缺乏可(kě)持续(xù)性。不过(guò)，从(cóng)更长的年度时间周期来看，在厄尔尼诺(nuò)气(qì)候的预期下，棕榈油有(yǒu)望逐(zhú)步进入中期企(qǐ)稳阶(jiē)段。后续需要密切关注厄尔尼诺气候的发(fā)生和持(chí)续(xù)情况。”贾(jiǎ)晖认(rèn)为。

　　在许多(duō)市场人士看(kàn)来，今年仍是“宏(hóng)观大年”，宏(hóng)观层面(miàn)对于大宗商品(pǐn)的影响仍然起到主导作用(yòng)。那么，对(duì)于油脂市场来说是这样吗(ma)？

　　“美联(lián)储加息周期接近尾声，欧(ōu)洲央(yāng)行在(zài)周四也放慢了激进(jìn)紧缩(suō)的步伐。在外(wài)围利空阶段性出尽后(hòu)，大宗商(shāng)品市场(chǎng)情(qíng)绪出(chū)现反弹。不过，随着美联储会议的结束，市场焦点仍将集(jí)中在美国银行业的任何可(kě)能的风(fēng)险蔓延，对(duì)此(cǐ)仍需保持谨慎态度。对于(yú)油(yóu)脂来说，目前基本面仍然多空(kōng)交织。当前年度加拿大油菜籽(zǐ)的丰产(chǎn)对国内(nèi)市(shì)场的(de)压力持续(xù)存(cún)在，5—6月进口大豆大量(liàng)到(dào)港的预期对豆(dòu)系品种(zhǒng)带来压力，另外国内棕榈油整(zhěng)体库(kù)存(cún)偏高(gāo)也(yě)使得(dé)油脂整体的行情(qíng)难以表现得(dé)特别强(qiáng)势。不过，油脂的(de)估(gū)值在偏低的(de)油(yóu)粕比和当前年度南(nán)美大豆(dòu)的减产预期(qī)的逐(zhú)渐(jiàn)兑现背景下(xià)，又显得处于偏低水平。在(zài)此(cǐ)情(qíng)况下，油脂似乎(hū)难以表现出独(dú)立走(zǒu)势，单边(biān)行(xíng)情仍将比较多(duō)地被宏观因素主导。”巩力(lì)赫(hè)表(biǎo)示(shì)。

　　而在贾晖看(kàn)来(lái)，由于美联储加(jiā)息(xī)已经在市场预期当中，因此对大(dà)宗商(shāng)品市(shì)场的利空影响(xiǎng)有限。对于油脂市(shì)场来(lái)说，虽然生物柴(chái)油消费占比不低，比如棕榈油工业消费占到产量(liàng)30％以(yǐ)上，欧盟工业(yè)消费和食用消费(fèi)各占一半，但各国生物(wù)柴油(yóu)政策比例(lì)一段时期内是固定(dìng)的(de)，不会因为原(yuán)油(yóu)及宏观市场的波动(dòng)，而(ér)出现生物柴油产量的大幅波动，加(jiā)上油脂食用作为(wèi)消(xiāo)费必(bì)需(xū)品(pǐn)，宏(hóng)观因(yīn)素影响(xiǎng)有限，因(yīn)此油(yóu)脂自身基本(běn)面对价格波动仍然将起到(dào)主导作用。

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