昨天深夜，美国债务上(shàng)限谈判突(tū)然中止！

　　当地时间周(zhōu)五(wǔ)上午，美(měi)国共和党债务上限(xiàn)谈判(pàn)代表格(gé)雷夫斯(sī)与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会(huì)议开(kāi)始后不久(jiǔ)就突然离(lí)开(kāi)。格雷夫斯说：白宫(gōng)谈判代表实(shí)在不可理喻，目(mù)前(qián)谈判处于“暂停”状态。格雷夫(fū)斯强(qiáng)调，他不知道双方是否会在周五或周末(mò)再次(cì)会面。

　　谈(tán)判遇阻的消(xiāo)息传出后，三(sān)大美股指集体(tǐ)转跌(diē)。

　　不过，美联储主席(xí)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的(de)鸽派信号。鲍威尔称，银行业的(de)压力可能影响(xiǎng)联(lián)储的利(lì)率路径，若(ruò)源(yuán)于(yú)银(yín)行业(yè)危机的信(xìn)贷环(huán)境收紧导致经济放缓，美(měi)联储(chǔ)可能不必让(ràng)利率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目(mù)前(qián)预计(jì)，美联储6月份加(jiā)息(xī)25个基点的可能性(xìng)为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时，交(jiāo)易员预(yù)计美联(lián)储(chǔ)下(xià)月将利率维持在5％至5.25％区间的可能性(xìng)为77.6％。与美联储主席(xí)鲍(bào)威尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎(hū)更受债(zhài)务(wù)上限事态(tài)发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期间，美(měi)股跌幅收窄；美债价格跳涨、收益率跳水(shuǐ)，对利率(lǜ)前景敏感的(de)两年期美债收益率迅(xùn)速远离他讲话前所(suǒ)创的两个月来高位，一度较高位(wèi)回落超过10个基点；美元指数(shù)刷新日低，加速跌离(lí)周(zhōu)四所创的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话结束(shù)后，美债收益率逐步(bù)回升，全天攀升收(shōu)官，美(měi)股和美元(yuán)的(de)跌势(shì)未改。

　　最(zuì)终，美股(gǔ)周五高开低走，受债(zhài)务上限(xiàn)谈判暂(zàn)停拖累三大股指盘中转跌，道指收跌约110点，纳指收跌0.24％，标(biāo)普500指(zhǐ)数(shù)收(shōu)跌0.15％。KBW银(yín谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里)行(xíng)指(zhǐ)数收跌(diē)近1％，热门中(zhōng)概股走势分化，蔚来涨超(chāo)3％，理想(xiǎng)、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱奇艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡(fēi)、京东跌超2％。

　　商品方(fāng)面，有(yǒu)色金属大多(duō)上(shàng)涨(zhǎng)，伦(lún)锌涨(zhǎng)约2％，伦(lún)铜、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近1.9％，伦锡连涨三日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌超(chāo)9％后继续领跌，和跌近3％的(de)伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡和伦铝都(dōu)涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约0.9％。伦铜周五收(shōu)盘(pán)大致持平一周(zhōu)前水平，都止(zhǐ)住(zhù)四周连跌之势。

　　纽约(yuē)黄金期货(huò)反(fǎn)弹，COMEX 6月黄金(jīn)期货收涨(zhǎng)1.11％，报1981.60美(měi)元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周以来最(zuì)大周跌幅，在(zài)连涨两周后连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌(diē)0.43％，报(bào)71.55美元(yuán)/桶；布伦特7月原油期货收(shōu)跌0.37％，报75.58美(měi)元/桶。本周美油累涨约2.2％，布油累(lèi)涨约(yuē)2.5％，均终结四周连(lián)跌。

　　北(běi)京时间(jiān)今(jīn)晨(chén)六(liù)点(diǎn)，有最新消息称，美国白宫谈判代表已抵(dǐ)达会场，准备继续进(jìn)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国(guó)会众议院(yuàn)议(yì)长麦卡锡(xī)表示，共和党人(rén)将于北(běi)京时间今(jīn)天上午重返(fǎn)谈(tán)判(pàn)桌，恢(huī)复(fù)债(zhài)务谈(tán)判。麦(mài)卡锡(xī)称(chēng)，动(dòng)用宪(xiàn)法第(dì)14修正案(àn)来绕开债务上限解决(jué)不了任何问题(tí)，将阻止拜登(dēng)推动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注意的(de)是(shì)，美国财政部现金余(yú)额截(jié)至5月18日进一(yī)步降至573亿美(měi)元。截(jié)至5月17日，美国财政(zhèng)部财政紧急措施余额还剩下(xià)920亿美元(yuán)。

　　鲍威尔：美国通胀(zhàng)远远高于(yú)2％目标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可(kě)能(néng)无需继续加息

　　当地时间周五（北京时间今(jīn)天凌晨），美(měi)联(lián)储主(zhǔ)席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观(guān)点”的小组讨论。市(shì)场关注他提供的利率路(lù)径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀(zhàng)远远高于(yú)我们2％的目(mù)标”，若抗通胀失败，将造成漫长的(de)痛苦。他称，FOMC“强有力地致力于”让通胀重返目标2％的承诺，物价稳(wěn)定是经济保持强劲(jìn)的根(gēn)基。

　　但鲍威尔(ěr)同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾向(xiàng)于支(zhī)持6月会议(yì)暂不加息，而且银行(xíng)业危机导致(zhì)的信贷条件收紧，可能意(yì)味着美(měi)联储峰值利率(lǜ)将低于预期：“鉴于信贷压力可能对经济增长、就业和(hé)通胀造成的(de)负面影响，可能无需（继(jì)续）加息至那么高的水平(píng)就(jiù)能成功打压通(tōng)胀(zhàng)。美联储在(zài)收紧(jǐn)货币政策方面已取得长(zhǎng)足进(jìn)步，政策(cè)立场(chǎng)现在是对经(jīng)济增长具有限制性的。做太多与做太少的风险正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策(cè)的效应滞后，以及近(jìn)期银行业压(yā)力导(dǎo)致的(de)信贷收(shōu)紧程度(dù)等多重不确定性。有鉴于此(cǐ)，美(měi)联储有能(néng)力(lì)观察更多数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决定可(kě)能需要提高(gāo)多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威尔也强(qiáng)调季度经济预测的准确度通常存在挑(tiāo)战，他上述(shù)提到的(de)观点及其(qí)能(néng)实现的程度也都(dōu)存在不确定性，理由是“未来(lái)前景面临(lín)着历史(shǐ)性高企的不确(què)定性”，因(yīn)此：“FOMC尚未(wèi)就(jiù)货币政策(cè)应(yīng)进一步收紧多(duō)少而作出(chū)决(jué)定(dìng)。”

　　有分析称，这说明银行业危机后，鲍威尔开始释放“保(bǎo)持耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美(měi)联储通讯社”Nick Timiraos也称，鲍威尔点(diǎn)明(míng)银行业压力(lì)将影响货币决策。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期(qī)转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃(lí)期货持(chí)续走(zǒu)弱，昨(zuó)日纯碱(jiǎn)和玻璃期(qī)货继续深(shēn)跌，盘(pán)中纯(chún)碱2306合约触及跌停。昨日(rì)盘后，郑商所(suǒ)发布公(gōng)告(gào)，自2023年(nián)5月23日(rì)当晚夜盘(pán)交易时起，纯碱期(qī)货2309合(hé)约的日内平(píng)今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准(zhǔn)调(diào)整为3.5元/手(shǒu)。

　　究(jiū)其原因，宝城期(qī)货研究所负责(zé)人(rén)闾振兴表示(shì)，主要有三方面：一是产业(yè)供需结(jié)构预期转弱；二是宏观环境不乐(lè)观；三是交易者(zhě)在对冲(chōng)操作中将纯碱(jiǎn)玻璃作为空头配置。

　　玻(bō)璃、纯碱(jiǎn)走(zǒu)势虽都偏弱，但南华研究院能化分析(xī)师李嘉豪认为，各自的原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较(jiào)大的主要原因在于远(yuǎn)兴投产的消息面谨以此文是什么意思，谨以此文用在哪里刺激，使得盘面出现较(jiào)大(dà)跌幅。除此之外，本周检(jiǎn)修量增加，库存(cún)依旧累库(kù)，可见下(xià)游的持(chí)货意愿依旧较差。纯碱(jiǎn)上周到港(gǎng)5万吨(dūn)，对供需关(guān)系(xì)也存(cún)在一定的影响。在现货(huò)松动、投产预期(qī)、库(kù)存累(lèi)库的影(yǐng)响(xiǎng)下，纯碱价格持续(xù)下滑。

　　“而对(duì)于玻璃(lí)，主要原因在于前期（3月和4月）需求较(jiào)旺，下游补库至环比(bǐ)高位。”他说，短期价格(gé)松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现一定的(de)谨慎或者恐(kǒng)高的情形，因此(cǐ)产销出现了较为明显的下滑。在(zài)现(xiàn)货松(sōng)动、产销(xiāo)较弱的(de)局面(miàn)下(xià)，玻璃的价格跌幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需(xū)结(jié)构(gòu)看，浙商期货分析(xī)师(shī)江文敏具体介(jiè)绍，纯碱方(fāng)面，近期(qī)主(zhǔ)要市(shì)场交(jiāo)易点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日(rì)，远兴(xīng)能源(yuán)1号线(xiàn)正式(shì)点火，新(xīn)增天然(rán)碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为(wèi)150万吨天(tiān)然碱，3A号线原计划于9月(yuè)份出产品，产(chǎn)能为100万吨天然碱，3B号线(xiàn)原计划于9月份出产品(pǐn)，产(chǎn)能为100万(wàn)吨(dūn)天(tiān)然(rán)碱和40万吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天(tiān)然碱预计生产(chǎn)成本在1000元(yuán)/吨以内。纯碱盘面在大量(liàng)新(xīn)增产能和(hé)低成本纯碱(jiǎn)的叠加(jiā)作用下持续(xù)走(zǒu)低(dī)，周(zhōu)五又逢远兴(xīng)能源点火(huǒ)的信息落地，市场看空情绪(xù)高(gāo)涨，推(tuī)动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍，纯(chún)碱(jiǎn)的(de)供需结构在(zài)9月会发生(shēng)变(biàn)化(huà)，这是市场(chǎng)早已(yǐ)预期(qī)的(de)，市场也已充分计价(jià)，这一(yī)点从9月合约的深贴水可以得到验证(zhèng)。在这个供需转宽松的预期(qī)下，产业链开始(shǐ)形成负反馈，纯碱现货价格也出现崩塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货(huò)回归(guī)的方式收敛(liǎn)基差上可以得到(dào)验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏表示(shì)，近(jìn)期市场(chǎng)主要(yào)交易(yì)点是(shì)需求转弱，供应(yīng)上升。因为(wèi)玻璃深加工厂缺(quē)乏强有(yǒu)力(lì)的订(dìng)单支(zhī)撑(chēng)，5月中旬订单天数为16.4天(tiān)，与(yǔ)4月(yuè)底相比减少(shǎo)0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片库存天数5月(yuè)中(zhōng)旬为21.5天，与(yǔ)4月底相比减少1.73天(tiān)。从历史数据来(lái)看，原(yuán)片库存偏(piān)高，补库(kù)意愿相比4月降(jiàng)低。从玻璃产销数据(jù)来(lái)看，5月沙河地区产销(xiāo)数据平均(jūn)为65％，湖(hú)北地区产销数据平(píng)均为73％，华(huá)东地区产销数据平均为82％，相比于3月及4月的数(shù)据，5月份产销数据(jù)大幅下滑。5月(yuè)还(hái)要新增日熔(róng)量(liàng)3050吨，6月(yuè)将新增日熔(róng)量3150吨，8月(yuè)减少(shǎo)日(rì)熔(róng)量400吨(dūn)，9月(yuè)新增日熔量1200吨(dūn)，10月减少日熔(róng)量1000吨。预计2023年9月份玻璃日熔量(liàng)达到巅峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价格一直都比(bǐ)较弱，主要是高(gāo)库存(cún)和低需求(qiú)逻辑。”闾振兴说，4月中下旬(xún)玻璃价格在去库(kù)逻(luó)辑下出现过反弹，但反弹后(hòu)利润改善(shàn)很多，加之终端表现并不乐观，因(yīn)此又出现大幅回落。

　　从(cóng)宏观因素看，闾振兴介绍(shào)，在欧(ōu)美经济(jì)衰退预期、国内经济复苏(sū)不(bù)及预期(qī)的背景(jǐng)下，整个工业品价格(gé)承压，纯碱此前强势(shì)的中观逻(luó)辑终敌(dí)不(bù)过疲弱的宏观逻辑(jí)。从持仓上看，部分市场资金在做强弱对冲，而(ér)纯(chún)碱和玻璃正(zhèng)是空头(tóu)配(pèi)置，强化了二者的弱势。

　　纯碱、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉豪(háo)表示，纯碱(jiǎn)主要关注检修(xiū)是(shì)否能带来现货价(jià)格短期的企稳(wěn)，但中长期价格下跌至成本(běn)线为大概率事件。“从商品格局看，纯碱投产后必然走向过(guò)剩，而短(duǎn)期检(jiǎn)修的兑现有限，因(yīn)此检修仅(jǐn)为长期趋势(shì)下的扰动，商品从偏紧到过剩的周期中，价格趋势(shì)预计继(jì)续向下。”他说，对于玻璃，需(xū)要等(děng)待(dài)的(de)则是中下游的备货(huò)意愿(yuàn)何时能够起来：一是等待下(xià)游的(de)原料库存消耗(hào)，二是对未来的需求是否存在旺季的预期。短期来看，下游以(yǐ)消耗前期库存(cún)为主(zhǔ)，需求(qiú)缺乏(fá)弹性，价格预期偏弱。后市(shì)关注在需(xū)求存在缺口的情形(xíng)下，7月订单(dān)是否依(yī)旧具(jù)有连续性。

　　中期来(lái)看，闾(lǘ)振兴认为，除(chú)非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需上有(yǒu)重大改变，否则纯碱和玻璃依然维(wéi)持(chí)弱势。“短(duǎn)期则(zé)还是要关注(zhù)持仓的变(biàn)化，短线资金离场或使得低位波(bō)动加大(dà)。”他说，止(zhǐ)跌(diē)可以(yǐ)关(guān)注(zhù)两个指标：一是(shì)基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式(shì)来(lái)修复(fù)；二是月(yuè)供需预(yù)期博弈相对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，纯碱后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴能源的后续(xù)投产进(jìn)展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴能源后(hòu)续投(tóu)产推迟，则盘面或将维稳振荡；若联碱厂、氨碱厂大力挺(tǐng)价，则盘面也(yě)或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻(bō)璃方面，他认为(wèi)，后市弱势也将继续(xù)保持(chí)，中长期则视(shì)终端需求变(biàn)动来判(pàn)断是否维持弱势(shì)，可重点关注下(xià)游(yóu)深加工(gōng)订单情况、地(dì)产施工端情况(kuàng)。若后期地产施(shī)工端主体封顶数量较多(duō)，那(nà)么玻(bō)璃的需求量将抬升，下游(yóu)深加工订单(dān)数量也将因此抬升，盘面或(huò)维稳(wěn)。

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