昨(zuó)夜，美(měi)国(guó)银行股持续暴跌，内外盘商(shāng)品期货全线下跌(diē)。

　　当地时间周二，美股三大指数集(jí)体(tǐ)低(dī)开，道(dào)指跌0.14％，纳指跌0.57％，标普500指数跌0.37％。

　　美国地区性(xìng)银行股又崩了(le)，第(dì)一共(gòng)和(hé)银行股价(jià)重挫，盘中一度跌近(jìn)30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至(zhì)50％，续(xù)刷历史(shǐ)新(xīn)低。硅谷银行母公(gōng)司(sī)（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌(diē)15.7％，北方(fāng)信(xìn)托(tuō)（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行(xíng)（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩斯西部银(yín)行(xíng)（WAL）跌约5.6％，齐昂银(yín)行(xíng)（ZION）跌超(chāo)5.4％。

　　由于美国地区性银行股再次大跌，导(dǎo)致美(měi)国国(guó)债价格飙升，短期市场利率(lǜ)大(dà)幅下(xià)跌，债券(quàn)交易员不再完全押注(zhù)美联储会再(zài)加息25个基点(diǎn)。6月的美(měi)联储利率掉(diào)期合(hé)约目前反映出，央(yāng)行基准利率(lǜ)仅比当前有效联(lián)邦基金利(lì)率(lǜ)高出20个基点，这(zhè)暗示未来两次FOMC会(huì)议(yì)中有一(yī)次加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些(xiē)时候，交易员认为美联(lián)储(chǔ)在(zài)5月份加息几乎是肯定的，且6月份有可能(néng)进(jìn)一步加息。除了(le)大幅降(jiàng)低加息的可能性外(wài)，掉期交易还显示，市场(chǎng)对利率见顶(dǐng)后(hòu)美联储降息的(de)押(yā)注(zhù)有所增加，他(tā)们预计到(dào)年底联(lián)邦基金利(lì)率预(yù)计在4.3％左右。

　　商品方(fāng)面(miàn)，美股时段，新加坡铁矿石指数(shù)期货05合约跌(diē)破100美元/吨(dūn)，日内跌幅(fú)近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特原油跌1.96％，报80.80美元/桶(tǒng)。

　　内盘方(fāng)面，截至(zhì)昨日23时(shí)收盘(pán)，国内期货主力合(hé)约(yuē)几(jǐ)乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌近2％。涨幅(fú)方面(miàn)，菜粕涨0.7％。

　　截至(zhì)今(jīn)晨(chén)收盘，WTI 5月原油期货收(shōu)跌2.15％，报(bào)77.07美(měi)元/桶。布(bù)伦特6月(yuè)原油(yóu)期货收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有(yǒu)色金属全(quán)线下跌。伦铜跌(diē)2.3％，伦(lún)铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌1.7％，伦(lún)镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白宫发布声明称，美(měi)国总统拜登将否决众议院议长、共和党领袖麦卡锡提出的(de)债务上限(xiàn)方案。白宫称(chēng)：众议院共和党人必须在(zài)没有(yǒu)任何要(yào)求和条件的情况下(xià)打消违约的可能性，并解(jiě)决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡锡公布了一项将债务上限问题和削减支(zhī)出捆绑(bǎng)的计(jì)划，要将债务上限上调1.5万亿(yì)美元，但(dàn)同时还(hái)要削减4.5万亿美元的政府支出。

　　同在周二(èr)，美国财政部长耶伦(lún)警(jǐng)告(gào)称，如果美国国会不提高政府的债务上限，由此产生的债务违约将(jiāng)在美国引发一场“经(jīng)济(jì)灾难”，使未来几年的利(lì)率上(shàng)升。

　　耶伦当(dāng)天表(biǎo)示，债务违约将导致失业(yè)率上升，同时使(shǐ)美(měi)国家庭(tíng)在抵(dǐ)押贷款(kuǎn)、汽车贷款和信用卡上的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称，提高或暂停(tíng)31.4万亿美(měi)元(yuán)的债务上限是(shì)国会的一项“基本责(zé)任”，如果违约将产(chǎn)生一(yī)场经济(jì)和金融灾难，使借贷成本永久提高(gāo)，增加未来(lái)的(de)投资成本。如果不提高债务上限，美国企业(yè)将面临信贷市场(chǎng)的恶化，政(zhèng)府(fǔ)将可能无法向军人(rén)家(jiā)庭和依(yī)赖社会(huì)保(bǎo)障(zhàng)的老年人发(fā)放(fàng)款项。

　　拜登正式宣布竞选连(lián)任美国总统

　　北京(jīng)时间4月25日傍晚，美(měi)国总(zǒng)统拜登正式宣布，他将参(cān)加2024年(nián)的(de)连任竞选。法(fǎ)新社称，拜登将“以(yǐ)创纪录的80岁高龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登(dēng)在推特上写道：“每一(yī)代人都(dōu)要经历(lì)为了民主(zhǔ)挺身而出的时(shí)刻(kè)，为了他(tā)们的基本自(zì)由挺身而出。我相信(xìn)这是(shì)我们的时刻。这就是(shì)我竞(jìng)选连任美国总统的原因。加(jiā)入我们，让我们完成(chéng)这(zhè)项任务。”拜(bài)登(dēng)还附上了一段(duàn)视频。

　　法新(xīn)社分析称(chēng)，目(mù)前拜登(dēng)在(zài)民主党内部(bù)没有真正的挑(tiāo)战者，但他的(de)年(nián本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句)龄可能(néng)受到“持续而(ér)激烈”的审视(shì)。拜登(dēng)已经80岁(suì)，到第二任期结束时，这位(wèi)资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播公司（NBC）上周末发(fā)布(bù)的一项民调显示，70％的美国人包括51％的(de)民主党人，认为拜(bài)登不应该(gāi)参选(xuǎn)。不支持他(tā)参选的(de)人(rén)中，69％的(de)人(rén)认为(wèi)年龄是(shì)一个主(zhǔ)要或次要原因。

　　国内期交所(suǒ)公(gōng)布(bù)劳动节(jié)期(qī)间(jiān)风控(kòng)工作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内(nèi)各家期货交易所公(gōng)布劳动节期间有关(guān)工作安排，调(diào)整(zhěng)相(xiāng)关期(qī)货合约(yuē)涨跌(diē)停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水平(píng)。

　　上(shàng)期所通知称(chēng)，自4月27日(rì)起第一(yī)个未(wèi)出现单边市的交(jiāo)易日收(shōu)盘结(jié)算时，铜、铝、锌、铅(qiān)期(qī)货合(hé)约的交易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板幅(fú)度调整为9％；不锈钢、纸浆期货合约的交易(yì)保证金(jīn)比(bǐ)例调(diào)整为12％，涨跌停板幅(fú)度(dù)调整为(wèi)10％；白(bái)银(yín)期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整(zhěng)为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期货合约的(de)交易保证金比例(lì)调整为14％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为(wèi)12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保证金比例调(diào)整(zhěng)为16％，涨跌停板(bǎn)幅度调(diào)整(zhěng)为14％。5月4日交易后(hòu)，自第(dì)一(yī)个未出(chū)现单边市的(de)交易日收盘结算(suàn)时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)7％；其他品种(zhǒng)期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例和涨跌停(tíng)板幅度恢复至(zhì)原(yuán)有水平。

　　上期能源(yuán)方面，自4月(yuè)27日起第一个未出现单边市的交易(yì)日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易(yì)保(bǎo)证金比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整为9％；低(dī)硫燃料油(yóu)期货合(hé)约的交易(yì)保证金(jīn)比例调(diào)整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易保证金比例(lì)和(hé)涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢(huī)复至原有水平。

　　郑商所方面，自4月27日结(jié)算时(shí)起(qǐ)，菜粕、菜油(yóu)、玻璃、纯碱期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金(jīn)标准调整为10％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％，其中纯碱(jiǎn)2305合约的(de)交易保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花(huā)、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交(jiāo)易保证(zhèng)金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的交易保证金标准仍(réng)为13％。5月4日恢复交易后，自品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的第一个交易日结算时(shí)起，上述品(pǐn)种期货合约(yuē)的交易保证金标准和(hé)涨跌停(tíng)板幅度(dù)恢复至(zhì)调整前水平(píng)。

　　大商所(suǒ)通(tōng)知称(chēng)，自(zì)4月27日(rì)结算时起，豆粕、豆(dòu)油、聚(jù)乙(yǐ)烯(xī)、聚(jù)丙(bǐng)烯和聚氯乙烯(xī)期货(huò)合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度调整为(wèi)7％，交易保证金水(shuǐ)平(píng)调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二(èr)醇、苯乙烯和液化石油气(qì)期货合(hé)约涨跌停板幅度调整(zhěng)为8％，交易保证金水平调整(zhěng)为9％；其(qí)他(tā)期货合(hé)约涨跌停(tíng)板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不(bù)变(biàn)。5月4日恢复交易后(hòu)，在(zài)各(gè)期货持仓量最大的合约未出现涨跌停板(bǎn)单边无连(lián)续报价的第一个交易日结算时起(qǐ)，黄大豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度调整为6％，套期保值(zhí)交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平(píng)调整为8％；豆粕、豆(dòu)油、棕(zōng)榈油、聚乙烯、聚丙烯、聚氯乙烯(xī)、乙(yǐ)二醇、苯乙(yǐ)烯和液化(huà)石油气期货合约涨跌(diē)停板幅(fú)度和交易保证金水平恢复(fù)至节前标准；其他期货(huò)合约涨跌停(tíng)板幅度和(hé)交易保(bǎo)证金水平(píng)维持不(bù)变(biàn)。

　　中(zhōng)金(jīn)所公告(gào)称，自4月27日结算(suàn)时起(qǐ)，沪(hù)深300、上(shàng)证50、中(zhōng)证500股指(zhǐ)期货各(gè)合约的(de)交易保证金标准分(fēn)别调(diào)整(zhěng)为13％、13％、15％。5月4日交(jiāo)易后，自相关品种持(chí)仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)单(dān)边(biān)市的第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上证50、中证500、中(zhōng)证1000股指期货各合约的交(jiāo)易(yì)保证金标(biāo)准调整(zhěng)为12％。沪深300、上证50、中证1000股(gǔ)指期权各合约的保证金(jīn)调(diào)整系数根据相应股指期货的交易保证金标准进行调整。

　　广期(qī)所公告称(chēng)，自4月(yuè)27日(rì)结算时(shí)起，工业(yè)硅期货合约涨(zhǎng)跌停板(bǎn)幅度和(hé)交易保证金标准调整为9％和11％。5月4日恢复(fù)交易后，在工业硅品种持仓量最大的合约未(wèi)出现涨跌停板单边无连续报价的第(dì)一个交易日结(jié)算时(shí)起，工业硅(guī)期货合约(yuē)涨跌停板幅度和交易保证金标(biāo)准调整(zhěng)为7％和9％。

　　供强需弱(ruò)，生猪期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪期(qī)现货价格走势背离(lí)，期货主力(lì)LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨(dūn)，日内跌4.11％。现(xiàn)货价格继续上涨，截(jié)至4月25日(rì)，全(quán)国均价15.24元/公斤，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛(shèng)期货分析师孙一(yī)鸣表(biǎo)示，近(jìn)期生猪现货偏强的主要(yào)原因有(yǒu)四(sì)点：一是短期二次育肥造成(chéng)货源有所收紧；二是来(lái)自政策面的支(zhī)撑；三是(shì)近期降雨(yǔ)导致调运不便(biàn)；四是(shì)“五一(yī)”假期需求支撑。不过(guò)，盘(pán)面主(zhǔ)要(yào)以预期为(wèi)主，昨日盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在于产业基本面偏弱的(de)事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破7’，猪价阶段(duàn)性触(chù)底。中小养户惜售推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分区域二次育肥(féi)采购量增(zēng)加，政(zhèng)策消息(xī)稳市信号相对强烈，期现货(huò)价格(gé)同时(shí)上涨。然(rán)而，生猪(zhū)期(qī)货(huò)2307、2309合约虽有乐观预期，但已注入升水，反弹至养殖成本附近明(míng)显承压。同时，套保资金介入。因(yīn)此周二期货盘面减仓(cāng)大跌。”华联期货生猪(zhū)分析师(shī)蒋琴说。

　　从供应端来看，截至3月末，全国能繁母(mǔ)猪存栏相(xiāng)当于正(zhèng)常(cháng)保有量的105％，一(yī)季度猪(zhū)肉产量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能繁母猪存栏以(yǐ)及生猪(zhū)存(cún)栏依旧处于高位(wèi)，意(yì)味着(zhe)今年一季度去产能不及(jí)预期(qī)，供(gōng)应偏(piān)宽松(sōng)是事(shì)实。从目前的存栏以及屠宰企业库存来(lái)看，今年下(xià)半(bàn)年市场不会出(chū)现生猪货源紧张或猪肉紧张的状态，供(gōng)应宽松大概率(lǜ)延(yán)长至(zhì)今年下半年。

　　格林(lín)大华期货生猪(zhū)分(fēn)析师张(zhāng)晓君介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测数据显示(shì)，去(qù)年9月到今(jīn)年2月全国(guó)新生仔猪数量各月环比增幅逐月增加(jiā)，至(zhì)少对应到今年7月(yuè)生猪(zhū)出栏供给(gěi)相(xiāng)对充足。从出(chū)栏体重来看，当前生猪(zhū)出栏(lán)均重仍接近123公斤，同比去年增加约3％，预计二育(yù)猪源仍将(jiāng)支撑出栏体重。

　　值得一提的是，目前生猪养殖逐步向规(guī)模化、集团化方向发展，而且规模化占比得到明显本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句提升。蒋(jiǎng)琴表示(shì)，今年猪(zhū)场(chǎng)中(zhōng)大猪存栏量明(míng)显高于去(qù)年同期，产能较(jiào)为(wèi)充裕(yù)。同时，2023年中央一号文件将“稳定生猪基础产能(néng)”目标细(xì)化为“强化以(yǐ)能繁母猪为主的生(shēng)猪产能调(diào)控(kòng)”，将(jiāng)全国能繁母猪数量稳定在4100万头的(de)正(zhèng)常保(bǎo)有量，可见国(guó)家稳(wěn)猪价的(de)决心。

　　“此外(wài)，从冻品库存来看，随着(zhe)屠(tú)宰场持(chí)续入冻，冻品库(kù)存(cún)持续攀(pān)升(shēng)。卓创资讯数据显示，截至4月20日，全国冻品库(kù)容率为31.9％，明显高于去年最高点28.24％。当前冻(dòng)鲜价差倒挂，冻(dòng)品(pǐn)销售不畅，待冻鲜价差(chà)恢复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品(pǐn)的(de)高库存水平将抑制猪价上涨空间。”张晓(xiǎo)君说。

　　“虽然今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发展态势，政策引导及市(shì)场(chǎng)预期向好，加(jiā)上居(jū)民收入增加、消费意(yì)愿增强等利好因素(sù)，都是猪肉消费的助力(lì)。但是(shì)，实际需求却一直不(bù)温(wēn)不火。目前看，今(jīn)年生猪的需求(qiú)大(dà)概(gài)率将回归(guī)到正常(cháng)年份(fèn)水平。”蒋琴说。

　　孙一鸣也表示(shì)，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求(qiú)无实质性好转。目前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从走量(liàng)看(kàn)并(bìng)未出现明显提升(shēng)，随着(zhe)二(èr)季(jì)度气(qì)温升高，需求逐步降低(dī)，预(yù)计需(xū)求再(zài)次(cì)回归至低(dī)迷状态(tài)。4月底到5月(yuè)预计集团企业出栏计划或继续增加，市场整体处于供(gōng)大于求状态，现(xiàn)货价格“五一(yī)”后或继续回落为主，盘(pán)面升(shēng)水状(zhuàng)态下短(duǎn)期(qī)缺乏上涨支撑。

　　在张晓(xiǎo)君看(kàn)来(lái)，生猪(zhū)整体供给(gěi)相(xiāng)对(duì)充足(zú)，限制猪(zhū)价大幅上涨。短期来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺价，支撑猪价短线(xiàn)反弹。然而，假期效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重(zhòng)回供需基(jī)本面。当前距“五一”小(xiǎo)长(zhǎng)假仅剩(shèng)3个交易日(rì)，期货盘面资金已(yǐ)经提前反映了市场情绪。建议(yì)投资者(zhě)控(kòng)制仓位，防范假期风险(xiǎn)。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不改，大概率仍将保持低位盘整(zhěng)运行(xíng)状态(tài)。不过，市场预(yù)期(qī)二季度(dù)二次育肥缓慢入(rù)场，行情或好(hǎo)于一季度。按照官(guān)方(fāng)能(néng)繁(fán)存栏数据(jù)推算，今(jīn)年3到10月，生(shēng)猪理论(lùn)出栏量处于逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并(bìng)于(yú)10月份(fèn)达到理论出(chū)栏峰值，11月生(shēng)猪理论出栏量大概率环比下降。而11月份正(zhèng)值猪肉消费旺季(jì)，供减需增预期下，相对(duì)支撑当期生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价格(gé)相对坚挺(tǐng)。不(bù)过在国家良好调(diào)控之下(xià)，能(néng)繁母(mǔ)猪产能并未过度去化，生猪存出栏(lán)量(liàng)保(bǎo)持稳定，猪价不具(jù)备持续大幅上涨的基础条件。在国家政策(cè)端稳定猪(zhū)价意(yì)愿(yuàn)强烈的背景(jǐng)下，期价上行压力恐加大，追涨风险积聚，操作上，建议(yì)养殖端锚定成本(běn)，择机卖出套(tào)保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈油长期需求(qiú)不容乐(lè)观(guān)

　　昨日，马(mǎ)来西亚BMD毛棕榈(lǘ)油期货盘中大幅下跌(diē)，连续第三个(gè)交(jiāo)易日(rì)下滑，并(bìng)触及约一个月低点。

　　“近期(qī)棕(zōng)榈(lǘ)油行情(qíng)变(biàn)化多集(jí)中在需求端的(de)扰动(dòng)，一方面，印度(dù)洗船(chuán)事(shì)件(jiàn)为盘面带来了压(yā)力；另一方面(miàn)，市场对于第二波新(xīn)冠疫情可能到来从而降低(dī)国内需求(qiú)的担忧则进(jìn)一步加速了盘面(miàn)下滑。”国联期货(huò)农产品事(shì)业部分析师(shī)姜颖告诉期货日报(bào)记者(zhě)，根据(jù)新加坡(pō)、日本等海外经验，第二波(bō)疫(yì)情的(de)波(bō)及范围预计很(hěn)大概(gài)率将小(xiǎo)于第一波，短期情绪(xù)释放后，棕榈油(yóu)将回归基本(běn)面。从相关因素(sù)的(de)梳理(lǐ)来看，目前(qián)处于短多长空的局面。

　　据国海良(liáng)时期货油(yóu)脂(zhī)分析师(shī)孙啸介绍，开斋节后市场(chǎng)延续了产地未来(lái)供(gōng)需转宽松的交易逻辑。马来(lái)西亚午市(shì)24℃棕榈油5、6、7月(yuè)船期现(xiàn)货报价分别为995美(měi)元/吨、930美(měi)元/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易日均有20美元/吨左右(yòu)的下跌。巨大(dà)的back结(jié)构也显示出市场对东(dōng)南亚地区棕榈油食用(yòng)需求转入(rù)淡季(jì)以(yǐ)及(jí)印尼(ní)可能(néng)放松DMO出口限制(zhì)的(de)担忧。产地供需偏宽松的(de)预期在印尼GAPKI公布2月份(fèn)产量(liàng)后得到强化。数(shù)据显示(shì)，印尼2月份棕榈油(yóu)产量高达425.2万吨，为历史同(tóng)期最高水(shuǐ)平，仅环(huán)比(bǐ)1月微降0.9万吨(dūn)，降幅远(yuǎn)低于平均季节性减量。目前产(chǎn)地已步入增产季，在(zài)马来西亚(yà)摆脱洪水(shuǐ)扰动后(hòu)，产区未(wèi)来整体产量可能非常可观。

　　“3月(yuè)份(fèn)马来西亚出口大(dà)增，库存超预期下(xià)降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马(mǎ)来西(xī)亚出口(kǒu)骤降，斋月节备货结束、主(zhǔ)要进口国植物(wù)油(yóu)供应(yīng)充足，印度(dù)3月棕榈油库(kù)存(cún)仍(réng)有59万吨，植物油库存则继续增高至345万吨，充足的库存和竞争油脂的影(yǐng)响或(huò)将冲击印度对棕榈油(yóu)进口。”徽商期(qī)货油脂油料分析(xī)师郭(guō)文伟表示(shì)，检验机构Am本来无一物何处惹尘埃什么意思爱情，本来无一物,何处惹尘埃什么意思类似的诗句Spec数据(jù)显示，马来西(xī)亚4月(yuè)1—25日(rì)棕榈油出口量为92.7万吨，环(huán)比下降(jiàng)18.4％。然而棕榈油已经步入(rù)季节性增产周期，据(jù)SPPOMA数据显示，4月1—15日马来(lái)西亚棕榈油产量环(huán)比(bǐ)增加22.5％，产需(xū)结构呈宽松趋势。不过，4月(yuè)份(fèn)处在(zài)复产初期，且今(jīn)年4月份工作日(rì)较(jiào)少(shǎo)，产量预计在(zài)150万吨以下，4月底马(mǎ)来西亚棕榈油库(kù)存预计开始小幅(fú)度(dù)累库，且随(suí)着复产利多(duō)增强和(hé)出(chū)口前(qián)景不佳持(chí)续(xù)，后期马棕继(jì)续面临累库压(yā)力，棕(zōng)榈油行情(qíng)或维持(chí)承压回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙(sūn)啸称，印(yìn)度SEA数据显示(shì)，3月份印度(dù)食用(yòng)油进(jìn)口113.56万(wàn)吨，处于季节性中性位置，其中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比突出。但是其国内(nèi)食用油峰值库存问题仍未解(jiě)决。截至3月末，其食用油总库存(cún)依旧在344.7万吨，未见回落。根据(jù)目(mù)前已经(jīng)走负的国际(jì)豆棕(zōng)差，预计4—6月国际(jì)棕榈油进口需求大概率出现(xiàn)萎(wēi)缩。

　　此外，国(guó)内方(fāng)面，郭文伟表示，国内棕榈油近月进(jìn)口严重倒挂，远月有(yǒu)所修复(fù)，近(jìn)月进(jìn)口偏(piān)低(dī)，远月买船有所增加。海关数据显示，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分别在(zài)35万、45万、40万(wàn)吨(dūn)。目前国内棕榈油港口库存仍处在历史同期高(gāo)点，截至4月25日，库(kù)存(cún)为85万吨，连续(xù)4周下降，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费(fèi)进一步好转，需求有望(wàng)回升，国(guó)内(nèi)棕榈(lǘ)油继续(xù)呈现(xiàn)去(qù)库(kù)走(zǒu)势(shì)。

　　展望后市(shì)，孙啸认为，短期连盘(pán)棕(zōng)榈(lǘ)油仍(réng)将(jiāng)随(suí)油脂整体弱势运行，有下破(pò)可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关(guān)注，目前已有少雨迹象，泰国最为明显(xiǎn)，印尼次之。如果出现持续干燥天(tiān)气，产区增产节奏(zòu)将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望相对抗跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期(qī)棕榈(lǘ)油尚存(cún)利(lì)多因(yīn)素支撑。国内贸易商进口利(lì)润深度亏(kuī)损，5月船期(qī)频现洗船，进(jìn)口(kǒu)到港数(shù)量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天(tiān)气升温，棕榈油消费季(jì)节性回暖(nuǎn)。第(dì)二轮疫情虽可能有影响，但(dàn)无法(fǎ)改(gǎi)变消费(fèi)逐步(bù)恢(huī)复(fù)的大(dà)势，国内库存短期内仍可能加速(sù)去(qù)化。长期(qī)市场对于(yú)未(wèi)来供(gōng)应充裕的预期基本一致。天气情况有所好转，马来西亚与印尼步入增产(chǎn)周期，供(gōng)应增(zēng)加而出口需求(qiú)较差，未(wèi)来产(chǎn)地存在累库(kù)预期。与此同时，国际(jì)豆粽FOB价(jià)差(chà)处于历(lì)史极(jí)低(dī)负(fù)值，棕榈(lǘ)油价格(gé)丧(sàng)失竞(jìng)争优势，在豆油(yóu)、菜油未来存在集(jí)中(zhōng)供应压(yā)力(lì)的(de)情况下，棕榈油长期需求(qiú)不(bù)容乐观。

　　“综合(hé)来看，短(duǎn)期利多因素对(duì)盘(pán)面(miàn)有一定支(zhī)撑，价格或以区间调整(zhěng)为主。长(zhǎng)期来(lái)看，棕榈油将逐渐(jiàn)演变为供强需弱格局(jú)，叠加全球宏观(guān)经济环境偏弱，价格(gé)重(zhòng)心或(huò)逐(zhú)步(bù)下移。”姜颖(yǐng)说。

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