昨夜(yè)，美(měi)国银行股持续暴(bào)跌，内外盘商品期(qī)货全线(xiàn)下(xià)跌。

　　当(dāng)地时间(jiān)周二(èr)，美(měi)股三大(dà)指数集体低开，道指跌(diē)0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌(diē)0.37％。

　　美国地(dì)区(qū)性银行股又崩了，第一共和银行股(gǔ)价重挫，盘中一度跌近30％，尾盘跌幅扩大至50％，续刷历史新(xīn)低。硅(guī)谷银行母公(gōng)司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信(xìn)托（NTRS）跌超9.2％，西太平洋银行（PACW）跌超8.9％，KeyCorp跌超5.8％，阿莱恩(ēn)斯西部(bù)银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美(měi)国地区性(xìng)银行股再次大(dà)跌(diē)，导(dǎo)致美国国债价格飙升(shēng)，短期市场利率大(dà)幅下跌，债券交易员不(bù)再完全押注美(měi)联储会再加息(xī)25个基点。6月的美联储利率掉(diào)期合(hé)约(yuē)目(mù)前反映出，央行基(jī)准利率(lǜ)仅(jǐn)比(bǐ)当前有效联邦基金利率高出20个(gè)基点，这暗(àn)示(shì)未来两次FOMC会(huì)议中有一次(cì)加息的可能(néng)性约为80％。而本周(zhōu)早些时候，交易员认为美(měi)联储在5月份(fèn)加息几乎(hū)是肯定的，且6月(yuè)份有可能进一步加息。除了大幅降低加(jiā)息的(de)可能(néng)性外，掉期(qī)交易(yì)还显(xiǎn)示，市场对利率见顶后美(měi)联储(chǔ)降息(xī)的押注有所增加，他们预计到年(nián)底联邦基金利率预(yù)计在4.3％左右(yòu)。

　　商品方面，美股时段(duàn)，新加(jiā)坡(pō)铁(tiě)矿石指(zhǐ)数期货05合约跌破100美元/吨，日内跌幅近4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原油日(rì)内(nèi)走低2％，报(bào)77.07美元/桶；布伦特原油跌1.96％，报(bào)80.80美(měi)元/桶。

　　内盘方面，截至(zhì)昨日23时收盘，国内期货主(zhǔ)力合(hé)约几乎全线下跌。玻璃、焦煤、菜油、PTA、燃料油跌超2％，焦炭、铁矿石跌(diē)近2％。涨幅(fú)方面，菜粕涨0.7％。

　　截至今晨收盘(pán)，WTI 5月(yuè)原油期货(huò)收跌(diē)2.15％，报77.07美元/桶(tǒng)。布伦特(tè)6月原油期货收跌2.37％，报80.77美(měi)元/桶。外(wài)盘有色金属全(quán)线下跌(diē)。伦(lún)铜跌2.3％，伦铝(lǚ)跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦(lún)铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦锡跌4％。

　　昨(zuó)天深夜，白(bái)宫(gōng)发布声明称(chēng)，美国总统拜登将否决(jué)众议院议长、共和(hé)党领袖麦卡锡提出的债务上(shàng)限方案。白宫称(chēng)：众议院共(gòng)和党人必须在没有任何要求和条件的情况(kuàng)下打消违约的可能性，并解决(jué)债务上限问题。

　　上周，麦卡(kǎ)锡公布了(le)一项(xiàng)将债务上(shàng)限问题和削减支出捆绑的计划(huà)，要将债务上限(xiàn)上(shàng)调(diào)1.5万亿美元，但同时(shí)还要削减(jiǎn)4.5万亿美(měi)元的(de)政府支出。

　　同在周二，美(měi)国(guó)财政部长耶伦警告称(chēng)，如果美国国会不提高(gāo)政(zhèng)府的债务上限，由此产生的债务(wù)违约将在(zài)美国引发一场“经(jīng)济灾(zāi)难”，使未来几(jǐ)年(nián)的(de)利率上(shàng)升。

　　耶(yé)伦当天表示，债务违(wéi)约将(jiāng)导致失业率上升，同时使美国(guó)家庭在抵押贷款(kuǎn)、汽(qì)车(chē)贷款(kuǎn)和信用卡上的支出增(zēng)加。耶伦称，提(tí)高或暂(zàn)停31.4万(wàn)亿美元(yuán)的债(zhài)务(wù)上限是国会的(de)一项(xiàng)“基本责任(rèn)”，如果违约将产生(shēng)一场经济和金融灾(zāi)难，使借贷成本永久(jiǔ)提(tí)高(gāo)，增加(jiā)未(wèi)来(lái)的投资成本。如果不提高债务上限，美(měi)国企业将面临信贷市场的恶化，政(zhèng)府将可能无(wú)法向军人家庭和依(yī)赖社会保障(zhàng)的(de)老年人发(fā)放款(kuǎn)项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京时间(jiān)4月25日傍晚(wǎn)，美国总统拜(bài)登正式宣布(bù)，他将参加2024年的连任竞选。法(fǎ)新(xīn)社称，拜(bài)登将“以创纪录的80岁高(gāo)龄”投入到一场新的激烈竞选中(zhōng)。

　　拜登在推特上写道(dào)：“每一代人(rén)都(dōu)要经历为了民(mín)主(zhǔ)挺(tǐng)身而出的(de)时刻，为了他们(men)的(de)基本自(zì)由(yóu)挺身而出。我相信这是我(wǒ)们的时刻。这就(jiù)是我竞选连任美国总统的原因(yīn)。加入(rù)我们，让我们(men)完成这项(xiàng)任务。”拜登还附上了一段视频(pín)。

　　法新社(shè)分析称(chēng)，目前拜登(dēng)在民主党内部(bù)没(méi)有(yǒu)真正的挑战者，但(dàn)他的年龄可能(néng)受到“持续而激烈”的审视(shì)。拜(bài)登已经80岁，到第(dì)二任期结束时，这位资深(shēn)民主党人将年满86岁。

　　美国(guó)全国广播公司(sī)（NBC）上周末发布的一(yī)项民调显示，70％的美国人(rén)包括51％的民主党人，认为(wèi)拜登不应该参选。不(bù)支(zhī)持他参选(xuǎn)的人中，69％的人认为年龄是一个主要或次要原(yuán)因。

　　国(guó)内期交所(suǒ)公布(bù)劳动节期间风控工(gōng)作安排(pái)

　　昨日，国(guó)内各(gè)家期货交易所公布(bù)劳动节期(qī)间(jiān)有(yǒu)关工(gōng)作安(ān)排，调整相关(guān)期货合约涨跌停板(bǎn)幅度和(hé)交(jiāo)易(yì)保证金水平。

　　上期所(suǒ)通知称，自4月27日起第一个未(wèi)出(chū)现(xiàn)单边市的交(jiāo)易(yì)日收(shōu)盘结算时(shí)，铜、铝、锌、铅期货(huò)合(hé)约的交易(yì)保证金比(bǐ)例(lì)调整为11％，涨跌停板幅(fú)度调整为(wèi)9％；不锈钢、纸浆期(qī)货合约的交易保证金比(bǐ)例(lì)调整(zhěng)为12％，涨(zhǎng)跌(diē)停板幅度调整为10％；白银期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例调整为13％，涨跌停板幅度调整(zhěng)为(wèi)11％；镍、石油沥青(qīng)期货(huò)合约的交易保证金比例调(diào)整为14％，涨跌停板幅度调(diào)整为12％；锡(xī)期货合约的交(jiāo)易保(bǎo)证(zhèng)金比例调整为16％，涨跌(diē)停板幅度(dù)调整为(wèi)14％。5月4日交易后，自(zì)第(dì)一个未出现单边市的(de)交(jiāo)易日收盘结算时，黄金期货合(hé)约的交(jiāo)易保证金比例调整为9％，涨跌停板幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品(pǐn)种期(qī)货(huò)合约(yuē)的交易保证金比例(lì)和涨跌(diē)停板幅度恢复至原有水平。

　　上(shàng)期能源方面，自4月27日起第一个未出现(xiàn)单边市(shì)的交(jiāo)易日收盘结算时(shí)，国际(jì)铜期货合约的交易保证金(jīn)比(bǐ)例调整为11％，涨跌停板幅度调(diào)整为(wèi)9％；低(dī)硫燃料油期货合约的交易保证(zhèng)金比例调(diào)整为14％，涨跌(diē)停板幅度调整(zhěng)为12％。5月4日交易后，自(zì)第一个未出现单边(biān)市(shì)的交易日收盘结算时，所有品种(zhǒng)期货合(hé)约的交易保证金(jīn)比例和涨跌停板(bǎn)幅(fú)度恢复至(zhì)原有水平。

　　郑商所方面，自(zì)4月(yuè)27日结算时起，菜粕、菜油、玻璃、纯碱期货(huò)合约的交易保证金标准调整(zhěng)为10％，涨跌(diē)停板幅度调整为9％，其中(zhōng)纯碱2305合约(yuē)的交易保证(zhèng)金(jīn)标准仍为(wèi)12％；白糖、棉花、棉纱、花(huā)生、PTA、甲醇(chún)、尿素、短纤期货合约的交易保证金标准调整为9％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为8％，其中PTA2305合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准仍为13％。5月4日恢(huī)复(fù)交易后，自品种持仓(cāng)量最大(dà)的合约未出现涨跌停板单边市的第一个(gè)交易日结算时起(qǐ)，上述(shù)品种期货合约的(de)交易保(bǎo)证金标准和(hé)涨跌停板幅度(dù)恢复(fù)至调整前水平。

　　大(dà)商(shāng)所通知称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，豆粕、豆(dòu)油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯(lǜ)乙(yǐ)烯期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅度调整(zhěng)为7％，交易(yì)保证金水平(píng)调(diào)整为8％；棕(zōng)榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气(qì)期货合约涨跌停(tíng)板幅度调(diào)整(zhěng)为8％，交易保证(zhèng)金(jīn)水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证(zhèng)金水(shuǐ)平维持不变。5月4日(rì)恢复交易后(hòu)，在各期货持仓量(liàng)最大的合约(yuē)未出现涨(zhǎng)跌(diē)停板单边无连续报价的第(dì)一个(gè)交易日结(jié)算时起，黄(huáng)大(dà)豆(dòu)1号、黄大豆2号(hào)、玉米和鸡蛋期货(huò)合(hé)约涨跌停(tíng)板幅度调整(zhěng)为6％，套期保(bǎo)值交易(yì)保证(zhèng)金水平调整(zhěng)为7％，投机交易保(bǎo)证金水(shuǐ)平调整(zhěng)为8％；豆(dòu)粕、豆(dòu)油、棕榈(lǘ)油、聚乙烯、聚(jù)丙烯、聚氯(lǜ)乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯和液化石油气(qì)期货合约涨跌停板幅度和交易保(bǎo)证金(jīn)水平恢复至节前标准；其他(tā)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度和交易保证金水平维持不变。

　　中金所公告(gào)称(chēng)，自4月27日结算时起，沪深300、上证50、中证(zhèng)500股(gǔ)指期(qī)货各合约的交易保证金(jīn)标(biāo)准分别(bié)调(diào)整为13％、13％、15％。5月4日交易(yì)后，自(zì)相关品种持(chí)仓(cāng)量最大的合约未出现单边市(shì)的(de)第一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货(huò)各合(hé)约的(de)交易(yì)保证金标准调整为12％。沪深300、上证50、中证1000股指期权各合(hé)约的保(bǎo)证金调整(zhěng)系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货(huò)的交易保证金标准进行调整。

　　广期所公告称，自(zì)4月27日(rì)结算(suàn)时起，工业(yè)硅期货合(hé)约涨跌停板幅度和交易(yì)保证金标准调整(zhěng)为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后，在工业硅品种持仓量最大的(de)合约(yuē)未出现涨跌停板单边无连续报价的(de)第(dì)一个(gè)交(jiāo)易日结算时起，工业硅期货(huò)合约涨(zhǎng)跌停板幅(fú)度(dù)和交易保证金标准调整为(wèi)7％和9％。

　　供强需(xū)弱(ruò)，生猪期价大跌

　　昨日，生猪期现(xiàn)货(huò)价(jià)格走势(shì)背离，期货主力(lì)LH2307合约收盘至16345元/吨，日内(nèi)跌(diē)4.11％。现货价格继续上涨，截(jié)至(zhì)4月25日，全国均价15.24元(yuán)/公斤，环(huán)比上(shàng)涨0.3元/公斤。

　　齐(qí)盛(shèng)期(qī)货(huò)分(fēn)析师孙一鸣表示，近期生猪现(xiàn)货(huò)偏(piān)强(qiáng)的主要原因(yīn)有四点：一(yī)是(shì)短期二次育肥造成货源有所收紧；二是来(lái)自(zì)政策(cè)面的支撑(chēng)；三是近期降雨导致调运不便；四是“五一(yī)”假期需(xū)求支撑。不过，盘(pán)面(miàn)主要以(yǐ)预(yù)期(qī)为(wèi)主(zhǔ)，昨日(rì)盘面下跌的主要(yào)逻辑依旧在(zài)于产业(yè)基本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪(zhū)价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触(chù)底。中小养户(hù)惜售推涨(zhǎng)情绪较浓，且南(nán)北部分区域二次育肥采购(gòu)量增加(jiā)，政策消息(xī)稳市信号相对强烈(liè)，期(qī)现货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合(hé)约虽有(yǒu)乐(lè)观预期，但已注入升(shēng)水，反弹(dàn)至养(yǎng)殖(zhí)成本附近(jìn)明(míng)显(xiǎn)承压。同时，套保资(zī)金介入。因此周(zhōu)二期货盘面减仓大跌。”华联期货(huò)生猪分析师蒋琴说。

　　从供应端(duān)来看(kàn)，截至3月末，全国能繁母猪存栏(lán)相当于(yú)正常保有量的105％，一季度猪肉产(chǎn)量1590万(wàn)吨，同比增长1.9％。孙一(yī)鸣分析称，能(néng)繁母猪存栏以及生(shēng)猪存栏依旧(jiù)处于高位，意(yì)味着今(jīn)年一季度去(qù)产能不及预(yù)期，供(gōng)应偏宽松是(shì)事实。从目前的存(cún)栏以及屠(tú)宰企(qǐ)业(yè)库存来看(kàn)，今年下(xià)半(bàn)年市场不(bù)会出现(xiàn)生猪货源紧张或猪(zhū)肉紧张的状态(tài)，供应宽(kuān)松大概(gài)率延长至今年下半年。

　　格(gé)林大华(huá)期货生猪分析师张晓君介绍，从月(yuè)度初生仔猪来看，农业部(bù)监测数(shù)据显示，去年9月到(dào)今年2月全国新(xīn)生仔猪数量(liàng)各(gè)月环(huán)比增(zēng)幅(fú)逐月(yuè)增加，至(zhì)少对应到(dào)今年7月生(shēng)猪出栏供给相对充足。从出栏体重来看(kàn)，当前生猪(zhū)出栏均重仍接近(jìn)123公斤(jīn)，同比(bǐ)去年增加约3％，预(yù)计(jì)二育(yù)猪(zhū)源(yuán)仍将支撑出栏(lán)体重(zhòng)。

　　值得一(yī)提(tí)的是，目(mù)前生猪养殖逐步(bù)向(xiàng)规(guī)模化、集团化方向发展(zhǎn)，而且规(guī)模化占比得到明显(xiǎn)提(tí)升。蒋琴表示，今年猪(zhū)场(chǎng)中大(dà)猪(zhū)存(cún)栏量明显(xiǎn)高于去年同期(qī)，产能(néng)较为充裕。同时，2023年(nián)中央一号文(wén)件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细化为“强化以能(néng)繁母猪为主的生猪(zhū)产能调控”，将全国能繁母猪数量稳(wěn)定(dìng)在(zài)4100万头的正常保(bǎo)有量，可(kě)见国家稳(wěn)猪(zhū)价的决心。

　　“此外，从冻品库存来看(kàn)，随着(zhe)屠宰场持续入(rù)冻(dòng)，冻(dòng)品库存(cún)持续攀(pān)升。卓(zhuó)创资讯数(shù)据(jù)显示，截至4月20日，全(quán)国冻(dòng)品库容率为31.9％，明显高于(yú)去年最高点28.24％。当前冻鲜价(jià)差(chà)倒挂，冻品销(xiāo)售不畅，待冻鲜价(jià)差恢(huī)复，冻品(pǐn)持续出库，目前冻品的(de)高(gāo)库存(cún)水平(píng)将抑(yì)制猪价上涨空间。”张晓君(jūn)说。

　　“虽(suī)然今(jīn)年生猪消费总结为持(chí)续向(xiàng)好(hǎo)发展态势，政(zhèng)策引导及市场预(yù)期向好，加上居民收入增(zēng)加、消(xiāo)费意(yì)愿(yuàn)增强等利好因素(sù)，都是猪肉消(xiāo)费的(de)助力。但是，实际需求却一直不(bù)温不(bù)火(huǒ)。目前看，今年(nián)生(shēng)猪的需求大概率(lǜ)将回归到正常年份水(shuǐ)平。”蒋琴说。

　　孙一(yī)鸣也表示，此次需求好转主要在(zài)于冻品入库(kù)以及二育支(zhī)撑(chēng)，终(zhōng)端需求无实质性好转。目(mù)前“五一”备(bèi)货(huò)基本收尾，从(cóng)走量(liàng)看并未(wèi)出现明显提升，随着(zhe)二季度气温升(shēng)高，需求逐步降低，预计需(xū)求再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集团企业出(chū)栏计(jì)划(huà)或继续增(zēng)加(jiā)，市场(chǎng)整(zhěng)体(tǐ)处(chù)于(yú)供(gōng)大于求状态，现货价格“五一”后或继续回落为主，盘(p什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级án)面升水(shuǐ)状态下短期缺乏(fá)上涨(zhǎng)支(zhī)撑。

　　在张晓君看来，生猪整体供给相对充足，限(xiàn)制猪(zhū)价大幅(fú)上(shàng)涨。短期来看(kàn)，“五一”小长假前，终端备(bèi)货启(qǐ)动(dòng)，集团(tuán)场缩(suō)量挺(tǐng)价，支(zhī)撑(chēng)猪价短线反弹。然而，假期(qī)效应(yīng)过后，市场情绪逐渐褪去，猪价将重回供需基本(běn)面。当前距(jù)“五一”小长假仅剩3个交易日，期货盘面(miàn)资金已经提前反映(yìng)了(le)市场情绪。建议投资者(zhě)控制仓位(wèi)，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看，猪价颓势不改(gǎi)，大(dà)概率仍将保持低(dī)位(wèi)盘整(zhěng)运行状(zhuàng)态。不过(guò)，市场预期二季度二次育肥缓慢(màn)入场，行情或好于一季度。按(àn)照官方能繁存(cún)栏数(shù)据推(tuī)算，今年3到10月，生猪(zhū)理(lǐ)论(lùn)出栏量(liàng)处于(yú)逐(zhú)步增加的阶段(duàn)，并于10月(yuè)份达到(dào)理论出栏峰值，11月生猪理论出(chū)栏量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正(zhèng)值(zhí)猪肉(ròu)消费旺季，供减需增预期下，相对支撑(chēng)当期(qī)生猪(zhū)价格，故目前盘面11月价(jià)格(gé)相对坚挺(tǐng)。不过(guò)在国家良好调控之下，能繁母猪产能并(bìng)未过度(dù)去化，生猪存出栏量保持稳定，猪价不具备持续大幅上涨的基础条件。在国(guó)家政策端稳定猪价意愿强(qiáng)烈的背景下，期价上行(xíng)压(yā)力恐加大(dà)，追涨风(fēng)险(xiǎn)积聚，操作上，建议养殖端锚定成本，择(zé)机卖(mài)出套保锁定利润为主。

　　棕(zōng)榈(lǘ)油长期需求不(bù)容(róng)乐观

　　昨日(rì)，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘(pán)中大幅下跌，连续第三个(gè)交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一个月低点。<什么叫垂足和垂点，什么叫垂足四年级/p>

　　“近期棕榈油行情(qíng)变化多集中在需求端的扰动，一方面，印度洗(xǐ)船事件为盘面带来了(le)压力；另一方(fāng)面，市场(chǎng)对于第二波新冠疫情可能到来(lái)从而(ér)降低国内需求的(de)担忧则进一步加速了(le)盘面下(xià)滑。”国联(lián)期(qī)货(huò)农产品事(shì)业(yè)部(bù)分析师姜颖告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者，根据新加坡(pō)、日本等海外经(jīng)验，第二波疫情的波及范围预计很大概(gài)率将小于第一波，短期(qī)情绪释(shì)放后，棕榈油将回归基本面(miàn)。从相(xiāng)关因素的梳理(lǐ)来看，目前处(chù)于短多(duō)长(zhǎng)空的局面。

　　据国海良时期(qī)货油脂分(fēn)析师孙啸介(jiè)绍，开(kāi)斋(zhāi)节后市场延续了产地(dì)未(wèi)来供需转(zhuǎn)宽松(sōng)的(de)交(jiāo)易逻辑。马来西亚午市24℃棕榈油5、6、7月船期现货(huò)报价分别为995美(měi)元/吨、930美元(yuán)/吨、862.5美元/吨，整体相比上一个交易(yì)日均有(yǒu)20美元/吨左右(yòu)的下跌(diē)。巨大的back结构也显(xiǎn)示出市场(chǎng)对东南(nán)亚地区棕榈油食用需求转入淡(dàn)季以(yǐ)及印尼可能放松DMO出口限制的担忧。产(chǎn)地(dì)供需偏(piān)宽松的预期在印(yìn)尼GAPKI公布2月份产量(liàng)后(hòu)得到(dào)强(qiáng)化(huà)。数据显示，印尼2月份棕榈油产量(liàng)高达425.2万吨(dūn)，为(wèi)历史同期(qī)最(zuì)高(gāo)水平，仅环比1月微降0.9万吨，降幅远低于(yú)平均(jūn)季节性(xìng)减(jiǎn)量。目前产地已步入(rù)增(zēng)产季，在马来(lái)西亚摆脱洪(hóng)水扰动后，产(chǎn)区未来整体产量可能非(fēi)常可观。

　　“3月(yuè)份马来(lái)西亚出口大增，库存超预期(qī)下(xià)降至(zhì)167万吨，不过，4月份马来(lái)西亚出口(kǒu)骤降，斋月节备(bèi)货结束、主要进口国植物(wù)油供应充足，印度3月(yuè)棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继(jì)续增高至345万吨(dūn)，充足(zú)的库存和(hé)竞争油脂的(de)影响或将冲击印度(dù)对棕榈(lǘ)油进口(kǒu)。”徽商(shāng)期货油脂(zhī)油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来(lái)西亚4月1—25日(rì)棕(zōng)榈油出(chū)口量为(wèi)92.7万吨，环比下降18.4％。然而棕榈油已经步入季节性增产周期(qī)，据SPPOMA数据显示，4月1—15日马来西亚(yà)棕榈油产量(liàng)环比增加22.5％，产需结构(gòu)呈宽松趋(qū)势。不过，4月份处在复产初期，且(qiě)今年4月份工作日较(jiào)少，产量预计在(zài)150万(wàn)吨以下，4月底马来西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小(xiǎo)幅度累库，且随着(zhe)复产利多增(zēng)强和出(chū)口前(qián)景不佳持(chí)续，后期马棕(zōng)继续面临累(lèi)库压力(lì)，棕榈油行情或维持承压(yā)回调走(zǒu)势。

　　需求(qiú)方面，孙啸(xiào)称，印(yìn)度SEA数据(jù)显示(shì)，3月份印度食用油(yóu)进口113.56万吨，处(chù)于季(jì)节性中性位置，其中棕榈油(yóu)进口量(liàng)高达72.8万吨，占比突出。但(dàn)是其国内食(shí)用(yòng)油峰值(zhí)库存问(wèn)题仍未解决。截至3月末，其食(shí)用(yòng)油总库(kù)存依旧在344.7万吨，未见(jiàn)回落。根据(jù)目前已经走负的国(guó)际豆棕差，预计4—6月国(guó)际棕榈(lǘ)油进(jìn)口(kǒu)需(xū)求大概率出现萎缩。

　　此外，国内方(fāng)面，郭文伟(wěi)表示(shì)，国内棕榈油近(jìn)月进口严重倒(dào)挂，远(yuǎn)月有所修复，近月进口偏(piān)低，远月买船有所增加(jiā)。海关数据(jù)显示，3月进(jìn)口39万(wàn)吨，国内棕榈油4—6月进(jìn)口量预估(gū)分别在35万、45万、40万吨。目(mù)前国(guó)内(nèi)棕(zōng)榈油港口库存仍处在历史同期高点(diǎn)，截至4月25日，库存为85万吨(dūn)，连续4周下降，随着(zhe)气(qì)温升高(gāo)及棕榈油(yóu)消费进一步好转，需求有望回(huí)升，国内棕(zōng)榈油继续呈(chéng)现去库走势。

　　展(zhǎn)望(wàng)后市，孙(sūn)啸认为，短期连盘棕榈油仍将随油脂整(zhěng)体弱势运行，有下破可能。5月份东南(nán)亚天气(qì)值得关注，目前(qián)已有少雨(yǔ)迹象，泰国最(zuì)为明(míng)显，印尼(ní)次之。如果出现(xiàn)持续干燥天气，产(chǎn)区增产节奏将(jiāng)被打破，届时，棕榈油有望(wàng)相(xiāng)对(duì)抗跌(diē)。

　　不过，在(zài)姜(jiāng)颖看(kàn)来，短(duǎn)期棕榈(lǘ)油尚存利多因素支撑(chēng)。国内贸易商(shāng)进口(kǒu)利(lì)润深度亏损，5月船(chuán)期频现洗船，进口到港数量将明显减少。在此基(jī)础上，随着天气升(shēng)温，棕榈(lǘ)油消费季(jì)节性(xìng)回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有(yǒu)影响，但(dàn)无(wú)法改变消费(fèi)逐(zhú)步(bù)恢复的(de)大势，国内库存短期内仍可能加(jiā)速去化。长期市场(chǎng)对(duì)于未来供应充裕的预期基本一致。天气情况有(yǒu)所好转，马(mǎ)来西亚(yà)与印尼步(bù)入增产(chǎn)周(zhōu)期，供应增加而出口需求(qiú)较差，未来产地存在累库预期。与此同时，国际豆粽FOB价差处(chù)于(yú)历史极低负值，棕榈油(yóu)价格(gé)丧失竞争优势，在(zài)豆油、菜(cài)油(yóu)未(wèi)来存在集中供应压力的情况下，棕榈油长期(qī)需求不容(róng)乐观。

　　“综(zōng)合来(lái)看(kàn)，短期利多因素对(duì)盘面有一(yī)定支撑，价(jià)格或以区(qū)间(jiān)调整为主。长期来(lái)看，棕榈油将(jiāng)逐渐演变为(wèi)供强(qiáng)需弱(ruò)格局，叠加(jiā)全(quán)球(qiú)宏观经济环境(jìng)偏弱，价格重心或逐步下(xià)移。”姜颖说。

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