北京时间周五晚间(jiān)，备受关(guān)注(zhù)的4月美国非农数据出炉，其中新增就业25.3万人，高于预(yù)期的(de)18万人，打(dǎ)断了此前两个月(yuè)连续环比下降的节奏；失业(yè)率继续下降至3.4％；更受关注(zhù)的平均小时工资环(huán)比上(shàng)涨0.5％（预期0.3％），较上个月略有上(shàng)升(shēng)。

　　可以被视作利好的是(shì)，美国劳工(gōng)部将今(jīn)年2月和3月非农数(shù)据均大(dà)幅下修超(chāo)7万(wàn)人，至24.8万和(hé)16.5万人。

　　随着焦点转换，本周持续承压的美(měi)国(guó)地区银行股也获得喘息的机会(huì)。截至发稿，周五盘前西太平洋合(hé)众银行(xíng)（PACW）涨22.67％，阿莱恩斯西部银行（WAL）涨21.26％，第一(yī)地(dì)平线国家银行（FHN）涨4.27％。

　　数据(jù)发布后，黄金短线急挫逾10美元(yuán)/盎司(sī)；美(měi)元指数短线(xiàn)拉(lā)升35点；美国10年期国债收益率上升9.60个基点，报3.448％。

　　截至周(zhōu)五收盘，COMEX黄金期货6月合约(yuē)收于2024.8美元/盎司(sī)，跌(diē)幅为1.5％；COMEX白银期货7月合约收于25.93美元/盎(àng)司，跌幅为(wèi)1.13％。

　　物产中大期(qī)货高级宏观分析师周之云告诉(sù)期(qī)货日报记(jì)者(zhě)，周五晚间公布(bù)的非(fēi)农(nóng)数据远高(gāo)于前值(zhí)且显(xiǎn)著(zhù)偏离投(tóu)行们预测的中值。此前公(gōng)布(bù)的ADP数据在3月份增加14.2万人后(hòu)，4月增长了(le)29.6万(wàn)人，增长(zhǎng)幅(f上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费ú)度达到9个月以(yǐ)来的最高(gāo)水(shuǐ)平。

　　记者注意到(dào)，美(měi)国4月非农数据(jù)公(gōng)布后，美股期货短线走低，美元指数短线拉升，贵金属下跌。尽管科技和(hé)金融行业持续裁(cái)员，但不断下降却仍然高企(qǐ)的劳动(dòng)力需远远(yuǎn)抵消了裁(cái)员(yuán)的影(yǐng)响，也超过了(le)信贷紧(jǐn)缩带来的大(dà)约2.5万(wàn)招聘减少。4月非农就业的(de)季节(jié)性因(yīn)素相(xiāng)对(duì)于新冠大流行前也有(yǒu)了有利的发展，为就业人数(shù)的增长提供(gōng)了(le)5万(wàn)—10万人的支持。

　　“不(bù)过，我们还(hái)是应(yīng)该对(duì)就业(yè)数据保(bǎo)持一定的谨慎，因为本周早些时候，美国3月份(fèn)的(de)就业机会和劳动力流(liú)动(dòng)调(diào)查（JOLTS）已(yǐ)经显示，3月职位空缺(quē)继续下降(jiàng)，为连续第三个月(yuè)下(xià)跌，创下2021年5月以来(lái)最低。JOLTS现在确实指向了与(yǔ)其他劳(láo)动力市场(chǎng)数(shù)据相同(tóng)的方向(xiàng)：劳动力市场(chǎng)正在降温。包括最近几周的(de)首次申请(qǐng)失业金人(rén)数(shù)也呈现上(shàng)升趋(qū)势(shì)。”周之云说(shuō)。

　上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费　从趋势上(shàng)看，周之云认为(wèi)，加息(xī)会导致消费者信贷和(hé)企业融(róng)资(zī)成本上升，进(jìn)而迫(pò)使雇主削减支出(chū)包括裁员等，从而减(jiǎn)缓(huǎn)经济增(zēng)长。短期强劲的(de)非农就业数据(jù)会(huì)让市(shì)场对于(yú)下半年(nián)货币政策放松进程(chéng)有所改(gǎi)变，进而(ér)对商(shāng)品(pǐn)的流动性溢(yì)价(jià)部(bù)分(fēn)有所减少，但从中(zhōng)长期来看，美(měi)国会继续(xù)朝(cháo)着衰(shuāi)退的方向前进，后(hòu)市继续(xù)看好贵(guì)金(jīn)属的表现(xi上技校要多少钱学费，在技校上学一般要花多少学费àn)。

　　非(fēi)农(nóng)数据公布后，贵(guì)金属进入调整期？

　　“4月非农就(jiù)业(yè)新(xīn)增人数超(chāo)预期将引导贵金属(shǔ)步入调整。对于贵金属而言(yán)，3—4月(yuè)的大幅冲高主要受益于(yú)其金融(róng)属性，尤其(qí)是市场预计(jì)5月(yuè)是美联储最后一次加(jiā)息，且预计9月之(zhī)后可能(néng)降息，这(zhè)导致美元名义利(lì)率(lǜ)回落，在通胀温(wēn)和回落的情况下，美(měi)元(yuán)实际利率有了(le)明显的下行。”广州金控期货研究(jiū)所(suǒ)副(fù)总经理程(chéng)小勇(yǒng)说。

　　记者注意到，5月3日，美联储议息(xī)会议(yì)如期加息25个基点(diǎn)，将政(zhèng)策利(lì)率(lǜ)联邦基金利率的目(mù)标区间(jiān)从4.75％至5.0％上调到5.0％至5.25％。FOMC声明和(hé)鲍(bào)威(wēi)尔(ěr)在记(jì)者(zhě)发布会上的讲(jiǎng)话暗示加息(xī)临(lín)近尾声，因此(cǐ)美元指数和美(měi)债收益(yì)率大(dà)幅回落。

　　然而，美联(lián)储(chǔ)会后声明表示，委员(yuán)会将密切关注未来发布的信息，并评估其对货币政(zhèng)策的影(yǐng)响，且鲍威(wēi)尔在新闻发布会上表示，美(měi)联(lián)储焦点仍(réng)在双重使(shǐ)命上。这意味着美联(lián)储是否结束加(jiā)息需要看到通胀(zhàng)明显回落(luò)。至于是否要开始降息(xī)，需要看到就业(yè)市场出现明(míng)显恶化。从历史经验(yàn)来看，美联储(chǔ)加息看通胀，降(jiàng)息(xī)看就业。

　　徽商期货贵(guì)金属分析师从姗(shān)姗告诉(sù)记者(zhě)，美国(guó)银行业(yè)风(fēng)波持续发酵(jiào)、经济走(zǒu)弱(ruò)预期升温叠(dié)加市场(chǎng)预期美联储年内或将(jiāng)降息，贵(guì)金(jīn)属振荡偏强运行(xíng)。美国就业数据超预期(qī)，美(měi)债(zhài)收益率、美元指数走高，贵金属(shǔ)短线大幅下挫。这(zhè)份超预(yù)期的非农报告(gào)，这让美联储陷入(rù)困境，美联(lián)储希望暂停加息，甚至可(kě)能很(hěn)快就需(xū)要降息(xī)，但就业市场并不配合(hé)，美国就业市场依然强劲，美联(lián)储(chǔ)可能在长时(shí)间内维(wéi)持(chí)高利率。

　　光大(dà)期货贵金属(shǔ)分(fēn)析师展(zhǎn)大鹏告诉记者，4月美国非农(nóng)就业数据和时(shí)薪增速(sù)全面超(chāo)预期，表明美国当前(qián)劳(láo)动力(lì)市场仍十(shí)分强劲(jìn)，美联储控通胀压力加大(dà)，这也就意味着美联储(chǔ)可能会在较长(zhǎng)时间内维持高利率环境，且(qiě)6月再次加息(xī)的预期开始回升。

　　“美国非农数据强于预期或在(zài)短期提振美元指数和(hé)美债收(shōu)益率，从而打压贵金属(shǔ)的涨势(shì)，但(dàn)中期看，美联储(chǔ)5月会议加息25BP后暗(àn)示停止(zhǐ)加(jiā)息(xī)，货币政策进(jìn)入新阶段(duàn)，市场将(jiāng)加大(dà)对(duì)下(xià)半年降息的博弈，贵金(jīn)属将获(huò)得提振而走(zǒu)强(qiáng)，使均值平台不断上移。”广发期货贵金属研究员(yuán)叶倩宁表示。

　　记者发(fā)现，从2006年和2018年两轮美联储停止降息后的表现(xiàn)来看，尽管此(cǐ)后(hòu)美国经济仍市场偏(piān)强(qiáng)运行一段(duàn)时间，失业(yè)率继续走(zǒu)低，但(dàn)美联(lián)储并(bìng)未再次加息，而贵(guì)金属则在美债收益率持(chí)续下行的情况下，呈现振荡走强的趋(qū)势(shì)。但当前情况不(bù)同(tóng)的是，通胀(zhàng)率相对更高，而黄金价格对降息并未提前预(yù)期更多。

　　虽(suī)然目前距离降息仍有时(shí)间(jiān)，美联储表示美国银行系(xì)统(tǒng)仍(réng)健(jiàn)康(kāng)并(bìng)有弹性，但(dàn)高利(lì)率环境下美国银行系统风(fēng)险并(bìng)未解除，在第一共和银行宣布被(bèi)接管(guǎn)收(shōu)购后(hòu)，因银行业长期存在的(de)弱点，又有(yǒu)多家区域性银行出现(xiàn)股价暴跌。存款仍在持续流出(chū)使银行(xíng)融(róng)资成本正在攀升(shēng)，信贷收紧将不断向实体经(jīng)济(jì)蔓延，美国(guó)2023年一季度实(shí)际GDP年化环比增长(zhǎng)1.1％，不仅比去年(nián)四季度2.6％的(de)增速大(dà)幅放缓，而且远(yuǎn)不及预期(qī)的1.9％，具体看企业投资和库存对GDP拉动转(zhuǎn)负(fù)，但消费的拉(lā)动上升反(fǎn)映出一定(dìng)的韧性。未来随(suí)着经(jīng)济(jì)下行(xíng)压力不(bù)断上升，市(shì)场(chǎng)预期(qī)下半(bàn)年美国GDP将出现负增长。“总体上在风险和衰(shuāi)退的共同影(yǐng)响下(xià)，美(měi)债收益率(lǜ)和美元指数将持续承(chéng)压(yā)，避险(xiǎn)需求提振下，贵金属(shǔ)价格有望再创历史新高，长线可维持逢低买入配置思路，短线则可买入黄金和白银虚值看涨期权(quán)把握突破行情。”叶倩宁说。

　　程小勇介绍说，从黄金的供需数据来看，黄金的需求实(shí)际上是明显下降的。世(shì)界黄金(jīn)协(xié)会公(gōng)布的数(shù)据(jù)显示，今年第(dì)一季度(dù)剔除场(chǎng)外交易(yì)的(de)全球黄金需(xū)求下降13％至1081吨，虽(suī)然各国央行和(hé)中国消费者需求(qiú)较高，但其余(yú)投资者购(gòu)买(mǎi)量的减少(shǎo)抵消了这一增长。其中对黄金价(jià)格其(qí)关键作用(yòng)的黄金投(tóu)资需在一季(jì)度同比下降50％左右，较去(qù)年四季度有所增长，大(dà)约(yuē)为273.74吨，去年同期高(gāo)达558.41吨。其中，实物(wù)金条和硬币方(fāng)面(miàn)的黄金需求为302.41吨，高(gāo)于去(qù)年同期的287.74吨，但低于去(qù)年四季度(dù)的(de)340.25吨；黄金ETF及(jí)类似产品需求下降28.67吨，去(qù)年同期(qī)高达(dá)270.67吨。白银方面(miàn)，由(yóu)于(yú)美国经济指标(biāo)耐用品订单等指标走(zǒu)弱(ruò)，商品属性更强的(de)白银因需(xū)求(qiú)受(shòu)经(jīng)济下(xià)行拖累(lèi)而涨幅受限。因此，金银比价大概率继(jì)续(xù)攀升。世界白银协会预计(jì)2023年(nián)白银实(shí)物(wù)消费较2022年下降16％。

　　之(zhī)前美(měi)联储加息(xī)25个基点在(zài)议息(xī)前已经被充分(fēn)计提，议息(xī)前的谨慎(shèn)转变为议息(xī)后(hòu)的乐(lè)观，因(yīn)此黄金(jīn)市场一度表现为极为(wèi)乐观，伦(lún)敦现货(huò)黄金(jīn)甚至(zhì)创(chuàng)出了历史新高(gāo)。

　　“目前欧美央行加息靴子落地，且银行业风险仍(réng)在蔓(màn)延，避险情(qíng)绪提振贵(guì)金(jīn)属价格。此外，随着(zhe)经济走(zǒu)弱预期升(shēng)温，预计美联储下半年大概(gài)率暂停加(jiā)息并将进(jìn)入降息周期，实(shí)际利率(lǜ)或将继(jì)续下行，贵金属中(zhōng)长(zhǎng)期(qī)仍具有较高配(pèi)置(zhì)价值(zhí)。”从姗姗(shān)说。

　　展(zhǎn)大鹏则(zé)认为，对于黄金而言(yán)，市场寄希望于美联储最后一次加息落地然后转降(jiàng)息预期，从而刺激价格继续(xù)高走，从(cóng)这个角度考虑(lǜ)黄金确实存在恢复(fù)上行(xíng)趋势的可能性。但当前美通胀仍在高位(wèi)，美联储货币紧缩(suō)动(dòng)作并没有结(jié)束，官员们的讲话仍偏鹰派，5％的利率可能会维系较长(zhǎng)一段时间，且高利率(lǜ)环境到(dào)底会对经济(jì)和金(jīn)融市场产生(shēng)怎样的影响也未可知，因此在当前(qián)看多(duō)观点出奇一致(zhì)，且海外看多头寸比较拥挤的情(qíng)况下，对待金价(jià)节(jié)节攀高(gāo)的观点谨(jǐn)慎为(wèi)上。

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