5月10日，有消息称部(bù)分银(yín)行(xíng)相关部门收到《关于调整协定(dìng)存款及(jí)通知存款自律上限的通知》，四(sì)大国有银行协定存款(kuǎn)和通知存款自律上限(xiàn)的下调幅度为30BP，其它金(jīn)融机(jī)构下调50BP，调整自2023年(nián)5月15日(rì)起执行。本(běn)次拟(nǐ)下调中(zhōng)协定存款更多(duō)是(shì)对公业务，而通(tōng)知存(cún)款则(zé)集中(zhōng)于(yú)短期(qī)存(cún)款。

　　就本次协定(dìng)存款(kuǎn)及通知存(cún)款自律上限拟下调的(de)背景、影响，后(hòu)续(xù)货币政策走向等，记者采访了招商基金研究部首席(xí)经济学家李湛、长城基金总经理助理兼(jiān)现金管理部(bù)总经理邹德立(lì)、鹏(péng)扬(yáng)基金固(gù)定收(shōu)益副(fù)总监兼鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟(zhōng)闻、平安基金、光(guāng)大保德信(xìn)基金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研(yán)人士。

　　在(zài)业内看来，本轮调降更多是出于(yú)推进利(lì)率市场化改革深(shēn)化(huà)大背(bèi)景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利(lì)率(lǜ)下调有助于减少存(cún)款定价的无序竞争，降(jiàng)低银(yín)行负债成本；同(tóng)时本次(cì)降息有助于促进(jìn)投资、消(xiāo)费，也(yě)被看作是促进宏(hóng)观经济复苏的表(biǎo)现(xiàn)。

　　长期来看，存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)行仍是大(dà)势(shì)所趋。2023年经(jīng)济有所复苏，进(jìn)一步(bù)降低贷款(kuǎn)利率的紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激(jī)烈，贷款(kuǎn)利率很难上(shàng)行。预计(jì)下(xià)半年货币政策(cè)不会(huì)出现(xiàn)急转弯，延续稳健货币政策(cè)基调。

　　延续银行存款(kuǎn)利率调降的趋(qū)势

　　中国基金(jīn)报记者：四(sì)大(dà)国有(yǒu)银行(xíng)为何下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律(lǜ)上(shàng)限？

　　李(lǐ)湛：我(wǒ)们(men)认为，当(dāng)前(qián)调(diào)降更多是出于推(tuī)进(jìn)利率市场化改革深(shēn)化(huà)大背景(jǐng)的考虑。2022年4月(yuè)，央行(xíng)指导利率自律机(jī)制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场(chǎng)化调整机(jī)制，自律机制成员银行(xíng)参考以10年期国债(zhài)收益(yì)率(lǜ)为(wèi)代表(biǎo)的债券市场利率和以1年期LPR为代表的贷款(kuǎn)市场利率，合(hé)理(lǐ)调整(zhěng)存(cún)款利(lì)率水平。

　　随后(hòu)，国(guó)有大行去年(nián)9月下(xià)调存(cún)款利(lì)率，中小(xiǎo)银行陆续(xù)跟进下调存款(kuǎn)利(lì)率。今(jīn)年4月市(shì)场利率定价自律(lǜ)机制发布(bù)《合格审(shěn)慎(shèn)评(píng)估实施(shī)办法（2023年(nián)修订版）》，在相关(guān)指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚(fá)措施。而(ér)此(cǐ)前4月部分中小银行、农商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日浙商、渤海、恒(héng)丰三家(jiā)股份行挂牌利率下调，均是在利(lì)率市场化改革推进背景下，银(yín)行出于自身经(jīng)营考虑的自发行为。

　　邹(zōu)德立：银行近年息差不断下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力较大且(qiě)存款持续(xù)高(gāo)增的(de)情(qíng)况下，压降存款成本成(chéng)为改(gǎi)善(shàn)息(xī)差(chà)的重要手段。此外(wài)，2023年以来银行贷(dài)款向企业固定资(zī)产投(tóu)资传导较弱，下(xià)调(diào)协(xié)定存款及通(tōng)知存(cún)款自律上(shàng)限(xiàn)有利于对公客(kè)户(hù)留存的活期(qī)资金投向实体经济。

　　陈钟(zhōng)闻(wén)：首先，近年来市场利率整(zhěng)体下(xià)行，实(shí)体经济综合(hé)融资(zī)成(chéng)本不断下降，银行资(zī)产端(duān)收益下降较为明显；第二，银行整体净息(xī)差持续走低，银行利润空间压(yā)缩明显；第三，企业和(hé)居民(mín)风(fēng)险偏好大幅下降(jiàng)导致存款增(zēng)长比较明显，存款市场供需关系发(fā)生(shēng)了变化，降低了(le)银行高吸(xī)揽储的必要性(xìng)；第四，协定存(cún)款(kuǎn)和通(tōng)知存(cún)款介于活期(qī)与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款(kuǎn)自律(lǜ)机制对于活期存款与定期存(cún)款利(lì)率(lǜ)进行了几轮调整，本次将协定存(cún)款与(yǔ)通(tōng)知(zhī)存款(kuǎn)自律上限下调也(yě)是要(yào)将存款产品线的调整进行统(tǒng)一，全(quán)面缓解(jiě)银行负(fù)债压力。

　　综(zōng)合各项因素，银行从(cóng)自(zì)身经营情况考虑，顺应市场(chǎng)趋势(shì)，通过(guò)自律机(jī)制(zhì)协调调(diào)降(jiàng)负(fù)债(zhài)成本，有利于提升银行放贷意愿，抑制资金脱实向虚，更好的落实央行宽信用的政(zhèng)策贯(guàn)彻落实。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管控为上(shàng)限管控(kòng)，贷款利(lì)率则为下(xià)限管(guǎn)控，近年(nián)来贷款利率下限(xiàn)管控彻(chè)底取消。存(cún)款利率定价(jià)方式的(de)改变(biàn)也拉开(kāi)序幕，2022年(nián)4月利率自律机制建(jiàn)立以来，4月和9月经历(lì)了两(liǎng)轮大规(guī)模存款利率下(xià)降，主要是大行和股份行参与，今年以来的调整更多是延续去年9月(yuè)这(zhè)一轮存款利率下调，中小银行补充(chōng)下调。

　　另(lìng)外，考评制度由(yóu)原来的(de)激励(lì)为主引入惩罚措施，加速了中小银行存款(kuǎn)利率补降的(de)进度。就(jiù)今年(nián)的经济背景而言，疫后脉冲式复(fù)苏(sū)后(hòu)经济边际(jì)走弱，经济修复存在波(bō)折(zhé)。目前居民(mín)超额储蓄(xù)高增(zēng)，实(shí)体融资需求有限，银行存款增(zēng)加，降低(dī)存(cún)款利(lì)率可以引导减少信贷(dài)套利，助(zhù)力经(jīng)济增长。从银行的(de)角度，净(jìng)息差不断压缩，银行经营压力增大(dà)，调整存款成(chéng)本(běn)成(chéng)为改善息差的重要手段。

　　光(guāng)大保(bǎo)德信基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上(shàng)限，主要影响对公客户在商业银行(xíng)的(de)活期(qī)类存款收益，延续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方面，有助(zhù)于缓(huǎn)解(jiě)商业(yè)银(yín)行净息差收窄趋势，特(tè)别(bié)是中小行高(gāo)息揽(lǎn)储的成本压力(lì)；另一方面，有利于(yú)引(yǐn)导超额储蓄向消费投资(zī)转化，符合“不搞大水漫灌”、“盘(pán)活存量资金(jīn)”的定位。

　　德邦(bāng)基金：存款利率机制创设以(yǐ)来，两轮利率调降都集中在(zài)活期和定期存款，实(shí)际上(shàng)忽略了这些介于(yú)活期和定期存款之间的(de)存款的利率调整，当下(xià)有必要一次(cì)性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证(zhèng)存款利率下调的有效性。银行(xíng)一(yī)季度净息差水平均创历史(shǐ)新低，上(shàng)市银(yín)行整体净(jìng)息差由(yóu)22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款(kuǎn)利率下调(diào)可以有(yǒu)效降低银(yín)行负债(zhài)成(chéng)本(běn)，增厚息(xī)差，缓解(jiě)银行经营压(yā)力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍是大势(shì)所趋(qū)

　　中(zhōng)国基(jī)金报：今(jīn)年“降息潮”迭起，这是未(wèi)来大趋势吗(ma)？

　　邹德立(lì)：对于(yú)4月份社融数据，居民贷款(kuǎn)偏弱之(zhī)外，企业(yè)贷款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这(zhè)种背景下，MLF利率是否下调，还(hái)要(yào)进一步观察(chá)5-6月(yuè)信贷情况。对(duì)于存款利率，2023年(nián)银行息差压力增大，控制(zhì)存款成本成为(wèi)当务之急。中小银行或(huò)有动力持续主动(dòng)下调存款利率。长期来看，存款利率下(xià)行仍是大势所趋(qū)。因此银(yín)行降息潮可能(néng)仍聚焦(jiāo)于存款(kuǎn)利(lì)率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此外，广义(yì)上的降息潮(cháo)不仅仅集中(zhōng)在银行领域。以地(dì)方债为(wèi)例，2022年(nián)后广东、上(shàng)海、深(shēn)圳、江苏、浙江(jiāng)等发达(dá)地区(qū)地方债发行利(lì)差降至10Bp，未来仍可(kě)能下降至5Bp。同理，对(duì)于资质较好的发债主体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空(kōng)间。

　　陈(chén)钟闻：首(shǒu)先(xiān)，利率的方向仍是由实(shí)体经济资金供需决定的，而央行的政(zhèng)策利率、春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对基准利率在一方面要(yào)合适顺应市场环境，一方(fāng)面也代表着(zhe)政策意愿强调信号意义的作用(yòng)。今年是真正疫后复苏的第一年，我们仍面(miàn)临内(nèi)生动(dòng)力不强(qiáng)需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已经(jīng)通过降准以及结构性货币政策等(děng)多(duō)项(xiàng)举措给(gěi)予了实体(tǐ)经济所需的一定的资金投放(fàng)支持，有效(xiào)降低了实(shí)体综合融资成本，后续需要财政政策(cè)产业政策等配套政策继续(xù)激活内生(shēng)动力扭转预期(qī)。

　　当(dāng)前(qián)央行需要观察跟(gēn)踪(zōng)经(jīng)济运行情况，短期调整(zhěng)政(zhèng)策利率(lǜ)的概率(lǜ)不大，但(dàn)仍会(huì)维(wéi)持资金(jīn)合理充裕的环境，故从银行(xíng)资产端的角度来讲，贷款利率或仍维持低位，后续是否进一步下调(diào)要看实体经济(jì)复苏的情况。银行负债(zhài)端，存(cún)款基准利率下调的概(gài)率不(bù)大，而存(cún)款利率上(shàng)限的调整空间仍(réng)存在，而是否进一步(bù)下调要(yào)看银行自身(shēn)经营需要。

　　光大保德信基金：2022年4月，人(rén)民(mín)银行指导利率自(zì)律机制建(jiàn)立了存款利率市(shì)场化调整机制，自(zì)律机(jī)制成员银(yín)行参(cān)考以10年期国债收益率为代表的(de)债券市场利率(lǜ)和以1年(nián)期(qī)LPR为代(dài)表的(de)贷款市场利(lì)率，合理调(diào)整存款利率水(shuǐ)平。在存款(kuǎn)利率市场化(huà)调整机制作(zuò)用下，2022年4月(yuè)、2022年8月大(dà)行分别下调存(cún)款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施办法(fǎ)（2023年(nián)修订版(bǎn)）》新增(zēng)存款利率市(shì)场(chǎng)化定价情况作为(wèi)合格审慎评估的扣分项(xiàng)，引发中小银行(xíng)跟随调降存款利率。我(wǒ)们认为，通过存款利(lì)率下行，稳定(dìng)商业银行净息差(chà)进而保持贷款利率维持低位(wèi)或继续下行，最终有(yǒu)利于(yú)社会融资(zī)成(chéng)本下(xià)行。

　　德邦(bāng)基金：从日前(qián)公布的金融数据看(kàn)， M1增速回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋势或(huò)仍(réng)在。近(jìn)期国债利率持续下行，银行间利(lì)率下行，叠加银行存(cún)款定价(jià)下调，4月社融(róng)信贷低于预(yù)期，国内降息预期被进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)。海外来看，全球经济进入衰退周(zhōu)期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结束，后续有望逐步迎来降息高峰(fēng)。

　　平安(ān)基(jī)金：目前，我国国有(yǒu)大型商业银(yín)行和股(gǔ)份制(zhì)商业银行的定期存款(kuǎn)利(lì)率已告(gào)别“3时代”。压降存款成本仍是(shì)大势(shì)所(suǒ)趋。一方面，银行仍(réng)有净(jìng)息差(chà)压力，22Q4 新发(fā)放贷款(kuǎn)加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差(chà)压(yā)力加(jiā)剧明(míng)显，监(jiān)管层(céng)面有动力去持(chí)续推动存款利率下降，来保障(zhàng)银行(xíng)合理利差范围(wéi)，增加银行(xíng)信贷投放的(de)动(dòng)力。

　　另一(yī)方面，居民(mín)避险需求(qiú)仍在，存款持续高增，在揽储压(yā)力不大的基础上，银行自身也有动(dòng)力去下调存款定价(jià)来保(bǎo)障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经(jīng)营压力

　　中(zhōng)国基金报：协定存款、通知(zhī)存款(kuǎn)利率自(zì)律上限调整，将有哪(nǎ)些政策传(chuán)导(dǎo)效果？

　　德邦基(jī)金：一方面银行息差压力大是普遍(biàn)现象(xiàng)，此次政(zhèng)策调整有望带动中小银行主动跟随下调存款利率。另(lìng)一方(fāng)面，由于此前经(jīng)济下行影(yǐng)响，投资者(zhě)悲观预(yù)期被放大，大量资金集中在银行存款端(duān)，此(cǐ)次存款利率下调也(yě)有望带动存(cún)款资金的释放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通(tōng)知释放了(le)以下信(xìn)号：①减轻银(yín)行息差压力。本次(cì)下调将引导(dǎo)银行的对公活期成(chéng)本下降，存(cún)款降(jiàng)价叠加资产(chǎn)端让利压力(lì)趋缓，银(yín)行息(xī)差、盈利(lì)将合理修(xiū)复，有(yǒu)利于增强银行内(nèi)生资本(běn)补充能力；②减少企业及(jí)居民的短期存(cún)款意愿、促进(jìn)企业(yè)投资、居民消(xiāo)费(fèi)。

　　后续来看(kàn)，本(běn)次下调对市场的影响(xiǎng)集中在以下两点：①规范(fàn)银行的协定存款定价秩(zhì)序，减(jiǎn)少存款定价的(de)无序竞争。此前(qián)，部分中小银行(xíng)的协定存款和通知存(cún)款定(dìng)价过高，会(huì)对遵守自律机制、定价(jià)较低的银行(xíng)产生揽(lǎn)储冲击。本次上(shàng)限下调后会普遍降低中小行协(xié)定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率，减(jiǎn)少中小银(yín)行间揽储恶(è)意竞争(zhēng)，而对股份行及国有大行影(yǐng)响(xiǎng)较小。②长端(duān)利率下行(xíng)仍有(yǒu)空间(jiān)。市场降息预期升温，但大(dà)概率(lǜ)落(luò)空(kōng)。

　　光大(dà)保德信基金(jīn)：下调协定存款及通知存(cún)款自律上限，主要(yào)影响(xiǎng)对公客户在商业(yè)银行的(de)活期(qī)类存款收益(yì)，使得对公客(kè)户活期存款收益向(xiàng)对私客户看齐，一方面有助(zhù)于(yú)缓解商业银行净息差(chà)收窄趋势，另一方面有利于引导超(chāo)额储蓄向消费投资转(zhuǎn)化。

　　邹德立(lì)：对于银行，存款利率自律上限调整降(jiàng)低了(le)银行(xíng)负债成(chéng)本，目(mù)前(qián)上市(shì)银行(xíng)协定存款占总存(cún)款(kuǎn)的比重在13％左右(yòu)，重新(xīn)规(guī)定协(xié)定利(lì)率上限(xiàn)后，预(yù)计行业资金成(chéng)本(běn)可以缓(huǎn)释3-4bp左(zuǒ)右。另(lìng)一方(fāng)面(miàn)可(kě)以(yǐ)限制(zhì)高息揽储，规范(fàn)行业竞争，特别(bié)是降(jiàng)低银行(xíng)对公活期(qī)存(cún)款成本压力，减轻银行负债及经(jīng)营压(yā)力。此外，银行负债(zhài)端成(chéng)本的下降使得银行盈(yíng)利能(néng)力增强(qiáng)，进一步打开了资(zī)产端(duān)收益率(lǜ)下行的(de)空间，或带动债券收益率不断下行。

　　并(bìng)非降(jiàng)息的确定性信号

　　中国基(jī)金报：未来存款利率是否还有进一(yī)步下降(jiàng)的空(kōng)间(jiān)？对(duì)股债市场有何影响？

　　光大保德信基金(jīn)：近(jìn)年(nián)来(lái)，贷款和存款利(lì)率的非对称下行使得商业银行净(jìng)息(xī)差(chà)已逼近1.8％的监(jiān)管下限，经营(yíng)压力倒逼存款利率有进一步调降的预期。一方面，为支持实(shí)体(tǐ)经济(jì)，政策导向下贷款加权平均利率创有统(tǒng)计以来新低，2022年12月金(jīn)融机(jī)构人民币贷款加权(quán)平(píng)均利率较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另一方(fāng)面(miàn)，各(gè)行在存款市(shì)场上的(de)竞争类似“非(fēi)零和博(bó)弈”，“存款立行”和(hé)存款市场份额考核压力使得各(gè)行(xíng)下(xià)调(diào)存款利率(lǜ)动(dòng)力不足，同(tóng)样2020年以来上市银行存(cún)量存(cún)款平均成本率基本持平。贷款和存(cún)款利率的(de)非对称下行(xíng)作用下(xià)，2022年12月商业银行净息(xī)差缩小至1.91％，已经(jīng)逼近《合(hé)格审慎评估(gū)实施办法（2023年(nián)修订版）》规定的合格线(xiàn)1.8％。

　　存款利(lì)率调降(jiàng)预(yù)期，有(yǒu)利于(yú)降(jiàng)低全社会无风险收益率，利多永续经营性(xìng)质(zhì)的票息(xī)资产(chǎn)，比(bǐ)如利率债(zhài)、稳定股息率(lǜ)的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款(kuǎn)利率仍然有下(xià)降(jiàng)的趋(qū)势和(hé)空间(jiān)。从银行角度，2018年以来由(yóu)于存款(kuǎn)定期化，活期(qī)存(cún)款占比明显(xiǎn)下降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此(cǐ)同时(shí)，贷款收益率大幅(fú)下行(xíng)，大(dà)幅加(jiā)剧(jù)了银行息差压力，这使得控制(zhì)存款成本尤为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政(zhèng)策角度，居民(mín)超额储蓄高增、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层面有动(dòng)力去(qù)持续推动存款利率下降，促进存款流(liú)向(xiàng)消(xiāo)费(fèi)和实际投资。短期看，存(cún)款利率下(xià)调带动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中短期利率，特别(bié)是中(zhōng)短期信用债利率仍有下(xià)行(xíng)空间。如果经济(jì)复苏较强，流动(dòng)性也有可能进(jìn)入(rù)股市(shì)，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复苏，进一(yī)步降(jiàng)低贷款(kuǎn)利率的紧迫(pò)性不(bù)高。但银行(xíng)普遍以(yǐ)量补价，使得(dé)贷(dài)款(kuǎn)价格(gé)战激烈(liè)，贷款利率(lǜ)很难上行。考虑(lǜ)到存量贷(dài)款(kuǎn)重定价等影(yǐng)响，2023年银行息(xī)差压力(lì)增大，中小银行(xíng)或有动力主动跟进下(xià)调存款利率(lǜ)。长期来(lái)看，有(yǒu)望(wàng)带动存款利率整体下行。现实(shí)中，存款利率降(jiàng)低有(yǒu)助于压低全(quán)社会利率水平(píng)，利好债(zhài)券，同时股(gǔ)票市场中，对流动性敏感的股票也将因(yīn)此(cǐ)受益。

　　李湛：从本次(cì)降息释放的(de)信(xìn)号来看，是否意味着货(huò)币政策进一步宽松？货币政策充裕(yù)延续，但(dàn)解(jiě)读为边际再(zài)宽松为(wèi)时尚(shàng)早。2022年四季度货币政策(cè)执行报告以及(jí)2023年一季度货(huò)政(zhèng)例会均表(biǎo)明当前(qián)货币政策(cè)基调未变，“精(jīng)准有力”仍是第一要求，而在此(cǐ)基础上强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持(chí)扩大内需，为实体经济提供更有力支持”。

　　本(běn)次调(diào)降意味着当前长端利率仍有(yǒu)下(xià)行空间，但这一调降是针对银行协定存款及通(tōng)知存款(kuǎn)利率自(zì)律上限，而非直接(jiē)调降挂牌存(cún)款(kuǎn)利率，存款利率下调并不等(děng)于政策(cè)利率就(jiù)必(bì)须(xū)进(jìn)行对等下调，市(shì)场不应视为(wèi)降息的(de)确定性(xìng)信号。

　　兼顾考量(liàng)收益(yì)性(xìng)、流动(dòng)性(xìng)以及安全(quán)性(xìng)

　　中国基金报：当前利率环境下，普通(tōng)投资者应该如(rú)何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹德(dé)立(lì)：普通投资者的投资(zī)工(gōng)具应该兼(jiān)顾考量收益性(xìng)、流动性以及安全(quán)性。在存款利率(lǜ)下降的背景下，短债基金以及其他固(gù)收类基金(jīn)在具一定流(liú)动(dòng)性的同时(shí)，相较活期存款(kuǎn)和相当部(bù)分的(de)银(yín)行理财产品，具有一定的(de)超额收益，是风险偏好较(jiào)低和风险偏好适中投(tóu)资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻：今(jīn)年初以来(lái)，债券市场利(lì)率整体下行，4月(yuè)以来下(xià)行加速，当前(qián)无(wú)论(lùn)从绝对(duì)利率水(shuǐ)平还是从信用利差，都回到了较低历史分位数水平，虽然债市多头环境(jìng)仍未改变，但一致预(yù)期导致行情走的比较迅(xùn)速(sù)，市(shì)场进一步(bù)盈利空间被压(yā)缩，若看不到(dào)央行货(huò)币政策增量政(zhèng)策(cè)，后续或进入震荡环境，而存(cún)量博弈(yì)交(jiāo)易下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于(yú)普通(tōng)投资者(zhě)来(lái)说(shuō)，在这样的环(huán)境(jìng)下尽量选择防(fáng)守类(lèi)型(xíng)的产品，规避市场波动，例如(rú)货(huò)币基金，而短(duǎn)债基金(jīn)中要选择久期(qī)短流动性好、历史(shǐ)回撤控制(zhì)好的产品。

　　<春夏秋冬春为首下联是什么，春夏秋冬春为首下联怎么对strong>德邦基金：随(suí)着经济高频(pín)数(shù)据的(de)弱化(huà)趋势显现，且4月底(dǐ)政治局(jú)会议从疫情后(hòu)稳(wěn)增长转向中长期调结构，政(zhèng)策发力预期下降，市场(chǎng)对经济的“弱(ruò)复(fù)苏(sū)”预期进(jìn)一(yī)步强化，因此股票市(shì)场(chǎng)也(yě)进入(rù)到“休整(zhěng)期”。在市场震荡(dàng)休整期，高股息策略往往(wǎng)跑赢市场。因此(cǐ)在当(dāng)前环境下，建议关注行业估(gū)值水平较低(dī)，高股息的个(gè)股。

　　平安(ān)基(jī)金(jīn)：目(mù)前面临低利率环(huán)境，需要我们识别(bié)金(jīn)融(róng)陷(xiàn)阱(jǐng)，抵挡住金(jīn)融陷阱的(de)诱惑(huò)，比如面对收益(yì)率(lǜ)高达20％且能保本的所谓理财产品。对普通(tōng)投资者而(ér)言，如(rú)果不(bù)具备相(xiāng)关专业知识，可以选择把投资理财(cái)交给少数专业的人(rén)来做，让(ràng)优(yōu)秀的(de)基金经(jīng)理管理自(zì)己(jǐ)的(de)钱袋(dài)子。具(jù)备一定(dìng)投资能(néng)力和风(fēng)控能力(lì)的人士可(kě)通过理财和投资试图跑赢通胀，但(dàn)前提条件是做好(hǎo)风控，选(xuǎn)择适合自己风(fēng)险偏好的方向和标(biāo)的。

　　光大保(bǎo)德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普通投资(zī)者储蓄(xù)收益(yì)下(xià)降，为保持资(zī)金保值增值，投资者在(zài)评估(gū)自身(shēn)风(fēng)险承受能力后(hòu)可适(shì)当考(kǎo)虑公募货(huò)币基金、公(gōng)募中短债基金、商业银行现金管理类产品等(děng)风(fēng)险(xiǎn)等级较(jiào)低、支取相对灵活的产(chǎn)品。

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