5月10日，有消(xiāo)息称部分银(yín)行相关部门收到(dào)《关(guān)于调整协定存款及(jí)通知存(cún)款自律上限的通知》，四大(dà)国(guó)有银行(xíng)协(xié)定存(cún)款和通知存款(kuǎn)自律上限的下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它(tā)金融(róng)机构下(xià)调(diào)50BP，调整(zhěng)自2023年5月15日起执行。本次拟下调中协定存款更多是对(duì)公业(yè)务(wù)，而通知存款(kuǎn)则集中于短(duǎn)期存款(kuǎn)。

　　就本(běn)次协定存款及通知存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限拟下调的(de)背景、影响，后续货币政策走向等，记者采访了招商(shāng)基金研究部首席经济(jì)学家李(lǐ)湛(zhàn)、长(zhǎng)城(chéng)基(jī)金总经理(lǐ)助理兼(jiān)现金管理部总经理邹德立、鹏扬基金固定收益副总(zǒng)监(jiān)兼(jiān)鹏扬利泽基(jī)金经理陈钟闻(wén)、平安基金、光大保德信基金、德(dé)邦基(jī)金等(děng)公募基金公(gōng)司及投研人(rén)士。

　　在业内看来，本轮调降更多是出于推进利(lì)率市场化(huà)改革深化大(dà)背景的考虑(lǜ)。对银行而言，存款利率(lǜ)下调有助于减少存款定价(jià)的无序竞争，降低银(yín)行(xíng)负债成(chéng)本；同(tóng)时本次降息有助于(yú)促进投资(zī)、消费，也(yě)被看作是(shì)促进宏(hóng)观经济复苏(sū)的表现。

　　长期来看，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年经济有所复苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高，但银行普(pǔ)遍(biàn)以量(liàng)补价，使得(dé)贷款价格战激烈，贷(dài)款利率(lǜ)很(hěn)难(nán)上(shàng)行。预计下半年货币政策不会出现急转弯(wān)，延续(xù)稳健货币政策基调。

　　延(yán)续银行存(cún)款利率调降(jiàng)的趋势

　　中(zhōng)国基金(jīn)报记者：四大国(guó)有银行为何(hé)下(xià)调协(xié)定存款及(jí)通知(zhī)存款自律(lǜ)上限？

　　李湛：我们认(rèn)为，当(dāng)前调降更多是出于推进利率市场化(huà)改(gǎi)革深化大背景的考虑(lǜ)。2022年4月，央行指导利率自律机制建立了存款利率市场化(huà)调整机(jī)制(zhì)，自律机制成员银行(xíng)参(cān)考以(yǐ)10年期国债收益率为代表的债(zhài)券(quàn)市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年期LPR为代表的贷款市场(chǎng)利(lì)率(lǜ)，合理调整存款(kuǎn)利率(lǜ)水(shuǐ)平。

　　随后，国有大行去(qù)年9月下调存款利率(lǜ)，中小银(yín)行陆续跟(gēn)进下调存款利(lì)率。今年4月市场利(lì)率定价自律机制发布《合格审慎评估实(shí)施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》，在相关指标中引入了存(cún)款(kuǎn)定价惩罚措施。而此前4月部分中小银行、农(nóng)商(shāng)行存款利率下调(diào)，5月5日浙(zhè)商、渤海、恒丰三家股份行挂牌利率(lǜ)下调，均(jūn)是在利率市场化(huà)改革推进(jìn)背景下，银行出于自身经(jīng)营考(kǎo)虑的自发行为。

　　邹德立(lì)：银行近年息差不(bù)断(duàn)下行。在(zài)资产端定(dìng)价压力(lì)较大且存款持续高增的(de)情况下，压降存(cún)款成本成为改善息差的重要手段(duàn)。此外，2023年以来银行贷款向企业固定(dìng)资产投资传导较(jiào)弱，下调协定存款(kuǎn)及通(tōng)知存款自律上限有(yǒu)利于对公客户留存的活期资金投向实体经济。

　　陈钟闻：首先，近年来市场利(lì)率整(zhěng)体下行，实体经济综合融资成(chéng)本不断下(xià)降，银行资产端收(shōu)益下降较为(wèi)明显；第(dì)二，银行整体净息差持续走低，银行利(lì)润空间压缩明显；第三，企业和居民风险偏好大幅(fú)下降导致存款增长比较明显，存(cún)款市(shì)场供需关(guān)系(xì)发生(shēng)了(le)变化，降低了银行高吸(xī)揽储的必要性；第四，协定(dìng)存款(kuǎn)和(hé)通知存款介于活(huó)期与定期存(cún)款之(zhī)间，自2022年存款自(zì)律机制对于活期存款(kuǎn)与定期存款利率(lǜ)进(jìn)行了几轮调(diào)整，本次将(jiāng)协定(dìng)存款(kuǎn)与通(tōng)知存款(kuǎn)自(zì)律上限下调(diào)也是(shì)要将存款产(chǎn)品线的调整进行(xíng)统(tǒng)一(yī)，全面缓(huǎn)解银行负债压力。

　　综合各(gè)项因素，银行从自身经营情况(kuàng)考虑，顺应市场趋势，通过自(zì)律机制协调调降负债成本，有利于提升银行放(fàng)贷意愿，抑制资(zī)金脱实向虚(xū)，更好的落实央行宽(kuān)信用的政策贯(guàn)彻(chè)落(luò)实。

　　平(píng)安基(jī)金：中国的存(cún)款利率(lǜ)管控(kòng)为上限管控，贷款利率则为下限管控，近年来(lái)贷(dài)款利(lì)率下限管(guǎn)控彻底(dǐ)取消。存款利(lì)率(lǜ)定价方式的改变也拉开序幕(mù)，2022年4月(yuè)利率自律机制(zhì)建立以(yǐ)来(lái)，4月和9月经历了两(liǎng)轮大规模存款利率下降(jiàng)，主要是(shì)大(dà)行和(hé)股份(fèn)行参与，今年以来的调整更多(duō)是延续去年(nián)9月这一轮(lún)存款利率下(xià)调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下调。

　　另外，考评制(zhì)度由原来的激励为主引入惩罚措施，加速了中小银(yín)行存款利率补降的进度(dù)。就(jiù)今年(nián)的经济背(bèi)景(jǐng)而言，疫后脉冲式复苏后经(jīng)济(jì)边(biān)际(jì)走弱，经济修复存在波折(zhé)。目前居民超额储蓄高增，实体(tǐ)融资需(xū)求有限，银行存款增加，降(jiàng)低存(cún)款利率可以引导减少信贷套利，助力(lì)经济(jì)增长(zhǎng)。从银(yín)行的角度，净息差不断压(yā)缩(suō)，银行经营压力增大，调整存款成本成为改善息(xī)差的(de)重要手段。

　　光大(dà)保德信(xìn)基金：下调协定存款(kuǎn)及通知存款自律上限，主要影响(xiǎng)对公客户(hù)在(zài)商(shāng)业银(yín)行的(de)活期类存款收(shōu)益(yì)，延续近期银行存款(kuǎn)利率调降的趋势(shì)。

　　一方面，有助于缓解商业银行净息差收窄趋势，特别(bié)是中小行高息揽(lǎn)储的成本(běn)压(yā)力；另一(yī)方(fāng)面，有利于引导超额储蓄向消费(fèi)投资转化(huà)，符合“不搞(gǎo)大水漫灌(guàn)”、“盘活存(cún)量资金”的定位。

　　德(dé)邦(bāng)基金：存款利率(lǜ)机(jī)制创设(shè)以来，两轮利率调降(jiàng)都集中在活期和(hé)定(dìng)期(qī)存款，实(shí)际上忽略了这些介于活(huó)期和(hé)定期存(cún)款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当(dāng)下有必要一次(cì)性调(diào)整通知存款和协定存款利(lì)率上限，保证(zhèng)存款(kuǎn)利率下调的(de)有效性。银行一季度(dù)净息(xī)差水平(píng)均创历史新低(dī)，上市(shì)银行整(zhěng)体净息差由22年Q4的1.93％降至23年(nián)Q1的1.75％。因此通过存款利(lì)率下调可(kě)以有(yǒu)效降低(dī)银行负(fù)债成本(běn)，增厚息差，缓(huǎn)解银行(xíng)经营压(yā)力(lì)。

　　存(cún)款利率下行仍是大势所趋

　　中国(guó)基金报：今年“降息潮”迭起，这是未来大趋势吗？

　　邹德立：对于4月份社融数据，居民贷款偏(piān)弱之(zhī)外，企业贷(dài)款也在边际转弱，但企(qǐ)业(yè)中长期贷款同比多增(zēng)幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否(fǒu)下调，还要进一(yī)步观察5-6月信贷情况。对于存款利率(lǜ)，2023年银行息差压力增(zēng)大(dà)，控(kòng)制存款成本成为当(dāng)务之急。中小银行或(huò)有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期来看(kàn)，存款利(lì)率下(xià)行仍是大势所(suǒ)趋。因此(cǐ)银行降息潮可能(néng)仍聚焦于存款利率下调。

　　此外，广义上(shàng)的(de)降息潮不仅仅集(jí)中在银行(xíng)领域(yù)。以地(dì)方(fāng)债为例(lì)，2022年后广东、上海、深圳、江苏(sū)、浙江(jiāng)等(děng)发(fā)达地区地方(fāng)债发行利差降至(zhì)10Bp，未来仍可能下降(jiàng)至5Bp。同(tóng)理，对于(yú)资质较好的(de)发(fā)债主(zhǔ)体(tǐ)，其信用债收益率仍有下行趋势和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由实体经济资金供需决定的，而央(yāng)行的(de)政策利率、基(jī)准(zhǔn)利率(lǜ)在一(yī)方面要合适顺应市场(chǎng)环境，一方面也(yě)代表着政策意愿强(qiáng)调信号意义的作用。今年是(shì)真正疫(yì)后(hòu)复苏的第一(yī)年(nián)，我们仍(réng)面(miàn)临内生动力不强需求不(bù)足的情况，央行(xíng)已(yǐ)经通过(guò)降准(zhǔn)以及(jí)结(jié)构性货币政策等(děng)多(duō)项举措给予了(le)实体经济(jì)所需的一定的资(zī)金投放(fàng)支(zhī)持，有(yǒu)效降(jiàng)低了实体综合融资成(chéng)本(běn)，后续需(xū)要财政政策产业政策等配套政策继续激活(huó)内生动力扭转(zhuǎn)预期(qī)。

　　当(dāng)前央行需要观(guān)察跟踪经济运行(xíng)情况，短(duǎn)期调整(zhěng)政(zhèng)策(cè)利率的概率不大(dà)，但仍会维持资金合理充(chōng)裕的环(huán)境，故(gù)从银行资产端的角(jiǎo)度(dù)来讲，贷(dài)款(kuǎn)利率或仍(réng)维持低位，后续是否进一(yī)步下调要看实体经济复苏的情况。银行负债端，存款基准利率下调(diào)的概率不大，而存款利率上限的调整空间仍存在(zài)，而是(shì)否进一步(bù)下调要看银(yín)行自身经营需要。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人民银行指(zhǐ)导利率自律机(jī)制建立了存(cún)款利率市场化调(diào)整(zhěng)机(jī)制，自(zì)律(lǜ)机制成员银行(xíng)参(cān)考以10年期国(guó)债收益率为代(dài)表的债券市场(chǎng)利率和以(yǐ)1年(nián)期LPR为代表的贷(dài)款(kuǎn)市场(chǎng)利率，合理调整存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化调整(zhěng)机制作用下，2022年4月、2022年(nián)8月大行分别下调存款利率。

　　2023年4月，《合(hé)格审慎评估实施(shī)办法(fǎ)（2023年修订版(bǎn)）》新增存款利(lì)率市场化定价情况(kuàng)作为合格审(shěn)慎评估的扣分(fēn)项，引发中小银行跟(gēn)随(suí)调降(jiàng)存款利率(lǜ)。我们(men)认为，通过存(cún)款利率下(xià)行，稳(wěn)定商业银行净息差(chà)进而保持贷(dài)款利率(lǜ)维(wéi)持低位(wèi)或继续下行，最终有利于社会融资成本下行。

　　德邦基(jī)金：从(cóng)日(rì)前公布的(de)金(jīn)融数据看， M1增速(sù)回升，M2-M1略有收窄，需求边际弱修复趋(qū)势或仍(réng)在。近期国债(zhài)利率持续下行，银行间利率下行(xíng)，叠加银行(xíng)存款(kuǎn)定价下调，4月社融(róng)信贷低于(yú)预期，国内降息预(yù)期被进一步强(qiáng)化。海外来看，全球经济进入衰退周期，加(jiā)息周(zhōu)期基本结(jié)束，后续有望逐步(bù)迎来降息高(gāo)峰。

　　平(píng)安基(jī)金：目前，我国(guó)国有大型商业银行和股份制商业(yè)银行的定期存款利率已告别“3时代”。压降存款成本仍是大势所趋。一(yī)方面(miàn)，银行(xíng)仍(réng)有净息(xī)差压(yā)力，22Q4 新发放贷款加权平均(jūn)利(lì)率较18Q1下降182BP，银行息(xī)差(chà)压力加(jiā)剧明显(xiǎn)，监管(guǎn)层(céng)面(miàn)有动力(lì)去持续推动存款利率下降，来(lái)保障银行合理利(lì)差范围，增加银行信贷(dài)投放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险(xiǎn)需求仍在，存款持续高增，在揽储压力不大(dà)的基(jī)础上，银行(xíng)自身也有(yǒu)动力去下(xià)调存款定价(jià)来保障利差。

　　缓解银行负(fù)债及经营压(yā)力

　　中国基金(jīn)报(bào)：协定存款、通知存款利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策(cè)传导(dǎo)效果？

　　德邦基金(jīn)：一方(fāng)面银行息差压力(lì)大(dà)是普遍(biàn)现象，此次(cì)政策调整(zhěng)有望带动中小银行主动跟随(suí)下调(diào)存款利率。另(lìng)一方面，由于此(cǐ)前经济下(xià)行影(yǐng)响，投(tóu)资者悲观(guān)预(yù)期被放大，大量(liàng)资金集中在银行存款(kuǎn)端，此次存款利(lì)率下调也有望带动存款资金的释(shì)放，盘活(huó)市场流(liú)动性。

　　李湛：本次调降通知释放了以下信号：①减(jiǎn)轻银行息差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的(de)对公活期成本下降(jiàng)，存款降价叠(dié)加资产端让(ràng)利压力趋缓，银行息差、盈利将(jiāng)合理(lǐ)修复，有利(lì)于(yú)增强银行内(nèi)生资本补充能力(lì)；②减少企(qǐ)业及居(jū)民的(de)短期存(cún)款意愿(yuàn)、促进企业投资、居民消费。

　　后续来看，本次下调对市(shì)场的影响集(jí)中在以下两点：①规(guī)范银行的协定(dìng)存款(kuǎn)定(dìng)价秩序，减(jiǎn)少存款定价的无(wú)序(xù)竞争。此前(qián)，部分中小(xiǎo)银行的(de)协(xié)定存款和(hé)通(tōng)知(zhī)存(cún)款(kuǎn)定(dìng)价过(guò)高，会对(duì)遵(zūn)守(shǒu)自(zì)律机(jī)制(zhì)、定(dìng)价较低的银行产生揽储冲(chōng)击。本次上(shàng)限下调(diào)后会普遍降低中(zhōng)小行协(xié)定存(cún)款(kuǎn)及通知存款(kuǎn)利率，减少中小银(yín)行(xíng)间揽储恶意竞争(zhēng)，而对股份(fèn)行(xíng)及国有大行影响较(jiào)小。②长端利(lì)率下行仍有空间。市场降息(xī)预(yù)期升温，但大概率落空。

　　光大(dà)保(bǎo)德信(xìn)基金：下调协定存(cún)款及通知(zhī)存款(kuǎn)自律上限，主要(yào)影响对公客户在(zài)商业银行的活(huó)期类存款(kuǎn)收益，使得(dé)对(duì)公客(kè)户活期(qī)存款(kuǎn)收益(yì)向(xiàng)对私客户看(kàn)齐，一方面有助于缓解(jiě)商(shāng)业银行净息差(chà)收窄(zhǎi)趋(qū)势，另一(yī)方面有利于(yú)引导超额(é)储蓄向(xiàng)消费(fèi)投(tóu)资转化。

　　邹德立：对于银行，存(cún)款(kuǎn)利率自律上限调整降低了银行负债成(chéng)本，目(mù)前上市银(yín)行协(xié)定存款占总存款的比重在(zài)13％左右，重新规定协(xié)定利率(lǜ)上限后，预计行业资金成本(běn)可以缓释(shì)3-4bp左右。另一方(fāng)面可以(yǐ)限制高(gāo)息揽储，规范行业(yè)竞争，特别是降低银行(xíng)对公活期存款成(chéng)本压力，减轻银(yín)行负债及经营压力。此(cǐ)外，银行(xíng)负(fù)债端成本的下降使得(dé)银行盈利能力(lì)增强，进(jìn)一步打(dǎ)开了资产端收益率下行的空(kōa4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸ng)间(jiān)，或带动债(zhài)券收益率(lǜ)不断(duàn)下行。

　　并非降息的确定性信号

　　中国基金报(bào)：未(wèi)来存款利率(lǜ)是否还(hái)有进(jìn)一步下(xià)降的空间？对股债(zhài)市场有(yǒu)何影响(xiǎng)？

　　光大保德信基金：近年(nián)来，贷(dài)款(kuǎn)和(hé)存款利(lì)率(lǜ)的非对(duì)称下行使(shǐ)得商业(yè)银行(xíng)净(jìng)息差已(yǐ)逼(bī)近1.8％的(de)监管下限，经营(yíng)压力(lì)倒逼存款利率有进一步(bù)调降的预期。一方面，为支持实体经济(jì)，政策导向(xiàng)下贷款加权平均(jūn)利率创有统计以来新低(dī)，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民(mín)币贷(dài)款加权(quán)平(píng)均利率较2020年初下行94bp到(dào)4.14％。

　　另一(yī)方面，各行在存款市场上的(de)竞争类似“非零和(hé)博弈”，“存款(kuǎn)立行”和(hé)存款市(shì)场份(fèn)额考核压力使(shǐ)得各(gè)行下(xià)调存款利率动力不足，同样2020年以来上市(shì)银(yín)行存量存款平均成本率基本持平(píng)。贷款和存款利(lì)率的非对称下行作用下，2022年(nián)12月商业银行净(jìng)息(xī)差缩小至1.91％，已经逼近《合格(gé)审(shěn)慎(shèn)评估实(shí)施办法（2023年(nián)修(xiū)订版(bǎn)）》规(guī)定(dìng)的合格线1.8％。

　　存(cún)款利(lì)率调降预期，有利于降低全(quán)社会(huì)无风险收益率，利多永续经营性质的票息资(zī)产，比如利率债(zhài)、稳(wěn)定股息率的央企(qǐ)等。

　　邹德立：存款利率仍然有下降的趋势和(hé)空间。从银行角度(dù)，2018年(nián)以来(lái)由于存款(kuǎn)定期化，活期存(cún)款占比(bǐ)明显下降，存款付息(xī)率有所抬升，与(yǔ)此同时，贷款收益率大幅下行，大幅(fú)加剧了银行息差(chà)压力，这使得控制存(cún)款(kuǎn)成(chéng)本尤为重要。

　　此外(wài)，从(cóng)政策角(jiǎo)度，居民超额(é)储蓄高增、企业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续推动存款利率下降，促进存(cún)款流(liú)向消费和实际投资(zī)。短期看，存款利(lì)率下调(diào)带动(dòng)流动性继续进入(rù)债(zhài)市，中(zhōng)短期利率，特(tè)别是中短期(qī)信用债利率仍(réng)有下行(xíng)空间。如果经济复苏较强，流动性也有可能(néng)进入(rù)股市(shì)，利好权益资产。

　　德邦基金：2023年经(jīng)济有(yǒu)所复苏，进(jìn)一步降低贷(dài)款利率的紧迫性不高。但银行(xíng)普遍以量补价，使(shǐ)得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很(hěn)难上(shàng)行(xíng)。考(kǎo)虑到存量贷款重(zhòng)定(dìng)价等影响，2023年银行息差(chà)压力增(zēng)大(dà)，中小银(yín)行或(huò)有动力主动跟(gēn)进下调存款(kuǎn)利率。长期(qī)来看(kàn)，有望(wàng)带动存款利率整体下(a4纸一半大的照片是几寸的啊，a4的一半大小的照片是什么尺寸xià)行。现实(shí)中(zhōng)，存款利率降低有助于压(yā)低全社会利率水平，利好(hǎo)债券，同时(shí)股票市场中，对流动性敏感的(de)股票也将因此受(shòu)益。

　　李湛：从本次降息释放的信号来(lái)看，是否意味着货币政策(cè)进(jìn)一(yī)步宽松？货(huò)币政策充(chōng)裕延续，但解读为边际再宽松为(wèi)时(shí)尚(shàng)早(zǎo)。2022年四季度货币政策执行报告以及(jí)2023年(nián)一季度货(huò)政例会(huì)均表明当前货币政策基调未变，“精(jīng)准(zhǔn)有力”仍是第一要求，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力(lì)支(zhī)持扩(kuò)大(dà)内需(xū)，为实(shí)体经济提(tí)供更有力(lì)支持(chí)”。

　　本(běn)次调降意味着当前(qián)长端利率仍(réng)有(yǒu)下行(xíng)空间，但这一(yī)调(diào)降是针对银行协定(dìng)存款及(jí)通知存款利率自律上(shàng)限，而非(fēi)直接调降挂牌存款利(lì)率，存款(kuǎn)利(lì)率下调并(bìng)不(bù)等于政策利率就必须(xū)进(jìn)行对等下调，市(shì)场(chǎng)不应视为降息的(de)确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾考量收益性、流动(dòng)性以及安全性

　　中国基金(jīn)报：当前(qián)利率(lǜ)环境下，普通投资者应(yīng)该如何守住自己的(de)钱(qián)袋子(zi)？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立：普(pǔ)通投资者的投资工具应(yīng)该兼(jiān)顾(gù)考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存(cún)款利(lì)率下降(jiàng)的背景下，短(duǎn)债基(jī)金以及其(qí)他固收类基(jī)金在具一定流动性(xìng)的同时，相较(jiào)活期存(cún)款和相当部分的银(yín)行理财产品，具有一定的(de)超额收(shōu)益(yì)，是(shì)风险偏好较低(dī)和(hé)风险偏好适中(zhōng)投资(zī)者的(de)合(hé)适投资工(gōng)具。

　　陈钟闻：今年(nián)初以来，债券市场(chǎng)利率整(zhěng)体(tǐ)下行(xíng)，4月(yuè)以来下行加速，当前无论从(cóng)绝对利率水平还是(shì)从信用利差，都(dōu)回(huí)到(dào)了较低历史分位数水(shuǐ)平，虽(suī)然(rán)债市多头环境仍未改变，但一致预期导致行情走的(de)比较迅速，市(shì)场进一步盈利空间被压缩，若看不到央行货(huò)币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或(huò)进入(rù)震(zhèn)荡环境，而存量博弈交易(yì)下也可能会放大市场波动。

　　对于普(pǔ)通(tōng)投资者(zhě)来说，在这样的环境下(xià)尽量选择(zé)防守类(lèi)型的(de)产品(pǐn)，规(guī)避市场波动，例如货币基金，而短债(zhài)基金中要选择久(jiǔ)期短流(liú)动性好、历史回撤控(kòng)制好的产品。

　　德邦基(jī)金：随着经(jīng)济(jì)高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现(xiàn)，且4月(yuè)底政治局会议(yì)从疫情后稳增长转向中长期(qī)调结(jié)构(gòu)，政策(cè)发力预期下降，市(shì)场(chǎng)对经(jīng)济(jì)的“弱(ruò)复苏”预期进一步强化，因此股票市场(chǎng)也进入(rù)到“休整期”。在市场震荡休(xiū)整期(qī)，高股息(xī)策略往往(wǎng)跑赢(yíng)市场。因此在(zài)当前环境下，建(jiàn)议关注(zhù)行业估值水平较低，高股息的个(gè)股。

　　平安基金：目前面临低利率环境，需要我们识别金融陷阱，抵挡住金(jīn)融陷阱(jǐng)的(de)诱惑，比如面对收益率高(gāo)达20％且能保本的所谓理财产品。对普通投资者而言，如(rú)果不具备(bèi)相关(guān)专业知识，可以选择(zé)把(bǎ)投资理财交给(gěi)少数专(zhuān)业的(de)人来做，让优秀的基金(jīn)经理管(guǎn)理自己的钱(qián)袋子。具备一定投资能力(lì)和风(fēng)控(kòng)能力的人士可通过(guò)理(lǐ)财(cái)和(hé)投(tóu)资试(shì)图跑赢通(tōng)胀，但(dàn)前(qián)提(tí)条件是做好风控，选(xuǎn)择适合自己风险偏好(hǎo)的方向(xiàng)和(hé)标的。

　　光(guāng)大保德(dé)信基金：随(suí)着存款利率下行(xíng)，普通投(tóu)资者(zhě)储蓄收益下降，为(wèi)保持资金保值增值，投资者在评估自身风险承受能(néng)力后可适(shì)当考虑(lǜ)公募货(huò)币基金(jīn)、公募中短债基(jī)金(jīn)、商业(yè)银行(xíng)现金管理类产品等风险等级较低、支(zhī)取(qǔ)相对灵活的产品。

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