5月以来，港(gǎng)股市场仍在(zài)持续下跌(diē)，最(zuì)近(jìn)一(yī)个交易(yì)日即5月(yuè)25日主要指数更(gèng)是创出(chū)年内(nèi)收市新低。不过，虽然多(duō)只投资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内(nèi)收益(yì)告负，但资金越跌越买，多只港股ETF产品年内份额增(zēng)幅明显(xiǎn)，纷纷(fēn)创(chuàng)下(xià)历史(shǐ)新高(gāo)。如广发基金两(liǎng)只港股ETF年内份额分别(bié)激(jī)增16倍、13倍(bèi)，华夏恒生互联网ETF份额也持续增长，最新(xīn)份(fèn)额更是逼近700亿(yì)份(fèn)。

　　多位业(yè)内人士对此表示(shì)，港股(gǔ)作为离(lí)岸市场，基本面(miàn)主要跟随国内市场，而流(liú)动性(xìng)与(yǔ)海外流动性相关度(dù)较高(gāo)，在(zài)基本面及流动性双重压力下，5月市(shì)场走势较弱。不(bù)过(guò)，当前港股市场估值水平已处(chù)于历史偏低水平，具备一定(dìng)的投资性价比，看(kàn)好人(rén)工智能、互联(lián)网科技、创新药等细分领域的投(tóu)资机会(huì)。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再(zài)创新高

　　Wind数据显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股ETF产品(pǐn)年内份额合计达2284.37亿份，相较于年(nián)初(chū)增幅超37％，年内资(zī)金合计净流入达244.42亿(yì)元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份(fèn)额增幅明显，且再创历史新高(gāo)。其中(zhōng)，广发恒生科技ETF、广发港股(gǔ)创新(xīn)药ETF年内份(fèn)额增幅分别高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额增幅不仅(jǐn)领(lǐng)涨港(gǎng)股ETF产(chǎn)品(pǐn)，亦在跨境ETF产品中位列前二。而易方达、富(fù)国基金等旗下5只港股ETF产品份额也实(shí)现倍数(shù)增(zēng)幅。

　　此外，华夏恒生互联网(wǎng)ETF份额也持续增长(zhǎng)，年(nián)内(nèi)份(fèn)额增幅(fú)超31％，最新份(fèn)额已站上699.71亿(yì)份的高位，再创(chuàng)历史新(xīn)高，并继续蝉联市场规(guī)模(mó)最(zuì)大的(de)港(gǎng)股(gǔ)ETF产品。

　　不过，从产品业绩(jì)来看(kàn)，截至5月26日(rì)，仍(réng)有超九(jiǔ)成港股(gǔ)ETF产(chǎn)品年内收益为负，产品平均(jūn)收益(yì)率为-8.27％。

　　事实上，今年以来港股市场(chǎng)持(chí)续(xù)震荡下跌，3月下旬虽有(yǒu)小幅回调，但4月下旬之后又(yòu)转跌(diē)，5月25日(rì)，港股(gǔ)再度缩量下跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日创下(xià)年内(nèi)收市新(xīn)低；而整体看，5月港股(gǔ)市场跌多涨(zhǎng)少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对(duì)于近期港股(gǔ)市(shì)场波动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金(jīn)经理刘杰分析系受多个因素影响。一(yī)方(fāng)面(miàn)，国内经济(jì)复苏斜率(lǜ)放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复(fù)苏(sū)叠加的阶段；另一方面，海外(wài)核(hé)心通胀仍存韧性，美(měi)国债务上(shàng)限(xiàn)到期(qī)带来的债(zhài)务(wù)违约风险也(yě)对市(shì)场风(fēng)险(xiǎn)偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括(kuò)了大部分(fēn)内地互(hù)联网以及新经济(jì)领域(yù)上市(shì)公(gōng)司，5月(yuè)份日本正式(shì)出(chū)台了制造设备管(guǎn)制措(cuò)施，加大了市场对于国(guó)内科技(jì)领(lǐng)域的担忧，同期A股市场情绪偏(piān)弱，均影响了5月(yuè)份(fèn)港(gǎng)股(gǔ)市场的表(biǎo)现(xiàn)。

　　诺(nuò)德(dé)基金(jīn)基(jī)金经理张(zhāng)昳泓认为，港股近期波动较大主要有基(jī)本(běn)面以及(jí)资金面两方(fāng)面的原因。

　　首先(xiān)，从基本面角度来看，去年(nián)防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国(guó)内疫(yì)后复苏有较高的(de)预期，“从春节(jié)前后的复苏情况(kuàng)，我(wǒ)们确(què)实看到由(yóu)于线下场景的修复，消费需求出现了比较(jiào)好的(de)恢复。而进入4、5月份，国内经济整体相较一(yī)季(jì)度环比有所减(jiǎn)弱，这也(yě)使得市(shì)场对于国内(nèi)经(jīng)济复(fù)苏预期开始修正，整(zhěng)体盈(yíng)利端(duān)预期有所下修(xiū)。”

　　其次，从资金(jīn)流动性(xìng)的角度来看，张昳(dié)泓表示，海外(wài)对(duì)于暂(zàn)停加(jiā)息的节奏出现反复(fù)，人(rén)民币汇(huì)率也在(zài)持续走(zǒu)弱(ruò)，近期跌破7的关口。港股(gǔ)作(zuò)为离(lí)岸市场，基本面主要(yào)跟(gēn)随(suí)国(guó)内市场，而流动性(xìng)与海外(wài)流动性相关度较(jiào)高，在基本面及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走(zǒu)势较弱。

　　中融(róng)基(jī)金直(zhí)言，港股从Beta的角度是中美经济相对强弱关系(xì)的(de)直接反馈，“放开(kāi)国门之后我们预期(qī)中国经济向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所以(yǐ)港股(gǔ)表现很(hěn)亢奋(fèn)，但实际结果中美(měi)两边的(de)状态变化还是需要更长(zhǎng)时间，但大(dà)概(gài)率还(hái)是会发生的，在这个(gè)过程中的(de)波折就对应着(zhe)人(rén)民币汇率和(hé)港股的大幅波(bō)动。”

　　看好AI、创新(xīn)药(yào)等细分(fēn)领域投资机会

　　尽管年内持续(xù)下跌，但(dàn)多位业内人士认为(wèi)，当前(qián)港股(gǔ)市场估值水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定(dìng)的投(tóu)资性(xìng)价(jià)比，并(bìng)看好人工智(zhì)能、互联网科(kē)技、创新药等(děng)细分领域的(de)投资机(jī)会。

　　广发基金刘杰表(biǎo)示，受欧美银行业危(wēi)机影响和主要经济体政策变(biàn)化扰(rǎo)动，今年以来(lái)港股持续回调，整体表现不(bù)如A股。但(dàn)随着国内外(wài)流(liú)动(dòng)性压(yā)力(lì)持续缓解(jiě)，未(wèi)来港股资金面或有机会得到改善，结(jié)合(hé)当前的低估(gū)值水平，港股吸引力或许(xǔ)逐步凸显(xiǎn)。“某些(xiē)波动较(jiào)大且回调较多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是(shì)值得关(guān)注的方向，例如恒生科技以及港(gǎng)股创新药等，若未(wèi)来市(shì)场(chǎng)进一步回暖，科技领(lǐng)域、港(gǎng)股创新(xīn)药以及(jí)消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广(guǎng)发基(jī)金(jīn)刘(liú)杰认(rèn)为港股波动性(xìng)较大(dà)，建议投资者通(tōng)过定(dìng)投(tóu)分散参与，较(jiào)好平衡风(fēng)险和机会(huì)。同时，选择更有价值(zhí)的细分(fēn)赛(sài)道，或许更符合未来市场的表现。

　　具体(tǐ)来(lái)看，首(shǒu)先，人工智能有望成(chéng)为全球投资的主(zhǔ)线，推动了中美股(gǔ)市的表现，未来人工(gōng)智(zhì)能应(yīng)用或利好科技相关细分领域(yù)。其次(cì)，港股创新(xīn)药(yào)是国内(nèi)医药(yào)领(lǐng)域长期具备相对优(yōu)势的(de)细(xì)分(fēn)赛道(dào)，对比(bǐ)美国创新(xīn)药占比(bǐ)医药市场80％的占比，国(guó)内(nèi)占比仅为(wèi)10％左右，未来肿(zhǒng)瘤(liú)等(děng)方(fāng)向需要更(gèng)多更先进的疗法和创(chuàng)新药，长期(qī)投资价值值得关注。此外(wài)，港(gǎng)股消(xiāo)费行业也有望(wàng)上行(xíng)。因为目前(qián)我国(guó)经济总量数(shù)据回(huí)暖，国(guó)内经济长(zhǎng)远发展(zhǎn)的确定性增强，居民可支(zhī)配收入增加(jiā)，消费信心正(zhèng)逐步恢复(fù)。

　　中融(róng)基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为(wèi)主导(dǎo)的市(shì)场，因此海(hǎi)外经济数据对港股资金面会(huì)产生(shēng)较大(dà)影响。在当(dāng)前流动性持续(xù)承压(yā)和较弱的国际宏观环境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行(xíng)情，投(tóu)资者可以关注高稳(wěn)定性且(qiě)具备估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国经济恢复(fù)比预期(qī)更强或者美国(guó)经济下滑比预期更快这二者中任一(yī)情景发(fā)生甚(shèn)75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升至同时(shí)发(fā)生时(shí)，我们可能就(jiù)会看到人民币(bì)汇(huì)率的走强，同(tóng)时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中(zhōng)融基(jī)金进一步指出，可以(yǐ)先重(zhòng)点(diǎn)关注(zhù)运营商等高股息资产，而随着(zhe)市场预期更进(jìn)一步强(qiáng)化(huà)，可以更多关注互联(lián)网(wǎng)、创(chuàng)新(xīn)药等高弹性板(bǎn)块。因为消费品的业绩差异很大，建议更多关(guān)注个股的性价比与成长的确定性。

　　诺(nu75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升ò)德基金张(zhāng)昳泓直言，从长(zhǎng)期维度来(lái)看，当下港(gǎng)股市场具备一定的投资(zī)性价比(bǐ)，当前估值水平仍然位于历史偏低(dī)水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国内(nèi)经济(jì)的(de)复苏(sū)节奏可能大概(gài)率(lǜ)是一波三折(zhé)趋势向上的(de)弱复苏态势，当下港股市场已经price in经济复(fù)苏较弱的相对悲观(guān)的预期，往后看随(suí)着经(jīng)济(jì)的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也(yě)会(huì)逐步上修(xiū)。而从流(liú)动性(xìng)角度来看(kàn)，美(měi)联储(chǔ)暂停加息虽在节奏上较难判断，但往未来看是(shì)大(dà)概率事(shì)件，预计人民币汇率的压(yā)力也(yě)会逐步缓解。

　　“细分板块上，我(wǒ)们认为顺周期受(shòu)益于(yú)国内(nèi)经济(jì)复苏的消费、互联(lián)网、医药(yào)等板块仍然值(zhí)得重点关注。”张昳(dié)泓表(biǎo)示，港(gǎng)股市场由(yóu)于其(qí)离(lí)岸市场特性(xìng)，海外投资人占比(bǐ)较(jiào)高，受国内及海外多(duō)重因素(sù)影响，市场整(zhěng)体(tǐ)波动性较大，建议(yì)投资人可以逢(féng)低布局，更多可以(yǐ)采取基(jī)金(jīn)定投的方式(shì)投(tóu)资于港股市场。

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