在股市高点(diǎn)成立的主动权益(yì)类定开基金(jīn)密集迎来开放日，近三(sān)个月(yuè)即将开(kāi)放的产(chǎn)品(pǐn)超(chāo)3成跌(diē)破(pò)面值，破净率达33％，亏损最大产(chǎn)品成(chéng)立满两(liǎng)年(nián)亏损43％，部分产(chǎn)品(pǐn)甚至面临(lín)清盘危(wēi)险(xiǎn)。

　　多位行(xíng)业内人(rén)士表示，主动权益定开基金的整体破净率(lǜ)与基(jī)金成立时(shí)间(jiān)、基金投(tóu)资策略，以及统计(jì)样本数(shù)量等众多因素有关。其中，高点成立是基金破净的(de)重要原因。同时(shí)，他们也建议基金(jīn)公司要更加前瞻性布局产(chǎn)品，克服短期盲目规模扩张冲(chōng)动，从客户(hù)利(lì)益和导向开展(zhǎn)产品的布(bù)局和发(fā)行(xíng)。

　　近三月(yuè)60只定(dìng)开权益基(jī)金开(kāi)放

　　破净率超30％

　　近(jìn)日，华南一家基金公司发布公(gōng)告称，根(gēn)据基金(jīn)法(fǎ)、基(jī)金运作(zuò)管理(lǐ)办法、基金合(hé)同的有关规(guī)定，公司旗下(xià)主动权益一(yī)年定期开放基金最近一个开放(fàng)期为(wèi)2023年(nián)4月20日至(zhì)2023年(nián)5月22日(rì)，若该开放期最后一个(gè)开放(fàng)日（即2023年(nián)5月22日(rì)）日终，基金出(chū)现(xiàn)触发(fā)基(jī)金合同(tóng)终止的(de)情形，基金(jīn)管(guǎn)理人将终止《基金合同》，并按照《基金合同》约定履行基金财(cái)产清算程序，无须召开基金份额持有(yǒu)人(rén)大会。

　　根据公告，该只基金的(de)基金合(hé)同生效(xiào)后，若登(dēng)记机构完成每个开放期(qī)最后一(yī)个开放日(rì)的申购、赎回或转换业务申请确认时，基金的基金(jīn)份额(é)持有人数量不满200人或(huò)者基(jī)金资产(chǎn)净(jìng)值低于(yú)五(wǔ)千(qiān)万元，基金(jīn)管理(lǐ)人在履行相(xiāng)关(guān)监管报(bào)告和信(xìn)息披(pī)露(lù)程序后终止基(jī)金合同(tóng)，无需(xū)召(zhào)开基金份额(é)持有人大会。

　　截至2023年一季报，该只偏债混合(hé)型基金管理规模0.79亿元，2021年(nián)4月(yuè)成(chéng)立(lì)以来两(liǎng)年多收益率(lǜ)-4.3％，最(zuì)新(xīn)净值为0.957元，为“固收+”基金(jīn)卅是什么意思，卅是什么意思,读音中的破净(jìng)产品。

　　据记(jì)者统计，截(jié)至5月20日，5-7月(yuè)份即(jí)将到期的主动权益(yì)类(lèi)定期开放基金有60只（份额合并(bìng)计算）即将迎来(lái)开放(fàng)日，目前破(pò)净产品（统计复权净值）为20只，占比达到33.33％。破净(jìng)率最高的产品成立两年来(lái)亏(kuī)损(sǔn)超43％，目前基金净值仅为0.57元。

　　分(fēn)月度(dù)来看，主动权益(yì)类定开基金5-7月(yuè)份破净率分别为33.33％、26.92％、39.29％。而8-9月份，破净(jìng)率更(gèng)是达到35.71％、80％。整(zhěng)体来看，破净率(lǜ)呈现逐(zhú)月震荡上升态势。

　　上(shàng)海证券基金评价研究中心高级(jí)分析师孙(sūn)桂平对(duì)此表示，一般而(ér)言，随着基金开(kāi)放(fàng)日临近，为了应对(duì)基金集中申赎影响，基金的投(tóu)资策略可能倾(qīng)向于(yú)保(bǎo)守(shǒu)，权(quán)益(yì)仓位可(kě)能会有所降(jiàng)低。因此，在权益市场表(biǎo)现不好时，距离开(kāi)放日越远，整(zhěng)体上破净率可能有增(zēng)加(jiā)趋(qū)势。当然，整体破净率情况也与(yǔ)基金成立时间、基金投资策略，以及统计样本数量(liàng)等(děng)众多因素(sù)有关。

　　一位基金销售(shòu)机(jī)构负(fù)责人也(yě)分(fēn)析，今年8、9月份到期的定开(kāi)基(jī)金大多成立于2020年下半年，高点(diǎn)成立是(shì)基金破净(jìng)的重要(yào)原因；另(lìng)一方面，8、9月(yuè)份到期的定开基金数(shù)量明显少于5、6月份，虽然8、9月份破净基金的数量较6、7月份并没有明显(xiǎn)上涨，破净率(lǜ)仍较高，可能也与基金(jīn)的发行(xíng)节奏存在(zài)关系。

　　建议前瞻(zhān)性布局产品

　　市场高点避免盲目(mù)规(guī)模扩张

　　据记者(zhě)观(guān)察，从(c卅是什么意思，卅是什么意思,读音óng)近三月即将迎来开放的定期开放式基(jī)金来看，多(duō)数成立(lì)于2020年(nián)下半年-2021年(nián)1季度，高点成立可能是部分基金破净的重(zhòng)要原因(yīn)。

　　针对上述现(xiàn)象，孙桂(guì)平表示，从基金(jīn)发(fā)行角(jiǎo)度而言(yán)，权益市(shì)场(chǎng)高点(diǎn)时基金发行相对容(róng)易，而且规模也容易做大，基金(jīn)公司有(yǒu)动力(lì)去做；但从(cóng)投资(zī)者而(ér)言，高点(diǎn)入市就(jiù)容易出现一段时间(jiān)内基金业绩表(biǎo)现(xiàn)不佳(jiā)，甚至出现大幅(fú)下跌的情形。

　　因此，孙桂平认为，对基金(jīn)公司而(ér)言，在市(shì)场高(gāo)点时(shí)要保(bǎo)持冷静，相对谨慎发行产(chǎn)品(pǐn)，不(bù)盲(máng)目追逐市场(chǎng)热点(diǎn)，克服短期盲目规模扩(kuò)张冲动(dòng)，从客(kè)户(hù)利益导向进行产品(pǐn)布局和发行。此举(jǔ)既可以保护投资者利(lì)益，也可(kě)以树立基(jī)金(jīn)公司良好口碑，有利于基金公司长期管理规模提升。

　　上述基金销售机构负责人(rén)也(yě)表示，在(zài)市场高位、情(qíng)绪火热(rè)时发行基(jī)金往(wǎng)往伴随着较高的风险。一方面，近两(liǎng)年权(quán)益市(shì)场的整体(tǐ)波动增大，风格轮(lún)动现象(xiàng)加剧。所(suǒ)以，近两(liǎng)年(nián)不同(tóng)的(de)投资策(cè)略、不(bù)同投(tóu)资范(fàn)围(wéi)的基金收(shōu)益率差(chà)距较大。另(lìng)一方(fāng)面，市场情绪(xù)火热时容易出现爆款基金(jīn)，较大规模给基金经理带来的灵活性限制很可能(néng)会影响(xiǎng)产品未来的超额收益。同(tóng)时，优质资产的资金容量(liàng)通常有(yǒu)限(xiàn)，且短期快速上涨很可能估值(zhí)虚(xū)高(gāo)。过高的管理规模要求基金经理不得不跨(kuà)出舒(shū)适圈，覆盖(gài)更(gèng)多投资(zī)机会，调整投资分布，也可能(néng)会(huì)增加(jiā)错(cuò)判的风险(xiǎn)，对获取超额(é)收益影响很大。

　　同时，该基(jī)金销售(shòu)部(bù)门机构(gòu)负责人也建议基金公司(sī)前瞻性布局产品(pǐn)，并将(jiāng)规模控制在基金(jīn)经理能(néng)力范围内(nèi)，高点成立的产品，如(rú)果通过均衡和多元化(huà)的布(bù)局，避免单(dān)押一个赛(sài)道，并(bìng)通(tōng)过抓(zhuā)取阶段(duàn)性(xìng)投(tóu)资机会、控制回(huí)撤等方法，也(yě)能在(zài)中长期斩获(huò)一(yī)定的超额收益。

　　事(shì)实上，随着定期开放式权益(yì)类基金表(biǎo)现不及预期，近一年新成(chéng)立的(de)定(dìng)开权(quán)益类基金仅有(yǒu)7只(zhǐ)，同(tóng)比减少24只；平均发行规(guī)模(mó)2.71亿(yì)元，同比也下滑42％，该类基金的发行陷入(rù)低迷。

　　“定开基金表现不(bù)及预期时，投(tóu)资者(zhě)的(de)心态卅是什么意思，卅是什么意思,读音(tài)会受(shòu)到(dào)一定程(chéng)度的影响，甚(shèn)至可能打(dǎ)击投资者的投资(zī)信心。如果破净率持(chí)续(xù)上(shàng)升的(de)话，投资者对于(yú)后续新发(fā)基金的购(gòu)买意愿可能会下降。” 上述(shù)基金(jīn)销售机构负(fù)责人(rén)称。

　　孙桂平也(yě)认为，定开基(jī)金(jīn)在(zài)基金经理更好施展投资决策，有效阻止投资(zī)者(zhě)频繁交易等方面具有明(míng)显(xiǎn)优势(shì)，有利于为(wèi)投资者创造更好收益。但是定开基金也受市(shì)场波动(dòng)影(yǐng)响，跌破净值也是(shì)正常现象。

　　“因此，未(wèi)来定开基金发行时，一是要避免高位发行，二是要做好投资者教(jiào)育(yù)。”孙(sūn)桂(guì)平称。

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