5月10日，有消(xiāo)息(xī)称(chēng)部分(fēn)银行相关部门(mén)收到《关于(yú)调(diào)整协定存(cún)款(kuǎn)及通知(zhī)存款(kuǎn)自(zì)律上(shàng)限的通(tōng)知》，四大国有银行协(xié)定(dìng)存款和(hé)通知(zhī)存款自(zì)律上限的(de)下调(diào)幅度(dù)为30BP，其它金融机构下调(diào)50BP，调整自2023年5月15日起执(zhí)行。本次拟下调(diào)中协定存款更多是对公业务，而通知存款则集中于短期存款。

　　就本次协(xié)定存款及通知存款自律(lǜ)上限(xiàn)拟下(xià)调的背(bèi)景(jǐng)、影响，后续货币政策走向等，记者采访了(le)招商(shāng)基金研究部首席经济学家李(lǐ)湛、长城基金总经(jīng)理助理(lǐ)兼(jiān)现金管理(lǐ)部总(zǒng)经理邹德(dé)立、鹏扬基金固定收益副总监兼鹏扬利泽基金经理陈钟闻、平安(ān)基(jī)金、光大保德信基(jī)金、德邦基金等公募基(jī)金公司及投研人士。

　　在(zài)业内(nèi)看来(lái)，本(běn)轮调(diào)降更多是出(chū)于推进利率市场化改革深化大背景的考虑。对银行而言(yán)，存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)有助于减少存款(kuǎn)定价的无序竞争，降低(dī)银行负债(zhài)成本(běn)；同时本(běn)次降息有助于(yú)促进(jìn)投(tóu)资、消费，也被看作是促进宏观经济(jì)复苏的表现。

　　长期来看(kàn)，存款利率(lǜ)下(xià)行仍是大势所趋。2023年(nián)经济有所复(fù)苏(sū)，进一步降低(dī)贷(dài)款(kuǎn)利率的(de)紧迫性不高，但银行普遍以量补(bǔ)价，使得贷款(kuǎn)价格战激烈，贷款利率很难(nán)上(shàng)行。预计下(xià)半年货币政策不会出现急转弯，延续(xù)稳健(jiàn)货币政策基调(diào)。

　　延续银行存款利率(lǜ)调降的趋势

　　中国基金报(bào)记者(zhě)：四(sì)大国有银行(xíng)为何(hé)下调协定(dìng)存款及通知存(cún)款自律上限？

　　李湛：我们(men)认为，当前调降(jiàng)更(gèng)多是出(chū)于推进(jìn)利率(lǜ)市(shì)场化改(gǎi)革深化(huà)大背景的考虑。2022年4月(yuè)，央行指导(dǎo)利率自(zì)律(lǜ)机制建立了存款利率市场化调整机制，自律机制(zhì)成员银行参考以(yǐ)10年期国(guó)债(zhài)收益率为代表(biǎo)的债券市(shì)场利率和以1年期LPR为代表(biǎo)的贷款(kuǎn)市(shì)场利率，合理(lǐ)调整存(cún)款利率(lǜ)水平。

　　随后，国(guó)有大(dà)行去年9月下调存款利率，中小银行陆续跟进下调存(cún)款(kuǎn)利率(lǜ)。今年(nián)4月市场利率(lǜ)定价自律(lǜ)机制发布《合格审慎评估实施办法双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的（2023年(nián)修订版）》，在相(xiāng)关指(zhǐ)标中(zhōng)引入了存款定(dìng)价(jià)惩罚措施(shī)。而此前4月(yuè)部分中(zhōng)小银行、农商行存款利率(lǜ)下调，5月5日浙商、渤海、恒丰(fēng)三家(jiā)股份行挂牌(pái)利率下(xià)调(diào)，均(jūn)是在利率市场化改革推进背景下，银行出于自(zì)身经营考虑的自发(fā)行为。

　　邹德立：银行近(jìn)年息差不(bù)断下(xià)行。在资产端(duān)定(dìng)价压力(lì)较大且存款持续高(gāo)增的情(qíng)况下，压降存款成本成为改善息(xī)差的重要(yào)手段。此外，2023年以来银行(xíng)贷款向企业固定资产投资传导较弱，下(xià)调(diào)协定(dìng)存款及通知存款自律上限有利(lì)于对公客户留存(cún)的活期(qī)资(zī)金投(tóu)向(xiàng)实(shí)体经济(jì)。

　　陈钟闻：首先，近年(nián)来市场利率(lǜ)整体下行，实体经(jīng)济综合融资成本不断(duàn)下降，银行(xíng)资产端收益(yì)下降较(jiào)为明(míng)显；第二，银行整体(tǐ)净息差持(chí)续走(zǒu)低，银行(xíng)利润(rùn)空间(jiān)压缩(suō)明显；第三，企业和(hé)居民风险偏好大幅下降导致存款增(zēng)长比(bǐ)较明(míng)显(xiǎn)，存(cún)款市(shì)场供需关系发生(shēng)了变(biàn)化，降低了(le)银行高吸揽储的必要性；第四(sì)，协定存款和(hé)通知存款介于活(huó)期与定期存(cún)款之间，自2022年存款自律机制对于活期(qī)存(cún)款(kuǎn)与定期存款利(lì)率进行了几轮调整，本次将协(xié)定存款与通(tōng)知(zhī)存款自律上限下调也是要将存款产品(pǐn)线的调(diào)整进行统一，全面缓解银行(xíng)负(fù)债(zhài)压力。

　　综合各项因素，银行(xíng)从自(zì)身经营情况考虑，顺(shùn)应市场趋(qū)势(shì)，通过自律(lǜ)机制(zhì)协(xié)调调(diào)降(jiàng)负(fù)债成本(běn)，有利于提升银行放贷(dài)意愿(yuàn)，抑制资金脱实向虚，更(gèng)好(hǎo)的落实央行宽信用的(de)政(zhèng)策贯(guàn)彻落实(shí)。

　　平安基(jī)金：中国的存款(kuǎn)利率管(guǎn)控为(wèi)上限管(guǎn)控，贷款(kuǎn)利(lì)率则为下限管(guǎn)控，近年来贷(dài)款(kuǎn)利率下限管(guǎn)控彻底取消。存(cún)款利(lì)率定价(jià)方式的改变也(yě)拉开(kāi)序(xù)幕(mù)，2022年4月利率自律机制(zhì)建立以来，4月和9月(yuè)经历(lì)了两轮(lún)大规模存款利率下降，主(zhǔ)要(yào)是大(dà)行和股(gǔ)份行参与，今年以来的调整更多(duō)是延(yán)续去年9月这一轮存款利(lì)率(lǜ)下调，中(zhōng)小银行补(bǔ)充下(xià)调(diào)。

　　另外，考评制度由原来的激励为主引入惩(chéng)罚(fá)措施，加速了(le)中小(xiǎo)银行存款利率(lǜ)补(bǔ)降的进度(dù)。就(jiù)今年(nián)的(de)经济背景而言，疫后脉冲式(shì)复苏后经济(jì)边(biān)际走弱，经(jīng)济修复存在波(bō)折。目前居民超额储(chǔ)蓄高(gāo)增，实体融(róng)资(zī)需求有限(xiàn)，银行存款增加，降低存款利(lì)率可以引导减少信(xìn)贷(dài)套(tào)利，助力经济增长(zhǎng)。从(cóng)银行(xíng)的(de)角(jiǎo)度，净(jìng)息差不(bù)断压缩，银行经营压(yā)力(lì)增大，调(diào)整存款成本成为改善息差的重要手段。

　　光大保德信基金：下调协(xié)定存款及通知存款自律上限，主要影(yǐng)响对公(gōng)客户在商(shāng)业(yè)银行的活(huó)期(qī)类存款收益，延(yán)续近期银行存款利率调(diào)降的趋势。

　　一方(fāng)面，有助于(yú)缓(huǎn)解商业(yè)银行净息差收窄趋势，特别是中小行高(gāo)息揽储(chǔ)的成本压力；另一方面，有利于引(yǐn)导超额(é)储蓄向(xiàng)消费投资转化(huà)，符合“不(bù)搞大水(shuǐ)漫灌”、“盘活存(cún)量资金(jīn)”的定位。

　　德邦基金：存款利率机制创(chuàng)设以来，两轮利(lì)率调(diào)降(jiàng)都集中在活(huó)期和定期存(cún)款，实际上忽略(lüè)了这些介于活期和(hé)定期(qī)存款之间的存款(kuǎn)的利率调(diào)整，当下(xià)有必要(yào)一次性调整(zhěng)通知存款和协定存款利率上限，保证存款利率下(xià)调的有效(xiào)性。银行(xíng)一季(jì)度净(jìng)息差(chà)水(shuǐ)平(píng)均创历史新(xīn)低(dī)，上(shàng)市银行(xíng)整体净息差由22年Q4的1.93％降至23年Q1的(de)1.75％。因此通过存款(kuǎn)利(lì)率下调(diào)可(kě)以有(yǒu)效降(jiàng)低银行负债(zhài)成(chéng)本，增厚息差，缓解银行经营压力。

　　存款(kuǎn)利率下行仍(réng)是(shì)大势所(suǒ)趋

　　中国基金(jīn)报：今年(nián)“降息潮”迭起，这(zhè)是未来大趋势吗？

　　邹德立：对(duì)于4月(yuè)份社融数据(jù)，居民贷款偏弱之外，企(qǐ)业贷(dài)款(kuǎn)也在边际转弱，但企业中长期贷款(kuǎn)同比多增幅度较大。在这种背景下，MLF利率是否下调(diào)，还(hái)要进一步观察(chá)5-6月信贷情况。对(duì)于存款(kuǎn)利率，2023年银行息差压力增(zēng)大，控制(zhì)存款(kuǎn)成本成为当务之急。中小银(yín)行或有动力(lì)持续主(zhǔ)动下调存款利率。长期(qī)来看，存款利率下行仍是大势所趋。因此银行降息潮可能仍聚焦于(yú)存款利率(lǜ)下(xià)调(diào)。

　　此(cǐ)外，广义上(shàng)的降息潮不(bù)仅仅集中在银行领域(yù)。以地方债为例，2022年后广东、上(shàng)海、深圳、江苏(sū)、浙江等发达地区地(dì)方债发行利差(chà)降至(zhì)10Bp，未来(lái)仍可能下降至5Bp。同(tóng)理，对于资质较(jiào)好的发债主体，其信用债(zhài)收益率仍有下行(xíng)趋势(shì)和空间。

　　陈钟闻：首先(xiān)，利率的方向仍是由(yóu)实体(tǐ)经(jīng)济资金供需决定的，而(ér)央(yāng)行的政策利(lì)率、基准利率在一方面要合适顺应市场环境，一(yī)方(fāng)面也代表着政策意愿强调信号(hào)意义(yì)的作(zuò)用(yòng)。今年是(shì)真正疫后(hòu)复苏的第一年，我(wǒ)们仍面临内生(shēng)动力不强需求(qiú)不足的情况，央行已(yǐ)经通过(guò)降(jiàng)准以(yǐ)及(jí)结构性货币政策等多项举(jǔ)措(cuò)给予了实体经济所需的(de)一(yī)定(dìng)的(de)资金(jīn)投放支持，有效(xiào)降低了(le)实体综合(hé)融资(zī)成本(běn)，后续需要(yào)财政(zhèng)政策产业政策等(děng)配套政策继(jì)续激活内(nèi)生(shēng)动力扭(niǔ)转预期。

　　当前央行需要(yào)观察跟踪经济(jì)运行情况，短期调整政(zhèng)策利率的概率不大，但(dàn)仍会维持资金(jīn)合(hé)理充裕的(de)环(huán)境，故从银行资产端的(de)角度来讲，贷款利率或仍(réng)维持低位(wèi)，后续是(shì)否进一(yī)步(bù)下调(diào)要(yào)看实体(tǐ)经济复苏的情况。银行负(fù)债端，存款基准利率下调(diào)的概率不(bù)大(dà)，而(ér)存款利率上(shàng)限的调(diào)整(zhěng)空间仍存在，而是否进一步下(xià)调要看银行自(zì)身(shēn)经营需要(yào)。

　　光大保德(dé)信基金：2022年4月，人(rén)民银行指导利率自(zì)律机(jī)制建立了存款利率市(shì)场化调整机制，自律机制成(chéng)员(yuán)银行参考(kǎo)以(yǐ)10年期国债收益率为(wèi)代(dài)表的债(zhài)券市场利率(lǜ)和以1年期(qī)LPR为(wèi)代表的贷款市场利率，合理调(diào)整(zhěng)存款(kuǎn)利率水平。在(zài)存款利率市(shì)场化(huà)调整机制作用下，2022年4月、2022年8月大行分别下调(diào)存款利率。

　　2023年4月，《合格审慎评估实(shí)施(shī)办(bàn)法(fǎ)（2023年修订版）》新增存款利率市场化定价情况(kuàng)作为合格审慎评估(gū)的扣分项(xiàng)，引(yǐn)发中小银行跟(gēn)随调(diào)降存款利率(lǜ)。我们认为(wèi)，通过存款利率下行，稳定(dìng)商业银行净息(xī)差进而(ér)保持贷款利率维持低位或继续下行，最终有利于社会融资成本下行(xíng)。

　　德邦基金：从日前公布的金(jīn)融数(shù)据看， M1增速(sù)回(huí)升，M2-M1略有收窄，需求(qiú)边际弱(ruò)修(xiū)复(fù)趋(qū)势或仍(réng)在。近期国(guó)债利率持续下(xià)行(xíng)，银行间利率下行，叠加银行存款定价下调，4月(yuè)社融信(xìn)贷低于(yú)预期，国内降(jiàng)息预期被(bèi)进一步强(qiáng)化(huà)。海(hǎi)外来(lái)看，全(quán)球经(jīng)济进入衰退周期，加息周期基(jī)本结(jié)束，后续有(yǒu)望逐步迎(yíng)来(lái)降息高峰。

　　平安基(jī)金：目(mù)前，我国国有大型商(shāng)业(yè)银行和股份制(zhì)商(shāng)业(yè)银行的定期(qī)存款(kuǎn)利率已告别“3时(shí)代(dài)”。压降(jiàng)存款(kuǎn)成本仍是(shì)大势(shì)所趋。一方面，银行仍有净息差压力，22Q4 新发放贷款加权(quán)平均利率较18Q1下降182BP，银行息差压(yā)力加剧明(míng)显，监管层(céng)面有动(dòng)力去持续推动存款(kuǎn)利(lì)率下(xià)降，来保(bǎo)障银行合理利差范围(wéi)，增加(jiā)银行信贷投(tóu)放的(de)动力。

　　另一方面，居民避险需求仍(réng)在(zài)，存(cún)款持(chí)续高增，在(zài)揽储压力不大的基础上，银行自身也有动力(lì)去下调存(cún)款定价来保障(zhàng)利差(chà)。

　　缓解(jiě)银行负债及经营压力

　　中国基金报(bào)：协定(dìng)存款(kuǎn)、通知存款(kuǎn)利率自律上限调(diào)整，将有哪些政策传导效(xiào)果(guǒ)？

　　德邦基金：一(yī)方面(miàn)银行(xíng)息差压力(lì)大是普(pǔ)遍现象(xiàng)，此次(cì)政(zhèng)策调(diào)整(zhěng)有望带动(dòng)中小(xiǎo)银行主动跟(gēn)随下调存款利率(lǜ)。另一方面，由于此前经济下(xià)行影响，投资者(zhě)悲(bēi)观预期被放大，大量资金集中在(zài)银(yín)行存款端，此次存(cún)款(kuǎn)利(lì)率下调也有望带动(dòng)存款资(zī)金(jīn)的释放，盘活市场流动(dòng)性。

　　李湛：本(běn)次(cì)调降(jiàng)通(tōng)知(zhī)释放了以下信号：①减轻银行息(xī)差压力。本次下调将引(yǐn)导(dǎo)银行的对公活期成本下降，存(cún)款降价叠(dié)加(jiā)资(zī)产端让利(lì)压(yā)力趋缓，银行息差、盈利(lì)将(jiāng)合理修复，有利于增强银(yín)行(xíng)内生资(zī)本补充(chōng)能力(lì)；②减少企业及居民的短期(qī)存款意愿、促进企业投资、居民消费。

　　后续来(lái)看，本(běn)次下调对市(shì)场的影响集中在以下两(liǎng)点：①规范(fàn)银行的(de)协定存款(kuǎn)定价秩序，减少(shǎo)存(cún)款定价(jià)的无序竞争。此前，部分(fēn)中小银行的协定存款和通知存款(kuǎn)定价过高，会对遵(zūn)守自律机制、定(dìng)价较低的银(yín)行产生揽储冲击。本次(cì)上(shàng)限下调后会普遍降(jiàng)低中小行(xíng)协定存款及通知存款利率(lǜ)，减少中(zhōng)小银(yín)行间揽(lǎn)储恶意竞(jìng)争(zhēng)，而对股份行(xíng)及国有(yǒu)大行影响较小。②长端利率下(xià)行(xíng)仍有空间。市场(chǎng)降息预期升温，但大(dà)概率落空。

　　光大(dà)保德信基(jī)金(jīn)：下调(diào)协定存(cún)款及(jí)通知存款自律上(shàng)限(xiàn)，主要(yào)影(yǐng)响对公客户在商(shāng)业银行的活期类存款收益(yì)，使得对公客户活期存款(kuǎn)收益向对私客户看齐，一方面有(yǒu)助于(yú)缓解商业银行净息差收窄趋势(shì)，另一方面有(yǒu)利于引导(dǎo)超额储(chǔ)蓄(xù)向消费投资转化。

　　邹德立：对于银行，存款利(lì)率(lǜ)自律上限调整降低了银行负(fù)债(zhài)成(chéng)本(běn)，目前(qián)上市银行协定存款占(zhàn)总(zǒng)存款的比重在(zài)13％左右(yòu)，重新规定协定利(lì)率上限(xiàn)后，预(yù)计行(xíng)业资金成本可以(yǐ)缓释3-4bp左右(yòu)。另一方面(miàn)可以限制高息揽储，规范行业竞争，特别是降低银行对公活(huó)期存款成本压力(lì)，减轻银行负债及经营压力(lì)。此外(wài)，银行负债端成(chéng)本(běn)的下(xià)降使(shǐ)得银行盈利能力增强，进一步打开(kāi)了资产(chǎn)端(duān)收(shōu)益率下行的空间，或(huò)带(dài)动债券(quàn)收(shōu)益率(lǜ)不断下行。

　　并(bìng)非(fēi)降(jiàng)息的确定性信(xìn)号

　　中(zhōng)国基金(jīn)报(bào)：未来存款(kuǎn)利(lì)率是否还有进一步下降的空间(jiān)？对股债市场有何影响？

　　光(guāng)大保德信基金：近(jìn)年(nián)来，贷款和存款(kuǎn)利率(lǜ)的非对称下行使得商业银行净息差已逼近(jìn)1.8％的(de)监管下(xià)限(xiàn)，经(jīng)营(yíng)压力(lì)倒逼(bī)存(cún)款(kuǎn)利(lì)率有进(jìn)一步调(diào)降的预期。一方面，为(wèi)支持实体经济(jì)，政策导向下贷款加权平均(jūn)利率创(chuàng)有统(tǒng)计(jì)以来新低，2022年(nián)12月金融机构人(rén)民(mín)币(bì)贷款加(jiā)权平均利率(lǜ)较(jiào)2020年初下行94bp到4.14％。

　　另(lìng)一(yī)方(fāng)面，各行在存款市场上的竞(jìng)争类(lèi)似(shì)“非零和博弈”，“存款立行”和存款市场(chǎng)份额考核压力使(shǐ)得各行下调存款利率(lǜ)动力不足(zú)，同样2020年以来上市银行存量存款(kuǎn)平均成(chéng)本率基本持(chí)平(píng)。贷款和存款(kuǎn)利率的非对(duì)称(chēng)下行作用下，2022年12月(yuè)商业(yè)银行净息差(chà)缩小至1.91％，已经逼(bī)近《合格审慎评估实施办法（2023年修订(dìng)版）》规定的合(hé)格线1.8％。

　　存款利率调降预期，有利于(yú)降(jiàng)低(dī)全(quán)社会无风险收(shōu)益率，利多永(yǒng)续经(jīng)营性质的(de)票(piào)息资产，比如(rú)利率债、稳定股息(xī)率的央企等。

　　邹德立：存款利率仍然(rán)有(yǒu)下(xià)降的(de)趋势和(hé)空间。从银行角(jiǎo)度，2018年(nián)以来由于存款定期(qī)化，活期存(cún)款(kuǎn)占比明(míng)显下降(jiàng)，存款付息率(lǜ)有(yǒu)所抬升，与此同时，贷款收(shōu)益(yì)率(lǜ)大(dà)幅下行，大幅(fú)加剧了(le)银行息差压力，这使(shǐ)得控制存款成(chéng)本尤(yóu)为重(zhòng)要(yào)。

　　此外，从政策角度，居民超额储蓄高增(zēng)、企(qǐ)业存款提升、消费复苏较慢，监管层(céng)面有动力去持续(xù)推动(dòng)存款利率下降(jiàng)，促进存款流向消费(fèi)和实际投(tóu)资。短期(qī)看，存款利率下调带动流动性继(jì)续(xù)进入债市，中(zhōng)短期利(lì)率(lǜ)，特别是中短(duǎn)期(qī)信用债利率仍有下行空间。如果(guǒ)经济复苏较强，流动性也有可能进入股(gǔ)市，利好(hǎo)权益资产。

　　德邦基金：2023年(nián)经济有所复(fù)苏，进一(yī)步降低贷款利率(lǜ)的紧迫性不高。但银(yín)行普(pǔ)遍(biàn)以量补(bǔ)价，使得贷款价格战激烈，贷款利率(lǜ)很难上(shàng)行。考虑到存量贷款重定价等影响，2023年银(yín)行(xíng)息差压力增(zēng)大，中小银行或有动(dòng)力主(zhǔ)动跟进下调存款利(lì)率(lǜ)。长期(qī)来看，有望带动存款利率(lǜ)整体下(xià)行。现实中，存款利率降低有助(zhù)于压低全社(shè)会利率水平(píng)，利好债券，同时股票市场中，对流(liú)动性(xìng)敏感的股票也将因此受(shòu)益(yì)。

　　李湛：从本次降息释放(fàng)的信号来(lái)看(kàn)，是(shì)否意味着(zhe)货币政策进一步宽松？货(huò)币政策充裕延(yán)续(xù)，但解读为边际再宽松为时尚早(zǎo)。2022年四(sì)季度(dù)货(huò)币政策执行报告以(yǐ)及2023年一季度货政(zhèng)例会均(jūn)表明当前货币政策基调(diào)未变，“精准有力(lì)”仍(réng)是第一要(yào)求，而(ér)在此基础上强调“着(zhe)力支持扩大内需，为(wèi)实体经济(jì)提供更有力支持”。

　　本次调(diào)降意(yì)味着当前长端利率仍有下行(xíng)空间，但(dàn)这(zhè)一调降(jiàng)是针对(duì)银(yín)行(xíng)协定存款及通知(zhī)存款(kuǎn)利率自律上限，而非直接调(diào)降挂牌存款利率，存款利率(lǜ)下调并不等于(yú)政策利(lì)率就必须(xū)进行对等下(xià)调(diào)，市场不应(yīng)视为(wèi)降息的确定(dìng)性信号(hào)。

　　兼顾(gù)考量收益性(xìng)、流(liú)动性以及安(ān)全性

　　中国基金报(bào)：当(dāng)前利率环境下，普通投资者应(yīng)该如何(hé)守住自己的钱袋子？你有什么建议？

　　邹(zōu)德立(lì)：普通投资者的投资工具应该兼顾考量收益性、流动性以及安全(quán)性。在存款利(lì)率下降的背景下，短债基金以及其(qí)他固收(shōu)类(lèi)基金在具一定流(liú)动性(xìng)的同时(shí)，相较(jiào)活(huó)期(qī)存(cún)款(kuǎn)和相当部(bù)分的银行(xíng)理财产品，具有一定的超额收益，是风(fēng)险偏好(hǎo)较低和风险偏(piān)好适中投资者的合适投(tóu)资工具。

　　陈钟闻(wén)：今年初以来，债券市场利(lì)率整(zhěng)体下行，4月以来下行加(jiā)速，当前无(wú)论(lùn)从绝对利率水平还是从信用利(lì)差，都回到了较低(dī)历史分位数(shù)水平(píng)，虽然债市多头环境仍未改变，但一(yī)致预期导(dǎo)致行(xíng)情走的(de)比较迅速，市场进一步盈利空间(jiān)被压缩，若看不到央(yāng)行货币政策增量(liàng)政策(cè)，后续或进(jìn)入震荡(dàng)环境，而存(cún)量博弈(yì)交(jiāo)易(yì)下也可(kě)能会放大市场波动。

　　对于普通投资者来(lái)说，在这样的环境下尽量选择(zé)防守类(lèi)型的产(chǎn)品(pǐn)，规(guī)避市(shì)场波动，例(lì)如货币基(jī)金，而(ér)短债(zhài)基金中要选择久期短流动(dòng)性(xìng)好、历史回撤控制好的产品(pǐn)。

　　德邦基(jī)金：随(suí)着经济高频(pín)数据的弱化趋势(shì)显现，且4月(yuè)底政(zhèng)治局会(huì)议从疫情(qíng)后稳增长转向中长(zhǎng)期调结构，政策发力预期下降，市场对经济(jì)的“弱复苏”预期进一步强(qiáng)化，因此股(gǔ)票市场也进入到“休整期(qī)”。在市场(chǎng)震荡(dàng双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的)休整期，高股息策略往往跑(pǎo)赢市场。因此在当前环境下，建议关注(zhù)行业估值水平较(jiào)低，高股(gǔ)息的个股。

　　平安基(jī)金：目前面临(lín)低利(lì)率环境(jìng)，需(xū)要我们识别金(jīn)融陷阱，抵挡住金融(róng)陷阱的诱惑，比如面对收益率高达(dá)20％且能保本的所谓(wèi)理财产品(pǐn)。对普通投(tóu)资者而言，如果不(bù)具备相关(guān)专(zhuān)业知识(shí)，可以选择把投资理财交给少数专业的人来做(zuò)，让优秀(xiù)的基金经理管理自己的(de)钱袋子。具备一定投资(zī)能力和风控能(néng)力的人士可通过理财和投资(zī)试图跑(pǎo)赢通胀(zhàng)，但前提条件(jiàn)是(shì)做好风控，选择适(shì)合(hé)自己(jǐ)风险偏好的方(fāng)向和(hé)标的。

　　光大保德信(xìn)基金：随着存款利(lì)率下行，普通投(tóu)资(zī)者(zhě)储蓄(xù)收益下降，为(wèi)保持资金保(bǎo)值增值，投资者在评(píng)估(gū)自身风险承(chéng)受能力后可适(shì)当考虑公(gōng)募(mù)货币基金、公募中短债基金、商业银行现金管理(lǐ)类产品等风险等级较低、支取相对灵活(huó)的产品。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 双曲线abc的关系公式，双曲线abc的关系式是怎么得来的