财(cái)联社4月28日讯（记者(zhě) 吴雨其）随着(zhe)公募基(jī)金(jīn)2023年一季报(bào)披露(lù)完成，多(duō)位知名(míng)基金经理大(dà)幅调仓换股的动向和投资方向也(yě)浮出水(shuǐ)面。

　　其中，张坤大幅加仓中国海(hǎi)洋石油，刘彦春则加(jiā)仓海康威视、美的集团、腾讯控股，谢治宇布局AI板(bǎn)块，加(jiā)仓(cāng)海康(kāng)威视、晶晨(chén)股份(fèn)、中际旭创、澜起科技、中国(guó)移动、腾讯控(kòng)股、赛腾股份(fèn)、星环科技-U，常处于风口浪尖的葛兰(lán)，也开始布局人工智能(néng)，加仓同花顺(shùn)、金山办(bàn)公(gōng)、寒武(wǔ)纪-U等(děng)概念股。

　　在人工智能大行其道(dào)的首季，包括(kuò)谢治宇、周蔚(wèi)文、葛兰等顶流开始(shǐ)追逐AI，另(lìng)一面(miàn)，一些(xiē)专注长期(qī)成长价值的基金经理(lǐ)仍坚守新能源，如曾经的公(gōng)募冠军刘格(gé)菘。

　　有人追逐成(chéng)了风

　　2023年一季度(dù)，是人工智能的盛典。面对(duì)火出天际的(de)AI赛道，究竟是(shì)应该与其(qí)共舞，还是(shì)不为所动(dòng)继续(xù)坚守“初心”？

　　观察一季报的调仓换股，可见越来越多(duō)的基金经理选择了前者(zhě)。“不买AI就是等死，追买AI可能是找死，横(héng)竖都是死，不如搏(bó)一把再死，也许(xǔ)富贵险(xiǎn)中求呢”，是行业心态的生动写照。

　　光大证券统(tǒng)计数据也证(zhèng)明(míng)了(le)这一点(diǎn)，公募基金一季度大幅(fú)加仓TMT板块中(zhōng)的计算(suàn)机和通(tōng)信(xìn)行业。截至(zhì)2023年(nián)3月31日，主动偏股基金重仓股(gǔ)在TMT板(bǎn)块配置市(shì)值4707亿元，一(yī)季度大幅提升1163亿元。

　　包括一直深耕(gēng)医疗的葛兰在内(nèi)，众多知名基(jī)金经理布局(jú)AI。具体来看，中欧阿尔法混合(hé)一季度大手(shǒu)笔(bǐ)新进中芯国际(jì)、上海电影(yǐng)，其中前者(zhě)加仓1366.4股，还(hái)加仓腾讯83.67万股。其所管的另一只中欧研究精(jīng)选混合一季度(dù)新(xīn)进金山办公(gōng)14.37万股(gǔ)。此外，中欧明睿新起(qǐ)点混合一季(jì)度新(xīn)进中芯国际、同花顺，将寒(hán)武纪的仓位(wèi)从(cóng)0.46万股加(jiā)到28.53万股，金(jīn)山办(bàn)公的仓位从0.09万股加到15万(wàn)股。

　　从(cóng)上述调仓换(huàn)股中也能(néng)看出葛(gé)兰的人工(gōng)智能(néng)投(tóu)资方向——从AI上游的芯(xīn)片、到算(suàn)力以(yǐ)及终端的(de)应用、办公等。

　　窥(kuī)一斑而知全豹，葛兰的操作只是公募(mù)基金经理加仓AI的一个(gè)缩影。从各(gè)位知(zhī)名基金(jīn)经(jīng)理(lǐ)调仓动向可以(yǐ)看(kàn)出，大家都(dōu)纷纷“搬家(jiā)”到了TMT。

　　同(tóng)样为中欧“顶梁柱”的(de)周蔚文也(yě)在一(yī)季报(bào)中(zhōng)也(yě)提到，随(suí)着ChatGPT的横空出世，海外大(dà)模型以及相(xiāng)关人工智能(néng)的产业趋势受到(dào)市(shì)场关注(zhù)，并(bìng)很快扩散到国(guó)内产业界(jiè)，市(shì)场聚(jù)焦于上(shàng)游算力、传输和下游运用，在经济复(fù)苏(sū)相对温和的情景下(xià)，计算机、通讯、传媒(méi)、电子行(xíng)业(yè)受到各(gè)方资(zī)金(jīn)的(de)追捧，涨(zhǎng)幅遥遥领先。

　　从十大(dà)重(zhòng)仓股来(lái)看，万达电影新(xīn)入他所管理的中欧新(xīn)趋势十(shí)大重仓(cāng)股，中欧洞见一(yī)年持有(yǒu)则加仓了(le)立(lì)讯(xùn)精密、腾(téng)讯控股(gǔ)等个股；中欧(ōu)明睿新常态(tài)则加仓深信(xìn)服等(děng)。

　　再如谢治(zhì)宇，海康威(wēi)视(shì)、澜(lán)起科(kē)技、中际旭创、晶晨股份等AI热股均为(wèi)新晋兴全合润重(zhòng)仓股。

　　他也表(biǎo)示，随着ChatGPT取(qǔ)得了突破性的进展，由AI芯片(piàn)、服务(wù)器、光(guāng)模块等(děng)子板(bǎn)块(kuài)带(dài)动的人工智能、中字头(tóu)的“中特估”、半导体等(děng)板块涨幅较大，在GPT应用端中游戏、影视(shì)等板块也实现较大幅度上(shàng)涨。

　　值(zhí)得注意的(de)是，此前招(zhāo)商(shāng)证(zhèng)券研报(bào)称，从历史上来看，30％是主(zhǔ)动偏股公募(mù)基金大类行业(yè)配置比例一个很重要(yào)的临界(jiè)值(zhí)，往往(wǎng)预示着某个板块(kuài)进(jìn)入过热阶段。截至2023年一(yī)季度末，主动偏股公募基(jī)金对TMT配比明显提升至20.26％，但与(yǔ)临(lín)界值尚(shàng)存安全距离。从这(zhè)点看(kàn)，基金(jīn)经理(lǐ)对(duì)于TMT来说(shuō)仍称不上“抱团”，仍有基金经理并未上车。

　　有人守候成了景

　　在“追(zhuī)风”的另一面，仍有(yǒu)一(yī)部分仍坚守新(xīn)能源，也有一部分试图(tú)低(dī)位捡拾新能(néng)源筹(chóu)码。

　　如曾经(jīng)的(de)公募状元刘格菘(sōng)。据了解，广发基金成长团队对新能源的(de)钟(zhōng)爱(ài)业内闻名，最新披露的(de)一季报中也证实了他们的(de)“坚守初心”。

　　当(dāng)年(nián)的冠军基(jī)金(jīn)广发双擎升级，从其(qí)十(shí)大重仓股来看，前(qián)五(wǔ)大重仓(cāng)股(gǔ)的占(zhàn)比均(jūn)超过了8.5％，分(fēn)别是(shì)晶(jīng)澳科技、阳光电(diàn)源、亿纬锂能、隆基绿能(néng)，圣邦股份，均属于(yú)新能源概念股。除此之外，他还仍加仓了天合(hé)光能、荣(róng)盛(shèng)石化等个股，且(qiě)新晋(jìn)晶科能源为十大重仓股。

　　刘格(gé)菘在一季报表达了(le)仍对新(xīn)能源保持信(xìn)心，“我们对本(běn)产品重(zhòng)点持仓的光伏、储(chǔ)能、新能源车方向保持(chí)相(xiāng)对乐观，投资中相(xiāng)信基本(běn)面优秀(xiù)和(hé)增量价(jià)值积累的公司。经过调整，行(xíng)业(yè)估值水平(píng)已在历史低位，产业链的变化在市(shì)场定价中未被充分认知和体现。”

　　再(zài)如傅(fù)鹏博，其管理的睿远成长价(jià)值混合前十大重仓股分别为中国移动、宁德时代、三(sān)安光(guāng)电、通威股份(fèn)、万华化学、广汇能源、东方雨(yǔ)虹、立讯精密(mì)、三诺生物(wù)、新宙(zhòu)邦。对(duì)比去(qù)年(nián)年底该基金增持了宁德(dé)时代(dài)、通威股份、万华化学(xué)、广(guǎng)汇(huì)能源(yuán)、东方雨虹。值(zhí)得(dé)关注的是，加仓(cāng)幅(fú)度最多的是光伏龙头通威股份，为60％。

　　李晓星所(suǒ)管的银华心怡混合也加(jiā)仓了新能(néng)源，如晶科能源(yuán)、锦(jǐn)浪科技(jì)、东方电缆等(děng)。他(tā)表示(shì)，“我们曾(céng)经提到了新(xīn)能(néng)源板(bǎn)块的一些(xiē)风险点，这(zhè)些风险点在经过大半年的消化后，在这个估值(zhí)分位(wèi)以及股价(jià)位置(zhì)下，我们认为新能源板(bǎn)块的(de)风险因素已经充分释放，目(mù)前这个(gè)时间段，新能源非常具有吸(xī)引(yǐn)力。在一(yī)季度我们对(duì)于电(diàn)动(dòng)车、光伏、储(chǔ)能(néng)、海风的一(yī)些标的，都增加(jiā)了一些仓位。”

　　对于人工智能，他认为，“太阳底下没(méi)有新鲜(xiān)事，过度的(de)热情在某个阶段总(zǒng)会消退。”

　　实际(jì)上，许多基(jī)金经理在AI的“大风”之下，并(bìng)没有选择“押注(zhù)”TMT。

　　万家基金经理章恒在接受(shòu)财联社记者(zhě)采访时提到(dào)，他曾(céng)重点(diǎn)关注过TMT板块，但并不喜欢去追逐风口，他选择会(huì)在全市场做行业(yè)轮动，在操作(zuò)上绝(jué)对不是(shì)去捕捉每(měi)个时期的“最靓的仔”。“对于(yú)自己看好的行业，你重仓押进(jìn)去，不确(què)定(dìng)性来的时候，无论(lùn)是基金经理个(gè)人还(hái)是投(tóu)资者(zhě)，其实都(dōu)是(shì)无法承(chéng)受(shòu)的。所以，任何一个(gè)行业，即使(shǐ)你再看好(hǎo)，也要控制持有比例，分散风险。”他表示。

　　交银施罗德基金(jīn)的王崇一(yī)季报表示暂时无法(fǎ)预测其兑现节奏和时间(jiān)，短期内也很难在A股找到明显的受益标的，就没有参(cān)与。不过他也认为这些股票的估值体系还在合理接受范围内。

　　极致行情下，AI还能“爱”吗？

　　上述分析可知，今年一季度仍有(yǒu)不少基金经理重仓“押注(zhù)”AI。在这种极(jí)致行情下，AI板块的(de)未(wèi)来走势将如何？

　　一部(bù)分市(shì)场人士仍看好(hǎo)AI。

　　国海策略目前仍维持TMT为全(quán)年市场主线的判(pàn)断，相关领域如AI芯片、服(fú)务器(qì)以及(jí)光模块等细分赛道将(jiāng)陆续(xù)迎来基本面(miàn)的(de)确认，中微观层面上尚有空间，估大学老师最怕什么部门举报值修复(fù)尚未(wèi)结束，个股上(shàng)是(shì)找机会(huì)的格局(jú)。

　　中金公(gōng)司研报(bào)指(zhǐ)出，年初至今市场对AI关注度持续(xù)高企，上一(yī)轮(lún)行情催化主要集中于(yú)大模(mó)型的突破(pò)进展(zhǎn)；而4月以来，我(wǒ)们观察到各个领域的应用(yòng)厂商(shāng)正加速AI融合应用产品的研发(fā)和(hé)发布，其(qí)中办公场景进展相对较快(kuài)，我们预计5月(yuè)之后(hòu)将进入AI应用的加(jiā)速繁荣阶段。我们持续看多AI，并在(zài)应用、算力(lì)、模型三(sān)层中(zhōng)建议投资者优先关注应用层投资机遇。

　　百亿私(sī)募大佬董承非也看好相关板块，他认为，2011年(nián)之前是周期(qī)的时代，2011年之(zhī)后(hòu)是(shì)消费的(de)时代(dài)，但(dàn)未(wèi)来10年，最(zuì)牛的资产(chǎn)是科(kē)技。他(tā)坦言(yán)，自己目(mù)前重(zhòng)仓半导(dǎo)体板块。

　　不过另(lìng)一部分市场人士也(yě)指出，AI后续或有波动或调整。

　　中(zhōng)信建投(tóu)证(zhèng)券策略(lüè)首席分析师陈(chén)果(guǒ)，在A股二季度投资策(cè)略(lüè)会上提到“今(jīn)年大(dà)概率还是一个(gè)偏成(chéng)长风格(gé)占优，尤其是很多科技(jì)股在过(guò)去(qù)几年(nián)其实(shí)没有太多(duō)的表现。以前我们(men)讲茅(máo)指数、宁(níng)组合，其实TMT板块(kuài)有(yǒu)很长时(shí)间没(méi)有(yǒu)太(tài)多表现。今(jīn)年(nián)要推动数字经济，今年半导体周期要见底(dǐ)，本身今(jīn)年科技股的机(jī)会是可以期待的大学老师最怕什么部门举报”。

　　不过(guò)，他(tā)也提醒道，“TMT应该没有(yǒu)走完，但二季度(dù)可能会有一些波动。AI现在还是主题投资(zī)阶段不(bù)太适合大多(duō)数的投资者，不适合在(zài)这个位置上去(qù)追(zhuī)。”

　　广发证券研报中判(pàn)断，本轮AI板块已进入(rù)第一(yī)轮调整期，但对标2013年“移动互联网+”行情(qíng)节奏，预计本轮后续调整时长与(yǔ)幅度有限。对(duì)于下一阶段“AI+”行情，建(jiàn)议逢低布局有(yǒu)望(wàng)率先实(shí)现业绩兑(duì)现(xiàn)的环节，即满足(zú)“自身产业周期向上+AI加持下(xià)的(de)业(yè)绩增厚机遇(yù)”的(de)领(lǐng)域，比如(rú)，电(diàn)子、计(jì)算机、传媒、通(tōng)信。

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