财联社4月30日讯（编(biān)辑 笠晨(c辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话hén)）碳(tàn)酸锂迎来(lái)一波久违(wéi)的反弹，据上海钢联发布(bù)数(shù)据显示，4月28日(rì)电池级碳酸锂(lǐ)涨5000元/吨，均价报(bào)18.9万元/吨(dūn)，继(jì)上周五开始(shǐ)止跌(diē)企稳四个交易(yì)日后(hòu)价格连续两日上(shàng)涨(zhǎng)。暖(nuǎn)意(yì)也(yě)提前传导到A股(gǔ)，锂矿股本周三表现强(qiáng)势(shì)，融捷股份一度涨(zhǎng)停，雅(yǎ)化集团和永兴材料最高涨超9％、中矿资(zī)源和盛(shèng)新锂能一度涨超(chāo)7％、赣锋(fēng)锂业和天齐锂涨(zhǎng)业(yè)盘中均(jūn)涨超5％。

　　碳(tàn)酸锂反弹的原因之一是上海车展(zhǎn)有望(wàng)带动购车(chē)需求预期的提振。乘联会秘书长(zhǎng)崔东树(shù)表示，上(shàng)海(hǎi)车展将(jiāng)让消费者(zhě)感(gǎn)受到汽车消费的(de)火热，提升(shēng)消费信心，也提振士气。国泰君安表示，此前车企大幅降(jiàng)价(jià)导(dǎo)致消费者(zhě)对电动(dòng)车的(de)观望心态有望逐(zhú)渐改善，市(shì)场开始预(yù)期(qī)5月需(xū)求(qiú)回暖。

　　有电池(chí)企业人士提到(dào)，目前磷(lín)酸铁锂电(diàn)池的价格已经逐渐稳定，且在谈价(jià)策(cè)略上以企稳(wěn)为主(zhǔ)，不(bù)太可能进行降价。但未来，止跌信(xìn)号(hào)能否(fǒu)持续稳(wěn)定，受多方因素影响。有产业人士分析称，乐观来看，国内动力电池(chí)厂(chǎng)商清库(kù)存工作(zuò)或到5月(yuè)完(wán)结(jié)，届时电池厂(chǎng)商(shāng)库存水平有望逐步(bù)恢复至健康(kāng)水平(píng)，并(bìng)带(dài)动(dòng)上游材料采购，进而对(duì)碳酸锂价格起(qǐ)到支撑(chēng)作(zuò)用。

　　据(jù)鑫(xīn)椤资讯(xùn)近日(rì)调查的情况看，一(yī)些电池龙头企业5月(yuè)份的排产预(yù)计将环比增长20-30％，一些中小企业由于前(qián)期基数较低，环比增幅更是(shì)高达50％以上(shàng)。其中，亿纬(wěi)锂能在4月(yuè)26日的业(yè)绩(jì)说(shuō)明(míng)会上表示，5月份(fèn)开始(shǐ)会全面恢复生(shēng)产，排产相(xiāng)比一季度会有明显(xiǎn)的(de)提升。由此可见，碳酸锂市场需(xū)求回(huí)暖已(yǐ)是大势所趋(qū)。

　　另有观(guān)点认(rèn)为(wèi)，此次碳酸(suān)锂价格属于(yú)阶段性反(fǎn)弹(dàn)还是(shì)底部反转，目前仍难以判断。“一方面需(xū)要观察(chá)下游库存(cún)状况，另一方(fāng)面还需要看终端需求是否真正回暖(nuǎn)，”华南一(yī)家(jiā)主流(liú)锂盐(yán)厂商内(nèi)部人士此前对财联社记者表示。该(gāi)人士表示，电池厂商实际上从去年四季(jì)度开始便启动大规模去(qù)库存举措，这一辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话举(jǔ)措(cuò)在一季度实际上(shàng)已经有所(suǒ)反映。

　　不过进(jìn)入4月(yuè)中旬以(yǐ)后，相关(guān)电池(chí)厂商提到，目前库存已恢(huī)复至健康(kāng)水(shuǐ)平(píng)，此前暂(zàn)停的产(chǎn)线也已(yǐ)经逐渐复产(chǎn)。特别(bié)是针对磷酸(suān)铁锂电池库存，有业内人士(shì)直言(yán)，相关库存基(jī)本出清，后续将根(gēn)据公(gōng)司(sī)规划，逐步进行补货。作为锂电产业的风(fēng)向标，宁德时代一季度(dù)报告显示，其(qí)库存金额已从(cóng)年初的766.7亿元下降到640.6亿元(yuán)，环比(bǐ)下降16.5％。从绝(jué)对(duì)金(jīn)额来看，宁(níng)德时代(dài)的(de)库存已(yǐ)经退回到2022年第一季度的水平。材(cái)料价格和库存水平，两项关键的指标也(yě)构成(chéng)锂电(diàn)产业走向的关键，随价格企(qǐ)稳以及库(kù)存水平恢复(fù)健(jiàn)康，将带动锂电产业恢复稳定。

　　▌市场激辩未来锂盐价格走向 最乐观者预判(pàn)涨(zhǎng)回25万元/吨 最悲观者(zhě)全年看跌至10万(wàn)以下(xià)

　　碳酸锂价(jià)格在(zài)不到半年(nián)时间跌去(qù)超(chāo)过2/3，也引起了市(shì)场热议。就(jiù)在26日召开的(de)中国(guó)汽车动力电池产业创新联盟2023年(nián)度大(dà)会上，中国汽车工(gōng)业协会(huì)常务副(fù)会长付炳(bǐng)锋指(zhǐ)出，国内动力(lì)电(diàn)池行业仍然存(cún)在(zài)一(yī)些问题(tí)，包括电(diàn)池产业链分工，价值(zhí)链分(fēn)配问(wèn)题。“原材(cái)料(liào)短期(qī)大幅下降也不是正常的现象，”他直言。在他看来，原(yuán)材料适当涨价是正常现(xiàn)象，行业要以之前(qián)大幅涨价为教训(xùn)，保(bǎo)证价值链的合(hé)理(lǐ)分配(pèi)，避免大起大(dà)落(luò)。

　　据财(cái)联社不(bù)完全(quán)梳理，这(zhè)些业内人士和分(fēn)析师近期对锂盐价(jià)格未来走势进(jìn)行预判并(bìng)阐述(shù)具体逻辑，汇总如(rú)下：

　　以碳酸锂价格反弹为(wèi)信号，一系列的数据验证锂电产业拐点或已(yǐ)经到来。分析人(rén)士指出，此前(qián)锂电产(chǎn)业进入(rù)调(diào)整阵痛(tòng)期，主要在(zài)于下游车(chē)市短(duǎn)期(qī)需求下滑(huá)，叠加中游扩产迅速(sù)从而在需求表现上提前(qián)透支碳酸锂的未(wèi)来增(zēng)长空间。进而导致，碳(tàn)酸锂价(jià)格持续(xù)下跌，中游电池厂商集体进入清库存阶(jiē)段。从上游(yóu)材料价格变化(huà)来看，近(jìn)期碳酸锂(lǐ)价(jià)格率先实现(xiàn)反弹(dàn)。更值(zhí)得注意的是，在锂电(diàn)产业链，包括六氟磷(lín)酸锂、人造石墨、极片粉等系列材料价格也出现(xiàn)企稳甚至反弹的局面。

　　作为锂电产业拐点的另一(yī)关键指(zhǐ)标，中游电池厂(chǎng)商的(de)库存也已经逐步恢复至健康(kāng)水(shuǐ)平。据(jù)高工锂电了解(jiě)，目(mù)前(qián)中游电池厂商库(kù)存水(shuǐ)位回退，此前部分电池厂商暂停的生产线已经重(zhòng)启生产(chǎn)。在采(cǎi)购方(fāng)面(miàn)，电池厂商(shāng)和下游车企(qǐ)已陆续重启订单(dān)，带动产(chǎn)业需求回暖。从终端新(xīn)能(néng)源汽(qì)车市场(chǎng)表现上看，年初的市场(chǎng)恐慌情绪主要来自车市的(de)需求(qiú)腰斩。但(dàn)从整体一季度新能源(yuán)汽(qì)车销量数据来看，其月销量逐步攀升(shēng)并且回暖速(sù)度超过往(wǎng)年。随着(zhe)二三季(jì)度到来，车市逐(zhú)渐(jiàn)转入销(xiāo)售旺(wàng)季，也(yě)将进一(yī)步带动(dòng)锂电(diàn)产(chǎn)业中上游的订(dìng)单需求。加上5月份临近，企业重新开启(qǐ)月度(dù)采购谈判，行业有望迎来需求订单的集中(zhōng)爆发(fā)。

　　后(hòu)续碳酸锂(lǐ)价格(gé)可能(néng)会有回涨的空间(jiān)，但(dàn)幅度不可(kě)能(néng)太大(dà)，最(zuì)多(duō)在10％左右。业内人(rén)士表示，因为(wèi)经历本轮碳酸(suān)锂(lǐ)价(jià)格的(de)暴涨暴(bào)跌，电池(chí)厂(chǎng)商对于碳酸锂(lǐ)真(zhēn)实(shí)的供给情况更(gèng)加清晰，市场(chǎng)预期回调(diào)下，电池厂商在价格谈判上(shàng)会更加谨慎(shèn)。同时电(diàn)池(chí)厂商一(yī)体化带来的碳酸锂(lǐ)供(gōng)应稳定，也将削弱上游锂(lǐ)矿厂(chǎng)商的(de)议价权。电池回收端，邦普、格林美、天奇股份(fèn)、华(huá)友(yǒu)钴业等企业持(chí)续推进电池回收布局，来自终端材料回收的产能也在(zài)稳步爬坡。相关(guān)数(shù)据显示，2025年国内回收的废旧电池的总量将达到137.4GWh。

　　回溯到上游，电池厂商都已完(wán)善在锂矿端(duān)的布局，包(bāo)括宁德时(shí)代的宜春锂矿(kuàng)项(xiàng)目，亿纬锂能的盐湖(hú)提(tí)锂项(xiàng)目(mù)均进展顺利，将进一步释放碳酸(suān)锂供给。经历过(guò)复杂(zá)的产(chǎn)业(yè)调整过程之后，整个锂电产(chǎn)业的运作模(mó)式正从“大(dà)开大合”的波浪式变得(dé)更为平(píng)滑。从原材料到电池，再到下(xià)游车企，产(chǎn)业链(liàn)各(gè)个环节的(de)价格以及(jí)供需变化也将变得(dé)更加(jiā)平衡且(qiě)具有可预测(cè)性。

　　然(rán)而，亦有空方则(zé)认为，当前上游库存水平依旧(jiù)处(chù)于高位，虽然需求(qiú)端(duān)稍有好转(zhuǎn)，但是(shì)并不足以带动价(jià)格企稳(wěn)。

　　▌锂价超预(yù)期下跌(diē)并不(bù)是(shì)一个下游(yóu)获利(lì)、上游承(chéng)压的简单故(gù)事

　　过去一段时(shí)间，碳(tàn)酸(suān)锂和电池材料的价格下跌(diē)过快(kuài)，但这并(bìng)不为业内(nèi)人士所乐见。碳酸锂从2022年11月60万元/吨跌至当前20万元不(bù)到，价格跌去近7成，最(zuì)直(zhí)接受到冲(chōng)击的当(dāng)属锂矿(kuàng)企(qǐ)业。根据藏格矿业一季度数据，碳酸锂销(xiāo)量为534吨，相(xiāng)比(bǐ)于2022年四季度销量2006吨，销(xiāo)量环比下滑73.4％；产(chǎn)量也(yě)从2022年(nián)第四季度的(de)2461吨，削减至今年一(yī)季度的1783吨，环比下降(jiàng)27.5％。由(yóu)于(yú)市场(chǎng)行(xíng)情策动，上游锂矿企(qǐ)业不断压低(dī)碳酸(suān)锂(lǐ)出货价(jià)格，部分锂矿企(qǐ)业已经出(chū)现主动减产(chǎn)的情况(kuàng)。

　　江特电机4月24日公告，一季度营业收入7亿(yì)元，同比减少48.32％；净利(lì)润5064.8万(wàn)元，同比下降(jiàng)92.39％，2023年Q1净利润环比下降86％，第二日股价跌停(tíng)。

　　直接生(shēng)产(chǎn)、售卖(mài)碳酸锂的锂(lǐ)盐企业则命运(yùn)分化(huà)，大公(gōng)司如天(tiān)齐(qí)锂业和赣锋锂业有(yǒu)机会在(zài)价格下降周期(qī)中获得更多市场份(fèn)额，行业将变得更集中。这是2016年到2018年上一轮(lún)锂(lǐ)价下(xià)降中发生过(guò)的事。而(ér)同环节的大量中小企业(yè)，尤其是(shì)最(zuì)近两年追高入局的新公司，则面临(lín)停产乃至破(pò)产。

　　乘(chéng)着锂价的东风，赣(gàn)锋锂业在去年轻(qīng)松赚出了0.66个宁(níng)德时代、1.23个比(bǐ)亚迪。业内人(rén)士表示，这一轮价格下降长期利好中国(guó)最大的(de)两个锂盐供(gōng)应商天齐锂业和赣锋(fēng)锂业(yè)。它们去(qù)年的净利润(rùn)都超过200亿元，比中(zhōng)国最大的新能源(yuán)车(chē)企比亚迪还多(duō)，其中天齐锂业净利润增(zēng)长(zhǎng)超过10倍(bèi)。足够厚的血(xuè)，使他们更能承受价格下跌和(hé)可能(néng)的未来亏损。这两家公司也有行业里最优(yōu)的成本。赣(gàn)锋锂业、天齐锂业(yè)等公司入股的海外锂矿资源开采(cǎi)成本(běn)普遍(biàn)在(zài)3万-5万元/吨，几(jǐ)乎是全球最低水平。

　　但(dàn)这并不(bù)意味着，这(zhè)两家公司能(néng)以(yǐ)低于5万元(yuán)/吨(dūn)的价格采购(gòu)碳酸锂，因(yīn)为在锂矿国(guó)际交易中，即使拥(yōng)有(yǒu)海外(wài)矿产(chǎn)的分销权或开采权(quán)，交易价格也需要通过长协(xié)确定，按市价(jià)定期调整。但能获得上游(yóu)更低成本的(de)资源，让(ràng)这两家大企(qǐ)业更能(néng)容忍(rěn)低价，并能在(zài)上游因降价减产时保持产能供应。

　　锂价超预期(qī)下跌牵动(dòng)着万亿新能源车市场(chǎng)。不过锂价下降带来(lái)的连锁反应，并不是一个(gè)下辣妹是夸人还是骂人的，辣妹是夸人还是骂人的话游获利，上游承压的简单故事。作为碳酸(suān)锂(lǐ)的(de)下游，宁(níng)德时代(dài)理(lǐ)论上会受益，但锂价的超预期下跌，使宁德时代今(jīn)年2月(yuè)提出的(de) “锂矿返利” 计划沦为鸡肋，它本想用20万元/吨的碳酸(suān)锂价格绑定一些车(chē)企(qǐ)的三年长单(dān)。另(lìng)一层(céng)影响(xiǎng)是，宁德(dé)时代今年5月(yuè)计(jì)划投(tóu)产的宜春锂矿很有可(kě)能一开(kāi)采就(jiù)亏损。

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