昨天深夜(yè)，美国债务(wù)上限谈判(pàn)突然中止！

　　当(dāng)地时间周五上午，美国(guó)共和党债务上限谈判代表格(gé)雷(léi)夫斯与白宫代表举行闭门(mén)会议(yì)，但会议开始(shǐ)后不久就突(tū)然离开。格(gé)雷夫斯说(shuō)：白宫谈判代表实在不(bù)可理喻，目前谈(tán)判(pàn)处于“暂停”状态。格(gé)雷(léi)夫(fū)斯(sī)强(qiáng)调，他不(bù)知道双方是否会在周五或周末再(zài)次会面。

　　谈(tán)判遇阻(zǔ)的消(xiāo)息传出后，三大美股(gǔ)指集体转(zhuǎn)跌。

　　不过，美联储(chǔ)主席(xí)鲍威(wēi)尔传出了有(yǒu)望暂停加(jiā)息(xī)的鸽(gē)派(pài)信号。鲍威尔称，银行(xíng)业(yè)的(de)压(yā)力可能影响联储的利率路径，若(ruò)源于(yú)银行(xíng)业危机的信贷环境收(shōu)紧导致经(jīng)济(jì)放缓，美联(lián)储可能不必让利率升(shēng)到(dào)原应(yīng)有的高位(wèi)。

　　交易员目前预计，美联储(chǔ)6月份加息25个基点的可(kě)能(néng)性为22.4％，低于(yú)一天前的35.6％，与此(cǐ)同时，交易(yì)员(yuán)预计(jì)美联储(chǔ)下(xià)月将利率(lǜ)维(wéi)持在5％至5.25％区间(jiān)的可(kě)能性为77.6％。与美联储主席鲍威尔的讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受债务上限事态发展的(de)影响。

　　鲍威尔讲话(huà)期(qī)间(jiān)，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳(tiào)涨、收益率跳水，对利率前景敏感(gǎn)的两年期美债收益(yì)率(lǜ)迅(xùn)速远离他讲(jiǎng)话前所创的两个月来高(gāo)位，一度较高位回落超过10个基(jī)点；美元指数刷新日(rì)低，加速跌离周四所创(chuàng)的3月末以来高(gāo)位。鲍威尔讲话(huà)结束后，美债收(shōu)益率逐(zhú)步回(huí)升，全天攀升收官，美股和美(měi)元(yuán)的(de)跌势未改。

　　最终(zhōng)，美股周五高开低(dī)走，受债务上限谈判(pàn)暂(zàn)停拖(tuō)累三大股指盘中转跌，道指收跌(diē)约110点，纳(nà)指收(shōu)跌0.24％，标普(pǔ)500指数(防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正shù)收跌0.15％。KBW银(yín)行指(zhǐ)数收跌近1％，热门中概股走势分化，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方涨超1％，爱奇(qí)艺跌超5％，瑞幸(xìng)咖啡、京东跌超2％。

　　商品方面(miàn)，有色金(jīn)属大多上涨，伦锌涨约2％，伦铜、伦镍(niè)也反(fǎn)弹(dàn)，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦(lún)锡连涨三(sān)日(rì)。本周基本金属涨跌各(gè)异。伦镍(niè)跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续领(lǐng)跌，和跌(diē)近(jìn)3％的伦锌连(lián)跌两周。而(ér)伦锡(xī)和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦铅(qiān)涨约0.9％。伦铜周五收盘大致持(chí)平一周(zhōu)前水(shuǐ)平，都止住(zhù)四周连(lián)跌之势。

　　纽约黄(huáng)金期货(huò)反弹，COMEX 6月黄金(jīn)期(qī)货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司(sī)，本周累计下跌(diē)1.89％，创2月3日(rì)一周以来最(zuì)大周(zhōu)跌幅，在连涨两周后连(lián)跌(diē)两周。WTI 6月原油期货收跌0.43％，报71.55美元/桶；布伦(lún)特7月原油期货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶(tǒng)。本周美(měi)油累涨约2.2％，布(bù)油(yóu)累涨约2.5％，均终(zhōng)结四周连(lián)跌。

　　北京时间今晨六点，有最新(xīn)消息称，美国白(bái)宫(gōng)谈判代(dài)表已抵达会场，准备继续进行债务上(shàng)限谈判。

　　美国国会众议(yì)院议长麦卡锡(xī)表(biǎo)示，共和党人将于北京时(shí)间今天上午重(zhòng)返谈(tán)判桌，恢(huī)复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第14修(xiū)正案(àn)来绕开债务上限(xiàn)解决(jué)不了(le)任何问题(tí)，将(jiāng)阻止拜登推动的增(zēng)加政府开(kāi)支行动。

　　值得注意的是，美国财政(zhèng)部现金(jīn)余额截(jié)至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财(cái)政紧急措施(shī)余(yú)额(é)还剩下(xià)920亿美元。

　　鲍(bào)威尔：美国通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目(mù)标，鉴(jiàn)于信(xìn)贷压力可能无需继续加息防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正strong>

　　当地时间周五（北京时(shí)间(jiān)今天凌晨），美(měi)联储主席(xí)鲍威(wēi)尔出席名为“货币政策观点”的小组讨论。市场关注他提供的利率(lǜ)路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通(tōng)胀远远高于我们2％的(de)目(mù)标”，若抗通胀失败(bài)，将造成漫长的痛苦。他称(chēng)，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通(tōng)胀重返目(mù)标(biāo)2％的承诺(nuò)，物价(jià)稳定是经济保(bǎo)持强劲的根基。

　　但(dàn)鲍威尔同时发(fā)表鸽派信号称，自己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月会议暂不(bù)加息，而(ér)且银行业危机导致(zhì)的(de)信(xìn)贷条件收紧，可能意味着美联储(chǔ)峰(fēng)值利率将低于预期(qī)：“鉴于信(xìn)贷压力可(kě)能对经济增长、就业和(hé)通胀造成(chéng)的(de)负面影(yǐng)响(xiǎng)，可能无需（继(jì)续）加息(xī)至那(nà)么高的水平就能成(chéng)功(gōng)打压通胀。美联(lián)储在收紧货币(bì)政策(cè)方面已取得(dé)长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经济增长具有限制性的。做太多与(yǔ)做太少的(de)风险正变得(dé)更加平衡(héng)。我们面临着迄今为止(zhǐ)收紧(jǐn)政策的效应滞后(hòu)，以及近期银行业压力导(dǎo)致的信(xìn)贷收紧程度等多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴于此，美(měi)联储(chǔ)有能力观(guān)察更多(duō)数据和(hé)未来前景(jǐng)的演变，然后再决(jué)定可能需要提高多少(shǎo)利率。”

　　同时，鲍威尔也强调季度经济预(yù)测的准(zhǔn)确度通常存在挑战，他上述提到的观(guān)点及其能实现(xiàn)的(de)程度也(yě)都(dōu)存(cún)在(zài)不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企(qǐ)的不确(què)定性”，因此：“FOMC尚未(wèi)就货(huò)币(bì)政策应进一步收紧多少而作出决定。”

　　有分析(xī)称，这(zhè)说明银(yín)行业(yè)危机后(hòu)，鲍(bào)威尔开始(shǐ)释放“保持耐心”的(de)利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明(míng)银行业压力将影(yǐng)响货币决(jué)策。

　　产业供需结构预期转弱，纯碱、玻璃连续下行

　　近期纯碱和玻璃期货(huò)持续走弱(ruò)，昨日纯碱(jiǎn)和玻璃期货继续深跌，盘中纯碱2306合约触及跌(diē)停。昨日盘(pán)后，郑商所发布(bù)公告，自2023年5月23日当晚(wǎn)夜(yè)盘交易(yì)时起(qǐ)，纯碱期货2309合约的日内平(píng)今仓交易(yì)手续费标准调(diào)整为3.5元(yuán)/手。

　　究其原(yuán)因(yīn)，宝城期货研究(jiū)所负责人(rén)闾振兴(xīng)表(biǎo)示，主要有三方面(miàn)：一是(shì)产业供需(xū)结构(gòu)预(yù)期转弱；二是(shì)宏观环境不(bù)乐观；三(sān)是交易者在对冲(chōng)操作中将纯碱玻璃作为(wèi)空头配(pèi)置(zhì)。

　　玻(bō)璃、纯(chún)碱走势虽都偏弱，但南华研(yán)究(jiū)院能化(huà)分析师李嘉豪认为，各(gè)自的原因并(bìng)不相同。纯碱周五(wǔ)跌幅较大的(de)主要原因(yīn)在于远(yuǎn)兴投产的(de)消息面刺激(jī)，使(shǐ)得盘面出(chū)现较大(dà)跌幅。除此之外，本(běn)周检(jiǎn)修量增加，库存依旧累库，可见下游的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港(gǎng)5万吨，对供需关(guān)系(xì)也存在一(yī)定(dìng)的影响。在(zài)现货松动、投产预期、库存累库的影响下，纯碱价格(gé)持续下滑。

　　“而对于玻璃，主(zhǔ)要原因在于(yú)前期（3月和4月(yuè)）需(xū)求较旺，下游补(bǔ)库至环比高位。”他说，短期价(jià)格松动，中(zhōng)下(xià)游的备货情绪出现(xiàn)一定的谨慎或者恐高的(de)情形(xíng)，因此产销出(chū)现了较为明显的下(xià)滑。在现货松动、产销较弱(ruò)的局面下，玻璃的(de)价格跌(diē)幅较(jiào)为明(míng)显。

　　从产业供需结构看，浙商期货分析师江文敏(mǐn)具(jù)体介绍，纯碱方面，近期主(zhǔ)要市场交易(yì)点(diǎn)是远兴能(néng)源新增投(tóu)产。昨日，远兴(xīng)能源(yuán)1号线正(zhèng)式点(diǎn)火，新增天(tiān)然碱产能150万吨，后续(xù)2号(hào)线原计划于6月点火(huǒ)投产，产能为150万吨(dūn)天然碱，3A号线原计划于9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱，3B号线原计划于9月份出产品(pǐn)，产能为100万(wàn)吨天然(rán)碱(jiǎn)和40万(wàn)吨小(xiǎo)苏打。远兴能源的天然碱(jiǎn)预计生产成(chéng)本在1000元/吨(dūn)以内(nèi)。纯碱盘(pán)面在(zài)大(dà)量新(xīn)增(zēng)产能和低(dī)成本纯碱的(de)叠加作用下(xià)持续走低(dī)，周五(wǔ)又逢远兴能源点火(huǒ)的信(xìn)息(xī)落地，市(shì)场看(kàn)空情绪高(gāo)涨，推动盘面(miàn)下跌。

　　闾(lǘ)振兴还(hái)介绍(shào)，纯碱的供需结构在9月会发生变化，这是(shì)市场早已预期的，市场(chǎng)也已充分计价，这一(yī)点从(cóng)9月合约的深(shēn)贴(tiē)水可以得到验证。在这个供需(xū)转宽松的预期(qī)下(xià)，产业链开始形成(chéng)负反(fǎn)馈，纯碱现(xiàn)货价格(gé)也出现崩(bēng)塌，这一点从近月合约的跌幅和现货向期货回(huí)归(guī)的方式收敛基差上可以得到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏表示(shì)，近期(qī)市场主(zhǔ)要交(jiāo)易点(diǎn)是需求转(zhuǎn)弱，供应上升(shēng)。因(yīn)为(wèi)玻璃深加(jiā)工(gōng)厂缺乏强有力(lì)的(de)订单支(zhī)撑，5月中(zhōng)旬(xún)订(dìng)单天数(shù)为16.4天，与(yǔ)4月底(dǐ)相比减(jiǎn)少0.1天。深(shēn)加工厂(chǎng)原片(piàn)库(kù)存(cún)天数5月中旬为21.5天，与4月底(dǐ)相(xiāng)比减少1.73天(tiān)。从历史数(shù)据来看，原片库存偏(piān)高(gāo)，补(bǔ)库意(yì)愿(yuàn)相比(bǐ)4月(yuè)降低。从玻璃产(chǎn)销数据来(lái)看(kàn)，5月(yuè)沙河地区产销数据(jù)平均为65％，湖北地区产(chǎn)销数据平(píng)均为73％，华东地(dì)区产销数据平均为(wèi)82％，相比于3月及4月的(de)数据，5月份产销数据(jù)大(dà)幅(fú)下(xià)滑。5月还要新增日熔量(liàng)3050吨(dūn)，6月将新(xīn)增(zēng)日熔(róng)量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新增日(rì)熔(róng)量1200吨(dūn)，10月减(jiǎn)少日(rì)熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻(bō)璃(lí)日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价格(gé)一(yī)直都比较(jiào)弱，主要是(shì)高(gāo)库存和低需求逻辑。”闾(lǘ)振兴说(shuō)，4月中下旬玻(bō)璃价格在去库(kù)逻辑(jí)下出现过反弹，但反(fǎn)弹(dàn)后(hòu)利润(rùn)改善很多，加之终端表现并不乐观(guān)，因此(cǐ)又(yòu)出现大(dà)幅回(huí)落。

　　从宏观因(yīn)素(sù)看，闾振(zhèn)兴(xīng)介绍，在欧美经济衰退预期、国(guó)内(nèi)经防碍哪个字错了，防碍哪个字错了并改正济复(fù)苏不(bù)及预期的(de)背景下，整(zhěng)个工业品价格(gé)承压，纯碱(jiǎn)此前(qián)强势的中(zhōng)观逻辑(jí)终(zhōng)敌不过疲(pí)弱的宏观(guān)逻辑。从持仓上看(kàn)，部(bù)分市场资金在做强弱(ruò)对冲，而纯碱和玻(bō)璃正是空头(tóu)配(pèi)置，强化(huà)了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃(lí)弱势或将持(chí)续

　　对于(yú)后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检修是否(fǒu)能(néng)带来(lái)现货价格短(duǎn)期(qī)的企稳，但中长(zhǎng)期价(jià)格下跌至成本(běn)线为大概率事(shì)件。“从(cóng)商品格(gé)局看(kàn)，纯碱投产后必(bì)然走向过剩，而(ér)短(duǎn)期检修的兑现(xiàn)有限，因此检(jiǎn)修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商品从偏紧到(dào)过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他(tā)说(shuō)，对于玻璃，需要(yào)等待的(de)则是(shì)中下游的(de)备货意愿何时能够(gòu)起来：一是等(děng)待(dài)下(xià)游的原(yuán)料库存消耗，二是对未(wèi)来的需求是否(fǒu)存在(zài)旺季的预期。短期来(lái)看，下游以消耗前期库存为(wèi)主，需求缺乏弹性(xìng)，价(jià)格预期偏弱。后市关注在需(xū)求存在(zài)缺口(kǒu)的情形下(xià)，7月订单(dān)是否依旧具有连(lián)续性。

　　中期来看，闾(lǘ)振兴认为，除非(fēi)价格开始冲击成本，或是供需(xū)上有(yǒu)重大改(gǎi)变，否则(zé)纯碱和玻璃依(yī)然维持弱势。“短期则还是要(yào)关注(zhù)持仓的(de)变(biàn)化，短(duǎn)线资金离场或使得(dé)低位波动加大(dà)。”他说，止跌可以关(guān)注(zhù)两个(gè)指标：一是基差不再(zài)是(shì)以现货下跌方式来修复；二是月供需预期博弈相对明朗，基(jī)差企(qǐ)稳(wěn)。

　　分(fēn)品种看，江文敏表示(shì)，纯碱后(hòu)市(shì)仍将(jiāng)维持弱势(shì)，可重点关注远兴能源(yuán)的(de)后续投(tóu)产进展、碱价降价(jià)幅度。若远兴能源后续投产推迟，则盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若(ruò)联碱厂、氨(ān)碱厂大力挺价，则(zé)盘(pán)面也或(huò)将维稳(wěn)。

　　玻璃方面，他(tā)认为，后市弱势也将继(jì)续保(bǎo)持，中长(zhǎng)期则(zé)视(shì)终(zhōng)端需(xū)求(qiú)变(biàn)动(dòng)来(lái)判(pàn)断是否维持弱势，可重点关注(zhù)下(xià)游(yóu)深(shēn)加工订单情况、地(dì)产施工端(duān)情况(kuàng)。若后(hòu)期地产施工(gōng)端主体封顶数量较多，那(nà)么(me)玻璃的(de)需求(qiú)量将抬升，下游深加工(gōng)订单数量也将因(yīn)此抬升(shēng)，盘面或维稳。