一(yī)度被称为“机构投资(zī)者风向(xiàng)标”的股票ETF市(shì)场，迎来重大变局，个人(rén)投(tóu)资者不仅在新(xīn)发基金(jīn)中(zhōng)占(zhàn)据主流，存量产(chǎn)品也(yě)超过(guò)了机构投资者占比。

　　多位(wèi)业(yè)内人(rén)士对此(cǐ)表示，在(zài)基金行(xíng)业ETF投教(jiào)工作成效显著，ETF交易工具(jù)优势被投资者(zhě)逐渐认知，以及(jí)投资热点轮动加快(kuài)、主题和行业ETF跟踪(zōng)效率较高(gāo)等背景下(xià)，国(guó)内资本(běn)市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投个股”到“投ETF”的转变(biàn)。长(zhǎng)期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者分(fēn)散风(fēng)险，提高市场交易活跃度，长远可提高A股市场(chǎng)稳定性。

　　新(xīn)发权益ETF个人占(zhàn)比(bǐ)84％

　　个(gè)人投资者(zhě)成为(wèi)“主力军”

　　Wind数据显(xiǎn)示(shì)，截至5月13日，今年新成(chéng)立的37只股(gǔ)票ETF（统计(jì)股票(piào)ETF和跨(kuà)境ETF）上市前(qián)一周披(pī)露的(de)个人投资(zī)者平均占比83.9％，个人投(tóu)资者俨然成为新发权(quán)益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全(quán)市场数据看，2022年个人投(tóu)资者比例为50.85％，同比下降3.67个百分点，但(dàn)仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场占比超过了机构资金(jīn)。

　　针对个人投资者(zhě)占比的变化，华泰柏瑞指数投资部总监助理(lǐ)、基(jī)金经理(lǐ)李沐阳表示，2018年以(yǐ)前，权(quán)益类ETF的规模(mó)主要集(jí)中在几大宽基ETF，一(yī)般都是机(jī)构投资者做配置去买ETF。2019年以后，行业ETF如雨后春(chūn)笋般出现，叠加全(quán)行业(yè)指数相关业务同仁(rén)在(zài)ETF投教工作上的共同努力(lì)，ETF作为交易工具的优势，越来越(yuè)被普通个人投资者认知，从而使个(gè)人(rén)股(gǔ)票占比(bǐ)的大幅提升。

　　具体到今年新发(fā)ETF个(gè)人占(zhàn)比较高的(de)现象，国(guó)泰基金也分析，今(jīn)年以(yǐ)来(lái)A股市场持续(xù)回暖，投资者情绪(xù)比较积极(jí)，新发(fā)产品募资环境比较(jiào)好，也(yě)越来越受到个人投资者的青睐。此外，ETF投资者大部分由股民(mín)转化而来，这些个人投资者也认识到(dào)ETF持有(yǒu)一篮子股票，胜率大概(gài)率(lǜ)更(gèng)高，相对于个股来说，也(yě)能更好地(dì)分散风险(xiǎn)。

　　基(jī)煜研究也补充(chōng)道(dào)，个(gè)人投资者“买新(xīn)不买旧”的理念扎根较(jiào)深(shēn)，更(gèng)倾向于交易新上市(shì)的ETF，而(ér)机构投资者对于时间成本的把控较(jiào)严格，在看准投资机会后(hòu)，更(gèng)倾向(xiàng)于去申购(gòu)老产(chǎn)品。

　　近五年个人占比呈攀升(shēng)势头(tóu)

　　个人增持宽基ETF，机构增持行业或(huò)主题ETF

　　从近五(wǔ)年数据看，个人(rén)在股票ETF占比也呈现明(míng)显的震荡(dàng)攀(pān)升势头。

　　在2018年(nián)，个人在股票ETF产品中平均(jūn)占比为38％，2019年-2020年(nián)个人持有比(bǐ)例(lì)平均(jūn)分别(bié)为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达到54.52％的高(gāo)点(diǎn)，超过了机构资金，股票ETF作为(wèi)“机构投(tóu)资者风向标”成为过去式。

　　到(dào)2022年，个(gè)人占比(bǐ)又回(huí)落(luò)近5％，达到50.85％，但仍然(rán)超过了机构占(zhàn)比。

　　分结构来(lái)看(kàn)，在宽基ETF中，个人占比从38.26％增至39.76％，同比上升1.5个百分(fēn)点；而(ér)个人投(tóu)资者占比较(jiào)高的(de)行业或(huò)主题ETF，同(tóng)期则从60.6％的(de)高点回(huí)落只55.23％，下降5.38个百分(fēn)点(diǎn)。

　　但由于国(guó)内ETF整体仍在扩(kuò)张态势(shì)中，个人投资者在行业或主(zhǔ)题ETF产(chǎn)品中占比下降，但(dàn)绝对(duì)份额也是在增长的，这一数据更代表了机(jī)构投资者(zhě)对(duì)行业或主题ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人认为是(shì)ETF投教工(gōng)作在发挥作用。”李(lǐ)沐阳表示，在下沉调研(yán)的过程中，我们发现大(dà)部分(fēn)投资者都(dōu)会将较为低风险的宽(kuān)基ETF，比(bǐ)如沪深300ETF等产品作为尝试。潜移(yí)默化中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁0000; line-height: 24px;'>中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁中，宽基ETF扮演了(le)资产组合配置(zhì)中的一个(gè)重要的台阶。

　　国泰(tài)基金也补充道，由(yóu)于近年来行业轮动加快(kuài)，而宽基ETF可以帮助(zhù)投资者把握(wò)比较(jiào)均(jūn)衡的(de)投资(zī)机会，受到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市场震(zhèn)荡下(xià)行(xíng)，投资者的(de)风险(xiǎn)偏好有所降低，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎(yíng)；而在市场上(shàng)行时，行业和主题异(yì)彩纷呈(chéng)，机会又多(duō)上涨空(kōng)间又(yòu)大，风险偏(piān)好也随之上升(shēng)，所以行业和主题(tí)ETF占比则会提升。

　　基煜研究也(yě)表示，近五(wǔ)年(nián)市场成交热情(qíng)的提升带来了A股市场的大幅(fú)发(fā)展，个人投资者入市规模激增，而在经历了多种行情风(fēng)格的锤炼后(hòu)，尤其是操(cāo)作(zuò)难(nán)度较(jiào)高的2022年之后，投(tóu)资者们对(duì)于跑(pǎo)赢(yíng)基准的难(nán)度有了更清晰(xī)的认(rèn)知，而ETF能够有效的跟上(shàng)基准的(de)步伐；另一(yī)方面，近几年投资热(rè)点轮动较快，新的(de)投资领域带来了大量(liàng)的学习成本(běn)，而(ér)ETF的投(tóu)资门槛(kǎn)较低，运作(zuò)透明度较高(gāo)，因而逐步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具(jù)体来(lái)看，基煜研究分析(xī)，一是随(suí)着A股市场(chǎng)愈发成(chéng)熟、有效(xiào)性提升，个人(rén)投资(zī)者对于β收益的认知将越(yuè)来(lái)越(yuè)深入，近几年(nián)可以看到更多投(tóu)资者会基于大势选(xuǎn)择宽基投(tóu)资工具；另一方面，2019年至(zhì)2021年(nián)，市(shì)场的投(tóu)资主(zhǔ)线较为清(qīng)晰，如(rú)消费、新能源、医药等(děng)，因此行业(yè)主题基金ETF更容易(yì)受(shòu)到(dào)追捧。

　　提升(shēng)交(jiāo)易活跃度

　　长(zhǎng)远可提(tí)高(gāo)A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升(shēng)，股票ETF市场的交投活跃度也呈现明显(xiǎn)的(de)提(tí)升。

　　Wind数(shù)据(jù)显(xiǎn)示，2022年股票ETF市场总成交(jiāo)额12.67万亿元，同比增长43％；年平均换手率(lǜ)也从7.3％增(zēng)至8.64％，增长18％。

　　多位业内人(rén)士表示，长期来(lái)看(kàn)，股票ETF市场个中国最早的朝代，中国最早的皇帝是谁人(rén)占(zhàn)比(bǐ)超过机构，有利(lì)于(yú)股民转为基(jī)民，为投资者分散风险，提(tí)升(shēng)交(jiāo)易活跃(yuè)度，长远可提高A股(gǔ)市(shì)场的稳定性。

　　国(guó)泰(tài)基金(jīn)表(biǎo)示，ETF的个人投资者大(dà)都(dōu)由股民转化而来(lái)，个人投资者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且相比个股可以更好地平滑(huá)风险，也能够获(huò)得(dé)交易的(de)参与感(gǎn)，于(yú)是更(gèng)多选择通过ETF来参与市场。相(xiāng)比个股(gǔ)来说，ETF的风险更(gèng)分散波动也(yě)更小，因(yīn)此个人(rén)投资(zī)者选择ETF而非股票，长远来(lái)看可提(tí)高A股市场的稳定(dìng)性(xìng)。

　　“个人投资者在ETF投资上可能(néng)交易频率更(gèng)高，也更容易(yì)受到市场消(xiāo)息的影响，这对于我们(men)基(jī)金管理人的(de)持续运营和投资者陪伴(bàn)都(dōu)提出了更高的要求。”国泰基金相关(guān)人士称(chēng)。

　　“更(gèng)高的个人占比可能会带来更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带(dài)来更有(yǒu)吸引力的市场。”李沐阳也称。

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