5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一(yī)个(gè)交易(yì)日即(jí)5月25日(rì)主要指(zhǐ)数更是创出(chū)年内(nèi)收市(shì)新低。不过，虽(suī)然多只投资(zī)港股(gǔ)的ETF产品(pǐn)年内收益(yì)告负，但资(zī)金越跌越打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人(yuè)买，多只港股ETF产品年内份额增幅(fú)明显，纷(fēn)纷创(chuàng)下历史新高。如广发(fā)基金两(liǎng)只港股(gǔ)ETF年(nián)内份额(é)分别(bié)激增16倍(bèi)、13倍，华(huá)夏恒(héng)生互联网ETF份(fèn)额也持(chí)续增长，最(zuì)新份额更是逼近700亿份。

　　多位业内人士对此表(biǎo)示，港(gǎng)股作为离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市场，而流(liú)动性与海(hǎi)外流(liú)动性相关度较高，在基本面及流(liú)动性双重压(yā)力下，5月市场走(zǒu)势较弱。不(bù)过，当(dāng)前港股市场估值(zhí)水(shuǐ)平已处(chù)于(yú)历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分(fēn)领域的投资机会。

　　最高激增16倍(bèi)！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新(xīn)高

　　Wind数(shù)据显示，截至5月26日，港股ETF产品年内份额合计(jì)达2284.37亿(yì)份，相较于(yú)年初增幅超37％，年内资金合计净流入(rù)达(dá)244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再(zài)创历史新高。其中，广发(fā)恒(héng)生科技ETF、广发(fā)港股创新药(yào)ETF年内份(fèn)额增幅分别(bié)高达1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅不仅领(lǐng)涨港股ETF产(chǎn)品，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位(wèi)列前二。而易方(fāng)达、富国基金(jīn)等(děng)旗下5只(zhǐ)港股ETF产(chǎn)品份额也实现倍数增(zēng)幅。打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人p>

　　此外，华夏恒(héng)生互联(lián)网ETF份(fèn)额(é)也持续(xù)增长，年内份额(é)增幅(fú)超31％，最(zuì)新份额已站(zhàn)上699.71亿份(fèn)的高位，再创历(lì)史新高(gāo)，并继续蝉联市场规模最(zuì)大的港股ETF产品(pǐn)。

　　不(bù)过，从(cóng)产品业绩来看，截(jié)至5月26日，仍有超九成港(gǎng)股ETF产品年内收益为负，产品平均收益率为(wèi)-8.27％。

　　事(shì)实(shí)上，今年(nián)以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月下旬(xún)之后(hòu)又转跌，5月25日，港(gǎng)股(gǔ)再(zài)度缩量下跌(diē)，恒生(shēng)指数、恒生科(kē)技指(zhǐ)数在同日创下(xià)年内收市新低；而整体看(kàn)，5月港(gǎng)股市场跌多涨少(shǎo)，波(bō打男人脸男人会恨你吗，男人会记得打他脸女人)动中枢朝(cháo)下移(yí)动(dòng)。

　　对于(yú)近(jìn)期港股市(shì)场波动下跌(diē)，广发(fā)恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘杰(jié)分析系受多个因(yīn)素影响。一(yī)方面，国内经济复(fù)苏斜率(lǜ)放缓，市(shì)场处于弱预(yù)期和弱复苏叠加的(de)阶段；另(lìng)一方面，海外核心通胀仍存韧性，美国债务上限(xiàn)到期带来的(de)债(zhài)务违约风险也对市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港(gǎng)股囊括了大部(bù)分内地(dì)互联网(wǎng)以及新经济领域上(shàng)市公司，5月(yuè)份日本正式出台(tái)了制造设备管制措施，加大了市场对于(yú)国内科技领(lǐng)域的担忧(yōu)，同(tóng)期A股市场情绪(xù)偏弱，均影响了5月份港股(gǔ)市(shì)场的(de)表现。

　　诺德(dé)基(jī)金基金经(jīng)理张昳泓认(rèn)为(wèi)，港股(gǔ)近(jìn)期波动较(jiào)大主要有(yǒu)基本面(miàn)以(yǐ)及资金面两方(fāng)面的(de)原(yuán)因。

　　首先，从基本面角(jiǎo)度来(lái)看，去年(nián)防疫政(zhèng)策转向(xiàng)后市场对(duì)于国内(nèi)疫(yì)后复苏有较高的预期，“从春节前后的复苏情况(kuàng)，我们确实(shí)看到(dào)由于线下场(chǎng)景的(de)修复(fù)，消费(fèi)需求出现了比较好的恢复(fù)。而进入4、5月(yuè)份，国内经济整体(tǐ)相较一季度环比有(yǒu)所减弱，这也(yě)使得市场对于(yú)国内经济复苏(sū)预期开始(shǐ)修正，整体盈利端预(yù)期有所下修。”

　　其次，从资金(jīn)流动性的角(jiǎo)度来看，张(zhāng)昳(dié)泓表示，海外(wài)对于暂(zàn)停加息的节奏出(chū)现反复，人民币汇率(lǜ)也(yě)在(zài)持续走弱(ruò)，近(jìn)期跌破7的关(guān)口。港股(gǔ)作为(wèi)离岸市场，基本面主要跟随(suí)国内市(shì)场，而流动性与海外流动性相关(guān)度较高，在基本面及流动性(xìng)双重压力下，5月市场走(zǒu)势较弱。

　　中融基金直言，港股(gǔ)从Beta的角度是中(zhōng)美经济相(xiāng)对(duì)强弱关系的直接反馈，“放开国门之(zhī)后我们预(yù)期(qī)中国经济向上，美国经济进入衰退(tuì)，所以港股(gǔ)表(biǎo)现很亢(kàng)奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美两边的状态变(biàn)化还是(shì)需要更长时间，但大概(gài)率(lǜ)还是会发(fā)生(shēng)的，在这个过程中的(de)波折就对应着人民币汇(huì)率和港股的大幅(fú)波动。”

　　看好(hǎo)AI、创(chuàng)新药等细分领域投资机会

　　尽管年内持续下跌，但多(duō)位(wèi)业内人士认为，当前港(gǎng)股市场(chǎng)估值水平已处于历(lì)史偏低水平，具备一定的(de)投资性价(jià)比，并看好人工智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新药等细分(fēn)领域的(de)投资机会。

　　广发基金刘(liú)杰表示，受欧美银行(xíng)业危机影响(xiǎng)和主要经(jīng)济体政策变(biàn)化扰动(dòng)，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股持续(xù)回调(diào)，整体表现不(bù)如A股。但随(suí)着国内外流动性压(yā)力持续缓解，未来港股资金面或有机会得(dé)到改善(shàn)，结(jié)合当前的低(dī)估值水(shuǐ)平，港(gǎng)股吸引力或许逐步(bù)凸显。“某些(xiē)波动较大(dà)且回调较(jiào)多的细分板(bǎn)块或许(xǔ)是值(zhí)得(dé)关注的方(fāng)向，例(lì)如(rú)恒生科技(jì)以及港股创新药等，若未来市场进(jìn)一(yī)步回暖，科(kē)技领域、港股(gǔ)创(chuàng)新药以及消(xiāo)费(fèi)复(fù)苏或者更能调动市场的关注度。”

　　投资(zī)建议上，广发基金刘杰认为港股波动性较大，建(jiàn)议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好平衡风险和机(jī)会(huì)。同(tóng)时，选(xuǎn)择更有价值的细(xì)分(fēn)赛道，或许更(gèng)符合未来市场的表现。

　　具(jù)体来看，首(shǒu)先，人工智能有(yǒu)望成为全球(qiú)投资的主(zhǔ)线，推动了中美股市的(de)表现，未(wèi)来人工智能应用或利好科技相关细分领域。其次，港股创(chuàng)新药是国(guó)内医(yī)药(yào)领域长期具备相对(duì)优势的细分赛道，对比美国(guó)创新药占比医药(yào)市场80％的(de)占比，国内占比(bǐ)仅为10％左(zuǒ)右，未(wèi)来肿(zhǒng)瘤等方向需要更多更先进的疗法和创新药(yào)，长期投资价值值(zhí)得(dé)关(guān)注。此(cǐ)外(wài)，港(gǎng)股(gǔ)消(xiāo)费(fèi)行业(yè)也(yě)有望上行。因(yīn)为目前我国经济(jì)总量数据回暖，国内经济(jì)长远发展的确定(dìng)性增(zēng)强(qiáng)，居民可支配(pèi)收(shōu)入增(zēng)加，消费信心正逐(zhú)步(bù)恢复。

　　中(zhōng)融(róng)基金表示，港股市场(chǎng)是(shì)以机构和外资为主导的市场，因此(cǐ)海外经济数据对港股资金面(miàn)会产生较大影(yǐng)响(xiǎng)。在当前流动性持(chí)续(xù)承压和较弱的国际(jì)宏观环境背景下，短期(qī)港股或是震荡行情，投资者可以关(guān)注高稳定性且具备(bèi)估值性(xìng)价比的标的。

　　“当中国(guó)经济恢(huī)复(fù)比预期更强(qiáng)或者美国经济(jì)下滑(huá)比预期更快这二者中任一(yī)情景发生甚(shèn)至同(tóng)时(shí)发生时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民币汇(huì)率(lǜ)的(de)走强，同(tóng)时港股(gǔ)整体表现也会走强。”中融基金进(jìn)一步指出，可(kě)以(yǐ)先重点关注运(yùn)营商等高股息(xī)资产，而随(suí)着市场(chǎng)预(yù)期更(gèng)进一步强化(huà)，可以更多(duō)关注互(hù)联网、创新药等高弹性板(bǎn)块。因(yīn)为消费(fèi)品的业绩差异(yì)很大，建议更多关注(zhù)个(gè)股的性价比与成长的确定(dìng)性。

　　诺德基金张(zhāng)昳泓直(zhí)言，从长期维度来看，当下港股市场(chǎng)具备一定的(de)投资性价比，当前(qián)估值水平仍然位于(yú)历史(shǐ)偏低水(shuǐ)平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的(de)复(fù)苏节奏可能大概率(lǜ)是(shì)一波三折趋势向(xiàng)上的弱(ruò)复(fù)苏态势(shì)，当下(xià)港股市场(chǎng)已经price in经济复苏较弱的(de)相对悲观的预期(qī)，往(wǎng)后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也会逐步上修。而从(cóng)流动性角度来(lái)看，美联储暂(zàn)停加(jiā)息虽在节奏上较难判断(duàn)，但往未来看是大概率事件，预(yù)计人民币(bì)汇率的压(yā)力也会逐(zhú)步缓解(jiě)。

　　“细分板块上(shàng)，我们认为顺周期受(shòu)益(yì)于国内经济复苏(sū)的消(xiāo)费、互联(lián)网、医药等板块仍然值得重点关注。”张昳泓表(biǎo)示，港股(gǔ)市场由于其离岸(àn)市(shì)场特性(xìng)，海外(wài)投资人占比(bǐ)较高，受国(guó)内及海外多(duō)重因(yīn)素影响，市场(chǎng)整体波(bō)动(dòng)性较大，建(jiàn)议投资人可(kě)以逢(féng)低(dī)布(bù)局，更多可以采取基金定投的方式投资(zī)于(yú)港股市(shì)场(chǎng)。

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