当前，市场投资者正在担忧，眼下美国政府(fǔ)的债务上限僵局正朝着更危险的方(fāng)向升级。

　　当地时(shí)间5月9日(rì)，美国众议(yì)院(yuàn)议长凯(kǎi)文·麦(mài)卡锡(xī)在白(bái)宫就债(zhài)务上限(xiàn)问题与总统拜登举行(xíng)会议后表示，这次会见并未就(jiù)解决债(zhài)务上限问题达成任何有(yǒu)益意见，自己和国(guó)会其他几位党团领袖将于12日再次与(yǔ)总统拜登(dēng)会面(miàn)。

　　据(jù)路透社消息，当地(dì)时间周二，美国总统拜登在白宫与(yǔ)国会(huì)众议(yì)院议长、共(gòng)和党人(rén)麦卡锡进行谈判，试(shì)图打破两党围绕美国31.4万亿(yì)美元债务上(shàng)限问题长达三个月(yuè)的僵局，避免(miǎn)在(zài)5月(yuè)底之前发生严重违约(yuē)。

　　报道称，美国参议院多数党(dǎng)领袖、民主党人查克(kè)·舒默、参议院共和(hé)党领袖米(mǐ)奇·麦(mài)康(kāng)奈尔、众(zhòng)议院民主党领(lǐng)袖哈基(jī)姆(mǔ)杰·弗里斯(sī)也(yě)将(jiāng)参(cān)加此(cǐ)次会谈。

　　之前市场预期，拜登与麦卡锡的此次谈判(pàn)达成协议的可能性(xìng)不(bù)大，因(yīn)此，在(zài)谈判(pàn)前一(yī)日(rì)，麦康奈(nài)尔称，在美国灾难性(xìng)违约迫在眉睫之(zhī)际(jì)，他不会在(zài)债务上限问题上打(dǎ)破党(dǎng)派(pài)僵局，去帮(bāng)助总(zǒng)统(tǒng)拜登。这(zhè)番言论(lùn)无(wú)疑(yí)给此次谈判泼(pō)了一盆(pén)冷水。

　　今年(nián)1月19日，美国债务总额超过(guò)债务(wù)上限。美(měi)国财政部次日启(qǐ)动(dòng)非常规举措维持(chí)政(zhèng)府运营，避免出现债务违约。然而，使用非(fēi)常(cháng)规(guī)措(cuò)施(shī)只能(néng)帮助财(cái)政部暂时(shí)性(xìng)地继(jì)续借款。

　　上(shàng)周(zhōu)，美国财政(zhèng)部长耶伦在致信(xìn)国会领袖时发出了债(zhài)务违约可能(néng)期限的警告，称财政部(bù)的最佳估计(jì)是，若(ruò)国会未能(néng)提(tí)高(gāo)债务上(shàng)限或暂(zàn)停上(shàng)限(xiàn)，到6月初，财政部将无法(fǎ)继续履行政府的(de)所有(yǒu)义务，最早(zǎo)可能在6月1日。

　　上月末，共和党的债务上限问题相关议案在众议(yì)院(yuàn)以微弱(ruò)优势得到通过。议(yì)案(àn)提出，到明年3月(yuè)31日前，暂停债务上限(xiàn)的限制，若两党能在这一时限之前同意把债(zhài)务上限再提高1.5万(wàn)亿美元(yuán)，则暂停时限作废，但提高上限需(xū)要满足多种削减(jiǎn)开支(zhī)的条件，共和党(dǎng)预计未来十年(nián)内将合计(jì)削减4.5万亿(yì)美(měi)元政府开支。

　　但白宫在议案通过后(hòu)很快表(biǎo)示，这一将削减支出(chū)和(hé)提高(gāo)债(zhài)务上限捆绑的议(yì)案没机(jī)会成为立法(fǎ)。

　　上周日(rì)，耶伦再次警告(gào)，6月1日政府将(jiāng)耗尽(jǐn)现(xiàn)金，如国会不(bù)提(tí)高债务上限，可(kě)能爆发一场“宪法危(wēi)机”，引(yǐn)发金融(róng)和经济崩溃。

　　美国监管机构罕见“认错”

　　针对美国(guó)银行业危机，美国(guó)监管机构的第(dì)一份(fèn)“认错”报告披(pī)露。

　　当地时间(jiān)5月8日(rì)，加州金(jīn)融(róng)保护与(yǔ)创新部(bù)（DFPI）发(fā)布报告(gào)承认，未能在硅谷(gǔ)银行(xíng)倒闭之前向该(gāi)行领导(dǎo)层施压，要求(qiú)其尽快(kuài)解决已知问题。

　　DFPI在报告中批评称，监管反应迟钝，未(wèi)能及(jí)时排查隐患，没(méi)有及时注(zhù)意到第一共和(hé)银行、硅(guī)谷银(yín)行在疫情期间发展(zhǎn)过快，吸收(shōu)了数千(qiān)亿美(měi)元(yuán)的存款。同(tóng)时，其工作人(rén)员也(yě)没有意识到银行过快(kuài)扩张所带来的风险。报告表示(shì)，银(yín)行“在纠(jiū)正监管机构已发现的缺陷方面行动(dòng)迟缓(huǎn)，监(jiān)管(guǎn)机构(gòu)也没有采取足够措(cuò)施去(qù)尽快解决问题”。

　　需要指(zhǐ)出的是，美国银行业的(de)这一场危机风(fēng)暴中，加(jiā)州(zhōu)是名副其实(shí)的“震(zhèn)中”。除(chú)硅谷银(yín)行以外，刚刚宣告倒闭的第一共和(hé)银(yín)行也位于(yú)加州旧金山。此外，近期同样遭遇严(yán)重(zhòng)冲击、股(gǔ)价(jià)暴跌的西太(tài)平(píng)洋(yáng)合众银(yín)行(xíng)也位于加(jiā)州(zhōu)洛杉矶。

　　根(gēn)据DFPI最新发(fā)布的(de)报告(gào)，在对硅谷银行(xíng)的(de)监(jiān)管(guǎn)工作(zuò)中(zhōng)，DFPI发挥着辅助(zhù)作(zuò)用(yòng)，而旧金山联邦(bāng)储(chǔ)备(bèi)银行(xíng)承(chéng)担(dān)主要监(jiān)督责任，后者未来可能会投入更(gèng)多人员进(jìn)行监督。DFPI在报(bào)告中称，加(jiā)州监管机构(gòu)未(wèi)来将(jiāng)对(duì)资(zī)产(chǎn)超过(guò)500亿美元、且未纳入保险的存款规模很高的银行加强(qiáng)审查。

　　在硅(guī)谷银行(xíng)破产事(shì)件(jiàn)中(zhōng)，未(wèi)纳入保险的存款规模较高是促成银(yín)行挤兑的(de)关键因素之一。然而，报告指出，在(zài)过去，监(jiān)管机构并(bìng)未认(rèn)定大量无保(bǎo)险存款一定意味着风险增加(jiā)，因为(wèi)拥(yōng)有大(dà)量(liàng)存款的(de)账户往(wǎng)往是由企业(yè)客户持(chí)有的，这些(xiē)客户(hù)往往很少(shǎo)更换银行。该报告还表示(shì)，DFPI计划(huà)要求银行考虑如何管理社交媒体和实时提款带来的风险，这些风险也可能加剧和加速银行挤兑。

　　美国政府再度推迟战略石油(yóu)储备(bèi)回补计划

　　5月9日周(zhōu)二，美国政(zhèng)府(fǔ)再度推迟美(měi)国战略石(shí)油储备的(de)回补计划。

　　美国能源(yuán)部周二表示：美国战略石油储备（SPR）仍然(rán)是世界上最大的(de)石油储备，能源部仍然致力于(yú)以一(yī)种(zhǒng)为美国(guó谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么)纳税人带来最大价(jià)值并保护(hù)美国经济(jì)和安(ān)全利益的方式回补SPR，同时遵守(shǒu)国(guó)会的授(shòu)权并进行必要的维护(hù)——这些(xiē)也是对该储备(bèi)进行良(liáng)好(hǎo)管理的一部(bù)分。

　　美(měi)国能源部(bù)表(biǎo)示，除了直接采购外，其(谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么qí)补(bǔ)充SPR的方式还包(bāo)括要求一些炼油厂退回部分从SPR拿到的石油(yóu)，并避免“不必要销售”。

　　虽然(rán)该(gāi)部门去年通过政府(fǔ)拨(bō)款法案取消(xiāo)了国会授权的约1.4亿桶从SPR中进行(xíng)的石(shí)油销售，但过去几周，SPR持续消耗150万至200万(wàn)桶(tǒng)。尽管在(zài)3月底和本月(yuè)初，WTI油价一度降(jiàng)至(zhì)72美元/桶以下，曾一(yī)度短暂符合美国政府(fǔ)制定(dìng)的在每(měi)桶67—72美元(yuán)/桶时(shí)购(gòu)入石油(yóu)回补(bǔ)SPR的条件，但今年(nián)以来多数时候，WTI油价依然(rán)高于(yú)美(měi)国政府设定的条件。

　　油(yóu)脂(zhī)板块间走势分化明显 棕榈油连续(xù)多日领涨

　　五一节后，油脂上演(yǎn)“大逆转”，在(zài)节后开(kāi)盘一(yī)度(dù)全线(xiàn)跌破前低支(zhī)撑后(hòu)，国内三大油脂期货价(jià)格(gé)随即反转走(zǒu)高(gāo)，增仓上行。三(sān)个交(jiāo)易日，豆油主(zhǔ)力合约(yuē)最高涨幅5％或(huò)372个点，棕榈油主力合约最高涨幅(fú)8.3％或558个点，菜籽油主力(lì)合约最高(gāo)涨幅7.1％或553个点。昨(zuó)日，三大油脂价格(gé)集体回落，豆油率(lǜ)先回吐涨(zhǎng)幅(fú)，棕榈油抗跌。油脂(zhī)品种(zhǒng)间走势有明显分化，从板块内强弱表现上来看，棕榈油明显强于菜(cài)油和豆油。

　　期货(huò)日(rì)报记者(zhě)了(le)解到，此(cǐ)轮反转过程中，市场(chǎng)风格不断变化，领涨品种(zhǒng)从豆油切换到棕榈油，领涨月份从主力(lì)转换(huàn)到(dào)近月，反映了市场交(jiāo)易逻辑(jí)改变。

　　据光(guāng)大期货分析师侯雪玲介绍，五(wǔ)一餐饮(yǐn)业火爆，美团预(yù)测五一堂食订座(zuò)率同比2019年增长205％，市场对油脂消费(fèi)预期乐观(guān)，确认了(le)油(yóu)脂大消费基调，且认为节后油脂(zhī)将迎来补库(kù)需求。“因海(hǎi)关对(duì)大豆检验要求增(zēng)加、检验频(pín)度(dù)增加，大豆通过(guò)慢(màn)，供应压(yā)力后移，市场担忧豆(dòu)油产量(liàng)或(huò)不及预期，豆油累库(kù)放慢(màn)甚至(zhì)去(qù)库。”侯雪玲表(biǎo)示，但随后咨询机构数据(jù)显示大豆压榨保持(chí)较高水(shuǐ)平，豆油库存加速(sù)攀升，豆油紧张逻辑证伪。

　　“受到(dào)需求表现(xiàn)不(bù)佳及后期大豆高到港带来的累库趋势压制(zhì)，豆油整体一(yī)直是不温不火(huǒ)；菜(cài)油整体受到需求难以消(xiāo)化(huà)供给的压制，前期(qī)表现弱势但在加拿大(dà)题材出现后反(fǎn)弹(dàn)迅猛。相比(bǐ)之(zhī)下，棕榈油在产地及(jí)国(guó)内持续去(qù)库的加持下，表现最为亮眼(yǎn)，也是本轮(lún)油脂上涨的领(lǐng)头羊。”中信建投期货分(fēn)析师(shī)石丽红(hóng)表示，此(cǐ)次(cì)油脂(zhī)反(fǎn)弹较(jiào)为凌厉，棕榈油连续(xù)几日出现3％以(yǐ)上的(de)涨幅，一(yī)点(diǎn)都不(bù)拖泥带水，一定程(chéng)度反(fǎn)应(yīng)了(le)前期超跌(diē)后的市场(chǎng)心态。

　　记者了(le)解到，本(běn)轮反弹中连(lián)棕领涨，主要源于(yú)马棕4月供需数(shù)据偏紧的预期(qī)。

　　上周(zhōu)五(wǔ)主(zhǔ)要机构公布的(de)数据显示，马棕4月产(chǎn)量不及预期，马棕4月库存环(huán)比(bǐ)可能(néng)大幅下降，进一步支撑了马棕及连棕盘面(miàn)的反弹。

　　据新湖期货分析师陈(chén)燕杰介绍(shào)，4月马棕出口环比(bǐ)显著下降19％—20％，主(zhǔ)因国(guó)际棕榈油近期的价格优(yōu)势相比豆油及葵油(yóu)大(dà)幅缩窄，导致国际需求减弱。

　　“前几日彭博、路透预(yù)估4月马棕产量(liàng)130万吨，环比几乎持平。出(chū)口预估120万(wàn)吨，环比减少19％。库(kù)存预(yù)估151万—153万吨，相比3月库(kù)存167万吨下降比较明显(xiǎn)。但上周(zhōu)五(wǔ)到周一，大华(huá)继(jì)显(xiǎn)及(jí)MPOA给出的4月(yuè)全月(yuè)产量环比减幅更大，MPOA预估环比减8％。”陈(chén)燕杰表(biǎo)示，若产量(liàng)预期兑现，4月马(mǎ)棕(zōng)库存或仅140多万吨，已经是(shì)历史极低库存水平，库(kù)存环比(bǐ)减幅可能15％左(zuǒ)右。

　　“4月马棕产量偏低主要在(zài)于当月(yuè)假期较多，工作日偏少(shǎo)。因马来种植园的印尼(ní)工(gōng)人要返乡庆祝开(kāi)斋节(jié)，通常开(kāi)斋节当月马棕(zōng)产量环比(bǐ)数据有偏低倾(qīng)向(xiàng)。今年印(yìn)尼开斋节(jié)假期从4月(yuè)19—25日，且随后是国际劳动(dòng)节(jié)假(jiǎ)期，预计因此(cǐ)印尼工人返乡偏慢导致(zhì)当月产量环(huán)比降幅较(jiào)往年更大。”陈(chén)燕杰说。

　　在(zài)业内人士看来，三个品种(zhǒng)表现强弱与各自的国内外供需、消息面有直(zhí)接关系(xì)，阶(jiē)段性的宏观企稳及情绪修复(fù)也是此轮油脂反弹的重(zhòng)要前提。

　　“外(wài)围市场(chǎng)尤(yóu)其是美国经济衰退及风险事(shì)件的担忧情绪缓和，令原油及(jí)国(guó)内商品短期偏强，是国内(nèi)油脂(zhī)反弹的重(zhòng)要环(huán)境因素。”陈燕杰表示，上(shàng)周五晚间公(gōng)布的美国非农就业等数据全面(miàn)超预期。此(cǐ)外(wài)，耶伦也(yě)在敦促(cù)国会(huì)提高联邦债务上限。这些消息，从边(biān)际上缓解(jiě)了因(yīn)美国银行业危机、债务上(shàng)限(xiàn)到期、短期较差经济数据带来的美(měi)国经济低(dī)迷及衰退担(dān)忧(yōu)，国(guó)际原油随之止跌(diē)回升。

　　陈燕杰认为，综合宏观环境(jìng)（欧美(měi)经(jīng)济衰退预期、美国银行业危机、美(měi)国债务(wù)上限等），考虑巴西大豆(dòu)卖(mài)压有所减轻但仍将持续(xù)、美豆新作目前播种顺利、棕榈油产地处于季节性增产季(jì)、欧洲新菜籽上市等(děng)因素(sù)，油脂(zhī)本轮可定(dìng)义为反弹。

　　上涨根基不牢 业(yè)内人(rén)士(shì)不看好油脂反弹的持续性

　　值得注意的(de)是，当前，因(yīn)宏观和基本面的(de)压制依(yī)然存(cún)在，受访(fǎng)人(rén)士对(duì)油脂此轮反弹的持(chí)续性并不乐(lè)观。

　　“从基本面(miàn)来看，在油脂(zhī)供应改善倾向较强(qiáng)的(de)背(bèi)景(jǐng)下，我们预期油脂(zhī)很难具备持续的上(shàng)行(xíng)基础，此(cǐ)轮超跌反(fǎn)弹或难持(chí)续太久。”石丽红表(biǎo)示。

　　在(zài)侯雪玲看来，国内油脂需求(qiú)好于2022年，但不及(jí)2021年(nián)，且5—6月是消费淡季，市场对于需求(qiú)不宜过分乐(lè)观。而从时间节点上来看，油脂整体也将(jiāng)进入增(zēng)库周期(qī)，在业(yè)内人(rén)士看来，进入增库周期已是事(shì)实，这也将抑(yì)制(zhì)油脂反弹空间。

　　对此(cǐ)，陈燕杰表示，从国际棕榈油产(chǎn)地(dì)看，目前是(shì)季节性增产季，中期产地库存趋向回升。但当前马(mǎ)棕库(kù)存很低，马棕供(gōng)需转为充裕预计还需(xū)要(yào)几个月的时(shí)间(jiān)。

　　“产地棕榈(lǘ)油连续几个月(yuè)的去(qù)库是建立在1—4月产量偏低的基础上，但在(zài)倒挂的豆棕价(jià)差及主需求国高库存带来的并不算好的出口前景下，后续产地库存累(lèi)库倾(qīng)向较强。”石丽红表示。<谬赞是什么意思啊 缪赞和谬赞的区别是什么/p>

　　记(jì)者(zhě)了解到，1—2月为棕榈(lǘ)油传统(tǒng)低产期，3月马来西亚出(chū)现(xiàn)洪涝，4月下(xià)旬(xún)则有开斋节的扰乱(luàn)，过去几(jǐ)个月(yuè)马棕产量表现不佳导(dǎo)致了棕(zōng)榈(lǘ)油的连续去库(kù)。然而，开斋节后棕榈油一般有着超于(yú)正常(cháng)季节性的产量表现。

　　“鉴于开斋(zhāi)节处于4月下(xià)旬，预计(jì)马棕5月全月的产量环(huán)比增幅(fú)可能还会更高，这预计将为(wèi)马来西亚带来显著的(de)累库(kù)压力(lì)，不(bù)利于产地报(bào)价及棕榈油期(qī)价的持(chí)续上行。”石丽(lì)红称。

　　同样，在侯(hóu)雪玲看(kàn)来，国(guó)内未来两个月油(yóu)脂市场累库为主，大豆检验只影响大豆供给(gěi)的节奏但不会(huì)消化供应(yīng)压(yā)力，根(gēn)据(jù)船期初步(bù)推算(suàn)，5—6月国内(nèi)大豆月均到港950万(wàn)吨、油菜籽(zǐ)月均到港50多万吨(dūn)、油(yóu)脂直(zhí)接(jiē)进口月均30多万吨，那么油脂(zhī)单月供应在230万吨以上，超过(guò)了2021年(nián)5—6月220万吨平均消费量(liàng)。

　　“从国内油脂库存走势(shì)来看，国内菜油库存从年初以来早(zǎo)就已经进入累库状态。截至5月5日，华东菜油库存34.75万吨(dūn)，周比增19％，同(tóng)比增75％。随着巴西(xī)大豆到港(gǎng)带来压榨整(zhěng)体回升，豆油的(de)累库趋势(shì)也已经比(bǐ)较明显，截至5月5日，国内豆油商业(yè)库(kù)存78.99万吨，虽同比(bǐ)下(xià)滑，但(dàn)周(zhōu)比增(zēng)近10％，已连续三周累库。后期从库存季节性(xìng)角度(dù)来看，整体累库(kù)倾向也较为明显。”石丽红(hóng)表示，目(mù)前唯一呈现库存下滑(huá)的油(yóu)脂(zhī)是近月进口不(bù)太足(zú)的棕榈(lǘ)油(yóu)，但产地(dì)棕(zōng)榈油有(yǒu)望在(zài)开斋节(jié)后(hòu)开启(qǐ)累库，带(dài)来远月棕榈油(yóu)进口(kǒu)利润改善(shàn)及新增买船。

　　在陈燕杰看来(lái)，增库(kù)确实会限制油(yóu)脂反弹(dàn)空(kōng)间，但国内油脂油料(liào)多数(shù)进口为主，成(chéng)本端原料的(de)供需及价格的变化对(duì)油脂行情的影(yǐng)响要(yào)更(gèng)大一(yī)些。后期，市场需关注巴西大(dà)豆贴水是否进一步反弹(dàn)，美豆(dòu)新作面积预(yù)期，国际(jì)棕榈油(yóu)产地累库情况及国际菜(cài)油葵油价(jià)格变化。

　　此外，值得关注(zhù)的(de)是，宏观(guān)风险并没有完全消散，全球(qiú)经济预期、美(měi)高利(lì)息(xī)对大宗商品需(xū)求传导等(děng)影(yǐng)响或(huò)更大。

　　“在宏观风险尚未释放完全(quán)，市(shì)场随(suí)时可能重新(xīn)聚焦(jiāo)宏(hóng)观风险，且油(yóu)脂整体供应(yīng)改(gǎi)善的背景(jǐng)下，油脂并不具备持(chí)续性反弹的(de)基(jī)础，后期涨(zhǎng)势预计放缓。”石(shí)丽红称。

　　基于以(yǐ)上判断，业内人(rén)士不看好油脂反弹的持续性和(hé)高(gāo)度(dù)。在侯(hóu)雪玲(líng)看来，每次反弹乏力都(dōu)是空单入场机(jī)会，合约上(shàng)建议选(xuǎn)择远月合约(yuē)，品种中首选豆油。待供需报(bào)告发布后可择(zé)机考(kǎo)虑棕榈油空单(dān)及菜棕(zōng)价差做扩。

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