本周，沪综(zōng)指3400点关(guān)口(kǒu)之前虚晃(huǎng)一枪，以(yǐ)连跌6天的逼空(kōng)形态洗(xǐ)盘，兔年收益消耗殆尽。乐观来看，A股下行更多是受中(zhōng)概股拖累(lèi)，后市下跌(diē)空间不大。

　　中概股下(xià)跌拖累A股急挫(cuò)

　　截至周四(sì)，兔年股(gǔ)市走过(guò)3个月(yuè)行程，期间沪指仅上涨0.65％，似有“兔子尾(wěi)巴长不了”之叹。其实(shí)，4月下旬行情看似疾风骤雨，大盘较4月18日峰值仅缩水约(yuē)3％，上行通(tōng)道仍在。

　　A股缘(yuán)何急跌？或是外围股市(shì)下(xià)跌的风(fēng)险输入。作(zuò)为同股同权的两地上市(shì)指(zhǐ)数，恒生AH股A指数和(hé)H指(zhǐ)数兔年涨幅分(fēn)别为1.7％和-0.7％，A股更胜一筹。StockQ全(quán)球股(gǔ)市排行(xíng)榜数据(jù)显示，截至周四，香港(gǎng)中企(qǐ)指数和(hé)恒生指数过去3个(gè)月表现为全(quán)球垫(diàn)底，分别下跌(diē)14.1％和12.6％。纳(nà)斯达克中国金(jīn)龙指数周二盘中低位较2月峰(fēng)值缩水24.7％。

　　中概股表(biǎo)现低迷，主因是(shì)美联储加息(xī)在即，市场避险情绪上升(shēng)，国际(jì)资金从(cóng)新(xīn)兴市场撤离。瑞士瑞联银行日前将中国(guó)股票评级从高配下调为中性。从(cóng)宏(hóng)观(guān)面看，今年(nián)首(shǒu)季，美国GDP年化(huà)环比增长1.1％，较上(shàng)季放缓1.5个百分点(diǎn)。剔除食品和能(néng)源(yuán)的(de)核心PCE物价指数首季上升(shēng)4.9％，去(qù)年(nián)四(sì)季度为4.4％。两大(dà)数(shù)据(jù)预(yù)示着美(měi)国滞(zhì)胀隐忧未(wèi)减(jiǎn)，加(jiā)息(xī)势在必行。英为财情的(de)美联储利(lì)率观测器最(zuì)新数据显示，5月(yuè)4日加息25个(gè)基点(diǎn)至5％~5.25％的概率是85.3％。

　　当滞(zhì)胀风险显现，美国对策是：以1930年大萧(xiāo)条以来(lái)最快(kuài)速度(dù)紧(jǐn)缩(suō)货币(bì)供应。美国3月(yuè)M2货币供应量(li0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号àng)（未经(jīng)季节性调整）为20.7万亿美元，同比(bǐ)下降4.05％，为(wèi)历史最(zuì)大降幅，且是连续(xù)第四个月(yuè)收缩。美(měi)联(lián)储加(jiā)息导致金(jīn)融资(zī)产盈利缩水，缩表则令流动(dòng)性折价效(xiào)应(yīng)加剧(jù)，在全(quán)球金融市场催生(shēng)戴维斯(sī)双杀现象(xiàng)。

　　中特估受追捧

　　助(zhù)涨中字头个股(gǔ)

　　美国银行业又一张骨牌(pái)崩(bēng)塌！第一共和银行股价(jià)周三盘中最多下(xià)跌41.23％至4.76美元(yuán)（对应的总(zǒng)市值为8.86亿美(měi)元(yuán)），较2021年11月(yuè)的历史峰值(zhí)缩水约97.85％。截至一(yī)季(jì)度末，其(qí)实际存款(kuǎn)较去年(nián)末减少约1020亿美(měi)元，缩水约(yuē)57.8％。全球银行(xíng)业(yè)危机频现，让A股(gǔ)机构不再抱团银行(xíng)股，银(yín)行部分龙头股(gǔ)招(zhāo)行(xíng)等承(chéng)0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号压，相(xiāng)较而言，工商银行兔年以来表现抢(qiǎng)眼，A股股价上涨9.5％。

　　招行(xíng)和宁波银行(xíng)股价兔年(nián)颓(tuí)势，一(yī)是二者虎年最(zuì)后3个月股价大涨，涨幅透(tòu)支(zhī)了盈利增速(sù)；二是(shì)“中国特(tè)色估值体系”开始(shǐ)风行，市场风格转(zhuǎn)换(huàn)。但二者(zhě)市净(jìng)率(lǜ)远高于(yú)行业均值，难以(yǐ)赋予(yǔ)中特估概念中的回购预期。

　　通达信数据显示，中字0551是哪个地区的区号呢，0551是哪儿的区号头指(zhǐ)数年内(nèi)上涨11％，强于同期上涨6.36％的(de)沪综(zōng)指，年K线(xiàn)已是(shì)五连(lián)阳。其(qí)市盈(yíng)率和市净率分(fēn)别为11.63倍和0.8倍(bèi)，堪(kān)称(chēng)估值(zhí)洼地(dì)，而沪深(shēn)京三(sān)市A股(gǔ)的市盈率和市(shì)净率中位数分别为(wèi)49.29倍和2.43倍(bèi)。

　　从政策面(miàn)来看，让央(yāng)企国(guó)企估值回归市(shì)场均值(zhí)，已是国家资本新(xīn)战略。国家(jiā)外汇局日前(qián)表示：“无(wú)论从市盈率还是市净(jìng)率(lǜ)等指标看，当前A股的估值(zhí)相对偏低。”类似(shì)表态无疑是为(wèi)中字头股票点赞。

　　典型个股是，当前(qián)总(zǒng)市值取代贵州茅台成为市值“一哥”的中国移动，流通小(xiǎo)盘+次新+绩优概念让其(qí)成(chéng)为中特估(gū)龙头(tóu)。

　　五月(yuè)预期下跌空间(jiān)不大

　　股市“红(hóng)五月”之说，源自井喷式牛市带来的财(cái)富记忆。1992年5月21日(rì)，上交所放开15只股票的涨(zhǎng)跌(diē)幅限制，沪指(zhǐ)当日大涨(zhǎng)105.27％。1999年5月19日，沪指大涨4.64％，科技股主导的行情拉开序幕。

　　自从1991年以来的32年里，沪指(zhǐ)全年和5月(yuè)份上涨的年份分(fēn)别为18次和17次，二者同时上涨的年份(fèn)有(yǒu)11次。自2008年至(zhì)去年的15年里，红(hóng)五月(yuè)出现7次，占(zhàn)比为(wèi)46.7％。期间5月和全年同步飘红4次，5月份这个风向标已不太灵光。相比之下，自从(cóng)2008年以来，沪综指4月飘红5次，除了2008年(nián)当年下跌65.4％之外，其余年份皆(jiē)飘红(hóng)。截至周四(sì)，沪指4月份上涨0.4％，全(quán)年飘红概率不低(dī)。

　　以科技股为主题(tí)的红五月行情能否再现？关键在要看两点(diǎn)：一是(shì)年内上涨逾53％的互(hù)联网(wǎng)指数能否维持强势(shì)行情。二是作为A股第二(èr)大行业(yè)指(zhǐ)数(shù)，电气设备板(bǎn)块(kuài)能否(fǒu)企稳(wěn)。该指数年内跌幅为4％，总市值跌至5.48万亿元，较历史峰(fēng)值(zhí)缩水35.5％，占全市(shì)场权重降低(dī)6.52％。不过，龙头宁(níng)德时代首季盈利增长5.58倍，周四收(shōu)盘(pán)较周三低位上(shàng)涨(zhǎng)一成，或是否极泰来。

　　进入4月以来(lái)，沪(hù)深(shēn)两市(shì)单日成交(jiāo)始终维持(chí)在万亿元(yuán)之(zhī)上，市场人(rén)气并未退潮(cháo)，只是风格(gé)轮换在加速。鉴(jiàn)于大(dà)盘重新回到W形整理格局，后(hòu)市即(jí)使考验3200点附近的半年线和年线关口(kǒu)，下跌空间亦(yì)不大。

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