AI板块成为(wèi)2023年最火爆的板块，吸引人全(quán)市场(chǎng)的(de)目光。

　　随(suí)之而来(lái)的是(shì)，不(bù)仅不(bù)少(shǎo)上市公司宣布试水人工智能、基金经理开始布局AI概念，也(yě)有(yǒu)基金公司(sī)尝(cháng)试以AI试水投资者关系管理，更有基(jī)金经理尝(cháng)试用(yòng)AI撰写季(jì)报！

　　引(yǐn)起市(shì)场关注的是(shì)，此次公(gōng)募基金2023年一季度报中(zhōng)，无论是成长派、还是价值派，众多(duō)基金经理均(jūn)谈及对AI投资机遇。各大派(pài)别基金经理均认可AI所带(dài)来的颠覆(fù)性影响，并看好其中长期投资价(jià)值，但(dàn)是(shì)对于短期人工(gōng)智能(néng)极致(zhì)行(xíng)情(qíng)演绎(yì)下，也有(yǒu)基金(jīn)经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　基金经理试水

　　部(bù)分季报用取AI撰写

　　4月21日，嘉实文(wén)体(tǐ)娱乐公布2023年一(yī)季报(bào)，引人关注的是，季报(bào)中部分内(nèi)容使用(yòng)了(le)AI撰写。

　　季(jì)报中(zhōng)明确写道，这段AI生成的内容阐述了人工智能对各个行业的改变，比如医疗、教育(yù)、工业(yè)生产、环(huán)境(jìng)保护和可持(chí)续发(fā)展(zhǎn)，以及新能源开(kāi)发(fā)和利用等领域。文中表示，人工智能(néng)领(lǐng)域的快(kuài)速发展为全球带来无(wú)数(shù)机(jī)遇和挑(tiāo)战，将极大地影(yǐng)响我们(men)的生活方(fāng)式和社会发展(zhǎn)，为确保AI技术(shù)的(de)健康、可持续发展，需要建立完善的(de)法律法规和伦(lún)理准则(zé)，以保护个(gè)人隐私(sī)、确保数据安全并防止滥用(yòng)。在应对挑战的(de)同时，也(yě)应抓(zhuā)住人工智能带(dài)来的机遇，共同推动这一领域(yù)的创新和发展。

　　嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重(zhòng)在(zài)季报中也(yě)明确表示，产业方向上，我们坚定的看好人工智能对各(gè)个行业(yè)的(de)改变。他还专门(mén)谈及，一季(jì)度进行了一(yī)定比例的调仓，方向(xiàng)上主要是(shì)受益于(yú)人工智能的(de)计(jì)算机和传媒互联(lián)网行业。数(shù)字(zì)化的核心逻辑(jí)是提(tí)高效率，而高(gāo)质量发展(zhǎn)的核心在于效率的提升。

　　在(zài)谈到具体TMT行业(yè)的观点时，他针对半导(dǎo)体、数字化、互联网平台等提出自己想法。说到数字化时，表示其本(běn)质(zhì)是(shì)利用技(jì)术的手段，提升组织信息计算、存(cún)储(chǔ)、传播的效(xiào)率，这是(shì)一个长(zhǎng)期向上(shàng)的类消费行业，在(zài)美(měi)国(guó)是一(yī)个和互(hù)联网行(xíng)业一样(yàng)大(dà)规模的产业。在中国(guó)，依然(rán)处于产(chǎn)业(yè)的(de)早期，但(dàn)是我们可(kě)以看到(dào)疫情背景下，大家(jiā)越来(lái)越意识(shí)到数字化的重要性。而此轮数字(zì)化将会和人(rén)工(gōng)智能深(shēn)度融合，也(yě)会给中国(guó)公司带来发展的机会。目(mù)前整(zhěng)个板块的估(gū)值(zhí)都到了历史最低的水(shuǐ)平。

　　此次是基金经理(lǐ)首次利用(yòng)人工智能完成(chéng)季报，也(yě)显示出(chū)人工(gōng)智能确实开始方方面面开始(shǐ)影响(xiǎng)我们的生活、工作(zuò)等，是一个历史性大浪潮。此前，也有基金公司积极拥抱(bào)AI，如鹏(péng)华(huá)基金投(tóu)资者教育基地宣布成(chéng)为百度文心(xīn)一言首批(pī)生态合作(zuò)伙(huǒ)伴，鹏华基金投教基地也(yě)将通过百(bǎi)度智能(néng)云(yún)接入文心(xīn)一言能力(lì)，致力于创新投资(zī)者(zhě)关系管理新模式(shì)，提升客(kè)户投资体(tǐ)验(yàn)感。

　　价值派、成(chéng)长派

　　都积极(jí)布局AI领(lǐng)域(yù)

　　随着(zhe)人工智能成为一季度市场热点，不少基金经理选择了(le)积极参与(yǔ)布局，其中，除了科(kē)技成长派基金(jīn)经理，也不乏价(jià)值投资(zī)派(pài)基金经理。

　　从(cóng)上述嘉实文(wén)体娱乐一季报可以看出，该基金一季度进行了一定比例的调仓，方(fāng)向上主(zhǔ)要是受益于人工智能的计(jì)算机和传媒(méi)互联(lián)网行业。前十大重仓股中(zhōng)，除了(le)海康(kāng)威视、金山办公(gōng)，其余神州(zhōu)泰(tài)岳、吉比特等8只个股(gǔ)均为一季(jì)度新进。

　　嘉实文(wén)体娱乐一季报前十大重(zhòng)仓股(gǔ)

　　嘉实(shí)大科技(jì)研究总监、嘉实文体(tǐ)娱乐基金经理王贵重表示，产(chǎn)业(yè)方向上，坚定(dìng)看好人工智能对各(gè)个行(xíng)业的改变。

　　“我们长期聚(jù)焦的三大(dà)需求就是能(néng)源(yuán)、信息、生(shēng)命。从而衍生出看好的5大方向(xiàng)，半导体、数字化、新能源、互联网平(píng)台、创新药。我们认为，各个细分行业的beta收敛之后，竞(jìng)争(zhēng)力会重新成(chéng)为最重要的(de)增长要(yào)素。另(lìng)外，我们依然(rán)旗(qí)帜鲜明(míng)的看好港股的机会，特别(bié)是软件和互联网领域的机会。”王贵重表示。

　　实际上，除了王贵重，在嘉(jiā)实基金科(kē)技(jì)成长(zhǎng)团(tuán)队中，有不少基(jī)金(jīn)经(jīng)理(lǐ)明确看(kàn)好人工(gōng)智能带来的(de)投资机遇。

　　比如，嘉(jiā)实成(chéng)长增强(qiáng)基金经理陈(chén)涛在去(qù)年下半(bàn)年开始增(zēng)持(chí)软件，当时基本处(chù)于估值、机构持仓(cāng)的历史(shǐ)底部的位置。他认为(wèi)，行业在(zài)信创、数字化、智能(néng)化(huà)等长(zhǎng)期需(xū)求刺(cì)激下将迎(yíng)来3年(nián)以上的景气周期(qī)，也是为数不多处(chù)于成长(zhǎng)前期、对标国际也还有巨大成长空间的板块，长期坚(jiān)定看好(hǎo)。

　　“这一(yī)轮AI浪潮(cháo)将(jiāng)拉开新一轮科(kē)技创新周期的(de)序幕(mù)，带来以十年为(wèi)维度的产业变革机(jī)会，同时配合2023年一季度的复苏和业绩修复，以软件计算机(jī)为代(dài)表(biǎo)的科技板(bǎn)块内会持续有(yǒu)个股(gǔ)投资(zī)机会。”李(lǐ)涛表示。

　　此外(wài)，嘉实股票(piào)投研CIO、嘉(jiā)实新能源(yuán)新材料基金经理姚志鹏等也表示，未来，毫(háo)无疑问人工(gōng)智能(néng)和可再生能源(yuán)将构成未来社会的基石。在(zài)当下，随着经济(jì)的企稳和新人工智能浪潮的(de)进入，未来(lái)新的产业(yè)机会(huì)将(jiāng)进入新一轮的爆发(fā)期。

　　谢治宇也是积极的(de)一(yī)派。他在一季报(bào)中表示(shì)，随着ChatGPT取得(dé)突破(pò)性的进展，由AI芯片(piàn)、服(fú)务(wù)器、光模块等子版块带动的人工智能、中字头(tóu)的“中特(tè)估(gū)”、半导体等板块涨幅较大，在GPT应用端中(zhōng)游戏、影视等(děng)板(bǎn)块也实现较(jiào)大幅度上涨。

　　一季度(dù)，他所管理的基金维持了较高仓位(wèi)，对(duì)人工智(zhì)能相关产业链进行挖掘，对有(yǒu)长期竞争(zhēng)力、应用空(kōng)间广(guǎng)阔的(de)硬件和软件公司进行精(jīng)选和布局(jú)。海康威(wēi)视、澜起(qǐ)科技、中际(jì)旭创、晶晨(chén)股(gǔ)份新入兴全合润(rùn)前十大重仓股名单，立讯(xùn)精(jīng)密、鹏鼎控股(gǔ)、芒果超媒、普(pǔ)洛药业(yè)退出。其(qí)中(zhōng)，澜起科技(jì)、中际旭创，是2022年年末的0持仓(cāng)，直接(jiē)买到了十大重仓股。兴(xīng)全合(hé)宜的重仓股上(shàng)，也体现了(le)对人工智能相关产(chǎn)业链的挖(wā)掘(jué)。澜起(qǐ)科技、晶晨股份(fèn)进(jìn)入十大(dà)重仓股。

　　兴全合润一季报前十大重仓股

　　莫海(hǎi)波(bō)的万家品质生(shēng)活(huó)在一季(jì)度也进行了(le)调仓换股，提(tí)高(gāo)TMT行业结构占比，减持地产(chǎn)、军工(gōng)比(bǐ)例(lì)，目(mù)前主要持仓(cāng)TMT、农林牧渔、军工为前三(sān)大持仓(cāng)，产品总仓位90％以(yǐ)上。

　　具体来(lái)看，科大讯飞、三六零、金(jīn)山办公、中科曙光等(děng)4个TMT股票进(jìn)入前十(shí)大重仓股之列，招商蛇口、保利(lì)发展退出十大重(zhòng)仓股。

　　兴全合润一季(jì)报前十大重(zhòng)仓股

　　对于调(diào)仓TMT行业(yè)的原因，莫海波表示(shì)，主要是基于对(duì)未来2年数(shù)字经(jīng)济的看好。随着人口(kǒu)老龄(líng)化与经济发展(zhǎn)模式转(zhuǎn)变(biàn)，数(shù)据成三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思为新的生(shēng)产要(yào)素(sù)，高质量(liàng)发展的核心在(zài)于全要素生产率的提升，充分利用好云计算(suàn)、大数据、人工智能等底层技术，2023、2024年(nián)是AI+元年，AI具有较好(hǎo)的产业逻辑，通过信息技术全方位赋能传统(tǒng)行业(yè)，从生产和(hé)服务端全(quán)面(miàn)提升效(xiào)率(lǜ)。

　　“数字(zì)经济涵盖(gài)底层的通信网络(luò)、算力、算法，以(yǐ)及多样化的行业应用(yòng)等，这(zhè)是(shì)一个系统性工程，产业空间较大、持(chí)续(xù)时间较长(zhǎng)，是未(wèi)来具有成长性(xìng)的行业之一。”莫海波(bō)表(biǎo)示。

　　此(cǐ)外(wài)，建信基金(jīn)权益投(tóu)资部(bù)总经理陶灿管理的基金也重点(diǎn)布(bù)局了TMT或人工智(zhì)能相关板块(kuài)。比如，建(jiàn)信智能生活在一季度继续调整了(le)行业配置(zhì)，降(jiàng)低了(le)制造(zào)业、大金融地产行业(yè)的(de)配置(zhì)，增加了消(xiāo)费、TMT 板(bǎn)块的配置，特别是(shì)重点布(bù)局了人工智能技术创新带(dài)来的相关产业趋势(shì)机会。

　　保(bǎo)留一份清醒

　　分(fēn)歧声(shēng)音(yīn)开始显(xiǎn)现

　　不过(guò)，在(zài)人(rén)工智能(néng)极(jí)致行情演绎(yì)下，也有基金经(jīng)理对AI保留(liú)了一份清醒。

　　泓德臻远回报基金(jīn)经理(lǐ)秦毅(yì)虽然在一季(jì)三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思报中表(biǎo)达了(le)对人工(gōng)智能的重视，但一季(jì)度(dù)并(bìng)未加入对于AI领(lǐng)域的布局阵营。

　　他表示，过去一个(gè)季(jì)度中(zhōng)，以TMT为代表的科技板块(kuài)走出了轰(hōng)轰烈烈的行情，以ChatGPT为(wèi)代表的人工(gōng)智能成为了主(zhǔ)线。ChatGPT3.0的发布代表(biǎo)着大模型路线的成功，这一成功比之前几次的如(rú)AlphaGo等(děng)更具(jù)现实意义，因为本次的人工智能(néng)的应用(yòng)领(lǐng)域(yù)得(dé)到了极大的(de)拓展，模型具备了强大的通用性。这属于科技史上的(de)一次重大(dà)创新，未来多(duō)个行业(yè)将极大(dà)受(shòu)益于这(zhè)一(yī)技术的应用和(hé)普及。未(wèi)来我们应该(gāi)更加重视这(zhè)一领域的研(yán)究(jiū)和投资。

　　泓德(dé)臻(zhēn)远(yuǎn)回报(bào)一季(jì)度前(qián)十大(dà)重仓(cāng)股

　　坚持低(dī)估值价值(zhí)投资理念的丘栋荣在一季报中也(yě)提到(dào)了(le)对AI的看好(hǎo)，但他的基金(jīn)持仓(cāng)中也鲜(xiān)少见到对相关(guān)板块(kuài)的布局。他(tā)表(biǎo)示，除复(fù)合(hé)国家安全自主可控和产(chǎn)业趋势外，今年市场高度关注的以ChatGPT为代表的(de)大模型(xíng)技术，有(yǒu)望开(kāi)启(qǐ)新一轮(lún)的科技创新周期(qī)，深入和广泛应(yīng)用，将(jiāng)对IT产业产生更大、更持久的(de)需求拉动，因(yīn)此，计(jì)算(suàn)机(jī)、电(diàn)子等偏成长行业(yè)的部分成长股是(shì)未来关注的方向之一。

　　中庚(gēng)价值领航(háng)一季度(dù)前(qián)十大重仓股(gǔ):

　　嘉实品质(zhì)发现(xiàn)基金经理蔡丞丰表示，他(tā)注(zhù)意到市场在(zài)追逐ChatGPT热点资产时抛弃(qì)了新能源板块的非理性(xìng)行为，就(jiù)如同去年三季(jì)度半(bàn)导(dǎo)体(tǐ)及医药板块的抛(pāo)售，反而造就了难得的机(jī)会。“我们这时(shí)反而应该加大对能源板块机会(huì)的(de)挖(wā)掘。”

　　嘉(jiā)实优势成(chéng)长基金(jīn)经(jīng)理孟夏(xià)虽然也(yě)认为(wèi)，AI是不亚于(yú)互联网级别的(de)技术要素革命，或(huò)许我们已经站在新一轮科技浪潮带(dài)来的全(quán)球繁荣(róng)的(de)开端。作为成长投资(zī)者，会(huì)积极学习(xí)和拥抱，非常庆幸(xìng)有生之年能看到AGI通用人工智能的雏形。但她(tā)同(tóng)时表示(shì)，也会努(nǔ)力在火热三衢道中古诗曾几的几,怎么读，曾几的三衢道中的意思的行情面前保留(liú)一份(fèn)清醒，大胆假设、小心(xīn)求(qiú)证(zhèng)，仔细(xì)甄(zhēn)别真(zhēn)正(zhèng)能(néng)够兑现长(zhǎng)期业绩的投资机会(huì)。

　　李晓(xiǎo)星(xīng)的(de)看(kàn)法也(yě)颇为(wèi)谨慎，他(tā)表示，AI产业的发展不会一(yī)蹴而就(jiù)，中间也必然会有(yǒu)曲折，包括数据(jù)隐私、伦理等潜在风险，可(kě)能造成板块(kuài)后续波动。正因为此，他在(zài)去年三四季度布局了不少人工智(zhì)能相(xiāng)关的标的，在一季度(dù)对TMT板块有所减(jiǎn)仓，现在的配(pèi)置(zhì)大概率少于(yú)市场平均水平。

　　“目前TMT板块的交易占比已经超过了(le)40％。当然市场中有不少(shǎo)声音说(shuō)这(zhè)次(cì)不一样，交易占比创新(xīn)高(gāo)代表了主线行情的确立，但我们还是认为太阳底(dǐ)下没有新鲜事，过度的热情在(zài)某(mǒu)个阶段总会消(xiāo)退。”李晓星在银华心(xīn)怡一季报中表(biǎo)示(shì)。

　　“一(yī)季度的市场走势再次佐证了一个道理，即市(shì)场是难(nán)以预测(cè)的。迄今为止(zhǐ)，表现最好的是(shì)AI相关(guān)板块，这在今(jīn)年(nián)初是想(xiǎng)象不到的。就好比去年初我们想象不到(dào)俄乌冲突，和后来的疫情。”中泰资(zī)管基金经理姜(jiāng)诚(chéng)也在(zài)一季报中表(biǎo)示。

　　姜诚认(rèn)为，AI或许是科技发展进程中最(zuì)重要的事(shì)件之一，但要搞清楚它对(duì)投(tóu)资有哪(nǎ)些影(yǐng)响却很难。利润在(zài)产业链不同环节(jié)之间(jiān)将如何分配？市场当(dāng)前认为的受益(yì)环节是否能如愿(yuàn)受益？它的(de)“智(zhì)能”水平达到了什么程度(dù)，以(yǐ)及渗透率将多快提升？都(dōu)是很(hěn)容(róng)易(yì)让(ràng)人兴奋、可细说起来又让人不(bù)明(míng)就里的难题。谈资和投(tóu)资之间，隔着一(yī)道鸿沟。

　　在姜诚看来(lái)，人(rén)工(gōng)智能的发展是(shì)一个长(zhǎng)期因素，我们(men)还没有足(zú)够的把握去捕(bǔ)捉到它带来的投资机会，但可以尽量回避(bì)它带来的(de)伤害(hài)。以(yǐ)尽可能低的价格买尽可能好的资产(chǎn)，是我们的投资目标。

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