一度被称为(wèi)“机构投资者风向(xiàng)标”的(de)股票ETF市场，迎来重大变局，个(gè)人投资者不仅在新(xīn)发基金中占据主流，存量产品也超过了机(jī)构投资者占(zhàn)比。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表示，在基金行业(yè)ETF投教工作成效显(xiǎn)著(zhù)，ETF交易工具优(yōu)势(shì)被投(tóu)资者逐(zhú)渐认知，以及投资热点轮动加快、主题(tí)和行业ETF跟(gēn)踪效率较(jiào)高等(děng)背景下，国(guó)内资本市(shì)场正(zhèng)在(zài)经历股民转基民，由“投个(gè)股”到(dào)“投(tóu)ETF”的转变。长期来看，个人在股票(piào)ETF占比抬升，有利于投资者(zhě)分散风险，提高市场交易活跃度，长远可(kě)提高A股市场稳定(dìng)性。

　　新(xīn)发(fā)权益ETF个(gè)人占比84％

　　个人投资者成(chéng)为“主力军”

　　Wind数(shù)据(jù)显示，截至5月13日，今年新(xīn)成立(lì)的(de)37只股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）上市前一周披露的个人投资者平均占比83.9％，个(gè)人投资者俨然成为新(xīn)发权益ETF的主(zhǔ)力军。

　　而从全市(shì)场数(shù)据看，2022年个(gè)人(rén)投资者比例为50.85％，同比下降(jiàng)3.67个百分(fēn)点，但仍然在股(gǔ)票(piào)ETF市场(chǎng)占比(bǐ)超过了机(jī)构资金。

　　针对个人投资者占比的变化(huà)，华泰柏(bǎi)瑞指数投资部总监助理、基金经理李(lǐ)沐阳(yáng)表示，2018年以前，权益类ETF的规模主(zhǔ)要集(jí)中在(zài)几大宽基(jī)ETF，一般都是机构投资者(zhě)做(zuò)配置去买ETF。2019年(nián)以后，行业ETF如雨后春笋般出现(xiàn)，叠加全行业指数(shù)相关业务(wù)同仁在ETF投(tóu)教工作上的共同(tóng)努力，ETF作为交易工具的(de)优势，越来越被普(pǔ)通(tōng)个人投资者认知，从而使(shǐ)个人股票占(zhàn)比的大幅提升。

　　具体到今年(nián)新(xīn)发ETF个人(rén)占比较高的现象，国泰基金也分(fēn)析(xī)，今年以来A股市场持续回(huí)暖，投(tóu)资者情绪比较积极，新发产品募资环(huán)境比较好，也越来越(yuè)受到个人投(tóu)资(zī)者的(de)青睐(lài)。此(cǐ)外(wài)，ETF投资者(zhě)大部(bù)分由股民转(zhuǎn)化(huà)而来，这些(xiē)个人投资者(zhě)也认识到ETF持有一(yī)篮子股(gǔ)票，胜(shèng)率(lǜ)大(dà)概率(lǜ)更高，相(xiāng)对于(yú)个股来说，也能更好地分散风险。

　　基煜研究(jiū)也补(bǔ)充(chōng)道，个人投资(zī)者“买新不(bù)买旧”的理念扎根较深(shēn)，更(gèng)倾(qīng)向于交易新上(shàng)市的ETF，而机(jī)构(gòu)投资者对于时间成(chéng)本的把控较严格，在看(kàn)准投资机会后，更倾向于去(qù)申购老产品(pǐn)。

　　近五(wǔ)年个(gè)人占比呈(chéng)攀升势头

　　个人增(zēng)持(chí)宽(kuān)基ETF，机构增持行(xíng)业或主题(tí)ETF

　　从近五(wǔ)年数据(jù)看(kàn)，个人在(zài)股票ETF占比也呈现明显的震荡攀升(shēng)势(shì)头。

　　在2018年(nián)，个人在股(gǔ)票ETF产品(pǐn)中(zhōng)平均占比为38％，2019年-2020年(nián)个(gè)人持有(yǒu)比例平均(jūn)分别为(wèi)36％、42％，2021年一度占比达(dá)到54.52％的高点，超过了机构资金，股票(piào)ETF作为“机构投(tóu)资者风向标”成为过去(qù)式。

　　到2022年，个人占(zhàn)比(bǐ)又回落近5％，达(dá)到50.85％，但仍然超过了机(jī)构占比。

　　分结(jié)构来看，在宽基(jī)ETF中，个人占比从(cóng)38.26％增至39.76％，同比(bǐ)上(shàng)升1.5个百分点；而个(gè)人投资者占比较高的行(xíng)业或主题(tí)ETF，同期则从60.6％的高点(diǎn)回落只55.23％，下(xià)降(jiàng)5.38个百分(fēn)点。

　　但由于(yú)国内ETF整体仍在扩张态(tài)势中(zhōng)，个人投资者在行业或主(zhǔ)题(tí)ETF产(chǎn)品(p拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线ǐn)中占比下(xià)降，但(dàn)绝对(duì)份额也是(shì)在增长的，这一数据(jù)更(gèng)代表了机构投资者对行(xíng)业或主(zhǔ)题(tí)ETF的认可度也在不断抬升。

　　“我个人(rén)认为是ETF投教工作在发挥(huī)作(zuò)用。”李沐阳表示，在下沉调研的(de)过程(chéng)中，我们发现大(dà)部分投资(zī)者都会(huì)将(jiāng)较为低(dī)风险的宽基(jī)ETF，比如(rú)沪深300ETF等产品作(zuò)为(wèi)尝试。潜移默化中，宽基ETF扮演了资(zī)产组合(hé)配置(zhì)中的一(yī)个(gè)重要的台阶。

　　国泰基金也补充道，由于近年来行(xíng)业(yè)轮动加快，而宽(kuān)基(jī)ETF可以(yǐ)帮助投(tóu)资者(zhě)把握比较均衡的(de)投资机会，受(shòu)到资金关注。早在2018年和2022年(nián)，市(shì)场(chǎng)震荡下(xià)行，投资者的风险偏好有所降低(dī)，宽基ETF会比较(jiào)受欢迎；而(ér)在市场上(shàng)行时，行业和主(zhǔ)题异彩纷呈，机(jī)会又多上涨空间又大(dà)，风险偏好也随之上升，所以行业和主题ETF占比则会(huì)提升。

　　基(jī)煜研究也表示，近(jìn)五(wǔ)年市场成交(jiāo)热(rè)情的(de)提升带来了(le)A股市场的大幅发展，个人投资(zī)者(zhě)入市规模激增，而在经历(lì)了多(duō)种行情风(fēng)格的锤炼后，尤其是(shì)操作难度较高的(de)2022年(nián)之后，投资者们对于(yú)跑(pǎo)赢基准的难度有了更清晰的认知，而ETF能够有效的跟上基准(zhǔn)的步伐；另一方面，近几(jǐ)年投(tóu)资(zī)热点轮动较快，新的投资领(lǐng)域带(dà拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线i)来了(le)大量(liàng)的学习(xí)成本，而ETF的投资门(mén)槛较低，运(yùn)作(zuò)透明(míng)度较高，因而逐(zhú)步获得个人投资者(zhě)的认(rèn)可。

　　具体来看，基煜(yù)研究分析，一是随着A股市场愈发(fā)成熟、有效(xiào)性提(tí)升，个(gè)人投资者对于(yú)β收益的认(rèn)知将越来越深(shēn)入，近几年可以看到更多投资者会基于大势选择宽基投资工(gōng)具；另一(yī)方面，2019年(nián)至2021年，市(shì)场(chǎng)的投资主线较为清晰(xī)，如(rú)消费、新能(néng)源、医药等，因此(cǐ)行(xíng)业(yè)主题基金ETF更容(róng)易(yì)受到追(zhuī)捧。

　　提(tí)升(shēng)交易(yì)活跃度(dù)

　　长远可提高A股市场的稳定性

　　随着个(gè)人占比的抬升，股(gǔ)票(piào)ETF市场的交(jiāo)投活跃度(dù)也呈(chéng)现(xiàn)明显的提升。

　　Wind数据显示，2022年(nián)股票(piào)ETF市场总成交额(é)12.67万亿(yì)元(yuán)，同比(bǐ)增(zēng)长(zhǎng)43％；年平(píng)均换(huàn)手率也从7.3％增至(zhì)8.64％，增长18％。

　　多位业内人士表(biǎo)示(shì)，长(zhǎng)期(qī)来看(kàn)，股票(piào)ETF市场个(gè)人占比超过机构，有(yǒu)利于股民转为基民，为投(tóu)资(zī)者(zhě)分散风(fēng)险(xiǎn)，提升交易(yì)活跃度(dù)，长(zhǎng)远可提高A股市场的稳定性。

　　国(guó)泰基金表示，ETF的个人投资者大都(dōu)由股民转化(huà)而来(lái)，个人投(tóu)资(zī)者(zhě)发现ETF快捷、透(tòu)明、成本低廉且(qiě)相(xiāng)比个股可(kě)以更好(hǎo)地平滑风险，也能够获得(dé)交易的参(cān)与(yǔ)感，于是更多选择通过(guò)ETF来参与(yǔ)市场(chǎng)。相比个股来(lái)说，ETF的风险(xiǎn)更分散波动也(yě)更小，因此个人投资者选择ETF而非股票，长(拉普拉斯分块矩阵公式例题，拉普拉斯分块矩阵公式副对角线zhǎng)远来看可(kě)提高A股市(shì)场(chǎng)的稳定性。

　　“个人投资者在ETF投资上可能交易频率(lǜ)更(gèng)高，也(yě)更(gèng)容易受到市场(chǎng)消息的(de)影响，这(zhè)对于(yú)我(wǒ)们基金(jīn)管理(lǐ)人的持(chí)续(xù)运营和(hé)投资者陪伴都(dōu)提出了更高的要(yào)求(qiú)。”国泰基(jī)金(jīn)相关(guān)人士(shì)称。

　　“更高的个人占比可(kě)能会带来(lái)更(gèng)活跃的交(jiāo)易，并带来(lái)更有吸引(yǐn)力(lì)的市场。”李沐(mù)阳(yáng)也称。

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