如果(guǒ)要(yào)论二季(jì)度迄今，全球股票市场中最(zuì)为靓丽(lì)的一道“风景线”，那么显(xiǎn)然非日本股市(shì)莫属！

　　周五（5月19日），日经225指数进一步(bù)强势高开(kāi)逾(yú)1％，最(zuì)高触及30924.47点，创下了自1990年(nián)8月以来的新(xīn)高，收在30808.35点。在本周早些时候(hòu)，东证指数已经率(lǜ)先(xiān)创(chuàng)下了1990年(nián)8月(yuè)3日以来的最高收(shōu)盘(pán)点(diǎn)位。

　　多组对比(bǐ)可以显示出(chū)日(rì)股(gǔ)今年以来的强势：东证指数年内已(yǐ)累计上(shàng)涨了逾15％，远(yuǎn)远超过了标普500指数约9％的涨幅。截止本周三，追踪日本股(gǔ)市的最大规模ETF——iShares MSCI Japan ETF年内已上涨(zhǎng)了11.8％，而追踪(zōng)标普500指数的SPDR S&；；P 500 Trust （SPY）同期涨幅则仅为8.6％。

　　如果把周期(qī)缩(suō)短到二(èr)季度迄今的短短一个半月，日股(gǔ)的涨(zhǎng)幅(fú)更是(shì)在全球主要股指中几无敌手……

　　日(rì)股为(wèi)何能一举领涨全球？对于(yú)许多(duō)国际市场的投资(zī)者(zhě)而(ér)言，近来提到日股的优异(yì)表现，脑海(hǎi)中第一时间浮现出的(de)，无疑都是“股神”巴菲特在上月对日本市(shì)场表现出的强烈投资意(yì)愿。正是巴菲特进一步增持(chí)了日本五大商社仓位，令越来越多的业内人士开始注意到这一全(quán)球第(dì)三大经济体的(de)巨(jù)大投资机会。

　　不过(guò)，日股本轮爆发背后的成功(gōng)秘诀，真(zhēn)的仅仅只是获得了“股神”的青(qīng)睐吗？

　　答案显然没那么(me)简(jiǎn)单！事实(shí)上(shàng)，在M&；；G Investments亚(yà)太股(gǔ)票团队(duì)联席主管Carl Vine看来，并不是巴菲特的出现让日股(gǔ)变得吸引人。巴(bā)菲(fēi)特所看到的（机(jī)会）其实也正是其他人眼下正(zhèng)在看(kàn)到的，人们(men)对日股的(de)前景(jǐng)正感到非(fēi)常兴奋(fèn)！

　　至于究竟有哪些因素在推动(dòng)着日股(gǔ)上涨？“干货”其实有很(hěn)多……

　　狂热的外资买需

　　根据东京证券交易所（Tokyo Stock Exchange）的(de)数据显示，外国(guó)投资者(zhě)目前已经连续第六周(zhōu)成为了日本(běn)股票的净(jìng)买(mǎi)家(jiā)。在此期间(jiānmany的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级)，外国投(tóu)资者大(dà)举涌(yǒng)入了日股股(gǔ)票和期(qī)货市场，净(jìng)流入(rù)逾300亿美(měi)元，是过去10年(nián)最大规模的资(zī)金流入之(zhī)一。

　　根据交易所的(de)数据，在截至5月12日(rì)的(de)最(zuì)近一周内，海外(wài)交易者又净买入了(le)价值7810亿日元（约合57亿美元）的股票和期货。

　　杰(jié)富瑞日本股票(piào)策(cè)略师(shī)Shrikant Kale表示，自2012年“安倍经济学”时(shí)代初期以来，他就从未见(jiàn)过外国投资者(zhě)对日本如此感(gǎn)兴(xīng)趣。

　　在欧美银行系统不稳定(dìng)和信用紧缩风险(xiǎn)的笼罩下，越(yuè)来越多(duō)的海(hǎi)外投资(zī)者似(shì)乎看到了日本(běn)股市(shì)作为避(bì)险(xiǎn)地的“稳定性”。日本股票给人的长期低迷印象正在减弱(ruò)，持续(xù)稳定在1美元兑换130日元(yuán)的日元汇(huì)率、以及股神巴(bā)菲特对日本五大商社的(de)增持(chí)，也令不少海外(wài)投(tóu)资者对投资日本(běn)产生(shēng)了更(gèng)多(duō)的兴趣。

　　高盛日本公司就(jiù)表示(shì)，近来已受到了(le)越来越多平时不太关注日本(běn)市场的海(hǎi)外投资者(zhě)的(de)咨询。不少海外投资者在看(kàn)到日(rì)本股市的涨(zhǎng)幅超过美(měi)股后(hòu)，开始调查其中(zhōng)的原因(yīn)，他们的建仓(cāng)买入又进一步(bù)促(cù)使股市上涨，形成了(le)目(mù)前的良性(xìng)循(xún)环。

　　一个值得留意的现象是，在(zài)巴菲特(tè)上月公开(kāi)表(biǎo)态力挺日(rì)股后，包(bāo)括(kuò)对冲基金(jīn)Point72、Citadel、黑石、KKR等在内华尔(ěr)街(jiē)资本也已相继造访日本。这些海外资金有意(yì)复(fù)制巴菲特(tè)的(de)策略，通过(guò)低成(chéng)本日元融资押注高股息日元资产。

　　其实，巴菲(fēi)特在(zài)日(rì)本五(wǔ)大商社上(shàng)的加大投资，也存在着在(zài)国际市场(chǎng)上分散投资对象的想(xiǎng)法。虽(suī)然巴(bā)菲特相信美国的增长潜力(lì)，但过(guò)度集中会产生(shēng)风险。

　　嘉信理财(cái)（Charles Schwab）首席全球投(tóu)资策略师Jeff Kleintop指出，日本股市的回报率是在波动性远低于美(měi)国科技股的情(qíng)况下实现(xiàn)的。这意味着日(rì)本股市(shì)对美国投资者来(lái)说(shuō)应该颇有吸引力(lì)。对美国债(zhài)务上限的担忧(yōu)可能也刺激了一些(xiē)“末日(rì)准(zhǔn)备(bèi)者”涌入日本股市，以此作为避(bì)险(xiǎn)手(shǒu)段。

　　法国兴业银(yín)行分析师Frank Benzimra和Tsutomu Saito等(děng)人在周(zhōu)二的一(yī)份报告中也表示，“外资(zī)的回(huí)归是日(rì)本股市复苏的重要标志。（我们）将(jiāng)继续对日本股票维持超配，并偏向银(yín)行、金(jīn)融和价(jià)值股的(de)投资。”

　　深层(céng)次(cì)的(de)企业(yè)治(zhì)理变(biàn)革

　　当然，在海外投资(zī)者(zhě)今年对日(rì)本产生兴趣之(zhī)前，他们(men)此前在这片(piàn)“失落地带”曾经历过(guò)长达(dá)数十年虚(xū)假(jiǎ)的曙光和(hé)令人失望(wàng)的低回报。那么这一次many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级，即便(biàn)有着避(bì)险(xiǎn)和(hé)多元化分(fēn)散投资的需(xū)求(qiú)，他(tā)们又为何铁(tiě)了(le)心(xīn)一定要来日本市(shì)场？日本市场的(de)吸引力就一(yī)定远超全(quán)球(qiú)其他地区吗？

　　这(zhè)便不(bù)得不(bù)提日本市场眼(yǎn)下正(zhèng)经历的一场“蜕变(biàn)”了！

　　金融服务(wù)提供(gōng)商(shāng)Rosenberg Research总裁(cái)David Rosenberg表示(shì)，日本(běn)股市本轮上(shàng)涨的主要原(yuán)因还源于治理(lǐ)标准的提高，以及企业部(bù)门推(tuī)动向(xiàng)股东返还现(xiàn)金。日本多年的公(gōng)司治理改革已开始见效，这项改(gǎi)革最初由(yóu)已故前首相(xiāng)安倍晋(jìn)三(sān)倡导。

　　Rosenberg指出，目前日本(běn)企业的(de)派(pài)息(xī)已大幅增加，在截至(zhì)今年3月的(de)财(cái)年(nián)中，日(rì)本企(qǐ)业宣(xuān)布(bù)的回(huí)购规模已飙升至9.7万亿日元（合714亿美元(yuán)）的(de)历史最(zuì)高水平(píng)。

　　Rosenberg还发现，近50％的日(rì)本公司资产负(fù)债表上有(yǒu)净现金，而美(měi)国的(de)这一比例只有20％多一点(diǎn)；东证(zhèng)指数成分(fēn)股公司中(zhōng)约有54％的公司股价低(dī)于每股(gǔ)账面价值，而(ér)标普(pǔ)500指数成(chéng)分股中(zhōng)这一比例仅为7％。单(dān)从市(shì)净率等(děng)估值指标来(lái)看(kàn)，这就为日本股市(shì)提供(gōng)了更坚实的底(dǐ)部和(hé)更高的上限。

　　今年3月底，东京证(zhèng)券(quàn)交(jiāo)易所为了(le)改(gǎi)变股价跌破每股净资产——市净(jìng)率(lǜ)低(dī)于1倍的(de)情况，还请(qǐng)求上市企业(yè)在(zài)意识到资本成本的(de)前提下推进经营并公布改善方案(àn)等。

　　与(yǔ)此相呼应的行动已开始扩大。4月下旬，JVC建伍株式会社推(tuī)出(chū)了(le)力(lì)争“早日实现(xiàn)市净率超过1倍”的中(zhōng)期经营计(jì)划和(hé)股票回购，股价随后大涨近4成。清水建设株(zhū)式会社4月下旬也宣布了(le)上限200亿(yì)日元(yuán)的(de)股票回购和积极压缩政(zhèng)策性(xìng)持股的方针(zhēn)，该公(gōng)司股价(jià)随(suí)后上涨了10％。

　　包(bāo)括(kuò)软银、丰田汽车、三菱商(shāng)事在内的(de)日本龙头(tóu)企业(yè)在(zài)近期公布财报时，也均(jūn)宣(xuān)布了(le)新(xīn)的股票(piào)回购计划。不(bù)少分析师预(yù)计，到今年5月底(dǐ)，各日本上市公司的回购规模将(jiāng)进一步(bù)创下(xià)新纪录(lù)。

　　高盛首(shǒu)席日本股票策略师Bruce Kirk表示：“（东京证交所）主题正引起许多many的比较级和最高级怎么写，much的比较级和最高级海外投资者的共鸣，他们(men)开始(shǐ)看到这方面的有利证(zhèng)据。在交易所这些变化(huà)的推动下，许多公司正在(zài)回购股(gǔ)份，厘清经常令人困惑的交(jiāo)叉持股，并在定期公开(kāi)会议之前与股东进行更密切的接触。”

　　对冲基(jī)金集团Man GLG日本股(gǔ)票主管Jeff Atherton也(yě)表示，东京证交所(suǒ)的鼓励意味(wèi)着“过去两(liǎng)年在这方面发生的(de)事(shì)情比过去30年还要(yào)多”，这是股市充满(mǎn)活力表现的(de)最(zuì)大单一原因(yīn)。他(tā)们对提高股(gǔ)本回(huí)报率有着坚定的态度，希望(wàng)市值上升。

　　宽货(huò)币、稳经济

　　最后，日本央行目前依(yī)然宽(kuān)松的(de)货(huò)币政策和日本(běn)相对稳(wěn)健的经济基本面，显然也对日股的表现构成了提振。

　　尽管新行(xíng)长植田和(hé)男(nán)上(shàng)月已走马上任(rèn)，但日本(běn)央行暂时仍未改变其大规模的货币宽(kuān)松路(lù)线(xiàn)。即便日(rì)本通(tōng)货膨胀率超过了央行2％的目标(biāo)，但植田和男依然强调，“还不能放(fàng)心地说通胀（达到(dào)了央(yāng)行目标）”。

　　相(xiāng)比之下，欧美央行今(jīn)年(nián)上半年还在(zài)持续加息(xī)，并已被迫在(zài)物价(jià)与经济稳定(dìng)之间作出艰难抉择。继续宽松的日(rì)本央(yāng)行眼下依(yī)然处于能让海外投资者放心购买的(de)状态。

　　日(rì)本宏观经济的(de)表现(xiàn)目前也相(xiāng)对更为稳(wěn)健。日本内(nèi)阁府17日公布的数(shù)据显示(shì)，今(jīn)年前三个月日本国内生(shēng)产总(zǒng)值（GDP）折(zhé)合成年率增长1.6％，创下(xià)了近(jìn)三(sān)个季度以来(lái)新(xīn)高。

　　日本国家旅游(yóu)局表示(shì)，受益于中国(guó)放宽旅行限(xiàn)制，4月商(shāng)务和休(xiū)闲外国游客人数从此(cǐ)前(qián)的(de)182万攀升至(zhì)195万(wàn)。高盛策略师在报(bào)告中指出，考虑到入(rù)境旅游(yóu)业复苏、强劲资本支(zhī)出计划和日本央行持(chí)续宽松等积极因(yīn)素，日本这个世界第三(sān)大经济体的前景十分强劲。

　　值得(dé)一提的(de)是，从(cóng)经济合作与发展组织(zhī)的经济前景(jǐng)指数来看(kàn)，日本(běn)目前是七国集团中唯一一个超过临界线100的。

　　日本第三(sān)大(dà)在线经纪商(shāng)Monex的首(shǒu)席策略师Takashi Hiroki表(biǎo)示(shì)，日本(běn)企业的业绩似(shì)乎相当不错，重要的汽车行(xíng)业预计利润将增长。以内需(xū)为导向的企业正受益于入境游增长的前景，而大型银(yín)行也获(huò)得了(le)丰厚(hòu)的收益。预(yù)计日本(běn)股市到今年年(nián)底将进一步上涨10％或更多(duō)。

　　里(lǐ)昂证(zhèng)券也(yě)认为，日(rì)本股市今(jīn)年(nián)的涨势(shì)或(huò)将延续下去，因盈利增长、股票(piào)回购和(hé)估值(zhí)仍处(chù)于(yú)低位(wèi)吸引了(le)买家，巴菲特的认可、公司治(zhì)理的(de)改善均提振(zhèn)了市场，而企(qǐ)业财报的不俗(sú)表现或(huò)有望成为最新的上(shàng)行催化剂。

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