北京时间5月6日晚，伯克希尔·哈撒韦召(zhào)开年(nián)度(dù)股东大(dà)会(huì)。公司董事长93岁的沃伦(lún)·巴菲特和副董事长(zhǎng)——99岁的查理·芒格(gé)先生，一边吃喜诗(shī)糖果，一边回答了来自(zì)全球投资者(zhě)5个(gè)多小时的互动提问。

　　在这次股东会中，两(liǎng)位奥(ào)马哈“先知”再度和投(tóu)资(zī)者分享了投资(zī)、成功以及长寿的秘诀，并就市场关注的AI、新能(néng)源、美(měi)国银行(xíng)危机、苹果以及公司(sī)“接班人(rén)”等(děng)热点话题(tí)进行(xíng)了探讨。

　　例如，巴菲(fēi)特在股(gǔ)东会(huì)上表示，他和芒格依然高(gāo)度看好苹果公司。“如果让(ràng)消费者选择，是放(fàng)弃(qì)第(dì)二台车，还是(shì)放弃(qì)iPhone，我想大多(duō)数人会放(fàng)弃第二辆车。这是消费者(zhě)行(xíng)为对苹果公司带(dài)来的机会。”

　　同时，也谈到了台积电(diàn)在产业链(liàn)中的(de)重要位置(zhì)。巴菲特认为，“目前(qián)没有(yǒu)一(yī)家(jiā)公(gōng)司可(kě)以与台积电相比拟，这家公司(sī)拥有非凡的领(lǐng)导地位。”

　　为了让读(dú)者能够(gòu)在第一时(shí)间(jiān)获取本次股东会最(zuì)新观点，筛选出40条核(hé)心精华内容(róng)，以飨读者(zhě)。

　　重点企业(yè)背后价值

　　01.

　　拿Pilot和Travel Centers比较并不(bù)合理，

　　Pilot的选址要比后者好(hǎo)许多(duō)

　　会上(shàng)，巴菲特说，“伯克希尔买卡(kǎ)车加油站Pilot比英国石油(yóu)买Travel Centers贵的(de)原因是(shì)，买Pilot是一个(gè)分成三个阶段的交易，第一个阶段(duàn)价格很好，第(dì)二个阶(jiē)段由(yóu)于(yú)他们去年优异的业绩(jì)对卖(mài)家(jiā)很有(yǒu)利。

　　自从我们在 2017 年购买了Pilot 的股份以来，这(zhè)部(bù)分股份已进(jìn)行了“股权”会计处理(lǐ)。2023年(nián)初，伯克希尔将(jiāng)购买Pilot的额外权(quán)益，这将(jiāng)使(shǐ)我们的所有权提高到80％，并导致我(wǒ)们(men)在(zài)财务报表中充分(fēn)整合Pilot的收益、资产(chǎn)和负债。拿(ná)Pilot和Travel Centers比较并不太合(hé)理，Pilot的(de)选址要比后者(zhě)好许多。”。

　　02.

　　巴菲特：希望能(néng)够拥(yōng)有(yǒu)多个

　　具备沃尔(ěr)玛一(yī)样分销能力的分销商

　　巴菲特表示，“沃(wò)尔玛的分(fēn)销做(zuò)的很好，我们有很多产品供应给它，但有些产品很难让人们只(zhǐ)去沃尔玛购买，我们也会把(bǎ)产品的分销渠道多元化，我们(men)希(xī)望能够拥有多个具备沃尔玛一(yī)样分销能力的(de)分销商”。

　　03.

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)：喜(xǐ)诗糖果虽然有101年的历(lì)史，

　　但其魔力也不是(shì)无限的

　　再谈自身钟爱(ài)的喜(xǐ)诗糖果，巴(bā)菲特说，“喜(xǐ)诗糖果当前面临的问题不(bù)在于是否开新店。我(wǒ)和查(chá)理为了把这个(gè)品牌推(tuī)向全(quán)球做过很多尝试，每次我们都是在最初觉得(dé)走对了方向(xiàng)，但后来发现还是不(bù)行。喜诗糖果有101年的历史，虽(suī)然有自己(jǐ)的(de)魔力，但魔力也不是无限的。”

　　04.

　　芒格：电影行(xíng)业经营(yíng)难题比较多(duō)

　　关于电影和迪(dí)士(shì)尼(ní)，芒(máng)格(gé)说，电影行业(yè)是一个（经营）非常(cháng)困难的行(xíng)业，是（竞争(zhēng)）非常严峻的行业(yè)。“举(jǔ)个例子，假如疫情前(qián)有70％的业务，随着疫情的来临，客流量减少了(le)，但电影院不能(néng)减少影片供应，也(yě)不能(néng)减少其他消(xiāo)耗品供应。”

　　05.

　　巴菲特：在收购动视暴雪的(de)事情上

　　微(wēi)软已经做得非常出色了

　　有投(tóu)资人提问，伯克希尔出(chū)售动视暴雪股份是否(fǒu)影(yǐng)响到了微软对其的收购(gòu)？对此，巴菲特回复：“伯(bó)克希尔所有监管要求下应披露的事项都已在13-F或10Q文(wén)件里写明了。至于微软，我认为他们已经做(zuò)得非常(cháng)出色了，为了达成这笔收购，微(wēi)软与(yǔ)英国有关部门积极地进(jìn)行了(le)合作，但这(zhè)并不代表他们最终一定(dìng)会成功(gōng)，这也不是愿意多花钱就能解(jiě)决(jué)的(de)问(wèn)题(tí)。我还不清(qīng)楚最(zuì)终结果(guǒ)会如何(hé)，但(dàn)即使(shǐ)这笔(bǐ)收购最终(zhōng)没有(yǒu)成(chéng)功，也不代表微软或动视暴(bào)雪有(yǒu)任何的缺陷(xiàn)。”

　　关于苹果

　　06.

　　巴(bā)菲特高(gāo)度肯定苹果公司，

　　其在伯克(kè)希(xī)尔(ěr)持仓占(zhàn)比已(yǐ)超过(guò)了(le)能源业务

　　在股东大(dà)会上，巴(bā)菲(fēi)特高度肯(kěn)定了苹果公司。他说，“苹果公(gōng)司在我们(men)仓(cāng)位(wèi)中(zhōng)的占比(bǐ)超过了能源业务。虽然我们持有苹果的股份占比(bǐ)不高(gāo)，但(dàn)每(měi)年的权重都(dōu)在增加。我不懂手机，但(dàn)我能看明白(bái)消费者(zhě)的(de)习惯。如果让消费者选是放弃买(mǎi)手机还是放弃(qì)买(mǎi)汽车，我想很多人会(huì)选放弃(qì)汽(qì)车。”

　　“我们不知道(dào)未来趋(qū)势会如何(hé)发展，但(dàn)我们知道什么是正确的(de)价(jià)格，我们可以(yǐ)在(zài)消费者行为方面(miàn)做一定的预测，以及(jí)它对企业的威胁。”

　　07.

　　巴菲特：在买第二辆(liàng)车和买(mǎi)iPhone之间(jiān)选择，多数人可(kě)能会选择(zé)放弃买(mǎi)车

　　有投资者对于苹(píng)果(guǒ)占伯克希尔(ěr)组合的35％表(biǎo)示担忧，认为这已经接近了危险范围(wéi)。

　　对此(cǐ)，巴菲特肯定地表示，“你的美元是(shì)好的。”以此来表示，这笔投(tóu)资是没问题的，甚至是非常有(yǒu)机会的。“铁路、能源和喜诗(shī)糖果等都是生意，而苹果的(de)商业模(mó)式(shì)更好。消(xiāo)费者花钱(qián)的时候都有自己的(de)喜好，有些(xiē)人会花1500美元买(mǎi)一部(bù)手机(jī)，同(tóng)样(yàng)，也有人花(huā)3.5万美元买第(dì)二辆车。我认为，如果他们(men)要么放(fàng)弃第二辆车，要么放弃他们的(de)iPhone，我想，他们(men)会放(fàng)弃(qì)第二辆车(chē)。”

　　08.

　　巴菲(fēi)特：在芯片行业台(tái)积电(diàn)拥有非凡的领导地位

　　《红周刊》事前发(fā)送了提问，想了解伯克希尔在一(yī)个季(jì)度内快速(sù)买入卖(mài)出(chū)台(tái)积电的原因。在问答环(huán)节，巴菲特(tè)对此进行(xíng)了说明，在他看来台积电(diàn)是(shì)世界(jiè)范围(wéi)内管理最完善且最重要的公司之一，即使是(shì)5至20年后也不会(huì)变。

　　“我重(zhòng)估过，尽管很多人想要提高(gāo)美国(guó)的芯(xīn)片产能，但我(wǒ)认为，它只能(néng)留在（中(zhōng)国）台(tái)湾地区。我(wǒ)们(men)通过(guò)Allegheny购买的一(yī)家子(zi)公司参与了亚利桑那州的部分芯片工作，但至(zhì)少在(zài)我看来(lái)，目前我(wǒ)们没有一家公司可以与(yǔ)台积电比拟，这家公(gōng)司拥(yōng)有非凡的领(lǐng)导地位。何况它们(men)还拥有一位91岁(suì)的创始人，这家公司(sī)非(fēi)常棒(bàng)。”

　　关于电动车

　　09.

　　巴(bā)菲(fēi)特：马斯(sī)克高估了自己，

　　可他是天(tiān)才

　　有(yǒu)观众(zhòng)问(wèn)巴(bā)菲特，你是(shì)否认为埃隆(lóng)·马斯克(kè)高估了自(zì)己？巴菲特的回答(dá)是，“是的，我认为埃隆·马斯(sī)克高估了自己，但他很有(yǒu)才(cái)华。所以，他(tā)高估了一个(gè)不(bù)需要高估就能成为天才(cái)的人。他(tā)真的(de)很聪明(míng)，我想他的(de)智商可能(néng)会(huì)超过(guò)170。”

　　“他梦想完(wán)成一些（伟大的）目(mù)标，他喜(xǐ)欢接(jiē)受不可(kě)能的目(mù)标。我们的不同之处在于(yú)，我想要的不多，我(wǒ)在寻找简单、确定性(xìng)高(gāo)的工作(zuò)，我不想(xiǎng)要那么多的失(shī)败(bài)。但埃隆·马斯克需要(yào)狂热，致力于解(jiě)决不可(kě)能稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字(néng)的问题。我喜欢我现在的生活方(fāng)式(shì)，我不喜欢(huān)和他在(zài)一起(qǐ)，他(tā)也不喜欢和我在(zài)一起。”

　　10.

　　芒格：电动汽车即将大获成功，

　　但我并(bìng)不喜欢

　　关于新(xīn)能(néng)源和汽车厂商，巴菲特表示，“很长一段时(shí)间内，我和(hé)查理都觉(jué)得，汽车行业(yè)太艰难了。例如福特汽车公司，曾经亨利·福特看起来拥有(yǒu)整(zhěng)个世界，但20年(nián)后，他们(men)正在(zài)赔钱。前几(jǐ)天，我(wǒ)读了通用汽车公司(sī)1932年(nián)的年度报告，其(qí)中显示，他们有19000个(gè)经销商，而当时人口大约是1.2亿(yì)左右。现在美国有3.3亿(yì)人，所有(yǒu)汽车品(pǐn)牌(pái)只有(yǒu)18000左右个经销商。此外，美国的(de)汽(qì)车公司还会(huì)面临来自世界各地(dì)的(de)竞争。”

　　芒格补充道，“但事实也(yě)并非如此，法拉(lā)利就处于一个(gè)特殊的位置。虽(suī)然我(wǒ)们觉得，汽车不是(shì)一个吸引(yǐn)人的行业，但电(diàn)动汽(qì)车(chē)即将(jiāng)大获成功(gōng)。现在它(tā)带(dài)来了巨大的成本和巨(jù)大的风险，但(dàn)我不喜(xǐ)欢巨大的资金(jīn)成本和巨大的风险。”

　　关于新(xīn)技术 新能源

　　11.

　　芒(máng)格(gé)对(duì)人(rén)工智能持怀疑(yí)态度

　　在回答(dá)新加坡投资者关于人工智能的问题时，芒格表(biǎo)示，如果你到中(zhōng)国的(de)比亚迪工厂去看一看(kàn)，会发(fā)现自(zì)动化操(cāo)作程度非常高，但我还是觉得用人(rén)可能更好，因(yīn)为人工智能并不能取代很多领域的(de)人才。

　　巴菲特也表(biǎo)示(shì)，人工智能虽然可以做一(yī)些(xiē)令人惊奇的事情，比尔盖(gài)茨也曾带我去看微软的产品，但这(zhè)类(lèi)产品仍不完善，譬如目前还不能讲(jiǎng)笑话。发明AI的初(chū)衷是(shì)好的，但很多事情是不能掌(zhǎng)控的。人(rén)工智能可以改(gǎi)变全世界，但(dàn)它并不能(néng)改(gǎi)变人类(lèi)的思维和行为。

　　12.

　　巴菲特：赚(zhuàn)取超额收益的机会在(zài)降(jiàng)低(dī)，

　　但总(zǒng)会(huì)有新技术创造新机会

　　巴菲(fēi)特说，“现在赚取(qǔ)超额收益的(de)机会在相对降低，但这并不代表没有(yǒu)投资机会。从1940年到现在，无(wú)论汽(qì)车、工业(yè)、飞机(jī)以(yǐ)及能源(yuán)等领(lǐng)域都有新(xīn)的改变，新的事(shì)物永(yǒng)远(yuǎn)在不(bù)断出现，而且会取代一些(xiē)原有(yǒu)的技术，因此(cǐ)，在这其中会存(cún)在很多机会”。

　　13.

　　巴菲特：伯克希(xī)尔(ěr)在新(xīn)能(néng)源方面

　　做了(le)很多投入(rù)，但还远远不够

　　针对新(xīn)能源前(qián)景(jǐng)，巴菲特说，“之(zhī)前(qián)买(mǎi)下伯克希尔能源这家公司，就(jiù)是希望(wàng)能够帮助解(jiě)决(jué)一(yī)些(xiē)环(huán)境方(fāng)面的问题。从传统(tǒng)能源向新(xīn)能(néng)源的转(zhuǎn)变，我们在这(zhè)个(gè)方面做了非(fēi)常多的投入。不过，现在做的还远(yuǎn)远不够。”更多精(jīng)彩观点请(qǐng)关注证券市场红周刊公众号。

　　14.

　　“股神”接班人：希(xī)望2030年的(de)碳(tàn)足迹

　　与2005年相比(bǐ)降低50％

　　伯克希尔哈撒韦(wéi)非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长(zhǎng)格雷格·阿贝尔表(biǎo)示，“我(wǒ)们现(xiàn)在正在(zài)经历(lì)能(néng)源行业的变革，全球(qiú)都是(shì)如此，我们有3家美国的公共事业公司，我们(men)希望能够(gòu)在全国的每一(yī)个州制定不同的计划(huà)，然后将这些计划进(jìn)行整合。我们也将我们的(de)目(mù)标进行了(le)同步(bù)规划，我们希望2030年的碳足迹与2005年相比能够(gòu)降低50％。这(zhè)是我(wǒ)们在公共事业方面希望能够取得的(de)成绩，但这个过(guò)程是(shì)不容(róng)易的”。

　　关于美(měi)国银行危(wēi)机

　　15.

　　硅谷银(yín)行(xíng)事件引发的蝴蝶(dié)效(xiào)应

　　会扰乱世界金(jīn)融体(tǐ)系

　　在针对投资者提出的硅谷(gǔ)银行破产事件会带来怎(zěn)样的经济后果(guǒ)时，巴(bā)菲特表示，这是灾难(nán)性的，即(jí)使(shǐ)联邦存款保险公司的限额是(shì)25万美元，这是法令的规定，但这(zhè)不是美国的行(xíng)为方式，就(jiù)像他们不(bù)会让债务上限导致(zhì)世(shì)界陷入混乱一样(yàng)。他判(pàn)断FDIC不会有人愿意公开向美(měi)国公众(zhòng)解(jiě)释(shì)为(wèi)什么只有25万美元有“存款”保险，这(zhè)次(cì)事件(jiàn)引发的后续问(wèn)题会扰(rǎo)乱(luàn)世界金(jīn)融体(tǐ)系。

　　16.

　　巴菲特(tè稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字)：对银行存(cún)款(kuǎn)挤兑感到担忧，

　　这(zhè)是不应该发生的(de)

　　巴菲(fēi)特说，“银行业一直(zhí)以来的情况都非常相似，恐惧总是(shì)会(huì)传染(rǎn)的，我父亲在1931年因为(wèi)银行挤兑(duì)而失去了工作。不过，这些年来，银行系统发生了(le)很大变(biàn)化(huà)。二战后的(de)那一年(nián)，有多达2000家银行倒(dào)闭，也(yě)是在(zài)那(nà)时，我们做了一件非常明智的事(shì)情，就是(shì)成立联(lián)邦存款保险公司。现在已经是(shì)2023年(nián)了(le)，人们(men)仍（对银行挤兑(duì)）感到担忧，这是不应该发生的”。

　　17.

　　美(měi)联储多次修改(gǎi)规(guī)则

　　导致银行(xíng)系统风(fēng)险(xiǎn)增加

　　巴菲特说(shuō)，“美联储被赋予了制定保证金要求的责任。他们改变了很多次保(bǎo)证金(jīn)要求，因为我(wǒ)们都知道(dào)，借了很多钱的人会给银行系统带来危险”

　　18.

　　巴(bā)菲特：美联储(chǔ)解决不了(le)财(cái)政问题

　　由于(yú)美联储投放的天量流动性，引(yǐn)发了严重的(de)通货(huò)膨胀，市场普(pǔ)遍在(zài)批评美联(lián)储(chǔ)失职。不过，巴(bā)菲特却认为，问(wèn)题不在美(měi)联储(chǔ)，“他们无法解(jiě)决财政问题，他们正在(zài)履(lǚ)行其职能。现金也不是垃(lā)圾。”

　　不(bù)过芒格对此(cǐ)也不很乐观(guān)，他表示，我们(men)在第二次世界大战中付出了代(dài)价。我(wǒ)们(men)每个人，包(bāo)括学校的孩子和(hé)其他人，也包括(kuò)我自己。我们(men)购买了(le)最初所谓(wèi)的战争债券、国防债券和储蓄债券等等。如果不(bù)停印钞票，我无(wú)法(fǎ)预(yù)计宏观(guān)环境会变得(dé)多糟糕。

　　19.

　　巴菲特(tè)谈美国银(yín)行(xíng)危机：

　　银行可以有新(xīn)发明(míng)，但要恪守(shǒu)旧的价值观

　　巴菲特(tè)说，“银行业可以有各种(zhǒn稻草人的作者简介和主要内容，稻草人的作者简介20字g)各样的新发明，但(dàn)它需要有旧的价值观。我们不知道会发生什么，因为在目前的(de)情况下(xià)，可能会(huì)发生很多事情。你(nǐ)必须有惩(chéng)罚(fá)，打击那些制造问题的人(rén)。如果他们(men)承(chéng)担了不(bù)该承担的(de)风险，如果你要改(gǎi)变人(rén)们未(wèi)来的行为方(fāng)式，风险就必(bì)须落在他们(men)身上”。

　　20.

　　巴菲特：50多年前，

　　我们准备买下许多银行

　　巴菲特(tè)说，“如(rú)果你遵循健(jiàn)全(quán)的银行投资方法，不做别人(rén)做的一些(xiē)风险性事情(qíng)，银行可能(néng)是(shì)一个(gè)非常不(bù)错的投(tóu)资(zī)。最(zuì)初在1969年，查(chá)理和(hé)我(wǒ)以1900万(wàn)美元投资了一家银行(xíng)。如(rú)果1970年的《银行(xíng)控股公司修正(zhèng)法案》没有(yǒu)通过(guò)，我们最终可能会拥有许(xǔ)多银行，而(ér)不是许多保(bǎo)险公(gōng)司”。

　　21.

　　巴菲特：当人们(men)对(duì)货(huò)币(bì)失去(qù)信心，

　　这不会是一(yī)个好现(xiàn)象

　　针对去美元化与“放水”，巴菲特说(shuō)，“美(měi)元是储备货币，我看不(bù)到任何(hé)其他(tā)货币(bì)能够取代它。我觉得没人能理解现在的情(qíng)况，只有鲍(bào)威尔（美(měi)联储主席）可能比我(wǒ)们(men)更清楚，但是(shì)他也不能完全控制我们的财(cái)政政策。当(dāng)疫(yì)情发生的(de)时(shí)候，并没有人知道需要印多少(shǎo)数(shù)额的货币才能解决问题，而直到它失控。人们会对(duì)货(huò)币(bì)失去信心，他们的(de)行为(wèi)方(fāng)式可能会完全不同(tóng)。我们无(wú)法预(yù)测，但我们知道这不是一(yī)个好现象(xiàng)”。

　　关于(yú)大周期(qī)行业

　　22.

　　盖可保险仍是(shì)一家保险公(gōng)司

　　巴(bā)菲(fēi)特(tè)表示(shì)，过去10年，虽然有(yǒu)很多上市公司涉及保(bǎo)险业务，但(dàn)没有一家是自己愿意去投的。虽然有人诟病盖可保险已(yǐ)经是一家技术公(gōng)司，但(dàn)在我们看来(lái)，其(qí)依然是一家(jiā)保险公(gōng)司。他同时解释，盖可(kě)在技术(shù)方(fāng)面需要做的(de)工作要比想象的多很多。

　　作为政府雇员保险(xiǎn)公司，盖(gài)可第一季度业绩(jì)表现得非常好，这背后有两个原因，首(shǒu)先是减少了前一年的保(bǎo)险准(zhǔn)备(bèi)金，其次一季度还是汽车(chē)保险(xiǎn)的旺季，此外在远程信息处(chù)理方面(miàn)，盖可也取(qǔ)得(dé)了长足的进步。

　　23.

　　伯(bó)克希(xī)尔在商业地产领域

　　从来(lái)就(jiù)不(bù)特别活跃

　　在回(huí)答有投资者提出的(de)商(shāng)业地产损失情(qíng)况(kuàng)有多严(yán)重(zhòng)，和伯克希(xī)尔是否会在(zài)商业(yè)地产领域(yù)更活跃时？巴菲特(tè)表示，伯克希尔在商业地(dì)产领域(yù)从来不是(shì)特别活跃，因此也不(bù)会受到不良贷款等一系(xì)列负面因素(sù)影响。

　　但(dàn)美国(guó)和世界很多地方市中(zhōng)心(xīn)的空洞化却(què)是非(fēi)常(cháng)严重的，它会影响很(hěn)多(duō)人。建筑(zhù)不(bù)会消失，但所有者会变化，人们总(zǒng)是喜(xǐ)欢(huān)买(mǎi)没有追索权的房(fáng)地产(chǎn)。

　　24.

　　伯(bó)灵顿(dùn)铁路(lù)的重点是

　　以(yǐ)安全的方式恢复长期运营

　　在回答有投(tóu)资者提出的伯灵顿北方圣(shèng)太菲(fēi)铁路公司面临(lín)的机遇和(hé)挑(tiāo)战时(shí)？巴菲(fēi)特(tè)表示(shì)，他密切关注这一团(tuán)队的运(yùn)营指标，其中不仅有美国的铁(tiě)路(lù)，而且还(hái)有加拿大的铁路。

　　他强调：“2022年因为疫(yì)情确实经(jīng)历(lì)了(le)一(yī)段困难时间，但(dàn)好在我们(men)走出疫情和供(gōng)应方面的(de)挑战，不过还面临劳工问题(tí)和其他一些(xiē)问(wèn)题。我(wǒ)们的团队优(yōu)先考虑的是恢复铁路的长期(qī)运营，而不是短期(qī)专注于(yú)在(zài)20年内达(dá)到某(mǒu)一运营指标，要长期为客(kè)户提(tí)供可持续的优(yōu)质(zhì)服务。”

　　复(fù)盘投(tóu)资之路

　　25.

　　伯克希尔的历(lì)史上

　　没有(yǒu)一次(cì)情绪化(huà)投资决定

　　在(zài)回(huí)答有没有因为情绪作出错误的(de)投资决(jué)定(dìng)时(shí)，巴菲特(tè)表示：“虽然(rán)在生活中(zhōng)谁都(dōu)不想成为一(yī)个(gè)没有感(gǎn)情的人，但肯定想在做投(tóu)资或商业(yè)决定(dìng)时成为一个没(méi)有感情的人(rén)。

　　26.

　　伯克希尔投资并创(chuàng)造(zào)了

　　超过5000亿美元的(de)股东权(quán)益

　　巴(bā)菲特强调：“如果我们(men)拥有更多的企业，企业(yè)赚更多的钱，作为股东的份额，作为伯克希尔的所有者，每年都在增加，而投资者不需(xū)要花任(rèn)何钱。我们投资并(bìng)创造了(le)超过5000亿美元的股东权益和超过300亿(yì)美元的运营收益。”

　　27.

　　巴菲特：我们收购的机会是非(fēi)常有限的

　　关(guān)于是否对持有的超过1000亿美元的现金充满(mǎn)信心？巴菲特(tè)回答道，为什么(me)要派发现金？我们感兴(xīng)趣的、真正想做的是(shì)收购伟大的企业(yè)。我们可以做到以500亿或750亿美元的(de)价格，收购一家价值(zhí)1000亿美(měi)元(yuán)的公司(sī)。

　　“适当(dāng)的情(qíng)况下，没有人能(néng)像我们(men)一样(yàng)达(dá)成交易。2008年我收购了一大堆(duī)公司，这种事情会再次发生。但问题是，我们(men)收购的(de)机会(huì)是非常有限(xiàn)的(de)，所以当一家好公司面(miàn)临被卖掉(diào)的时候，我们(men)需要足够(gòu)的(de)资金(jīn)。但(dàn)我们的(de)股东可(kě)能会(huì)把股票卖得(dé)太便宜(yí)，而且无法做什么让股价稳步(bù)上涨。我们有(yǒu)足够的钱，我们正在用我们所(suǒ)拥有的(de)东西赚(zhuàn)钱(qián)。”

　　28.

　　巴菲特：投(tóu)资(zī)的(de)秘(mì)诀是(shì)洞(dòng)悉消(xiāo)费者(zhě)的行为

　　关(guān)于公司如(rú)何在(zài)短期利润和长期防御能力(lì)之间做出选(xuǎn)择？巴(bā)菲(fēi)特对此表示(shì)：“我们不(bù)关(guān)心季度预算(suàn)是否达标，我们(men)感兴(xīng)趣的是，永远拥有一个美好(hǎo)的事业。好(hǎo)的企(qǐ)业(yè)不多(duō)，但我们确实找到了一些，例如，当我们(men)在1966年试图涉足百货商店业务时，我们学到的是，在奖品上(shàng)做(zuò)图(tú)案绘制(zhì)，这可以算是(shì)一(yī)件愚蠢的(de)事。我(wǒ)们一直在试图洞(dòng)悉的(de)是(shì)消(xiāo)费者的行为，我们不能洞悉企(qǐ)业的技术趋势，如(rú)果能(néng)做到这点，那也能获(huò)利！但这并不重要(yào)。”

　　回(huí)应接班人(rén)

　　29.

　　巴(bā)菲特重(zhòng)申，格雷格·阿贝尔将接班！

　　关于投资人关(guān)注的接班人话题，巴菲特说，“格雷(léi)格•阿贝(bèi)尔一定(dìng)会继承(chéng)我的工作，当然(rán)现在我还在位，格雷格的(de)主要价(jià)值是(shì)可以把(bǎ)一(yī)些事情做得更好，或者去(qù)管理(lǐ)更(gèng)多(duō)的事(shì)情。阿吉特•贾恩也(yě)会给他一些好的建议(yì)，但格雷格(gé)是做(zuò)出最(zuì)终决定的(de)那个(gè)人。未来我们还需要更(gèng)多的(de)优秀(xiù)人(rén)才，去涉及更多的业务。如果这些人不(bù)足(zú)够(gòu)聪明(míng)，我们(men)是绝不(bù)会让他们接替(tì)我们做任何决(jué)定的”。

　　30.

　　伯(bó)克希尔的优(yōu)秀在于从不会频(pín)繁更换经理人

　　查理•芒格表示，“伯(bó)克希(xī)尔有很多很优(yōu)秀(xiù)的经(jīng)理人，相对其他大型公司(sī)，伯克希尔之所以能够做的(de)更好原因之一，是从不会频繁更换经理人”。

　　31.

　　来自“股(gǔ)神”巴菲(fēi)特的认可：

　　阿吉特•贾恩的地(dì)位无可取代

　　沃伦•巴菲特说(shuō)，“阿(ā)吉(jí)特(tè)•贾恩是全(quán)球选出的十大(dà)最佳(jiā)保险经理(lǐ)人之一(yī)，他(tā)的地位无(wú)可取(qǔ)代(dài)。阿吉特从不会去尝试(shì)改变(biàn)一个(gè)体系，而总是(shì)会去改善一个体系。我(wǒ)很享受(shòu)与他(tā)交(jiāo)流，以前我们每(měi)天都会聊天(tiān)，现在没(méi)有那么频(pín)繁了，但(dàn)他绝对是(shì)世界上独(dú)一无二的人”。

　　32.

　　巴(bā)菲特透露到(dào)访日本五(wǔ)大商(shāng)社

　　是为“接班(bān)人”铺(pù)路

　　巴菲特(tè)谈到了为何到访日本，并参观五大商社。“我去那里的部(bù)分(fēn)原因，是为了(le)把格雷格介绍给那些生意伙(huǒ)伴。至于那些企业，让人感到非常惊(jīng)喜”，巴菲特(tè)说(shuō)。

　　格雷格补充道，“我们确实希望和(hé)（那些企(qǐ)业）有长(zhǎng)期合作的机会。它们是一(yī)些令人难以置信(xìn)的投资机会，一直是非常好的投资机会(huì)。我很喜欢这(zhè)些公司的文(wén)化和(hé)历史。我们对五大商社的两天走访(fǎng)是非常(cháng)棒的。”

　　伯克(kè)希尔未来展望

　　33.

　　巴菲特展望百年后的伯克希尔：

　　被(bèi)股东眷顾(gù)，为社会带来幸福(fú)感

　　在问答环(huán)节，巴菲特提出了一百年后伯克希尔的发展愿景，他(tā)说，希(xī)望这家(jiā)公司仍能被股东们眷(juàn)顾，并且为社(shè)会带来幸福感，拥有无限的资本和大量的人才。“就(jiù)像格雷厄姆1949年写下的书时至今(jīn)日依然畅(chàng)销且屹立不倒一样，成(chéng)为其他人的榜样。”

　　34.

　　未来12~15年(nián)伯克希尔(ěr)的资(zī)本

　　仍会比(bǐ)大部(bù)分公司都要多(duō)

　　巴菲特表示，“伯克希尔被认为是(shì)一个(gè)国家的资产而非负债，以(yǐ)往记录(lù)已经说明了这一(yī)点。未来(lái)12~15年，伯(bó)克希尔的资本(běn)还是会比(bǐ)大部分公司都(dōu)要多，也(yě)仍然可(kě)以在国家(jiā)的(de)经济(jì)中投入非常多的钱(qián)，带来更多的就(jiù)业。”

　　35.

　　巴(bā)菲特：伯(bó)克希尔(ěr)的股票回购不会停

　　巴菲特说，“相信在格雷格(gé)继(jì)任(rèn)后，他仍会做出与现(xiàn)在相同的股票回购决定。”

　　伯克希尔哈撒(sā)韦非(fēi)保险(xiǎn)业务副董事长格雷格·阿贝尔(ěr)补充道：“沃伦和查理(lǐ)定下了非常优秀的回购(gòu)计划框架(jià)，我会继续沿用(yòng)，因(yīn)为股票回(huí)购将(jiāng)同时对股东和公司自身的(de)运营产生益处，如果资本足够且股票很有吸(xī)引力，那么为(wèi)什么不通过回(huí)购来(lái)提升(shēng)单股内在价值(zhí)呢(ne)？因(yīn)此(cǐ)当时机来临，我(wǒ)们会成为活跃的股票回购方。”

　　谆(zhūn)谆人(rén)生(shēng)教诲

　　36.

　　巴菲特(tè)：给自(zì)己写讣告，

　　并逆向行动，人(rén)生的路就清晰了(le)

　　在(zài)回答关于遗产规划的问(wèn)题时，巴菲特说，在伯克希尔，只要把(bǎ)某几只股票拿(ná)好就行，但(dàn)这并不适合所有人(rén)。如果你想要你的(de)孩子拥(yōng)有(yǒu)某种(zhǒng)价值观，重(zhòng)要的是：你(nǐ)要践(jiàn)行这(zhè)样的价值(zhí)观(guān)，并和他(tā)们谈(tán)论(lùn)这个价值观，从他(tā)们出生起，他们就在学(xué)习(xí)你。“你的(de)意志与(yǔ)此有关。”

　　巴菲特说：“如果(guǒ)你想弄清楚如何度过这(zhè)一(yī)生(shēng)，你可以写一下讣告(gào)，并进行逆(nì)向行动”。

　　37.

　　93岁“股神”巴菲特：

　　我(wǒ)年事已高但没有(yǒu)写(xiě)过(guò)遗嘱

　　巴菲特(tè)说(shuō)，“之前(qián)观察过很(hěn)多富裕家庭，它们在财产规划(huà)分配上都存(cún)在(zài)各自(zì)的问题。我(wǒ)年事已高，可我并没有签过(guò)遗(yí)嘱，因(yīn)为签订遗(yí)嘱需要孩子的理解以及他们的建议。这件事情(qíng)对于孩(hái)子(zi)而言，在20岁和60岁的不(bù)同时期来做，效果是不一样的”。

　　在他看来，过(guò)早向孩子宣告遗嘱会(huì)绑架他们的成长(zhǎng)。“有一些(xiē)人完全不向他们的孩子透露(lù)任何遗嘱有关的事情(qíng)，而(ér)有些人则用遗嘱去绑(bǎng)架孩(hái)子的成长(zhǎng)。当过早地向孩(hái)子(zi)宣读遗嘱，比如在(zài)他们的成(chéng)长(zhǎng)阶(jiē)段，让他们知道遗嘱上的(de)内容——这在以后(hòu)会很难更改，我认为这是家长犯下(xià)的一(yī)个巨大错误”。

　　38.

　　查理·芒格分享(xiǎng)成功的秘诀：

　　活到老学(xué)到(dào)老，并学会(huì)感恩

　　会(huì)上，查(chá)理·芒格说，“成功很(hěn)简(jiǎn)单，比如花钱要量入为出(chū)，花的钱要比赚的钱少；避(bì)免身(shēn)边有能量的人(rén)和(hé)活动；要活到(dào)老学到老，要学会(huì)感(gǎn)恩。如果(guǒ)你能做(zuò)到这一切，那你一(yī)定会成功。如(rú)果(guǒ)做不到(dào)，成功就需要更(gèng)多的运气，当然，你一(yī)定不要把自(zì)己的(de)命(mìng)运都押宝(bǎo)在运气赌注上”。

　　39.

　　巴菲特“凡尔赛”？和自己喜欢的人一起工(gōng)作，业务中没有困难

　　巴(bā)菲特说(shuō)，“我们的(de)业(yè)务中(zhōng)没(méi)有(yǒu)困难(nán)，我们都非常(cháng)热(rè)爱自己的事业(yè)。每天早(zǎo)上起(qǐ)床时，我(wǒ)都感觉非常棒。和一(yī)群我喜欢的人(rén)一(yī)起工作，彼此欣(xīn)赏对方(fāng)，而且(qiě)我(wǒ)上班通勤也只需要(yào)约5分钟的路程，这是非常理(lǐ)想的工作(zuò)环境(jìng)，没有(yǒu)什么(me)能(néng)比这更美(měi)妙的事情(qíng)了(le)！”

　　40.

　　巴菲特：我时常关注(zhù)《聪明的投资者》

　　在(zài)亚(yà)马逊的排名(míng)

　　股(gǔ)东(dōng)大会上，巴(bā)菲特再(zài)度(dù)提起(qǐ)本·格雷(léi)厄(è)姆在(zài)投资上对他产(chǎn)生的积(jī)极影响，他说：“1949年，格(gé)雷厄(è)姆(mǔ)在他的书中写下(xià)一些非常有说(shuō)服力的话，告诉我我在(zài)过(guò)去8、9年间所从(cóng)事和热(rè)爱(ài)的工作都是错误的(de)。我看了(le)这本书（注：即(jí)《聪明的(de)投资者》）一遍又一(yī)遍。无论他(tā)的想法是否正(zhèng)确(què)，我(wǒ)都非常喜欢(huān)，甚至还不时去亚马逊看看这(zhè)本书的排(pái)名，它一直在畅(chàng)销榜上排在差不多第(dì)300名或第350名的(de)位(wèi)置。试想下，到哪里再找一本(běn)书在(zài)其领域(yù)里具有这样持续的地位？”

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