财(cái)联社5月18日讯（编辑(jí) 史正丞）距(jù)离瑞(ruì)士政(zhèng)府撮合瑞银(yín)与瑞信(xìn)合并近两(liǎng)个(gè)月后，与(yǔ)这次事件有关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信AT1债券(quàn)的(de)减(jiǎn)记无法触发CDS（信贷违(wéi)约掉期）的(de)赔付。

　　负责欧(ōu)洲(zhōu)、中东和(hé)非洲地区的信贷衍(yǎn)生品决(jué)定(dìng)委员会（EMEA CDDC）周三在(zài)官网发(fā)布(bù)公(gōng)告称，由11家(jiā)买(mǎi)方机构、卖方银行(xíng)和做市商组成(chéng)的委员会一致投票(piào)通过了上述决议。值得(dé)一(yī)提的(de)是(shì)，瑞信本来也是EMEA DC的一员，但没有出现(xiàn)在(zài)投票的清单(dān)上。

　　具(jù)体来说，提(tí)出这个问题的市场参与者认为，AT1债券应(yīng)该与(yǔ)CDS合约所依据(jù)的参(cān)考债券(quàn)（次(cì)级债）具有同(tóng)等(děng)地位，并(bìng)以一份2020年到期(qī)的瑞信英镑(bàn闲游的意思 闲游的反义词是什么g)次级债作为标准参(c闲游的意思 闲游的反义词是什么ān)考债务。

　　对此，委员会(huì)首先一(yī)致(zhì)裁定，并没有发(fā)生“政(zhèng)府(fǔ)干预的(de)信贷事件”。此外(wài)，根据AT1债券文件中的排(pái)名条款和担(dān)保(bǎo)条(tiáo)件(jiàn)，次(cì)级债的持有人是相较(jiào)于AT1债(zhài)券的(de)优(yōu)先债权人。同(tóng)时在2014年的(de)文件中，也(yě)为AT1债券定义了“排除义务”。周三(sān)的文件中，决策委员会没(méi)有对(duì)AT1债(zhài)券是否(fǒu)构成借款资金做出任(rèn)何决定。

　　在3月中(zhōng)旬(xún)的紧急交(jiāo)易中，瑞士(shì)监管机构(gòu)FINMA将近170亿(yì)美(měi)元的瑞(ruì)信(xìn)AT1债券(quàn)全额减(jiǎn)记，此举也引(yǐn)发了大(dà)量此类债券持有人的诉讼。一些投机者(zhě)也在市场(chǎng)上炒作瑞(ruì)信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构(gòu)成(chéng)CDS赔付。

　　作(zuò)为金融市(shì)场较为(wèi)常见的金融衍生品，信贷违约(yuē)掉期的作用是在信贷事(shì)件（违约(yuē)、重组、破产(chǎn)等(děng)）后，CDS的买方可以(yǐ)向卖方(fāng)索(suǒ)赔，索赔的(de)金额通常等于参考资(zī)产(chǎn)的面值减去违约后的(de)市场价值。各个区域的信贷衍生品(pǐn)决定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否(fǒu)发生了信(xìn)贷衍生品合(hé)约中定义(yì)的信贷事件(jiàn)。

　　根据存管信托和(hé)清算(suàn)公(gōng)司（DTCC）的数据(jù)，截(jié)至今(jīn)年3月，与(yǔ)瑞信集团(tuán)债务相关的CDS名义总(zǒng)量超过190亿美元，不过DTCC的数(shù)据并未(wèi)区分优(yōu)先级债务和(hé)次级债CDS。

　　恰好也在(zài)本(běn)周，瑞银公布了接手瑞信的最新评估(gū)。在本周二提(tí)交给美国(guó)SEC的监(jiān)管文件中(zhōng)，瑞银表示紧急接手瑞信预计将造成170亿美元(yuán)闲游的意思 闲游的反义词是什么的损失，其中有40亿(yì)美元为潜在的诉讼(sòng)和罚款(kuǎn)支出。不过(guò)这部(bù)分的损失将会由一笔“负347.77亿美元(yuán)”的商誉覆盖，意(yì)味着收(shōu)购资产的价(jià)格（30亿(yì)瑞郎）远(yuǎn)远低于资产的实际价(jià)值。

　　这份文(wén)件同(tóng)样显(xiǎn)示，从去年10月开(kāi)始，瑞银的战(zhàn)略委员会就已经开始评估瑞(ruì)信(xìn)的(de)状况，并在(zài)今年2月(yuè)得出“不宜(yí)收购”的决定，但(dàn)最后(hòu)仍(réng)在瑞士政府的(de)要(yào)求下出手。

　　瑞(ruì)银(yín)也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌尔里奇·科纳将(jiāng)在合并交易完成后加入(rù)瑞银(yín)集团(tuán)的董事会，同时在“可(kě)预见的未(wèi)来”，瑞信的品牌(pái)仍(réng)将独立运营。

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