近(jìn)期(qī)“中特估”成为A股市场(chǎng)热门话题，外资机构加强研究。不少国企、央企上(shàng)市公(gōng)司已获外资显著(zhù)加仓。外资机构(gòu)认为：国(guó)企已成为“市场关注焦点”，中(zhōng)国国企已迎来(lái)积极信(xìn)号，投(tóu)资者可从中(zhōng)挖掘盈利能(néng)力(lì)持续改善的标的，从(cóng)而(ér)获(huò)得长期稳健的投资回(huí)报。台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗p>

　　加仓国企公司

　　近期国企成为A股(gǔ)市场关注焦点，外资纷(fēn)纷行(xíng)动。

　　Wind数据显示，截(jié)至(zhì)2023年5月14日(rì)，北向资金(jīn)净买入额最多的10只股票为洛阳钼(mù)业、中(zhōng)国石化、建(jiàn)设(shè)银行(xíng)、汇川技术、工商(shāng)银行、晶盛(shèng)机电、京沪(hù)高(gāo)铁、拓普集(jí)团(tuán)、中远(yuǎn)海控、五粮(liáng)液(yè)。不(bù)少国(guó)企公司股票跻身其(qí)中。期间(jiān)，吸金前十大公司分别(bié)吸引10亿到(dào)20亿元人民币不等。

　　近期北向资金净流入额前十的(de)股票(piào)，来源：Wind。

　　随(suí)着一季度上市(shì)公(gōng)司财报(bào)公布，不(bù)少全(quán)球主权投(tóu)资(zī)机(jī)构跻身国(guó)企的(de)前十大的(de)股(gǔ)东(dōng)行业。例如，一(yī)季度报告(gào)显示，阿布(bù)达比投资局、科威特政(zhèng)府投资局(jú)等(děng)多家主权财富(fù)基金(jīn)增持多家国企(qǐ)央企A股上市公司股票。例如科威特政府投资(zī)局增持(chí)中青旅、中国重(zhòng)汽。阿布达(dá)比投资局一季度增持(chí)了浦东金(jīn)桥。挪威央(yāng)行一(yī)季度(dù)新建仓江(jiāng)苏(sū)金(jīn)租。台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗

　　富达中国焦点基金截止4月(yuè)底的前十大(dà)重仓股，来(lái)源(yuán)：晨星

　　再(zài)如，富达旗舰(jiàn)中国(guó)基金-中国焦点基金(jīn)，截至4月(yuè)底的前十大重仓股包(bāo)括：阿里巴巴、腾讯控(kòng)股、工商银行、建设银行、中国石(shí)化(huà)、华润置地(dì)、中银(yín)航(háng)空租(zū)赁、中升集(jí)团(tuán)、百度等，含不少国企(qǐ)公司。而基金在4月对这些(xiē)国企(qǐ)进行(xíng)了幅度不一的加(jiā)仓。

　　富达(dá)：从“乏人问(wèn)津”到成为焦点

　　外资中关于中国国(guó)企公司的讨论热(rè)度正(zhèng)在上(shàng)升。

　　富达在最新一篇研(yán)究报(bào)告中(zhōng)解释(shì)了他(tā)们对(duì)于国(guó)企改(gǎi)革的看(kàn)法。报告认(rèn)为，在中国国企改革并非新鲜事，但是这一(yī)次国企(qǐ)改革事关重大(dà)。而(ér)资本市场显然(rán)已经关(guān)注(zhù)到(dào)了(le)“国企”主题(tí)。举(jǔ)例来说，放在平常，中国(guó)中铁可能是乏(fá)人问(wèn)津的防御(yù)性公司(sī)。它虽然有(yǒu)稳健的基本面，收(shōu)益预期也尚可(kě)，但(dàn)是可能不是大家热衷追捧的公(gōng)司。但(dàn)2023年(nián)截止5月(yuè)14日，中国(guó)中铁股价已(yǐ)经上升了43.88％。其它的国企股价在(zài)2023年也有(yǒu)不俗表现，包括中石化、中国铝业等。这背后的(de)原因可能包括：随着高层重(zhòng)提“国企(qǐ)改革”，投资者认为相(xiāng)关方面或敦促(cù)国企改(gǎi)善治理等以增加股东回报。

　　中国(guó)中铁股价走势，来源(yuán)：Wind。

　　值得(dé)注意的是，一般说来外资机构(gòu)持仓中更倾向于私营(yíng)部门，这与他们(men)的选股标准相(xiāng)关。基于公司的(de)股东回报等标准(zhǔn)，不少国(guó)企公司(sī)在过去难以进入(rù)部分(fēn)外资的选股池子(zi)。例如从每(měi)股盈利EPS 来(lái)看，Wind数(shù)据显示，非(fēi)金融类国企(qǐ)公(gōng)司截至去年年底的平均每股盈利水平仍低于10年前(qián)2012年水平。这说明国(guó)企公司(sī)的资(zī)本效率还有很大的提升空间(jiān)。

　　不过，也有(yǒu)逆向的外资投资者认为国企长期的低估(gū)值为投资者提供(gōng)了厚厚的安全垫。部分公(gōng)司(sī)的投资价(jià)值被低估了。

　　富达在报告中指出，如果国企改革能够取得成效，投资者(zhě)会重估国企(qǐ)的(de)投资者价(jià)值。投(tóu)资(zī)者对于能够持续提供良(liáng)好(hǎo)的股(gǔ)东(dōng)回(huí)报(bào)的公司(sī)是(shì)愿意(yì)支付溢价的(de)。例如，贵州茅台过去20年的平(píng)均每(měi)年的净资产回报率在20％以上。这是为什么贵州茅台可以10倍的(de)市净率交易(yì)的重要原因之(zhī)一。除了房地产行业，目前来看(kàn)大部分国企的市净率(lǜ)低于私营企业(yè)。

　　除了(le)股东回报，国企如何(hé)与投资者互动，增强透明性是全球投(tóu)资者关注的(de)问题。此外，投(tóu)资者关(guān)注的其它问题还包括：对(duì)于国企来说，如何(hé)在服务国家战略的同时增强它的商业效率(lǜ)，如何改善激励措施等。尽管这(zhè)次改革的(de)成(chéng)效仍待时间(jiān)检验，但是(shì)“注重股(gǔ)东回(huí)报”是被资本市场认可的路线。

　　高盛：国企主(zhǔ)题(tí)具可(kě)持续性

　　高盛(shèng)亚太首席股票策略师慕天辉（Timothy Moe）此(cǐ)前对中(zhōng)国基(jī)金报(bào)记者表(biǎo)示，目前(qián)国企主(zhǔ)题受到关注，可(kě)能个别股票有一定量(liàng)的“炒作(zuò)”资金参与(yǔ)，但是有充分的理由认为国(guó)企(qǐ)主题是可持续(xù)的(de)。

　　首先(xiān)，相当一部(bù)分公(gōng)司估值仍然很(hěn)低。虽(suī)然它已经(jīng)从极低的水平(píng)上(shàng)升，但总体来说，国(guó)有企业的市盈率仍然(rán)在10倍左(zuǒ)右，这不(bù)是一个(gè)高的数字。

　　其次，如果(guǒ)公司能够继续改善他们(men)的财(cái)务表(biǎo)现，提(tí)高每股盈利水(shuǐ)平和利润(rùn)增长(zhǎng)，并通(tōng)过股息或(huò)股票回购(gòu)，将利(lì)润分配给股东。这些都将成为(wèi)股票(piào)价(jià)格的驱动因(yīn)素。

　　第三，从(cóng)全(quán)球(qiú)投资者的角度看(kàn)，他们对国企(qǐ)的持有或配置(zhì)仍然相(xiāng)当(dāng)保守。因为如果(guǒ)回顾(gù)过(guò)去的5到10年(nián)，大(dà)多数境外的观点是看好上市民营企(qǐ)业（POEs）。目前，许多外资(zī)投资组(zǔ)合经理只关(guān)注经济的私营部分。随着事态改变(biàn)，他们有(yǒu)提升配置的空间(jiān)。

　　具体来看，例(lì)如(rú)部分能源公司估值远远低(dī)于全(quán)球同(tóng)行。不排除有些公司会受到地缘政治因素，但全球(qiú)仍(réng)有资金（例如中东(dōng)地区的(de)资(zī)金(jīn)）受地缘(yuán)政(zhèng)治影(yǐng)响较(jiào)小。

　　此(cǐ)外(wài)，一(yī)些过往被认(rèn)为乏味(wèi)无(wú)趣的行业部分公(gōng)司的股价有了非常显著的回升，还有类似的机会可(kě)以(yǐ)挖掘。

　　慕天辉进一步指出：在任(r台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗èn)何(hé)市场，投资都必须持(chí)有前瞻(zhān)性的观点(diǎn)。如果(guǒ)等到所有的证据(jù)都摆在面前，那么他们已经被(bèi)市(shì)场(chǎng)价(jià)格反映出来(lái)，因为市场总是预先反应。所以(yǐ)我们永远(yuǎn)不会(huì)有百(bǎi)分百(bǎi)的(de)确定性(xìng)或信心。一些积(jī)极(jí)的变(biàn)化正在发(fā)生(shēng)。“如果问过去(qù)多年，通过观察中国(guó)市(shì)场我们学到(dào)了什么？我们学到的(de)重要(yào)一课(kè)就是：跟随政府的政策投资。中国(guó)的国(guó)企已经迎来了积极(jí)的信号”。投资者需要一些机(jī)制(zhì)来从大量的(de)国有企业中(zhōng)筛选(xuǎn)出有更高(gāo)成功机(jī)会的(de)企(qǐ)业(yè)。

　　高盛试图找到符(fú)合政(zhèng)府政策导(dǎo)向、管(guǎn)理层有改进动力、有客观(guān)证(zhèng)据显示其盈利能力已经改(gǎi)善的企(qǐ)业。同时，这些企业所(suǒ)处(chù)的行业整(zhěng)体(tǐ)收益增长、有良好的资产负债表和低(dī)债(zhài)务水平等经济运行(xíng)。

　　慕(mù)天辉补充(chōng)说明(míng)道，即使外国投资(zī)者很重要(yào)，真正(zhèng)决定(dìng)价格的还(hái)是国内(nèi)投(tóu)资者。如果外国投资者对国有企业的兴趣(qù)增加，那将是(shì)对国有企业股价的额(é)外推(tuī)动(dòng)力。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 台湾swag是什么，swag是什么意思什么梗