尽管周五大幅(fú)反(fǎn)弹，中证TMT指(zhǐ)数自4月10日以(yǐ)来累(lèi)计最大跌幅已接近(jìn)15％。

　　以史为鉴今年大概(gài)率演化为TMT大年(nián) 机构预计5月(yuè)见底后将迎“盛夏攻势”且大(dà)概率创新高 逢低加仓是最佳(jiā)策(cè)略(lüè)。

　　围绕今(jīn)年(nián)TMT行情，招商策(cè)略张夏在(zài)4月23日研报中测算，本轮TMT高(gāo)点出现在4月8日，高点调整(zhěng)幅度已经达到6.8％，截至(zhì)2023年4月7日，计算机(jī)、通信、传(chuán)媒和电子自年初以来的涨幅(fú)分别为(wèi)44.38％、39.79％、39.03％和23.23％，明显(xiǎn)优(yōu)于万(wàn)得全A的表现。由于今(jīn)年出(chū)现了以AI+代表(biǎo)的(de)大型产业趋势，一季度TMT大涨且(qiě)有(yǒu)明显超(chāo)额收益，那么今年演化为TMT大(dà)年的概率已经非(fēi)常大。

　　进一步来看，若参(cān)考历史的调整(zhěng)时间和(hé)幅度，可(kě)能这(zhè)一轮调整并没有(yǒu)结束。以TMT大年(nián)的规(guī)律和应对(duì)策略，其中TMT大年通常(cháng)分为(wèi)“春(chūn)季躁动”“获利回(huí)吐”“盛夏攻势”“获利了(le)结(jié)”四(sì)波(bō)行情，春(chūn)季躁动(dòng)后往往会有一波明显的调整，时间(jiān)在1-2个月，幅(fú)度在20％左右。

　　以往盛(shèng)夏攻势开(kāi)始的时间来(lái)看，每年(nián)四月份到(dào)九、十月份期(qī)间会(huì)有一波(bō)主升(shēng)。数据(jù)显示(shì)，2010年、2013年都是(shì)6月底七(qī)月初，到(dào)了2014年、2019年提前到5月下(xià)旬六月初，2020年调(diào)整比较早，见底(dǐ)也(yě)比较早是(shì)4月(yuè)初。因此，张夏认为(wèi)，在(zài)学习效应的推(tuī)动下，盛夏攻势(shì)开始的时(shí)间越来越早。对此，有业内(nèi)人士(shì)预计，基本在一(yī)季(jì)报披露结束后，假设按(àn)此速度再调整一段(duàn)时(shí)间(jiān)，估计在5月基(jī)本见底后(hòu)将(jiāng)迎来(lái)“盛夏攻势”。而面(miàn)对TMT大年中的这(zhè)种调整，逢低加仓是最(zuì)佳策略，因为往(wǎng)往后(hòu)续盛(shèng)夏攻势大(dà)概率创新高(gāo)。

　　以史(shǐ)为鉴盛夏(xià)攻势或(huò)由计算机转电子（从应用到硬件） 关(guān)注短期维度业绩可能超预期的AI赋能消费电子板块受益标的。

　　今年业绩密集披露(lù)期结束后，若(ruò)随着AI+/数字经济/自主可控等大(dà)产(chǎn)业趋(qū)势以(yǐ)及政府支持力度进一步(bù)加(jiā)大(dà)、资(zī)本开支增加(jiā)、订(dìng)单(dān)增加和(hé)产(chǎn)品销量业绩的改善逐渐被市场(chǎng)所确定(dìng)，则TMT将会重回上行趋(qū)势，进入盛夏攻势(shì)，而往往(wǎng)这一波盛夏攻势还(hái)会创新高。考虑今年年(一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音nián)初春(chūn)季躁(zào)动(dòng)是(shì)计算(suàn)机占优，招商证券张夏认为按(àn)照历史经验，要么计(jì)算(suàn)机转电子（从应用到硬(yìng)件、如2010年、2019年），要么计算机(jī)强者恒强。

　　国海(hǎi)策略(lüè)4月9日研(yán)报认为(wèi)，伴(bàn)随二季(jì)度业绩窗(chuāng)口期的到来，市场表现将更贴(tiē)合业绩的相对优势(shì)，维持TMT是(shì)全年主线(xiàn)的判断(duàn)，并建议关注短(duǎn)期维度业绩可能超预期的(de)部分消费(fèi)板块，电子行业有望体(tǐ)现出(chū)相对(duì)优(yōu)势(shì)。

　　从细分(fēn)环节进一步(bù)来看，广发(fā)策略4月17日(rì)研报指出(chū)，电子行业在ChatGPT产业链中主要(yào)分(fēn)布位于(yú)AI服务器及相关电子产品。

　　对于(yú)AI服务器，广发(fā)策(cè)略认(rèn)为，AI服务器是以ChatGPT为代表的大模型(xíng)进行训(xùn一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音)练/推理的算(suàn)力载体和基础。数据量和算力的提升明显拉升了AI服(fú)务器中(zhōng)存储芯片、光(guāng)模(mó)块/光芯片(piàn)、PCB基板等(děng)电子(zi)产(chǎn)品的(de)量(liàng)与价，给相关电子厂商带来了(le)机会。国(guó)海证券(quàn)同样在研报中指出(chū)，维持TMT为全年市场主线的判断，相关(guān)领域如(rú)AI芯(xīn)片、服务器以及(jí)光模块等细分(fēn)赛道将陆(lù)续迎来基本面(miàn)的确(què)认，估值修复(fù)尚未结束。

　　国联证(zhèng)券4月(yuè)20日研(yán)报同样表(biǎo)示，伴随AIGC模型快速迭代(dài)，AIGC应用面(miàn)逐渐(jiàn)越来越广(guǎng)，对于算力(lì)的需求将呈现(xiàn)指(zhǐ)数(shù)级增长，且AI芯片国产替(tì)代速度加快。建议重点关注景嘉微、海光信息等GPU厂商；海(hǎi)光信息、龙芯中科(kē)CPU厂商；寒武纪、国芯科技等(děng)AI芯(xīn)片(piàn)厂商。

　　对(duì)于光模块、光(guāng)芯(xīn)片等领(lǐng)域(yù)，东北证券4月(yuè)16日研报表(biǎo)示(shì)，AIGC正在催化前述光通信重要(yào)环节，相关公(gōng)司将深(shēn)度受益(yì)AI带来的增量需求(qiú)。建议关注国产光模块(kuài)龙头公(gōng)司：中(zhōng)际旭创、新易盛、光迅科技；高(gāo)速光引擎光器件(jiàn)核心供应商天孚通信；国产光芯片领(lǐng)军(jūn)企业源杰(jié)科技。

　　同(tóng)时，国金证券樊志(zhì)远在4月21日研报(bào)中同样看好AI服务器PCB，其(qí)测算(suàn)，AI服务(wù)器(qì)PCB价值量是普(pǔ)通服务(wù)器的价值量的5~6倍，随着AI大(dà)模型(xíng)和应用的(de)落地，市(shì)场对AI服务器(qì)的需求(qiú)日益(yì)增(zēng)加，市场扩容在即，建(jiàn)议关注沪电股份、生(shēng)益科技、联瑞(ruì)新材、生益电子(zi)、兴(xīng)森(sēn)科(kē)技(jì)等(děng)企业。

　　另一(yī)方(fāng)面，对于相关电子(zi)产品(pǐn)，广发(fā)策略表示，电子厂商亦有(yǒu)望受(shòu)益(yì)于ChatGPT产业链(liàn)的发展。在终端(duān)应(y一语成谶一语成偈是什么意思，一语成谶(yi yu cheng ji )的读音īng)用侧，AIGC将有望为XR、智能(néng)音箱(xiāng)、安防等终(zhōng)端设备打开(kāi)新成(chéng)长(zhǎng)空间。此外，东海证(zhèng)券3月(yuè)31日研报同(tóng)样认为，AI赋(fù)能(néng)消费电子趋势明确，估值重塑逻辑逐步验证，关注消费电子景(jǐng)气拐点。

　　对此(cǐ)，国信(xìn)证券4月17日研(yán)报建议，AI创新(xīn)持(chí)续催化，关注(zhù)AIoT设(shè)备及(jí)服务器产业链。其中，具备(bèi)AIGC大语言模(mó)型接(jiē)入(rù)潜力(lì)的AIoT设备产(chǎn)业链，包(bāo)括海康威视、传音控股(gǔ)、视源股份、康冠科技、歌尔股份、创维数字等；2）受益于全球(qiú)算力需求爆发式增(zēng)长(zhǎng)的(de)AI服务器产业(yè)链，包(bāo)括工业富联(lián)、沪电股份、环(huán)旭电(diàn)子、东山精密、闻泰(tài)科技、鹏鼎控股等；3）创新产品频发催化的(de)VR/AR产(chǎn)业链，推荐歌尔股(gǔ)份、三利谱、创维数字(zì)等(děng)；4）景(jǐng)气度筑底、消费复苏预(yù)期强(qiáng)化的(de)智(zhì)能手机产业链，包括光弘科技、闻泰科技、传音(yīn)控股、顺络电子、东山精密等(děng)。

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