昨夜，美国银(yín)行(xíng)股持续暴跌，内外盘(pán)商品期货全(quán)线(xiàn)下跌。

　　当地时间周二(èr)，美股(gǔ)三大指数集体低开，道指跌0.14％，纳指跌0.57％，标(biāo)普500指数跌0.37％。

　　美国地区性银行(xíng)股(gǔ)又崩了，第一共(gòng)和银(yín)行股价重(zhòng)挫，盘中(zhōng)一度(dù)跌近30％，尾(wěi)盘跌幅(fú)扩大至50％，续刷历史(shǐ)新低。硅谷银(yín)行母公司（SIVBQ）跌20.0％，签名银行跌15.7％，北方信托（NTRS）跌超(chāo)9.2％，西太平洋银行（PACW）跌(diē)超8.9％，KeyCorp跌(diē)超5.8％，阿莱恩斯西(xī)部银行（WAL）跌约5.6％，齐昂(áng)银行（ZION）跌超5.4％。

　　由于美国(guó)地(dì)区性银行股再次(cì)大(dà)跌，导致美国国债价格飙升(shēng)，短期市(shì)场(chǎng)利率大幅下跌，债券交易员(yuán)不再完全押(yā)注美联储(chǔ)会再加息(xī)25个基点。6月的(de)美联(lián)储利(lì)率掉期(qī)合(hé)约目前反映出，央(yāng)行(xíng)基准利率仅比当前有效联邦基(jī)金利(lì)率高出20个基点，这暗示未来两次FOMC会议中有一(yī)次加息的(de)可能性约为80％。而本周早些时(shí)候，交易员认为(wèi)美联储在5月(yuè)份加(jiā)息几(jǐ)乎是肯(kěn)定(dìng)的，且(qiě)6月份有可能进一步加息(xī)。除(chú)了(le)大幅降低加息的可能性外，掉期交易还(hái)显示，市场对利率(lǜ)见顶后美联储降息的押注有所增加，他们预计到年底联(lián)邦基金利率预计在4.3％左右。

　　商品方面，美股时段，新加坡铁矿石指(zhǐ)数期货(huò)05合(hé)约跌(diē)破100美元/吨，日内跌(diē)幅近(jìn)4％，为去(qù)年12月以来首次。WTI原(yuán)油日(rì)内走低2％，报77.07美元/桶(tǒng)；布伦(lún)特(tè)原(yuán)油跌1.96％，报80.80美元/桶。

　　内盘方面，截至昨日23时(shí)收盘，国内期货主力合约几乎全线下跌。玻璃、焦煤(méi)、菜油、PTA、燃料油跌超(chāo)2％，焦炭、铁(tiě)矿石跌近2％。涨幅方面，菜粕涨(zhǎng)0.7％。

　　截至今(jīn)晨收盘(pán)，WTI 5月原油期(qī)货收跌2.15％，报77.07美(měi)元(yuán)/桶。布伦(lún)特6月原(yuán)油期货(huò)收跌2.37％，报(bào)80.77美元/桶。外盘有色金属全线下跌(diē)。伦铜(tóng)跌2.3％，伦铝跌近2％，伦(lún)锌(xīn)跌2.6％，伦铅跌(diē)1.7％，伦镍跌5％，伦(lún)锡跌4％。

　　昨天深(shēn)夜，白宫发布(bù)声明称，美国总统(tǒng)拜登(dēng)将(jiāng)否决众议院议长、共和党领袖(xiù)麦卡锡提出的债务上限方(fāng)案。白宫称：众(zhòng)议院共(gòng)和党人必须(xū)在(zài)没(méi)有任何要求和条件的(de)情况(kuàng)下打消违约的(de)可能性(xìng)，并解决(jué)债务(wù)上限问题(tí)。

　　上周(zhōu)，麦卡锡公布了(le)一项将(jiāng)债务上(shàng)限问题和削减支出(chū)捆(kǔn)绑的计划，要将债务(wù)上限上调1.5万亿美元，但同时还要(yào)削减(jiǎn)4.5万亿美元的政(zhèng)府支出。

　　同(tóng)在周二(èr)，美(měi)国财政部长(zhǎng)耶伦警告称，如(rú)果美(měi)国(guó)国会不(bù)提(tí)高政(zhèng)府的债务上(shàng)限，由此产(chǎn)生的债务违约将在美国引(yǐn)发一场“经济灾难”，使未来几(jǐ)年的利率上(shàng)升。

　　耶伦(lún)当天表示(shì)，债务违约将(jiāng)导致(zhì)失业率上升(shēng)，同时使美国家(jiā)庭在抵押贷款、汽车(chē)贷款和信用卡上(shàng)的支出(chū)增(zēng)加。耶伦称(chēng)，提高或(huò)暂(zàn)停31.4万亿美元的债务上限是国会的一项“基(jī)本(běn)责任”，如(rú)果违约(yuē)将(jiāng)产(chǎn)生一场经济和金融(róng)灾难，使借(jiè)贷(dài)成本永(yǒng)久提高，增加未来的(de)投资成本。如果不提高债(zhài)务上限，美国企业将面临信(xìn)贷市场的恶化，政府将(jiāng)可能无(wú)法(fǎ)向(xiàng)军人家庭和依赖社会保障的老年人发放(fàng)款项。

　　拜登正(zhèng)式宣布竞选连任美国总(zǒng)统

　　北京(jīng)时间4月(yuè)25日傍晚，美国(guó)总统拜(bài)登正(zhèng)式宣布，他将参加2024年的(de)连任竞选(xuǎn)。法(fǎ)新社称(chēng)，拜登将(jiāng)“以创(chuàng)纪录的80岁高龄”投入到一(yī)场新的激(jī)烈竞选中。

　　拜登(dēng)在推(tuī)特上(shàng)写道：“每(měi)一代人都要经历(lì)为了民主挺身而出的时刻，为了他们的(de)基本自由(yóu)挺身而出。我相信这是我们的(de)时刻(kè)。这就是我(wǒ)竞(jìng)选连任美国总统的原(yuán)因。加入我们，让我们完成这项(xiàng)任(rèn)务。”拜(bài)登还(hái)附(fù)上了一段(duàn)视频(pín)。

　　法新社分析(xī)称(chēng)，目前(qián)拜登在(zài)民主党(dǎ反函数的性质是什么意思，反函数得性质ng)内(nèi)部(bù)没有真(zhēn)正的(de)挑战者，但他(tā)的年龄可能受(shòu)到“持续而激烈”的审视。拜(bài)登已经80岁，到第二任期结束(shù)时(shí)，这位资深民主党人将年满86岁。

　　美国全国广播(bō)公司（NBC）上周(zhōu)末发(fā)布(bù)的(de)一项(xiàng)民(mín)调(diào)显示，70％的美(měi)国人包括51％的民主(zhǔ)党人，认为拜登(dēng)不应(yīng)该参选。不支持他(tā)参选的人(rén)中，69％的人认(rèn)为年龄是一个主(zhǔ)要或(huò)次要原因。

　　国内期交所公布劳动节期间风控工作安排

　　昨(zuó)日，国内各家期货(huò)交易所公布劳动节期间有关工(gōng)作安排，调(diào)整相关(guān)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅(fú)度和(hé)交易保证金水平。

　　上期所通(tōng)知称，自4月27日起第一个未出现单(dān)边市的(de)交易(yì)日收盘(pán)结算时，铜(tóng)、铝、锌、铅期货合约(yuē)的交易(yì)保证金比例调整为11％，涨跌停板幅度(dù)调整为9％；不锈钢、纸浆(jiāng)期货合约(yuē)的交易保证金比例调(diào)整为12％，涨跌停(tíng)板幅度调整为10％；白(bái)银(yín)期(qī)货合约的交易(yì)保证金比例调整为(wèi)13％，涨跌停板幅度调整为(wèi)11％；镍(niè)、石油沥(lì)青期(qī)货合约的(de)交(jiāo)易保证(zhèng)金比例调整为14％，涨跌停板(bǎn)幅(fú)度调整为12％；锡(xī)期货合约(yuē)的(de)交易保证(zhèng)金比(bǐ)例调整为16％，涨(zhǎng)跌停板幅度调整为14％。5月4日交易后(hòu)，自第一个未出(chū)现(xiàn)单(dān)边市的交易日收盘(pán)结算时(shí)，黄(huáng)金期货合约的交(jiāo)易(yì)保证金比(bǐ)例调整为9％，涨跌停(tíng)板(bǎn)幅(fú)度调整为7％；其(qí)他品种期货合约的交易保证金比(bǐ)例和涨跌(diē)停(tíng)板幅度(dù)恢复至原有水平。

　　上期(qī)能(néng)源方面，自4月27日起第一个未出现单边市的交易日收盘结算(suàn)时，国际(jì)铜期(qī)货合约(yuē)的交(jiāo)易保证金比(bǐ)例调整为(wèi)11％，涨跌停板(bǎn)幅度调整(zhěng)为9％；低硫燃料(liào)油期(qī)货合(hé)约的交易保证金比例(lì)调整为14％，涨跌(diē)停板幅度调(diào)整为12％。5月(yuè)4日交易后，自第一个未(wèi)出现单(dān)边市的交易日收盘结算时，所有品种期货合约的交易(yì)保(bǎo)证(zhèng)金比例和(hé)涨跌停板幅度恢复至原有水(shuǐ)平。

　　郑商所方(fāng)面，自4月27日结算时(shí)起，菜(cài)粕、菜油、玻璃(lí)、纯碱期货合(hé)约的交(jiāo)易(yì)保证(zhèng)金(jīn)标(biāo)准调整为10％，涨跌停板幅(fú)度调(diào)整(zhěng)为(wèi)9％，其(qí)中纯(chún)碱2305合约的交易(yì)保证金标准仍为12％；白(bái)糖、棉花、棉纱、花生、PTA、甲醇、尿素、短纤期货合约(yuē)的交易(yì)保(bǎo)证金(jīn)标准(zhǔn)调整为9％，涨(zhǎng)跌停(tíng)板幅(fú)度调整为8％，其(qí)中PTA2305合约的交易保证金标准仍为13％。5月4日(rì)恢复交易后，自品种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现涨跌停板单边市的(de)第一个交(jiāo)易日结算(suàn)时(shí)起，上述品(pǐn)种(zhǒng)期货合约的交易(yì)保(bǎo)证金标准和涨跌(diē)停板幅(fú)度(dù)恢(huī)复至调整前(qián)水平。

　　大商(shāng)所通知(zhī)称，自4月27日结算时起(qǐ)，豆(dòu)粕、豆油、聚乙烯、聚丙烯和聚氯乙烯(xī)期货合约涨跌(diē)停板(bǎn)幅度调整为(wèi)7％，交易保证金水平调整为(wèi)8％；棕榈油、乙二醇、苯乙烯和液化石油(yóu)气期货(huò)合约(yuē)涨跌停板幅度调整为8％，交易保证金水平调整为9％；其(qí)他期货合约涨跌停板幅度和交易(yì)保(bǎo)证金水平维持不变。5月(yuè)4日恢(huī)复交易后，在各期货持仓量(liàng)最大(dà)的合(hé)约未出现涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价(jià)的第(dì)一(yī)个(gè)交易日结算时起，黄大(dà)豆1号、黄大(dà)豆2号、玉米和鸡蛋期货合约涨跌停板幅度(dù)调整为6％，套期保值交易保证金水平调整为7％，投机交易保证金水平调整为(wèi)8％；豆粕、豆油、棕榈(lǘ)油、聚(jù)乙烯、聚丙烯(xī)、聚氯乙烯、乙二醇、苯(běn)乙烯(xī)和液化石油气期货合(hé)约涨跌停板(bǎn)幅度(dù)和交易保(bǎo)证金水平恢复至节(jié)前(qián)标准；其他期货合约(yuē)涨跌停板幅度和(hé)交易保证金水平维持不变。

　　中金所公(gōng)告称，自4月27日结算时起，沪(hù)深300、上证50、中证500股(gǔ)指期货各(gè)合约的交易保证金标准分别调整为13％、13％、15％。5月4日交易后，自相关品(pǐn)种持仓量最(zuì)大的(de)合约未(wèi)出现(xiàn)单边(biān)市(shì)的第(dì)一个交易(yì)日结算时起，沪深300、上(shàng)证50、中证500、中证1000股指期货各合约的(de)交(jiāo)易保证金(jīn)标准调整为12％。沪深300、上证50、中证(zhèng)1000股指期权各合约的(de)保证金调整系数(shù)根据相(xiāng)应股指期货的交易(yì)保证金标(biāo)准进(jìn)行调整。

　　广(guǎng)期所公告称，自4月27日结(jié)算(suàn)时起，工业(yè)硅期(qī)货合约涨(zhǎng)跌停板幅度和交易保(bǎo)证金标准调(diào)整为(wèi)9％和11％。5月4日恢复交(jiāo)易后(hòu)，在(zài)工业硅品种持仓量最大的合(hé)约未出现(xiàn)涨(zhǎng)跌停板单边无连续报价的(de)第一个交易日结算时起，工业硅期货合约涨跌停板幅度和(hé)交易保证(zhèng)金标(biāo)准调(diào)整为7％和(hé)9％。

　　供强需弱，生(shēng)猪(zhū)期(qī)价(jià)大跌

　　昨日，生猪(zhū)期现货价格(gé)走势背离，期货主力LH2307合约收盘(pán)至16345元(yuán)/吨，日内跌(diē)4.11％。现货价格继(jì)续(xù)上涨，截至4月25日，全国(guó)均价15.24元(yuán)/公(gōng)斤(jīn)，环比上涨0.3元/公斤。

　　齐盛期货分析师孙一鸣表示(shì)，近(jìn)期(qī)生猪现货偏强的主要原因有四点：一是短期二次育(yù)肥造成货源有所收紧(jǐn)；二是(shì)来自政策面的(de)支撑；三(sān)是近期降雨导致调运(yùn)不便(biàn)；四是“五一(yī)”假期需求(qiú)支撑。不过(guò)，盘面主要以预(yù)期为主(zhǔ)，昨(zuó)日盘面下跌(diē)的主要逻辑依旧在于产业(yè)基(jī)本面偏弱的事实。

　　“4月中旬，多地猪价‘破(pò)7’，猪价阶(jiē)段性触底。中(zhōng)小养(yǎng)户惜(xī)售(shòu)推涨情绪较浓，且(qiě)南北(běi)部分(fēn)区域二次育肥采购量增加，政(zhèng)策消息稳市信号相对强烈，期现(xiàn)货价格(gé)同时上涨。然而，生猪期货2307、2309合约虽有乐观(guān)预期，但已注入升水，反弹至养殖成(chéng)本附(fù)近(jìn)明显(xiǎn)承(chéng)压。同时，套保(bǎo)资金介(jiè)入。因此(cǐ)周二期货盘面减(jiǎn)仓大跌。”华联(lián)期(qī)货生(shēng)猪(zhū)分析师蒋琴(qín)说。

　　从(cóng)供应端来(lái)看(kàn)，截至3月末(mò)，全国能繁母猪存栏相当于正常保有量(liàng)的(de)105％，一(yī)季(jì)度猪肉产量1590万吨，同比增长1.9％。孙一鸣分析(xī)称，能繁(fán)母猪存栏以及(jí)生猪存栏依旧处于高位，意味着今(jīn)年(nián)一季度去(qù)产能不及预期，供应(yīng)偏宽松(sōng)是(shì)事(shì)实(shí)。从目(mù)前的存(cún)栏以及屠宰(zǎi)企业库存来看，今年下半年市场不会(huì)出现生猪货(huò)源紧(jǐn)张或猪肉紧(jǐn)张的状(zhuàng)态，供应宽松大概率延(yán)长至今年下半年。

　　格林大华期货生(shēng)猪(zhū)分析师张(zhāng)晓君(jūn)介绍，从月度初生仔猪来看，农业部监测(cè)数据显(xiǎn)示(shì)，去年9月到(dào)今(jīn)年(nián)2月全国新(xīn)生仔(zǎi)猪数量(liàng)各(gè)月环比增幅逐月(yuè)增加，至少对应到(dào)今年(nián)7月生猪出栏供给相对充足(zú)。从出栏体重来看，当前生猪出栏均重仍接近123公斤(jīn)，同(tóng)比去年增加约3％，预计二育猪源仍将(jiāng)支(zhī)撑(chēng)出栏体重。

　　值得一提的(de)是，目(mù)前(qián)生猪养殖(zhí)逐(zhú)步(bù)向规模化(huà)、集团化方向(xiàng)发展(zhǎn)，而且(qiě)规(guī)模化占比得(dé)到明显提升。蒋(jiǎng)琴表示，今年猪场中大猪存栏(lán)量明显高于去(qù)年同期，产(chǎn)能较为充(chōng)裕。同(tóng)时，2023年中央一号(hào)文件将“稳定生猪基(jī)础产能”目标细(xì)化为“强化以能繁母猪(zhū)为主的生猪产能调(diào)控”，将全国能(néng)繁(fán)母猪数量稳(wěn)定在4100万头的正常保有(yǒu)量，可见国家稳猪价的决心(xīn)。

　　“此(cǐ)外，从冻品库(kù)存来(lái)看(kàn)，随着屠(tú)宰(zǎi)场(chǎng)持(chí)续入冻，冻品库存持续攀升。卓(zhuó)创资讯数据(jù)显示(shì)，截至4月20日(rì)，全国冻品库容(róng)率为31.9％，明显高于去(qù)年最高点28.24％。当前(qián)冻鲜价差倒挂(guà)，冻品销售不畅，待冻(dòng)鲜价差恢(huī)复，冻品持续出库，目前(qián)冻品的高库存水(shuǐ)平将抑制(zhì)猪价上涨空(kōng)间(jiān)。”张(zhāng)晓君说。

　　“虽然(rán)今年生猪(zhū)消费(fèi)总结为持续向好发(fā)展态(tài)势，政策引(yǐn)导及市场预期向好，加上居民收入增加、消费意愿增强等利(lì)好因素，都是猪(zhū)肉(ròu)消费的助(zhù)力(lì)。但(dàn)是，实际(jì)需求却一直不温不(bù)火。目前看(kàn)，今年生猪的需求大概率将回归到正常年份(fèn)水平。”蒋(jiǎng)琴说。

　　孙(sūn)一鸣也表示，此(cǐ)次(cì)需求好转主要在(zài)于冻品(pǐn)入库以及二育(yù)支撑，终(zhōng)端需求无实质性好转。目前“五一(yī)”备货基本收尾，从走量看并未出现(xiàn)明显提升，随(suí)着二季(jì)度气温升(shēng)高，需(xū)求逐步降低，预计需求(qiú)再次回归至低迷(mí)状态。4月底(dǐ)到5月预计集(jí)团企业出栏计划或继续增加，市场整体处(chù)于(yú)供大于(yú)求状态(tài)，现货价格“五一”后或继续回落为主(zhǔ)，盘面升水状(zhuàng)态下短期(qī)缺乏上(shàng)涨支撑。

　　在张晓君看来(lái)，生猪整体供给相对充足，限制猪价大幅上涨。短期(qī)来看，“五一”小长假前(qián)，终端备货启动(dòng)，集团场缩量挺(tǐng)价，支撑猪价短线反弹(dàn)。然(rán)而(ér)，假(jiǎ)期效(xiào)应(yīng)过后，市(shì)场情绪逐渐褪去(qù)，猪价将重(zhòng)回供需基本面。当(dāng)前(qián)距“五一”小长假仅剩3个(gè)交易日，期货盘(pán)面资金已经提前反映了(le)市(shì)场情绪(xù)。建议(yì)投资者(zhě)控制(zhì)仓位，防范假期风险。

　　蒋琴认为，综合来看(kàn)，猪价颓势不(bù)改，大概(gài)率仍将保持低位盘整运行状(zhuàng)态。不(bù)过(guò)，市场预期二(èr)季度(dù)二次育肥缓(huǎn)慢入场，行(xíng)情或好于一季度。按(àn)照(zhào)官(guān)方(fāng)能繁存栏(lán)数据推算，今(jīn)年3到10月，生猪理论出(chū)栏量处于逐步增(zēng)加的阶(jiē)段，并于10月份达到理论出栏(lán)峰(fēng)值，11月生猪理论出栏(lán)量大概率环比(bǐ)下降。而11月份正值猪肉消费旺季，供减需增预(yù)期下，相对支撑当期生猪(zhū)价格，故(gù)目前盘面11月(yuè)价格相对坚挺。不过(guò)在国(guó)家(jiā)良好调控之下，能(néng)繁母猪产能(néng)并未过度(dù)去化(huà)，生(shēng)猪存出(chū)栏量保持稳定，猪(zhū)价(jià)不具备(bèi)持续大(dà)幅上涨的基(jī)础条件。在国家政策端稳定猪价(jià)意愿(yuàn)强烈的背景下(xià)，期价上行压力恐加大(dà)，追涨风险积聚(jù)，操(cāo)作上，建议养殖(zhí)端锚定(dìng)成本，择机(jī)卖出套保锁定利(lì)润为主。

　　棕榈(lǘ)油长期(qī)需求(qiú)不容乐观

　　昨日，马来西亚(yà)BMD毛棕榈油期货盘中大幅下跌，连续第三个交易日下滑，并触(chù)及(jí)约一(yī)个(gè)月低(dī)点。

　　“近期(qī)棕榈油行情变(biàn)化多集中在需求端的(de)扰动，一方面，印度洗船事件(jiàn)为(wèi)盘面(miàn)带来了压(yā)力(lì)；另一方面，市场对于第二波新冠疫情可能到来从而降低(dī)国(guó)内需(xū)求的担忧则(zé)进一步加(jiā)速(sù)了(le)盘面下(xià)滑。”国联期货农(nóng)产(chǎn)品(pǐn)事业部(bù)分析师姜颖告诉期货日报记者(zhě)，根据新加坡、日本等海(hǎi)外经验，第二波疫情(qíng)的波及范围预计(jì)很大概率将小于第一波，短期情绪释放后，棕榈(lǘ)油将回(huí)归基本面。从相(xiāng)关因素的梳理来看，目(mù)前处于短多长空(kōng)的局面(miàn)。

　　据国(guó)海良时(shí)期货(huò)油脂分析师孙啸介绍，开斋节(jié)后市场延续了(le)产地未来供(gōng)需转宽松的(de)交易逻(luó)辑。马来西亚午(wǔ)市24℃棕榈(lǘ)油5、6、7月船期现货报价(jià)分别为995美元/吨、930美元/吨、862.5美元(yuán)/吨(dūn)，整体相比上(shàng)一个交易日均有20美元/吨左(zuǒ)右的下跌。巨大的back结(jié)构也显示出市场对东南亚地区棕榈油食用需求(qiú)转入淡季以及印尼可能放松DMO出口限制(zhì)的担(dān)忧(yōu)。产地供需偏宽松的预期在印尼(ní)GAPKI公布2月份产量(liàng)后得到强化(huà)。数据显(xiǎn)示，印尼2月份(fèn)棕榈油产量高达425.2万吨，为(wèi)历史(shǐ)同期(qī)最高(gāo)水平，仅(jǐn)环(huán)比1月微(wēi)降(jiàng)0.9万吨(dūn)，降(jiàng)幅远低于平均季节性减量。目前产地(dì)已步(bù)入增产季，在马(mǎ)来西(xī)亚摆脱洪水扰动后，产区(qū)未来整体产量可能非常可观。

　　“3月份马来西亚出口大增，库(kù)存超预(yù)期(qī)下降(jiàng)至167万吨，不过，4月份马来西亚(yà)出口骤降，斋月节备货结束、主要进口国植物油(yóu)供应充(chōng)足，印度3月棕榈油库存仍有59万吨，植物油库(kù)存则继续(xù)增高(gāo)至(zhì)345万吨(dūn)，充足的库(kù)存和竞争油脂的影响或将冲击印(yìn)度对棕榈油进口。”徽商期货(huò)油(yóu)脂油料分析师郭文伟表示，检验(yàn)机构AmSpec数据显示，马来西亚4月1—25日棕(zōng)榈(lǘ)油出口量为92.7万吨(dūn)，环比下降18.4％。然(rán)而棕榈油(yóu)已经步(bù)入季节性增产周(zhōu)期，据SPPOMA数据(jù)显(xiǎn)示，4月(yuè)1—15日马来西(xī)亚棕榈油产(chǎn)量环比增(zēng)加22.5％，产需结构呈宽松趋(qū)势。不过，4月份(fèn)处在复(fù)产初期，且今年(nián)4月份工作日较少，产量(liàng)预(yù)计在150万吨以(yǐ)下，4月底马来(lái)西亚(yà)棕榈油(yóu)库存预计开始小幅(fú)度累(lèi)库(kù)，且随着复产利多增(zēng)强和出口前景不佳持续，后期(qī)马棕继续面临(lín)累库压力，棕(zōng)榈油行情或维持承压回调走(zǒu)势(shì)。

　　需求方面，孙啸称(chēng)，印度(dù)SEA数据显(xiǎn)示，3月份印度食用(yòng)油进口113.56万吨，处于季节性中性位置，其(qí)中棕榈油进口量高达72.8万吨，占比(bǐ)突(tū)出(chū)。但(dàn)是(shì)其国(guó)内食(shí)用油峰(fēng)值库存问题仍未解决。截至(zhì)3月末，其食用油总库存依旧在(zài)344.7万(wàn)吨，未(wèi)见(jiàn)回落。根据目前已经走负的国际豆棕差，预计(jì)4—6月(yuè)国际棕榈(lǘ)油进(jìn)口需(xū)求(qiú)大概(gài)率(lǜ)出现萎缩。

　　此外，国内方面(miàn)，郭文(wén)伟表示(shì)，国内(nèi)棕榈油近月进口严重(zhòng)倒挂，远月有所修复，近(jìn)月进口偏低，远月(yuè)买船有所增(zēng)加。海关(guān)数(shù)据显示(shì)，3月进口39万吨，国内棕榈油4—6月进口量预估分(fēn)别(bié)在35万、45万、40万吨。目前国(guó)内(nèi)棕榈油港口库存仍处在历史(shǐ)同期高(gāo)点，截(jié)至(反函数的性质是什么意思，反函数得性质zhì)4月25日，库存(cún)为85万吨，连(lián)续4周下(xià)降(jiàng)，随着气温升高(gāo)及棕榈油消费进一步好(hǎo)转，需求有(yǒu)望回升，国内棕榈油继续呈现去库走势。

　　展望后(hòu)市，孙啸认为，短期连盘棕榈(lǘ)油仍将随油脂整体弱势运行，有下破可能(néng)。5月份东南亚天气(qì)值得关注(zhù)，目前已有少雨迹象，泰国最为(wèi)明(míng)显，印尼次之(zhī)。如果出(chū)现持续(xù)干燥(zào)天气，产区增(zēng)产节奏将(jiāng)被(bèi)打破，届时(shí)，棕榈油有望相对(duì)抗(kàng)跌。

　　不过，在姜颖看(kàn)来，短期棕榈油尚存利多(duō)因素(sù)支撑。国内贸易商进(jìn)口利润深度亏损(sǔn)，5月船期频现洗船，进口到港数量将(jiāng)明显减少(shǎo)。在此基础上，随着天气升温，棕榈(lǘ)油消费季节(jié)性回暖(nuǎn)。第二轮疫情虽可能有影响，但无法改(gǎi)变消费逐步恢复的大势，国内库存短(duǎn)期内仍可(kě)能加(jiā)速去化。长期市场对于未来(lái)供应充(chōng)裕的(de)预期基(jī)本一致。天气情(qíng)况有所好转，马(mǎ)来西亚与印尼步入增产周期，供应(yīng)增加(jiā)而(ér)出口需求较差，未(wèi)来产地存在累库预(yù)期(qī)。与此同时，国(guó)际豆(dòu)粽(zòng)FOB价差(chà)处于(yú)历史极低负(fù)值，棕榈(lǘ)油价(jià)格(gé)丧失竞争优势，在豆(dòu)油(yóu)、菜油未来存在(zài)集中供应压力的情况下，棕榈油(yóu)长期需求(qiú)不容乐观。

　　“综(zōng)合(hé)来看，短期利多因素(sù)对盘面有一定(dìng)支撑，价格(gé)或以区间调整(zhěng)为主。长期来看(kàn)，棕榈油将逐渐演变(biàn)为(wèi)供强需弱格(gé)局，叠加全球(qiú)宏观经济环(huán)境偏(piān)弱，价格重心或逐步下移。”姜颖说。

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