5月以来，港股市(shì)场仍在持(chí)续下跌(diē)，最(zuì)近一个交易日即5月25日主要指数更是创出年内收市新低。不过，虽(suī)然多只投(tóu)资港(gǎng)股的ETF产品(pǐn)年内收益告(gào)负，但资金越跌越买，多只港股(gǔ)ETF产品年内份额增(zēng)幅明(míng)显，纷纷(fēn)创下(xià)历史新高。如广发基(jī)金两只港股(gǔ)ETF年内份额分(fēn)别激增16倍、13倍，华(huá)夏(xià)恒生(shēng)互联网(wǎng)ETF份额也(yě)持续(xù)增长，最新份额更(gèng)是逼(bī)近700亿(yì)份。

　　多(duō)位业内人士(shì)对此表(biǎo)示(shì)，港股作(zuò)为离岸(àn)市场，基(jī)本面主要(yào)跟随国内市场，而流动性与(yǔ)海外(wài)流动性相关度较高(gāo)，在基(jī)本面及流动性双重压力下，5月市场走势较弱。不过，当前(qián)港股市场(chǎng)估值水平已(yǐ)处于历(lì)史偏低水(shuǐ)平，具备一定(dìng)的投资性价(jià)比，看好人工智能、互(hù)联(lián)网科技(jì)、创新药(yào)等细分领域(yù)的投资(zī)机会。

　　最高激增16倍！

　　多只份额再创新高

　　Wind数据(jù)显示，截至5月(yuè)26日，港股ETF产品年内份额合计达2284.37亿份(fèn)，相较于年初增幅超37％，年内资金合(hé)计(jì)净(jìng)流入达244.42亿元。

　　具体来(lái)看，有多只ETF产品份额(é)增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒生(shēng)科技ETF、广发港股创(chuàng)新药ETF年内(nèi)份额增幅(fú)分别(bié)高达(dá)1606.32％、1318.78％；份额(é)增幅(fú)不仅领涨港股ETF产品(pǐn)，亦(yì)在跨(kuà)境ETF产品中位列前二。而易方达(dá)、富(fù)国基(jī)金等旗下5只(zhǐ)港(gǎng)股ETF产品份(fèn)额(é)也实现倍数增幅。

　　此(cǐ)外，华夏恒生互联网ETF份额也持续增(zēng)长(zhǎng)，年内(nèi)份额增(zēng)幅超31％，最新份额已(yǐ)站上699.71亿份(fèn)的高位，再(zài)创历(lì)史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的港(gǎng)股ETF产品。

　　不过，从产(chǎn)品业绩来看，截至(zhì)5月26日，仍有超九(jiǔ)成港(gǎng)股ETF产品年(nián)内收(shōu)益为(wèi)负，产品平均收益(yì)率(lǜ)为-8.27％。

　　事实上(shàng)，今年以来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回调，但4月(yuè)下部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些旬之后(hòu)又转跌(diē)，5月25日，港股再(zài)度(dù)缩量下跌，恒生指(zhǐ)数、恒生科技(jì)指数在同日创下年(nián)内(nèi)收(shōu)市(shì)新低；而(ér)整体看，5月港股(gǔ)市场跌多(duō)涨少(shǎo)，波动中枢朝下移动。

　　对(duì)于近期(qī)港(gǎng)股市场波(bō)动下跌，广(guǎng)发恒生科技ETF基金经理刘杰分析系受多(duō)个因素影响。一方面，国内(nèi)经济复苏斜率放缓，市场处于弱预(yù)期和弱(ruò)复苏叠加的阶(jiē)段；另一方面，海外核心通胀(zhàng)仍存(cún)韧性，美国债务(wù)上限到期(qī)带来(lái)的债务违(wéi)约风险(xiǎn)也(yě)对(duì)市场风险偏好形成扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互联网以及新经济(jì)领域上市公(gōng)司，5月份日(rì)本正式出台(tái)了制(zhì)造设备管制(zhì)措(cuò)施，加大了市场对于国内(nèi)科技(jì)领域的(de)担(dān)忧(yōu)，同期A股市(shì)场情(qíng)绪偏弱(ruò)，均影(yǐng)响了5月份港股(gǔ)市场的表现(xiàn)。

　　诺德基金基金经理(lǐ)张昳泓认为，港股近期波(bō)动较(jiào)大(dà)主要有(yǒu)基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因(yīn)。

　　首先(xiān)，从基(jī)本面(miàn)角度来看，去年防疫政策转向(xiàng)后(hòu)市场对于国(guó)内疫后复苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复(fù)苏情况(kuàng)，我们(men)确实(shí)看到由(yóu)于线(xiàn)下场景的修(xiū)复，消费需求(qiú)出(chū)现(xiàn)了比较好的恢复。而进入4、5月份(fèn)，国(guó)内(nèi)经(jīng)济(jì)整体相较一季度(dù)环比有(yǒu)所减弱，这(zhè)也使得(dé)市场对于国内经济复苏预期开(kāi)始(shǐ)修正，整体盈(yíng)利端预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性(xìng)的角度来看(kàn)，张昳(dié)泓表示(shì)，海(hǎi)外对于暂停加息的(de)节奏出(chū)现反(fǎn)复(fù)，人民币汇率也在(zài)持续(xù)走(zǒu)弱(ruò)，近期(qī)跌破7的(de)关口。港股作为离岸市场，基本(běn)面(miàn)主要跟(gēn)随(suí)国内市场，而流(liú)动性(xìng)与海外流(liú)动(dòng)性(xìng)相关度较高，在(zài)基本(běn)面(miàn)及流动性双重压力下，5月市场(chǎng)走势较弱。

　　中(zhōng)融基金直言，港股从Beta的角度(dù)是中美经济相对强弱关系(xì)的直接反馈，“放开国门之后(hòu)我们(men)预期中(zhōng)国经济向上，美国经济进入衰退，所(suǒ)以港股表现很亢奋(fèn)，但实际结果中(zhōng)美(měi)两边的状态(tài)变(biàn)化还是需要更长时间(jiān)，但大(dà)概率还是会发生的，在(zài)这(zhè)个过程中(zhōng)的(de)波折(zhé)就对(duì)应(yīng)着人(rén)民币汇率和港股的大幅波动(dòng)。”

　　看(kàn)好AI、创新药等细(xì)分领域投资机会

　　尽管年内持续下(xià)跌，但(dàn)多位业内(nèi)人士认为，当前港(gǎng)股市场估(gū)值水平已处(chù)于历史偏(piān)低水平，具备一定的投资性价比，并看好(hǎo)人工(gōng)智能、互联网科技(jì)、创(chuàng)新(xīn)药等细分领域的投(tóu)资机会。

　　广发基金(jīn)刘杰表示(shì)，受欧(ōu)美银行业(yè)危机影响和主(zhǔ)要经济体政(zhèng)策变化扰动(dòng)，今年以来港股持(chí)续(xù)回调(diào)，整体表现不如A股(gǔ)。但(dàn)随(suí)着(zhe)国内(nèi)外流动性压力(lì)持(chí)续缓解(jiě)，未来港(gǎng)股(gǔ)资金面或有机会(huì)得到改善，结合当前(qián)的低估值水平，港(gǎng)股吸引力或(huò)许(xǔ)逐步凸显。“某些(xiē)波动较大且回调较多的细(xì)分板块(kuài)或(huò)许是(shì)值得关注(zhù)的(de)方向，例如恒生科技以及港股创新药等，若未部门经理大还是总监大，部门经理大还是总监大些来市场进一步回(huí)暖，科技领域、港股创新(xīn)药(yào)以(yǐ)及消费复苏或者更能调动市场的关(guān)注度。”

　　投(tóu)资建议上(shàng)，广(guǎng)发(fā)基金刘杰认为港(gǎng)股波动(dòng)性较大(dà)，建议投(tóu)资者通过定投分散参与，较好(hǎo)平衡风险和机会。同时，选(xuǎn)择更有(yǒu)价值(zhí)的细(xì)分(fēn)赛道，或(huò)许更符合未来市(shì)场的表现。

　　具体(tǐ)来看，首先，人工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投资的主线，推动(dòng)了中(zhōng)美(měi)股市的表现，未来人工智(zhì)能(néng)应用或利好科技相关细分(fēn)领域。其次，港股创新药(yào)是(shì)国内医药领域(yù)长期具备相对优势的细分赛道，对比(bǐ)美国(guó)创新药(yào)占比医药(yào)市场80％的占(zhàn)比，国(guó)内(nèi)占比仅为10％左右，未(wèi)来肿瘤等方向需要更多更先进的(de)疗法和(hé)创新药，长期投资价值值得关注。此外，港股(gǔ)消费行业也有望上行(xíng)。因为(wèi)目前我(wǒ)国经(jīng)济总量数(shù)据回暖，国(guó)内经济长远(yuǎn)发展的确定性增强(qiáng)，居(jū)民(mín)可支(zhī)配收入增(zēng)加，消费信心正(zhèng)逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以(yǐ)机(jī)构和外资(zī)为主(zhǔ)导的市场，因(yīn)此海外经济数据对(duì)港股资(zī)金(jīn)面会产生较大影(yǐng)响。在当前流动性持(chí)续承压和较弱的国际宏观环(huán)境背景下，短期港股或是震荡(dàng)行情，投资者可以关(guān)注(zhù)高稳定性(xìng)且具备估值性价(jià)比的标的(de)。

　　“当中(zhōng)国经济恢复比预期更(gèng)强(qiáng)或者美(měi)国经济下滑比预期更快这二者中任一情景发生甚(shèn)至(zhì)同时发生(shēng)时，我们可能就(jiù)会看(kàn)到人民(mín)币(bì)汇(huì)率的(de)走强，同时港股整体表现也会走强(qiáng)。”中融(róng)基金进(jìn)一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等高股息(xī)资(zī)产(chǎn)，而随(suí)着市场(chǎng)预期(qī)更进一步强化，可以更多关注互(hù)联网、创新药等高弹性板块。因为消(xiāo)费品的(de)业绩差异很大，建议(yì)更多关(guān)注个股的性价比(bǐ)与成长的确定性。

　　诺(nuò)德基(jī)金张昳泓(hóng)直(zhí)言，从(cóng)长期维度来(lái)看，当下港股市场具备一定的投资性价比，当前估值水(shuǐ)平仍然位于(yú)历史偏低水平。从基本面角度(dù)来说，他们认为国内经济的(de)复苏(sū)节奏可能(néng)大概率是(shì)一波三折趋势(shì)向上的弱复苏态势，当下港(gǎng)股市(shì)场(chǎng)已经price in经(jīng)济复苏较弱的相对悲观(guān)的预期(qī)，往后看随着经济的缓(huǎn)慢复苏，预计盈利预期也会逐步上修。而从流动性角度来看，美联储(chǔ)暂(zàn)停加息虽(suī)在节(jié)奏上(shàng)较难判(pàn)断(duàn)，但往(wǎng)未来看是大(dà)概(gài)率事件(jiàn)，预计人民币汇率的压力也会逐步(bù)缓解。

　　“细分板(bǎn)块上，我(wǒ)们认为顺周(zhōu)期受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费、互(hù)联(lián)网、医(yī)药等板块仍然值得重(zhòng)点关注。”张昳泓表示，港股市(shì)场由于其(qí)离岸市场特性，海外(wài)投资人占比较高，受(shòu)国(guó)内(nèi)及海外多重因素影响(xiǎng)，市(shì)场整体(tǐ)波动(dòng)性较(jiào)大，建议投资人(rén)可以逢低布(bù)局，更多可以(yǐ)采取基金定(dìng)投的方式投资于(yú)港股市场。

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