昨天深夜，美国债务上限谈(tán)判突然中止！

　　当地时间周五上午，美国共和党债(zhài)务上限谈(tán)判代表格雷夫斯与白宫(gōng)代表举行闭门会(huì)议，但(dàn)会议开(kāi)始后不久就突然离开(kāi)。格雷(léi)夫斯说：白宫(gōng)谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处于“暂停”状态。格雷(léi)夫斯强调，他不知道双(shuāng)方是(shì)否(fǒu)会(huì)在周五或周末再次会(huì)面(miàn)。

　　谈判遇阻的(de)消息传出后，三(sān)大美股(gǔ)指集(jí)体转跌。

　　不过(guò)，美联储主席鲍威尔传出了有望暂停加息的鸽(gē)派信号。鲍(bào)威尔称，银(yín)行业的压力可(kě)能影响(xiǎng)联储(chǔ)的(de)利率路径，若源于银行业危机的信贷环(huán)境收紧(jǐn)导致经济(jì)放(fàng)缓(huǎn)，美联储可能不必让(ràng)利率升(shēng)到原应有的高(gāo)位。

　　交易员(yuán)目前预计，美(měi)联储(chǔ)6月份加息(xī)25个基点的(de)可(kě)能性为22.4％，低于一天前的(de)35.6％，与此同时，交易员预(yù)计美联储(chǔ)下月将利率维持在5％至5.25％区间(jiān)的(de)可能性为77.6％。与美联储主席鲍(bào)威(wēi)尔的(de)讲话相(xiāng)比，交易员似乎更受(shòu)债务上限事(shì)态(tài)发展的(de)影响(xiǎng)。

　　鲍威尔讲话期(qī)间，美股跌幅(fú)收(shōu)窄；美债价(jià)格跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对(duì)利率前(qián)景敏感的两年期美债收益(yì)率迅速远离他讲话前所创的两个月来高位(wèi)，一度较高位回落超过10个基点；美元指数刷新日低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所(suǒ)创的(de)3月末(mò)以(yǐ)来(lái)高位。鲍威尔讲(jiǎng)话结束后(hòu)，美债(zhài)收益率(lǜ)逐步回升，全(quán)天攀升(shēng)收官，美股和美元的跌势(shì)未改(gǎi)。

　　最终，美(měi)股周五高开低走，受债(zhài)务上限谈判暂停拖累三大(dà)股指盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收(shōu)跌0.24％，标普500指数收跌0.15％。KBW银行(xíng)指数收跌近1％，热门中概股走势分化(huà)，蔚来涨超3％，理想、新东(dōng)方(fāng)涨超1％，爱(ài)奇艺跌(diē)超5％，瑞(ruì)幸咖啡、京东跌超2％。

　　商品(pǐn)方面，有(yǒu)色金属大(dà)多上涨，伦锌涨约2％，伦铜(tóng)、伦(lún)镍(niè)也(yě)反弹，伦铅涨(zhǎng)近1.9％，伦锡连(lián)涨三(sān)日。本周基本金属涨(zhǎng)跌各异。伦镍跌(diē)超4％，在上周跌超9％后(hòu)继续领跌，和跌近3％的伦(lún)锌连跌两周。而伦锡和伦(lún)铝都涨超2％，扭转三周连跌势头(tóu)。伦铅涨约(yuē)0.9％。伦铜周五收盘大致(zhì)持平一周前水平，都止住四周连跌之势。

　　纽约黄金期货(huò)反弹，COMEX 6月(yuè)黄金期货(huò)收涨1.11％，报1981.60美元/盎司，本周累计(jì)下跌1.89％，创2月(yuè)3日一周(zhōu)以(yǐ)来最大(dà)周跌(diē)幅，在连涨两周后(hòu)连跌两周。WTI 6月原油期货(huò)收跌0.43％，报71.55美元/桶(tǒng)；布伦特7月原(yuán)油期货收跌0.37％，报75.58美元/桶(tǒng)。本周美油累涨(zhǎng)约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均终结四周(zhōu)连(lián)跌。

　　北京时间今(jīn)晨六(liù)点，有(yǒu)最新(xīn)消息称，美(měi)国白宫谈判代表已抵达会场，准备继续进行(xíng)债(zhài)务上限(xiàn)谈判(pàn)。

　　美(měi)国(guó)国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示(shì)，共和党人(rén)将(jiāng)于北(běi)京时间今(jīn)天上(shàng)午重返(fǎn)谈(tán)判桌，恢复债(zhài)务谈判。麦卡锡称，动用宪法第14修正(zhèng)案来绕开债务上(shàng)限解决不了任何问题，将阻止拜登推动的增(zēng)加政府开支行动(dòng)。

　　值得注(zhù)意的(de)是，美国财(cái)政部现金余额截(jié)至(zhì)5月(yuè)18日(rì)进一步降至573亿美(měi)元。截至5月(yuè)17日，美国财政部财(cái)政紧急(jí)措施余额还剩下920亿美元。

　　鲍威尔：美国(guó)通(tōng)胀远(yuǎn)远高于2％目标，鉴于信贷压力可(kě)能无需继(jì)续加息(xī)

　　当(dāng)地时(shí)间周五（北京时间(jiān)今天凌晨），美联储主席鲍威尔出(chū)席名为“货币政策观点”的小(xiǎo)组(zǔ)讨论。市(shì)场(chǎng)关注他提供的(de)利率(lǜ)路径线(xiàn)索。

　　鲍威尔强调，“美国(guó)通胀远远高于(yú)我(wǒ)们2％的目(mù)标”，若抗通(tōng)胀失败(bài)，将(jiāng)造成漫长的痛苦。他称，FOMC“强有力地致(zhì)力于”让通胀重返(fǎn)目标2％的(de)承诺(nuò)，物价稳(wěn)定(dìng)是经济保持强劲的根(gēn)基。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号(hào)称，自(zì)己倾(qīng)向(xiàng)于支持6月(yuè)会议暂不(bù)加息，而且银行业危(wēi)机(jī)导(dǎo)致的信(xìn)贷条件(jiàn)收紧，可能意味着美联储峰值利率将低于预(yù)期：“鉴于信贷压(yā)力可能对经济增长(zhǎng)、就业和通胀造成的负面影响，可能(néng)无需（继续(xù)）加息至那么高的水平就能(néng)成功打压(yā)通(tōng)胀(zhàng)。美联储(chǔ)在收紧货币政(zhèng)策方面(miàn)已取得长足进步，政策立场现(xiàn)在是对经(jīng)济增(zēng)长(zhǎng)充电宝100wh等于多少毫安具(jù)有限制性的。做太多与做太(tài)少的风(fēng)险正变得(dé)更加平衡。我们面临着迄(qì)今为止收(shōu)紧(jǐn)政策的效应滞(zhì)后，以及近期银行(xíng)业压(yā)力导(dǎo)致的(de)信(xìn)贷收紧程度等多重不确定性。有鉴(jiàn)于此(cǐ)，美联储有能力观察更(gèng)多数据和未来前景(jǐng)的演变，然(rán)后再决定可能需(xū)要(yào)提高(gāo)多少(shǎo)利率。”

　　同时(shí)，鲍威尔(ěr)也强调(diào)季度经济预测(cè)的准确度通常存在挑战，他(tā)上述提到的观点及其(qí)能实现的程度也都存在不确定性，理由是“未来前景(jǐng)面临着(zhe)历史性高企的不确(què)定性(xìng)”，因此：“FOMC尚(shàng)未就(jiù)货币政策应进一步(bù)收紧(jǐn)多少而(ér)作出(chū)决定。”

　　有分析称，这说明银行(xíng)业危机(jī)后，鲍威尔开始释放“保持耐心”的利率路径信号。“新美联储通讯社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍(bào)威尔点(diǎn)明银行(xíng)业(yè)压力将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结(jié)构预(yù)期转弱，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期货持续走(zǒu)弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃期(qī)货继续深跌(diē)，盘中纯(chún)碱(jiǎn)2306合约触(chù)及跌停(tíng)。昨(zuó)日盘(pán)后，郑(zhèng)商所发布公告(gào)，自(zì)2023年(nián)5月23日当晚夜盘交易(yì)时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的日内平(píng)今仓交易手续费标准调(diào)整为(wèi)3.5元/手。

　　究其原(yuán)因，宝城(chéng)期(qī)货研究所负(fù)责(zé)人闾振兴表(biǎo)示，主要有三方面：一是(shì)产(chǎn)业(yè)供(gōng)需结构预(yù)期转(zhuǎn)弱；二是(shì)宏观环境不乐观；三是交易者在(zài)对冲操(cāo)作中(zhōng)将纯碱玻璃作为空头配置。

　　玻璃、纯(chún)碱走势(shì)虽都偏弱，但南华研究院能(néng)化分析师李嘉豪认(rèn)为，各自的原因并不相同。纯碱周五跌(diē)幅较大的主(zhǔ)要原因(yīn)在于远兴(xīng)投产的消息(xī)面刺(cì)激(jī)，使得盘面出(chū)现较大跌幅。除此之外(wài)，本周检(jiǎn)修量(liàng)增加，库存依旧累库，可见下游的持货意(yì)愿依旧较差。纯碱上周到港5万吨(dūn)，对供需关系也存在一定的影响(xiǎng)。在现货松(sōng)动、投产(chǎn)预期、库(kù)存累(lèi)库的(de)影响下(xià)，纯(chún)碱价格持(chí)续下滑。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因(yīn)在于(yú)前期（3月(yuè)和4月(yuè)）需求较(jiào)旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备货(huò)情绪出现一(yī)定的谨慎或者恐高的情(qíng)形，因此(cǐ)产(chǎn)销出现了较为明显的下滑。在(zài)现货松动(dòng)、产销(xiāo)较弱的局面下，玻璃(lí)的(de)价格跌(diē)幅较为明显(xiǎn)。

　　从(cóng)产业(yè)供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍，纯碱充电宝100wh等于多少毫安方面，近(jìn)期主要市(shì)场(chǎng)交易点是远兴能源新增投产。昨日，远兴能源1号线正式(shì)点火(huǒ)，新(xīn)增天(tiān)然碱(jiǎn)产(chǎn)能150万吨，后续2号线原计(jì)划于6月点火(huǒ)投产，产(chǎn)能为150万吨天然碱，3A号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万吨天然(rán)碱(jiǎn)，3B号线原计划于9月份出产(chǎn)品，产能为(wèi)100万吨天然碱和40万吨小苏(sū)打。远兴能源的天然碱预计生产成(chéng)本在(zài)1000元/吨以内。纯碱盘面在大(dà)量新增产能和低成(chéng)本纯(chún)碱的(de)叠加作用下持续走低，周五(wǔ)又逢(féng)远兴(xīng)能源(yuán)点火的信(xìn)息落(luò)地，市场看空情绪高涨(zhǎng)，推动盘面下跌。

　　闾(lǘ)振兴还介绍，纯碱的供需结构在9月会(huì)发生变化，这是市场早(zǎo)已(yǐ)预期的，市场(chǎng)也已充分计价(jià)，这一点从9月合约的深贴水可以得(dé)到(dào)验(yàn)证。在这个供需转宽松的预期下，产(chǎn)业(yè)链(liàn)开始形成负反馈，纯碱(jiǎn)现货价格也出(chū)现充电宝100wh等于多少毫安(xiàn)崩塌，这(zhè)一点(diǎn)从(cóng)近月合约的跌(diē)幅和现货(huò)向期货回归(guī)的方式收(shōu)敛基差上可以(yǐ)得到验证。

　　而玻璃方面，江文(wén)敏(mǐn)表(biǎo)示，近期市场(chǎng)主要交易(yì)点是需求转弱，供应上升(shēng)。因为玻璃深加(jiā)工厂缺乏强有力的订单(dān)支撑，5月中(zhōng)旬(xún)订单(dān)天数为16.4天，与(yǔ)4月底相比减少0.1天(tiān)。深加工厂原片库存天数5月中旬为21.5天，与4月底相比减少(shǎo)1.73天(tiān)。从(cóng)历史(shǐ)数(shù)据(jù)来看，原片库存偏高，补库意愿相比4月(yuè)降低(dī)。从玻璃产销数据来看，5月沙河地区(qū)产(chǎn)销数据平均(jūn)为65％，湖北地区产销数(shù)据平均为73％，华东(dōng)地(dì)区(qū)产(chǎn)销数据平均为82％，相(xiāng)比(bǐ)于(yú)3月及4月的数据，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日(rì)熔量3050吨(dūn)，6月(yuè)将(jiāng)新增日熔量3150吨，8月减少(shǎo)日熔量400吨，9月新(xīn)增(zēng)日熔量1200吨(dūn)，10月(yuè)减少日(rì)熔量1000吨。预计2023年(nián)9月份玻璃日熔(róng)量达到巅(diān)峰，峰值约170080吨。

　　“玻璃价(jià)格一(yī)直(zhí)都(dōu)比较(jiào)弱，主要是高(gāo)库存和低需(xū)求(qiú)逻辑。”闾振兴(xīng)说，4月(yuè)中下旬玻璃价格在去库逻辑下出现过反弹，但反弹后利润改善(shàn)很(hěn)多，加之终端表现并不乐观，因此又(yòu)出现大幅回(huí)落。

　　从(cóng)宏观因素(sù)看，闾振兴介绍，在欧美经济衰退预(yù)期、国内经济复苏不及预期的背景下，整个工业品价格承(chéng)压，纯碱此前强势(shì)的中(zhōng)观逻辑终敌不过疲弱的宏(hóng)观(guān)逻辑。从(cóng)持仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲，而纯碱和(hé)玻璃正是空(kōng)头配置，强化了二者(zhě)的弱势(shì)。

　　纯(chún)碱(jiǎn)、玻璃弱势或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表示，纯碱主(zhǔ)要关注检修是否能带来现货价(jià)格短期的企稳，但中长期(qī)价格下跌至成本(běn)线为大概(gài)率(lǜ)事(shì)件。“从(cóng)商品格局(jú)看，纯碱(jiǎn)投产(chǎn)后必然走向过(guò)剩(shèng)，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅(jǐn)为长(zhǎng)期趋势下的扰动，商(shāng)品(pǐn)从偏紧到过剩的周期中，价格趋势预(yù)计继续向下。”他说，对于玻璃，需要等待的则是(shì)中下游的备货意愿(yuàn)何时(shí)能够(gòu)起来：一是等待下游的(de)原料库存消耗，二是对(duì)未(wèi)来的需求是否存在(zài)旺季的预期。短期来看，下游以消耗(hào)前期库存(cún)为主，需求缺乏弹性，价格预(yù)期偏弱。后市关注在(zài)需求存在缺口的情形下，7月(yuè)订单是否依旧具有连续(xù)性。

　　中期来看，闾振(zhèn)兴认为，除(chú)非价格开始冲(chōng)击(jī)成(chéng)本，或是(shì)供需上有重大(dà)改变，否(fǒu)则纯碱和玻(bō)璃依然(rán)维(wéi)持弱势。“短期(qī)则还(hái)是要关注持仓的变化，短线资金离场或使得低(dī)位波动加大(dà)。”他说(shuō)，止跌(diē)可以关注两个(gè)指标(biāo)：一是基差不再是以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博弈(yì)相对明朗(lǎng)，基差企稳。

　　分(fēn)品(pǐn)种看，江文敏表示，纯碱(jiǎn)后市仍将维(wéi)持弱势，可重点关注远兴(xīng)能源的后续投产进展、碱价降(jiàng)价幅度。若远兴(xīng)能源(yuán)后续(xù)投产推迟，则(zé)盘(pán)面或将(jiāng)维稳(wěn)振荡；若联碱厂(chǎng)、氨碱厂大力(lì)挺价(jià)，则盘面也或将(jiāng)维稳。

　　玻璃方面，他认为，后市(shì)弱(ruò)势(shì)也(yě)将继(jì)续保持(chí)，中长期则视终端需(xū)求(qiú)变动(dòng)来判断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下游深加工订(dìng)单情况、地(dì)产施(shī)工端情况。若后期(qī)地(dì)产施(shī)工端主体封顶数(shù)量较多，那么玻(bō)璃的需求(qiú)量将抬升，下(xià)游(yóu)深加工订单数量也将因此抬升，盘面或维稳。

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