金融(róng)界4月28日(rì)消息 为(wèi)规范开(kāi)展(zhǎn)内地与香港利率互(hù)换市场互联(lián)互通合(hé)作相关(guān)业务(wù)，保(bǎo)护境内(nèi)外投资者合(hé)法权益，维护利率互换市场秩(zhì)序，中国人民银行制定(dìng)了《内地与香(xiāng)港利(lì)率互换市场互联互通(tōng)合(hé)作管理暂行办法》，现予以(yǐ)公(gōng)布，自(zì)2023年4月28日(rì)起施行。

　　中国(guó)人民(mín)银行有关部门负责人(rén)表示，未来中(zhōng)国人民银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时(shí)增加(jiā)投(tóu)资品种，调整交易和清算(suàn)额(é)度(dù)，优化交易清算(suàn)安排，为境(jìng)外(wài)投资者(zhě)提(tí)供更加便利(lì)高(gāo)效的风险(xiǎn)管(guǎn)理(lǐ)工具。另外，两地监管当局将结(jié)合各方面情(qíng)况，在风(fēng)险可控(kòng)、对等互利的原则下(xià)，适时研究扩展至“南向互换通”。

　　以(yǐ)下为(wèi)中国人民银(yín)行有关(guān)部门负责人就《内地与香港(gǎng)利率(lǜ)互换市场互联(lián)互通合作管理暂行办法》答(dá)记者问

　　一、符合中国(guó)人民银(yín)行要(yào)求的境(jìng)外投(tóu)资者包括哪些？

　　答：符合(hé)《中国人民银(yín)行关于境外央行、国际金融组织、主权财富基金运(yùn)用人民币投资银行间市(shì)场有关事宜的(de)通知》（银发(fā)〔2015〕220号）、《中国人民银行关于进一步做(zuò)好境外机构投(tóu)资者投资(zī)银行间债券市场(chǎng)有关(guān)事宜(yí)的公告(gào)》（中国人民银行公告〔2016〕第3号）和《内地(dì)与(yǔ)香(xiāng)港债券市(shì)场互联互通(tōng)合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行(xíng)令〔2017〕第1号）等文件要求、完成银行间债券市场(chǎng)准入备(bèi)案的境外投(tóu)资(zī)者等，可(kě)根据《内地与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合(hé)作管(guǎn)理暂行办法(fǎ)》（以下简称《办法》）相关规定参与“北向互换(huàn)通(tōng)”。

　　二(èr)、“北向互换通(tōng)”境(jìng)内外投资(zī)者可(kě)以签署的协(xié)议范围(wéi)是什么(me)？

　　答：根据《办法》，境内外投(tóu)资者开展“北(běi)向(xiàng)互换通”交易(yì)前可以与交易对手(shǒu)方签署(shǔ)经中国人民银行认(rèn)可的衍生品(pǐn)主协议或其他协议，包括NAFMII、ISDA主协(xié)议(yì)以及中(zhōng)央清(qīng)算衍生品执行协议（CDEA协议(yì)）等衍生品(pǐn)协议(yì)。境内(nèi)投资者应当将是否签署协议、签署协(xié)议(yì)类型等事项向中国外汇(huì)交易(yì)中(zhōng)心备案。目前，中国(guó)银行间市场交易商协会正在(zài)研(yán)究制定(dìng)“互(hù)换通”衍生品协(xié)议，待其正式发布后也(yě)可供境内外投资者选择(zé)签署(shǔ画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东)。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者(zhě)的投(tóu)资(zī)范围是什么？

　　答：“北(běi)向(xiàng)互换通(tōng)”境外投资(zī)者现阶段可在(zài)银行间(jiān)市(shì)场开展符(fú)合集中(zhōng)清算要求的(de)人民币利率互换交易(yì)。

　　四、《办法(fǎ)》中认可(kě)的境(jìng)外电子交(jiāo)易平台、境内电子交易(yì)平台包括哪些？境外(wài)投(tóu)资者的对手方、交易模(mó)式(shì)有哪些(xiē)要(yào)求？

　　答：目前(qián)“北向(xiàng)互换通(tōng)”下(xià)受认可的境外电子交易平台包括TradeWeb、Bloomberg，未来可(kě)应(yīng)市场需(xū)求加入其他受认可的电子交易平台，受认(rèn)可的境内电(diàn)子交(jiāo)易(yì)平台为中国外汇交易中心。

　　为便利境外投资者开展人民(mín)币利(lì)率互换交(jiāo)易，“北向互换通(tōng)”参照“债券通”相关(guān)安(ān)排(pái)，由境(jìng)内(nèi)投资者（即“互换通”报价商）与境(jìng)外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单可在中(zhōng)国外汇交易中心(xīn)网站(zhàn)上查询。

　　“北向互换(huàn)通”交(jiāo)易(yì)在境内电(diàn)子(zi)交易平台达画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东(dá)成，交易(yì)一经(jīng)达成即视(shì)为交易已确认。境外(wài)投资者(zhě)可通(tōng)过中国(guó)人民银(yín)行认可的境外(wài)电子交(jiāo)易(yì)平台与境内电子交易平台的连(lián)接，向境内电子交易平台(tái)发送(sòng)交(jiāo)易指(zhǐ)令，与“互(hù)换通”报价商达成交易。

　　五(wǔ)、中(zhōng)国(guó)人(rén)民银行认可的(de)境内(nèi)清算机构和香港证监会(huì)认可的境外清算机构包括哪些机(jī)构？

　　答：目(mù)前，中国人(rén)民银行认可的(de)境内清算机构(gòu)为银(yín)行间市场清算(suàn)所股份有限公司(sī)（以下简称上海清(qīng)算所(suǒ)），香港(gǎng)证监(jiān)会认可的境外(wài)清算机构(gòu)为香(xiāng)港交易所旗下香港场外结(jié)算有(yǒu)限公(gōng)司(sī)（以(yǐ)下简称场外结算公司）。

　　六、境外投资(zī)者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境(jìng)外(wài)投资者需要申请获得(dé)场(chǎng)外(wài)结算公司清算会员资格(gé)或作为清算客户委(wěi)托场(chǎng)外(wài)结(jié)算公司综合清(qīng)算会(huì)员(yuán)代理清算，并与场外(wài)结算公(gōng)司综(zōng)合清算会员签订客户(hù)清算协议。交易(yì)达(dá)成后，境内(nèi)外清算机(jī)构对交易(yì)进行(xíng)风(fēng)控检查，对于(yú)符合集中清算要求的(de)交易及时纳入集中清算(suàn)。境外机构(gòu)通过场外结算(suàn)公司或(huò)其(qí)综合清算会员完成保(bǎo)证(zhèng)金及资金结算。

　　七、“互换通”下(xià)，境内外清算(suàn)机(jī)构如何(hé)进行衍生品交易的合约替代？

　　答：合约替代是指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充(chōng)当买方的卖方和卖方(fāng)的买(mǎi)方(fāng)的一种法律安(ān)排，并(bìng)据此与买(mǎi)方和卖(mài)方建立两个新合约，以清偿买卖双方之间的初始债务(wù)。“北向互换通”业(yè)务(wù)中，境外与境内参与者达成的交易在经过上海清算所与场外结算公司的集中清算(suàn)审核(hé)后，上海清算所(suǒ)与(yǔ)场外(wài)结(jié)算公司于当(dāng)日将交易进(jìn)行合约替代，进入集中清算，生成为三(sān)个独立的新合约，分别为(wèi)境外参(cān)与(yǔ)者(zhě)与场外(wài)结算(suàn)公司、场(chǎng)外结算公(gōng)司与上海(hǎi)清算所、上海清算(suàn)所与(yǔ)境内参与者之间的(de)合约。境外与境(jìng)内参与者之(zhī)间将不再存在合同(tóng)关(guān)系。对于未纳(nà)入集中清算的(de)交易，依照成交双方约(yuē)定的处置方式进行处置。

　　八、“互换(huàn)通(tōng)”业务场景下的跨境资金流动如何管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：在“互换(huàn)通”业务场景下，上海清算所与场外(wài)结算(suàn)公司之间的跨境资金结算主要通(tōng)过人(rén)民币跨境支付系统办(bàn)理。同(tóng)时(shí)，场外结(jié)算(suàn)公(gōng)司可在境内(nèi)银行开立人民币基本存款账户和人民(mín)币(bì)“互换通”结算专用存款账户（NRA账(zhàng)户(hù)），作为(wèi)极端情况(kuàng)下应急结算安排。NRA账户收支范(fàn)围包括：“互换通”交易(yì)结算资金、因(yīn)“互换通(tōng)”交易结(jié)算(suàn)需要在应(yīng)急情(qíng)况下(xià)所(suǒ)融入资金的本息和费用以及符合(hé)中国人民银行(xíng)规定的(de)其(qí)他(tā)收(shōu)入支(zhī)出(chū)等。

　　此外，作为“互换(huàn)通”业务风控方案(àn)的(de)一部分，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结算公司将(jiāng)针(zhēn)对双方清算所之(zhī)间的风险敞(chǎng)口建立“互换通”资源池安排。双方向“互换通(tōng)”资源池缴纳担(dān)保品(pǐn)，该资源(yuán)池独立于每一中央对手方从各自清算参与者收取和追(zhuī)缴的保证金、清算基金之外(wài)，不用于任何(hé)会员(yuán)机构(gòu)的(de)违约损失(shī)分摊(tān)。上海清(qīng)算所向资(zī)源池缴纳(nà)的(de)资(zī)金存放在以场外结(jié)算公(gōng)司名(míng)义(yì)于境(jìng)外(wài)开立的(de)“互换(huàn)通”专用账户，场外结算公(gōng)司(sī)向资(zī)源(yuán)池缴(jiǎo)纳(nà)的资金(jīn)存(cún)放(fàng)在以上海清算所名义于境内开立的“互(hù)换通”专用人民币/外币账户，相关账户(hù)内资(zī)金可豁免跨境债权债(zhài)务登(dēng)记及额(é)度管理要(yào)求。场外(wài)结算公司与上海清(qīng)算所每(měi)日(rì)基于双方清算所之间的风险敞口计算“互换通”资源池(chí)要(yào)求(qiú)，并(bìng)通过(guò)境(jìng)内外(wài)存管银行(xíng)办(bàn)理人民币或外币资(zī)金(jīn)的跨境划转。

　　有汇报(bào)责任(rèn)的(de)机构应(yīng)当及时履行报(bào)送义务。上(shàng)海清(qīng)算所和境内资源池存管银行应(yīng)当向人民币跨境收付信息(xī)管理系统（RCPMIS）报送跨(kuà)境人民(mín)币收支信息；被撤销(xiāo)的交(jiāo)易如涉及双边结算补偿金的(de)，相关境内结算银行应当进行跨境人(rén)民币收支信息报送(sòng)。上海清算(suàn)所、境内投资(zī)者(zhě)等(děng)相关主体应当按照(zhào)规定(dìng)履(lǚ)行(xíng)国际收支统(tǒng)计申报义务，原(yuán)则上“互(hù)换通”交易和资源池(chí)业务由上(shàng)海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所集中进行(xíng)国际收支(zhī)统计申报，补偿金等不经由上海清算(suàn)所清算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境(jìng)内投资(zī)者等(děng)相关主(zhǔ)体进行国际收支统计申(shēn)报。

　　九、如何(hé)理(lǐ)解(jiě)“北向互换(huàn)通”实行额度(dù)管(guǎn)理(lǐ)？

　　答：为确保市场平稳(wěn)运行，“北向(xiàng)互(hù)换通”充(chōng)分考虑境外(wài)投资者投资银行间债券市场的情况，初期全市场(chǎng)每日交易净限额为200亿(yì)元人民币(bì)（即全部境外投资者通过“北向互(hù)换通”开(kāi)展(zhǎn)利率互换交(jiāo)易在轧差后的名(míng)义本(běn)金净额每日不(bù)超过200亿元(yuán)人民币(bì)），清算限额为40亿元人民币（即(jí)上海清算所与场外结算公司之间(jiān)净头(tóu)寸对(duì)应的“互换通”资(zī)源池风险敞(chǎng)口上限(xiàn)为40亿元(yuán)人民币）。未来，可根据市场发(fā)展情况适(shì)时调整额度(dù)，并对外公(gōng)布(bù)。

　　十(shí)、香(xiāng)港结算行应当(dāng)遵守的人民币购(gòu)售业(yè)务相关规定(dìng)具体包括哪些文(wén)件？

　　答：目前，关于(yú)人民币购售(shòu)业务的相(xiāng)关文(wén)件(jiàn)主(zhǔ)要包括：《中国人民银行关于明确跨(kuà)境人民币业务相关问(wèn)题的(de)通知》（银(yín)发〔2011〕145号）、《中国(guó)人民(mín)银行关于调(diào)整人民(mín)币(bì)购(gòu)售(shòu)业(yè)务管(guǎn)理(lǐ)的(de)通知》（银发〔2013〕321号）、《中国(guó)人(rén)民(mín)银行关于拓宽人民币购售业务范围的(de)通知》（银发〔2015〕250号）、《中国人民银行 国家外汇管理局公(gōng)告(gào)》（〔2015〕第40号）、《中(zhōng)国人(rén)民银行办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开展人民币购售业(yè)务宏观审慎管理(lǐ)有(yǒu)关事项的(de)通(tōng)知》（银办发〔2016〕143号）、《中(zhōng)国(guó)人民银行(xíng)关于(yú)完善人民币购(gòu)售业务管理有关问题的通知》（银发(fā)〔2018〕159号）、《关于(yú)完善人(rén)民币购(gòu)售业务境外参加行和境(jìng)外清算行(xíng)进入(rù)银行间外汇(huì)市场(chǎng)有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等。

　　香港结算行在境内(nèi)银(yín)行间外汇市(shì)场(chǎng)平盘头寸时，沿用现有境外(wài)清算行和境(jìng)外参加行的业务模式(shì)、产(chǎn)品种类和信息报送(sòng)等相(xiāng)关安排。根(gēn)据《办法》和人民(mín)币购(gòu)售(shòu)业务管理规(guī)定，香(xiāng)港结(jié)算行(xíng)在(zài)境内(nèi)银行间外汇市场平盘(pán)头寸时，应当确(què)保与其相关的(de)境外投资(zī)者在本机构的(de)资金(jīn)兑(duì)换是基于(yú)“北向互(hù)换通(tōng)”的真实合理需求。

　　十一(yī)、如何(hé)理解“使用外(wài)汇(huì)参与交易的，其(qí)交易到期或不再继续(xù)参与的(de)，原则上应(yīng)当通过香港结(jié)算行兑换回外汇”？

　　答：为方便持有外汇的境外投资者通(tōng)过“北(běi)向互换(huàn)通”投资内地银行间金(jīn)融衍生品市(shì)场，使用外汇的(de)境外(wài)投资者可在香港结算行办理外汇资金兑换(huàn)，香港(gǎng)结算行由此所(suǒ)产生的(de)头寸(cùn)可到境(jìng)内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘。初期，境外投资者可选择一(yī)家香港结算(suàn)行办理业务。香港结算行(xíng)为境(jìng)外(wài)投资(zī)者办理外汇资金兑(duì)换时(shí)，应当(dāng)做好真实性审核相关工作，确保所兑换的资金(jīn)用于“北向互换(huàn)通(tōng)”交(jiāo)易。其交易到期所得的人民币(bì)资金(jīn)，可继续投(tóu)资，如用于非“北(běi)向互换通”投资用途，应当通过香港结(jié)算行兑换为(wèi)外汇。

　　十二、“北向互换通”交(jiāo)易报(bào)告有哪些要(yào)求(qiú)？

　　答：境内外投资者(zhě)和(hé)相关金(jīn)融市场(chǎng)基础(chǔ)设施应当向中国(guó)人民银行认可的交易报告库报告“北向(xiàng)互换通”交易相(xiāng)关数(shù)据(jù)。中国外汇交易中(zhōng)心(xīn)是中国人民银(yín)行认可(kě)的“北向互换通(tōng)”数据的交(jiāo)易报告库，在(zài)中国外汇交(jiāo)易(yì)中(zhōng)心达成的“北(běi)向互(hù)换通”交易，境(jìng)内(nèi)外投资(zī)者无(wú)需另行报(bào)告。此外，中国人民银行(xíng)和相(xiāng)关监管部门可以根据需要向(xiàng)基础设施调取与境外投资(zī)者投资活动相关(guān)的(de)数据。

　　十三、《办法》发布后，还会发布相关配套业(yè)务细(xì)则吗？

　　答：配合(hé)《办法》发(fā)布，境内(nèi)电子交易平台、境内外画家刘一民作品值多少 刘一民是山东还是广东清(qīng)算(suàn)机构将(jiāng)制(zhì)订配套(tào)的业务规(guī)则等文件并对外发布。

　　十(shí)四、“互换通”未来有什么发展计划？

　　答：未(wèi)来中国(guó)人民(mín)银(yín)行将根据市场发展情况，适时增加(jiā)投资品种(zhǒng)，调整交易和清(qīng)算(suàn)额(é)度，优化交易清算安排，为境外投(tóu)资者提供更(gèng)加便利高效的风险管理(lǐ)工具(jù)。另外(wài)，两地监管当(dāng)局(jú)将结合各方面情况(kuàng)，在风(fēng)险可控、对等互利的(de)原则下(xià)，适时研(yán)究扩(kuò)展至(zhì)“南(nán)向互换通(tōng)”。

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