中国金融行业(yè)加速对外开放(fàng)，外资券商们的2022年过(guò)得(dé)如何？

　　近日，外资控股券商2022年(nián)的“成绩单”陆续(xù)公布：9家外资控股(gǔ)券商中，仅有4家(jiā)在2022年取得盈(yíng)利，另外5家(jiā)均(jūn)出(chū)现亏损。

　　其(qí)中(zhōng)，在2019年获批成立的摩(mó)根大通(tōng)证券2022年业绩突飞猛进(jìn)，当年净利润达到2.63亿元，领先(xiān)各家(jiā)“洋券商”。相比之下(xià)，与摩根大(dà)通证券同(tóng)期获批的(de)野村东方国际证券2022年亏损达到(dào)2.25亿(yì)元，业绩分化加(jiā)剧。

　　另外(wài)，今(jīn)年3月瑞信、瑞银“官宣”合并，两家国际金(jīn)融巨头(tóu)均在国内拥(yōng)有外资控股券(quàn)商(shāng)牌照。其中(zhōng)，瑞信证券2022年亏损(sǔn)达(dá)2.55亿元，而(ér)瑞银证券则(zé)大赚2.24亿元。后(hòu)续两家外资控(kòng)股券商面临(lín)的“一参一(yī)控”问题(tí)如何(hé)解决，仍是业内关(guān)注重点(diǎn)。

　　过(guò)去几(jǐ)年里，“财富管(guǎn)理转型”成为行业热词(cí)。而透视各家外资券商(shāng)在2022年的“打法(fǎ)”来看，依(yī)托(tuō)于(yú)各自股(gǔ)东(dōng)资源禀赋、深入(rù)财富管(guǎn)理成为其在中国展业(yè)的首要方向。

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　　9家外(wài)资控(kòng)股券(quàn)商半数亏损

　　对(duì)于国(guó)内(nèi)各家证(zhèng)券(quàn)公司来(lái)说，除了面临行(xíng)业“二(èr)八分(fēn)化”的激烈态势，来自(zì)“洋券商(shāng)”们的市场竞争也同样带来压(yā)力(lì)。

　　日前，中证(zhèng)协公布各家券(quàn)商2022年年报(bào)/财务数(shù)据，9家外资控股券商(shāng)纷纷晒出(chū)2022年成绩单。

　　在2022年的“券商(shāng)小年”，受制于市场行情(qíng)、成立时间、牌照资质等问题，9家共有5家出现亏(kuī)损，分别(bié)为(wèi)瑞信证券（-2.54亿元）、野村(cūn)东方(fāng)国际(jì)证券（-2.25亿元）、大和证券（-8266.01万元）、星展证券(quàn)（-8274.58万元）和(hé)汇丰前海(hǎi)证券(quàn)（-5223.54万元）。

　　具(jù)体来看(kàn)，瑞(ruì)信证(zhèng)券(quàn)2022年实现营(yíng)业收入2.89亿元，同(tóng)比下降41.91％；实现净(jìng)亏损2.55亿元，由盈转亏。野(yě)村东方国际(jì)证券则延续自成(chéng)立以来的(de)亏损状态(tài)：2022年(nián)实现(xiàn)营业收(shōu)入1.1亿(yì)元，同比(bǐ)下降(jiàng)38.14％；净亏损2.25亿元，较上年同期的8491万元亏(kuī)损(sǔn)幅度继续(xù)扩大(dà)。

　　在2022年因获得外资股东(dōng)增持而成为(wèi)外(wài)资控股券商的汇丰前海证券(quàn)，业绩较上年出现明显进步，但仍然录(lù)得亏损：2022年实现营业收(shōu)入5.04亿元(yuán)，同比增长54.78％；实现净亏润5223.54万(wàn)元，上(shàng)年同期为亏损1.59亿元。

　　另外，大和证券和星(xīng)展证券(quàn)均于(yú)2020年获得证监会(huì)批文，分别于2020年底、2021年初(chū)完(wán)成(chéng)工(gōng)商登记(jì)，正式展业时(shí)间不长。星展证(zhèng)券2022年实现营(yíng)业收(shōu)入8633.25万(wàn)元(yuán)，同比(bǐ)增长76.71％；亏损8274.58万(wàn)元(yuán)，较上年同期有所(suǒ)收窄。大(dà)和(hé)证券2022年实现营业(yè)收入4773.93万元(yuán)，同比(bǐ)下降16.12％；亏损8266.01万元，亏幅进一步扩大。

　　就亏损原因而言，2022年(nián)受市场(chǎng)影响，证券(quàn)行业营(yíng)业收(shōu)入普遍下降，外(wài)资控股券商也难以幸免。且新公(gōng)司建(jiàn)设成(chéng)本(běn)、业(yè)务费用、员工薪酬等支(zhī)出过(guò)高(gāo)，在展业初(chū)期容(róng)易导致亏损(sǔn)的产(chǎn)生。

　　与(yǔ)国内(nèi)大型券商相比，外资控股券商仍呈现“本小利薄”的情(qíng)况，自营(yíng)业务(wù)影(yǐng)响(xiǎng)有(yǒu)限(xiàn)，因此影响2021年(nián)业绩的主要还(hái)是经纪、投行等(děng)传统业(yè)务(wù)。

　　例(lì)如，瑞(ruì)信证(zhèng)券在2022年年报中表示，其当(dāng)年投行业务手续费及佣(yōng)金净收入(rù)为6561.57万元，同(tóng)比下滑72.7％；经纪业务为(wèi)1.06亿(yì)元(yuán)，同比下(xià)降46.44％。而营(yíng)业支出则有(yǒu)增无(wú)减，业务(wù)及(jí)管理费从上年的4.27亿(yì)元增(zēng)长到5.38亿元。“赚少花多”，导致业绩出现(xiàn)大额亏损(sǔn)。

　　摩根大(dà)通证券大赚2.6亿

　　当然，也有“外来的和尚(shàng)”念好了中国市(shì)场这本经(jīng)。

　　具体来看，2022年共有4家外资控股券商(shāng)实现盈利，分别为摩根大通证券（2.63亿元）、瑞银证券（2.24亿元）、高盛高华（8163.28万元）和摩根(gēn)士(shì)丹(dān)利证券（1931.48万(wàn)元 ）。其中，摩根(gēn)大通证券和瑞(ruì)银证(zhèng)券均实现了营收、净利润的双增长。

　　摩(mó)根(gēn)大通证券(quàn)2022年(nián)实现营业收入8.84亿元，同比增长39.44％；实现净利润2.63亿元(yuán)，同比增长264.94％，这(zhè)一业(yè)绩水(shuǐ)平(píng)在2022年的“券(quàn)业小年”可算是相当亮眼。

　　从员工规模来看，截至2022年底，摩根大通证(zhèng)券共有员工210人，数(shù)量(liàng)在行业内板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示排名(míng)下(xià)游(yóu)，但其(qí)业绩已跻身行业(yè)中(zhōng)游水平，而这只是摩根大(dà)通证券展业的第三个完整会计年(nián)度。

　　公开信息显示，摩根大(dà)通(tōng)证券(quàn)于2019年3月获得证监会批复，成立(lì)合资证券公司。彼时由(yóu)摩根大通(tōng)（J.P.Morgan International Finance Limited，JPMIFL）持有51％股权(quán)，外(wài)高桥(qiáo)集团、珠海迈兰德等5家(jiā)内资股东持有另(lìng)外49％。2021年(nián)8月(yuè)，JPMIFL受让其他5家内资(zī)股(gǔ)东所持股权，成(chéng)为摩根大通证券唯一股(gǔ)东。

　　财(cái)务报(bào)表显(xiǎn)示，摩根(gēn)大通证(zhèng)券2022年(nián)经纪(jì)业务(wù)大爆发，实现手续费净(jìng)收入5.56亿元，同(tóng)比(bǐ)增长超300％。

　　摩根(gēn)大通证券(quàn)表示，其证券经纪业(yè)务团(tuán)队成立已逾三(sān)年(nián)，2022年业务(wù)开(kāi)展和运作取得进一步进展，新客户(hù)开发稳(wěn)步推进。摩根大通证券充分利用(yòng)全球(qiú)化的(de)平台优势，整合集(jí)团资源(yuán)，持续关注并开拓传统QFII投资者以及新(xīn)取得QFII牌照(zhào)的合格境外机构投资者，目标客群机构投资者队伍逐年壮大。

　　瑞银、瑞信突发合并(bìng)

　　“一参一(yī)控”下(xià)或将取(qǔ)舍

　　除摩根(gēn)大通证券(quàn)外，瑞银证券在2022年(nián)也取得了较好(hǎo)的业绩表现：当期实现(xiàn)营业收入11.79亿(yì)元，同比增长11.81％；净(jìng)利润2.24亿元，同比(bǐ)增长(zhǎng)52.89％。

　　瑞银证券是进入(rù)中国时间最早的一批(pī)合资券商之一(yī)，早(zǎo)在2007年就(jiù)已(yǐ)在国(guó)内展业。2022年3月，瑞士银行受让两家内资股东分别持有的14.01％、1.99％股权，持(chí)股比例提升(shēng)至67％。截至(zhì)2022年年底，瑞银证(zhèng)券共有正式员(yuán)工(gōng)383人。

　　财务(wù)报表显示(shì)，瑞(ruì)银证(zhèng)券2022年投行业务板凳的量词是一把还是一只啊 凳子可以用什么单位来表示进步明(míng)显，当(dāng)期(qī)实现手续费净收入1.95亿元，同比增长418％。瑞银证券(quàn)表示(shì)，其在2022年(nián)完成(chéng)了创业板注册(cè)制改革后的IPO保荐项目，积极筹备(bèi)并参与了沪深交(jiāo)易所互联互通全(quán)球存(cún)托凭证业务等。

　　值得(dé)关(guān)注的是，今年3月，百年大行瑞(ruì)士信贷被竞争(zhēng)对手(shǒu)瑞银收购(gòu)。瑞信(xìn)集团和瑞(ruì)银集团股份公司(sī)（UBS Group）于2023年3月19日正(zhèng)式宣布达成合并协议，瑞(ruì)士联(lián)邦财政(zhèng)部、瑞士国(guó)家银行（SNB）和瑞士金(jīn)融(róng)市场监督管(guǎn)理局（FINMA）介入了此项(xiàng)交易。

　　上月(yuè)瑞银发布一季报时表示(shì)，对瑞(ruì)信(xìn)的收(shōu)购交易预计在6月底前完(wán)成(chéng)。不言而(ér)喻的是，集团层面的合并对两家(jiā)外资控股券商在(zài)中国(guó)展业情况，也(yě)将(jiāng)造成一定影响。

　　基于此，审计所(suǒ)普华永道对瑞信证(zhèng)券出具了带(dài)强(qiáng)调事项段的无保留意见审(shěn)计(jì)报告：2023年3月(yuè)19日，瑞(ruì)信集团与(yǔ)瑞银集团股(gǔ)份公司之(zhī)间达成协议和合(hé)并计划，截止报(bào)告日，上述协(xié)议和(hé)合并计划的完(wán)成日尚不明确。瑞信证券(quàn)作为瑞信(xìn)集团股(gǔ)份有(yǒu)限公司下(xià)属控股子公司，未来的运(yùn)营和财务业绩(jì)受到上述合并可(kě)能产生的影响亦不明确，该事项表明存(cún)在可能导致对公司持续经营能(néng)力产生重(zhòng)大(dà)疑虑的重大不确(què)定(dìng)性。

　　瑞信(xìn)证券前(qián)身为成立于(yú)2008年的瑞信方正(zhèng)证券，系证监会修订《外(wài)商(shāng)参股证券公司设立规则》后(hòu)首家获批的合资证券(quàn)公司。2020年4月，证监会核准瑞(ruì)信向瑞信方正证券增资2.89亿元获得控股权(quán)（51％），2021年6月瑞信方正更名为瑞(ruì)信证券（中(zhōng)国）。

　　2022年9月，方正证券公(gōng)告(gào)称，拟以11.4亿元(yuán)的对价转让瑞信(xìn)证券49％股(gǔ)权。在该笔交易(yì)完(wán)成后，瑞信将全(quán)资持有瑞信证券。但突如其来(lái)的瑞信、瑞银合并，使得瑞银证券和(hé)瑞信证券将受同一股东控制。

　　根据《证券公(gōng)司股权(quán)管理规定》，证(zhèng)券公司股东以及股东(dōng)的控股股东(dōng)、实际控制(zhì)人(rén)参股证券公(gōng)司的数量不得(dé)超过(guò)2家，其中控制证券公司的数量不得(dé)超过1家。在面(miàn)临“一参一控(kòng)”的(de)限(xiàn)制(zhì)下(xià)，瑞银证券和瑞信证券(quàn)的(de)牌(pái)照或(huò)将(jiāng)面临“一去一(yī)留”的局面。

　　深入财富管(guǎn)理破(pò)局

　　过去几年里，“财富管理转型”成(chéng)为行业热词(cí)。而透视各家(jiā)外资(zī)券商在2022年的“打法(fǎ)”不难(nán)发现，依托于各(gè)自(zì)资源禀赋(fù)深入财(cái)富管理成(chéng)为其(qí)在中国展业(yè)的首要方向。

　　例如，野村(cūn)东方国际证券表示，2022年其财富管理业务在原有(yǒu)“大(dà)宗交易”、“市值托管”、“SMA（单一资产管理账(zhàng)户(hù)）”等业务持(chí)续推进的基础上，新增了特色投资咨询服务（如ESG行业咨询(xún)）、上(shàng)市公司大宗(zōng)减持服务(wù)、集团间跨境(jìng)业务联动等多种业务(wù)模式，通过服务手段(duàn)的增加及优化，为客户提供多维度、一站式(shì)的综合(hé)性(xìng)金融解(jiě)决(jué)方案。

　　后续(xù)，野(yě)村东方国际证券财富(fù)管理(lǐ)业务将定位于(yú)“中国高端(duān)财富人群”，从产品配置、人员(yuán)建(jiàn)设、中后台支持以及集团跨境合作四个方面入(rù)手，打造以(yǐ)产品为中心的业务核心竞争力，持续为中国投资者提供具(jù)有野村集团特色的高(gāo)质量(liàng)财富管理服务。

　　在完成高盛集团全资持(chí)股备案后(hòu)，高(gāo)盛高华在2021年底与北(běi)京(jīng)高(gāo)华(huá)签订《业(yè)务转(zhuǎn)让协议》，受让(ràng)北京(jīng)高华的所(suǒ)有(yǒu)业务(wù)。2022年5月，高盛高(gāo)华获证监(jiān)会核发新增证券经纪、证(zhèng)券投资咨询、证券自营及代销(xiāo)金(jīn)融产品业务的业务许可。2023年2月，高盛(shèng)高华(huá)与北(běi)京高华完成业务迁移(yí)工作。

　　高(gāo)盛高(gāo)华表示，其将持续以资(zī)产(chǎn)配置为核(hé)心进(jìn)行新产品和(hé)服务的(de)研发工(gōng)作，进一步赋(fù)能部门为在岸客户(hù)提(tí)供财富管(guǎn)理综(zōng)合解决(jué)方案，丰(fēng)富(fù)客户产品种类选择，开展境内私(sī)人财富管理平台未来(lái)战略规划，并进(jìn)一(yī)步(bù)拓展境内产(chǎn)品平台。

　　与此同时，高盛高(gāo)华(huá)将持续推进(jìn)私募股权基(jī)金管(guǎn)理人（PEWFOE）的设(shè)立工作，持续代销第(dì)三方金(jīn)融产品并推进(jìn)跨境投(tóu)资(zī)新产品的研发，为客户提供直接(jiē)对接境外(wài)资本市场的机会(huì)。

　　另外，依托(tuō)于外资股东打造私人财富(fù)管(guǎn)理业(yè)务，这在具备外(wài)资银行股东背景的券商中较为多见。例如，汇丰前海证券表示，其于(yú)2022年(nián)4月(yuè)正(zhèng)式成立私人财富管理部，负责公司高净值(zhí)个人客户综合财富管理业务(wù)的(de)运作。私人(rén)财富管理部以汇(huì)丰前海证券(quàn)为(wèi)平(píng)台(tái)，依托汇(huì)丰环(huán)球私人银(yín)行，致力为高净(jìng)值和超高(gāo)净值客户及其家(jiā)族提供专业(yè)、多元及定制化的资产配置(zhì)服务，为客户实现其投(tóu)资目标。

　　瑞(ruì)银证券则(zé)另辟蹊径，推出家族信托资(zī)讯业(yè)务，与(yǔ)4家(jiā)国内头部信托公(gōng)司达成(chéng)战(zhàn)略合作。同时，瑞银证(zhèng)券在2022年重启(qǐ)深圳(zhèn)分公(gōng)司财富管理(lǐ)业务(wù)，依托国家对粤港澳大湾区的新政举措，致力于(yú)发展(zhǎn)财(cái)富(fù)管理大湾区业(yè)务。

　　瑞银证(zhèng)券(quàn)表示，其财富管理(lǐ)部秉(bǐng)持着为客户进行全方位资产配置(zhì)和满足客户全生命周期财富(fù)管理的(de)理念，进一步完善(shàn)投资(zī)解(jiě)决(jué)方(fāng)案和财富(fù)规(guī)划方(fāng)面的(de)业(yè)务(wù)，一方面积极扩充(chōng)现有架(jià)上(shàng)策略，精选上(shàng)架多支产品(pǐn)为客(kè)户在同一策略下(xià)提供差异化选择及多元化的投资方(fāng)案(àn)。

　　外资券商队伍不断扩大

　　随(suí)着中国(guó)资本市场对外开放的(de)力度不断加大，各外资金融机构加(jiā)速了在境内(nèi)设(shè)立控股券(quàn)商的进程。

　　今年1月，渣(zhā)打(dǎ)证券获批准设立，公司(sī)注(zhù)册(cè)地为北京市，注册资(zī)本为人民币10.5亿(yì)元，业务范(fàn)围包括证券经纪、证(zhèng)券自营(yíng)、证券承(chéng)销(xiāo)、证(zhèng)券资产(chǎn)管(guǎn)理（限于(yú)从事资(zī)产证券化业务）。

　　值得(dé)关(guān)注的是，渣(zhā)打(dǎ)证券是首家(jiā)新设的(de)外商独资(zī)证(zhèng)券公司。就监管(guǎn)批复信息来看，渣打证(zhèng)券由渣打银行（香港）有(yǒu)限公(gōng)司全资设立，出资额(é)10.5亿元人民币。

　　算上渣打证券在内(nèi)，目前(qián)国内的(de)外资控股(gǔ)券(quàn)商数量已达到10家。其中，摩根大通证(zhèng)券（中国）、高盛高华证券、渣打证券均为外商(shāng)独资(zī)券商。从数量上来看(kàn)，外资控(kòng)股券(quàn)商已成(chéng)为市场上不容忽视的“新势(shì)力”。

　　此外，目前还有数家外资(zī)券商的设(shè)立申请(qǐng)静待(dài)审(shěn)批。截至5月5日，花(huā)旗证券、法巴(bā)证券、日(rì)兴证券、青(qīng)岛意才(cái)证券等多家(jiā)外资券商的设立申请仍处于证监会审批阶(jiē)段(duàn)。其中(zhōng)，法巴(bā)证(zhèng)券(quàn)和青(qīng)岛(dǎo)意才证券已获第一次(cì)意见(jiàn)反馈。

　　今年3月底，证监会主席(xí)易会满(mǎn)等先后在京(jīng)会(huì)见美国(guó)桥水(shuǐ)基金、法国东方汇理、日本大和证券、英国汇丰、加(jiā)拿大(dà)宏(hóng)利金(jīn)融、新加坡淡马锡(xī)、德国安联保险、意(yì)大(dà)利联(lián)合(hé)圣保罗(luó)银(yín)行、美国景顺(shùn)和高盛等国际(jì)金融机构负责人。

　　来访(fǎng)的国(guó)际金融(róng)机(jī)构负(fù)责(zé)人(rén)普遍(biàn)表示，此(cǐ)次来(lái)华亲(qīn)身(shēn)感受到(dào)中国经济(jì)的强大韧性、潜力和(hé)活力，坚定(dìng)看好中国经济(jì)和(hé)中国资本(běn)市场发(fā)展前(qián)景。近年来中国资本市场对外开放稳(wěn)步推进，为(wèi)国际金融机构和全球(qiú)投资(zī)者(zhě)带来了(le)实实(shí)在在的机遇。各金融(róng)机构高度(dù)重视中国(guó)市(shì)场(chǎng)，将继续与(yǔ)中国深(shēn)化合作(zuò)，积极拓展在华业(yè)务和投资，期(qī)待实现互利(lì)共赢。

　　面对(duì)来自外(wài)资券商的(de)市场竞争，国内券商(shāng)也纷纷(fēn)感受到了挑(tiāo)战(zhàn)和机(jī)遇。例(lì)如，华西证券即在(zài)2022年(nián)年报(bào)中表示，外资(zī)机构来华展业便(biàn)利(lì)度不(bù)断(duàn)提升，经营范围(wéi)和监管要求实现国民待(dài)遇(yù)，外资券(quàn)商、资产管理机构等加(jiā)速布(bù)局(jú)，全(quán)力(lì)抢(qiǎng)滩中(zhōng)国(guó)证券市场(chǎng)，对本(běn)土证券公司既(jì)带(dài)来了(le)国(guó)际金(jīn)融机构全(quán)面参与中国(guó)资本市场(chǎng)竞争所形成的冲(chōng)击(jī)，也(yě)带来了通过与国(guó)际金融机构直(zhí)接合作促进业务发展、提升管理水平的机遇。

　　西(xī)部证券也(yě)表示，当前证券行业集中度稳(wěn)中(zhōng)有升，头部券商竞(jìng)争(zhēng)优势更趋(qū)明显，业务多元化发展趋(qū)势(shì)初步形成，金(jīn)融(róng)科技(jì)对行业发展理念的(de)变革和(hé)重(zhòng)塑不断深化，外资券商市场(chǎng)冲击(jī)将逐渐显现(xiàn)，证(zhèng)券行业竞争新格局正加速(sù)演变。

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