财联社5月18日讯（编(biān)辑 史正(zhèng)丞(chéng)）距(jù)离瑞士(shì)政府撮合瑞银与瑞(ruì)信合并近两个月后，与这次事件(jiàn)有(yǒu)关的一个重要问题终于尘埃落定：瑞信(xìn)AT1债券(quàn)的减记无(wú)法触发(fā)CDS（信(xìn)贷违约掉期(qī)）的赔付。

　　负(fù)责欧洲(zhōu)、中东和非(fēi)洲地区的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会（EMEA CDDC）周(zhōu)三在官网发布(bù)公告称，由11家买方机构(gòu)、卖方银(yín)行和做市(shì)商组(zǔprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗)成的委员会一(yī)致(zhì)投票通过(guò)了上(shàng)述决议。值得一提的是，瑞信本来也是EMprepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗EA DC的(de)一员，但(dàn)没有出(chū)现(xiàn)在(zài)投票的(de)清(qīng)单(dān)上(shàng)。

　　具体来说(shuō)，提出这个问(wèn)题的市场参与者认为，AT1债券应该与CDS合约所依据的参考(kǎo)债券（次级债）具有同等地(dì)位，并以一份2020年到(dào)期的瑞信(xìn)英镑次级债作为标准参考债务(wù)。

　　对此，委员会首先一(yī)致裁定，并(bìng)没有发生“政府干预的信贷事件”。此(cǐ)外，根据AT1债券文件中(zhōng)的排名条款和担保条(tiáo)件，次(cì)级债(zhài)的持有人是相(xiāng)较于AT1债券的优先债权人(rén)。同(tóng)时(shí)prepare的名词形式是什么，prepare的名词形式可数吗在2014年的文件中，也(yě)为AT1债券(quàn)定义了“排除义务”。周三的文件中(zhōng)，决策委(wěi)员会没有对AT1债券是否构成借款(kuǎn)资(zī)金(jīn)做出任何(hé)决定。

　　在3月(yuè)中旬(xún)的紧急交易中，瑞(ruì)士监管机构FINMA将近170亿美元(yuán)的瑞信AT1债券全额(é)减记，此举也引发了大量此类债券(quàn)持(chí)有人的诉讼。一些投机者也(yě)在(zài)市场上炒作瑞信CDS，押注CDDC裁定此(cǐ)举构成CDS赔付。

　　作为金融市场较(jiào)为常见(jiàn)的金融衍(yǎn)生(shēng)品，信贷(dài)违约(yuē)掉期的作用是(shì)在信贷事件(jiàn)（违(wéi)约、重组、破产等）后，CDS的(de)买方可(kě)以向卖方索赔(péi)，索赔的(de)金额通常等于参考资产的面值减去违约后的市场价值。各个区域的(de)信贷衍生品决(jué)定委员会，负责决定在这个(gè)地区是否发生了信贷衍生品合(hé)约中定义的信贷事件。

　　根据存管信托和清算公(gōng)司（DTCC）的数据，截至今年3月(yuè)，与瑞信集团债务相关的CDS名义总量超过190亿美元(yuán)，不过DTCC的数据并未区分优先级债务和次级债CDS。

　　恰好也在本周，瑞银公布了(le)接手瑞信的最新评估。在本周二(èr)提交给美国(guó)SEC的监管文(wén)件中(zhōng)，瑞银表示紧急(jí)接手瑞信预计将(jiāng)造(zào)成170亿美元的损失，其中有(yǒu)40亿(yì)美元为潜在(zài)的诉讼和罚款支(zhī)出。不过(guò)这部分的损失将会由一笔“负347.77亿(yì)美元”的商誉覆盖，意味着收购资产的(de)价格（30亿瑞郎）远远(yuǎn)低于(yú)资(zī)产(chǎn)的实际(jì)价值。

　　这(zhè)份文件(jiàn)同样显示，从去年10月开始，瑞银的战略委员会就已(yǐ)经开始评估瑞信的状况，并在今(jīn)年(nián)2月得出“不(bù)宜(yí)收(shōu)购”的决定，但最后(hòu)仍在瑞(ruì)士政(zhèng)府的要求下出手。

　　瑞银也在上(shàng)周宣布，瑞信CEO乌(wū)尔(ěr)里奇·科(kē)纳将在合(hé)并(bìng)交易完成后加入瑞银(yín)集团的董事会，同(tóng)时在“可预见的未来”，瑞(ruì)信的品牌仍将独立运(yùn)营。

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