国内“五一”假期来了，但海外市场(chǎng)风险依旧不容忽视。在(zài)美国多项重要(yào)经济数(shù)据出炉后(hòu)，美联储也将召开5月议息会议，市场普遍(biàn)预(yù)期(qī)将(jiāng)继续加息25BP。在利(lì)好利(lì)空(kōng)消息交织下，节后(hòu)市场走(zǒu)势将(jiāng)如何演绎？

　　美(měi)国第一共和银行股价已累(lèi)计下跌90％以(yǐ)上

　　截至(zhì)周(zhōu)五(wǔ)收盘，美国第一(yī)共和银行的股价收跌(diē)43.2％，盘中一度(dù)腰(yāo)斩，且(qiě)多次触发停牌，原因是达成救助(zhù)协议以维持(chí)该银行运营(yíng)的希望在(zài)变得渺茫(máng)。该(gāi)股(gǔ)今年(nián)已下跌90％以上。消息人(rén)士称，该(gāi)银行(xíng)很有可能会被美国联邦储蓄保险公司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报(bào)道，自美(měi)国第一(yī)共和银行公布其(qí)第一季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股价(jià)在(zài)接下来(lái)的两(liǎng)天内下跌(diē)超过(guò)60％，创(chuàng)下历史新低。目前包括来自(zì)美国联邦(bāng)储蓄保险公司、财政部和美联储的官员(yuán)正在与其他银行进行协调会议(yì)，为第(dì)一共和银行制定救助计划。

　　美联储反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻(xún)求大范围加强银行规(guī)管

　　在当地时(shí)间4月28日公(gōng)布(bù)的(de)内(nèi)部审查报(bào)告中(zhōng)，美(měi)联储承认，对于上月(yuè)硅谷银(yín)行的倒闭案，美联储难辞其咎，倒闭既(jì)源于该行自身风(fēng)险管理薄(báo)弱，也和美(měi)联储的审查督导行动(dòng)拖沓有关(guān)。

　　美联储(chǔ)认为，银(yín)行(xíng)业审(shěn)查员未(wèi)能采取有力行动(dòng)解决硅谷银行越来越多的问(wèn)题(tí)。美联储负(fù)责金融业(yè)监(jiān)管的副主席巴尔(ěr)（Michael Barr）在报告中称，审查员未能(néng)充分认识到，随着硅谷银行的规模扩大、复(fù)杂性增(zēng)加(jiā)，该行变得有多(duō)么不堪一击。他(tā)们的确发现了风险，却没有采(cǎi)取足够的措施，保证(zhèng)该(gāi)行(xíng)足够迅速地解(jiě)决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭有四大(dà)成因，其中(zhōng)三点都(dōu)和美联储监管不力有关。他(tā)说，美联储监管者(zhě)的错误部分源于，特朗普执政(zhèng)时的金(jīn)融业改革(gé)普遍放松(sōng)了对中(zhōng)等银(yín)行的规管。

　　巴尔还(hái)提(tí)到，美联储的文(wén)化转(zhuǎn)变(biàn)似乎(hū)导致联储的监管变得更宽松。这些变化(huà)体现在降低标准、增加复杂性，以及(jí)监(jiān)管(guǎn)方式不(bù)够(gòu)自信果断，它们(men)阻碍了(le)有效的监管(guǎn)。

　　美联储认为，其银行业审查员已(yǐ)经(jīng)确定(dìng)了硅谷银行存在导致其倒闭的一大(dà)问题——利率(lǜ)相关(guān)风险，但美联储自身的(de)流程“过于审慎”，侧重在采取行动(dòng)以前累(lèi)积过(guò)多(duō)的证据。

　　美(měi)联储的数据显示(shì)，截至倒闭(bì)时(shí)，硅谷银行(xíng)收到31项监管机构的公开(kāi)审(shěn)查报告或警告，数(shù)量是其他银(yín)行(xíng)的三(sān)倍。报告称，随着硅谷银行壮大，近(jìn)些年(nián)美联储忽视了范围更广的问题，比如该行(xíng)多年来一(yī)直突破内(nèi)部风险限(xiàn)制，其采用的流动性指(zhǐ)标却显(xiǎn)示(shì)，存款基础稳定，其(qí)利(lì)率(lǜ)相关风险还被评为令人满(mǎn)意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将重新审查，适用于资产超过千亿美元银行的一系(xì)列规(guī)定，包括压力(lì)测试和流(liú)动(dòng)性要求，将重(zhòng)新评估，怎样监督和监管一家银行对(duì)利率流动性风险的风控。

　　巴尔说，硅谷银(yín)行(xíng)倒(dào)闭表明，需(xū)要对范围更(gèng)广泛的(de)银行强(qiáng)化适用的标准，联储应考虑(lǜ)，让更大范围(wéi)的银行适(shì)用(yòng)标准和的流动性规定(dìng)。他(tā)呼吁，重新评估，对于超(chāo)过25万美(měi)元联邦保(bǎo)险上限的银行存(cún)款，监(jiān)管方的处(chù)理方。

　　巴尔认为，美联(lián)储应要求更广(guǎng)泛的银行考虑到可出售(shòu)证券的未实现损益(yì)，以便让银行(xíng)的资本要求更(gèng)好地匹配其(qí)财务状况和风(fēng)险(xiǎn)。他暗示，对资本规划和风险管(guǎn)理不足的公司，美联储可能增(zēng)加资本(běn)或(huò)流动性(xìng)的要求(qiú)，或者限制股(gǔ)票回购、股息(xī)支付或高管薪酬。

　　美总(zǒng)统拜登批准内华达中国一共有多少万亿钱州和佛罗里(lǐ)达州重大灾(zāi)难(nán)声明

　　据央视新闻消息，根据美国白宫当地时(shí)间4月28日的(de)声明，美国总统(tǒng)拜登批准内华达州重大灾难声明，他下令为3月8日至(zhì)3月(yuè)19日期间受冬季风暴影响的(de)地区提(tí)供(gōng)联邦援助。

　　此外，拜(bài)登还于27日晚批准(zhǔn)佛罗里达州重大(dà)灾难声明(míng)，他下令为4月12日至(zhì)4月(yuè)14日(rì)期间受严重风暴(bào)影响的(de)地区提(tí)供联邦援助。

　　联(lián)邦援助资金可在成本分担的基础上提供给州(zhōu)政府和符合(hé)条件的地方政府以及(jí)某些私人非营利组织，用于(yú)受灾(zāi)害(hài)影响地(dì)区的应急(jí)和修复工作。

　　欧盟(méng)与波兰等五(wǔ)国就乌克兰农(nóng)产品相关(guān)事宜达成原(yuán)则性协议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当地时间28日，欧盟委员会执(zhí)行副主席东(dōng)布罗夫斯基(jī)斯对(duì)外宣布，欧委会已与保加利(lì)亚(yà)、匈牙利(lì)、波兰、罗马尼亚和斯洛伐(fá)克(kè)就乌克(kè)兰农产品相关事宜达成(chéng)原则性协议。

　　东布罗(luó)夫(fū)斯基斯(sī)表示，欧盟已采取行动解决欧盟成(chéng)员国和乌克兰农民的担忧(yōu)。具体措施包括推动波(bō)兰、斯洛(luò)伐(fá)克、保(bǎo)加利亚等国撤回(huí)针对(duì)乌农产品(pǐn)的(de)单(dān)边措施。从欧盟层面(miàn)对小麦、玉米、油菜籽、葵(kuí)花籽等4种(zhǒng)农产品(pǐn)实施保障措(cuò)施。为5个受影响的成(chéng)员国农民提供1亿欧(ōu)元的一揽子支持。此外，欧盟将继续推进包括葵花籽油等产品的倾销调(diào)查(chá)。欧盟(méng)将进一步(bù)确保(bǎo)乌(wū)克(kè)兰(lán)农产品通过欧盟通道出(chū)口(kǒu)到其他国家。

　　美(měi)国滞胀(zhàng)困境：经济继续放缓，通(tōng)胀(zhàng)依旧(jiù)高企

　　4月28日，美国商务部最新公(gōng)布的数据显示，美国3月核(hé)心PCE物价指数同比上升4.6％，预估为4.5％，前(qián)值为4.6％。同时美国3月核心(xīn)PCE物价指数(shù)环比上涨0.3％，与市场(chǎng)预期及前值持平。

　　据悉，剔除食品和能源的核(hé)心PCE物(wù)价指数是美联储青(qīng)睐的(de)通(tōng)胀指(zhǐ)标之一。此次(cì)公布(bù)的数据再度印(yìn)证(zhèng)了美(měi)国通胀的居高(gāo)不下，这加大了美联储5月(yuè)再(zài)次加息的可能性(xìng)。报告公布后，美国短期利率(lǜ)期货小(xiǎo)幅下跌，反映(yìng)出5月份加息25BP的可(kě)能性约(yuē)为90％。

　　就在此前(qián)一天，美国(guó)商务部公布的一(yī)季度美(měi)国宏观经(jīng)济数(shù)据显示，美国(guó)一季(jì)度(dù)GDP同比仅(jǐn)增长1.1％，大幅不及市场(chǎng)预期的2％，且增速(sù)较前值2.6％显著(zhù)放缓。而(ér)同(tóng)日公布的(de)一季度核(hé)心PCE物价指(zhǐ)数(shù)年化环比初(chū)值(zhí)升至4.9％，超出市场(chǎng)预(yù)期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏观贵金属分(fēn)析师(shī)张晨向期(qī)货日报(bào)记者表(biǎo)示，上述(shù)数据显(xiǎn)示出美国经济放(fàng)缓(huǎn)但通胀(zhàng)水平依旧高企的滞(zhì)胀特征。不过，从(cóng)美国(guó)GDP折(zhé)年数同比(bǐ)数(shù)据来看，他认(rèn)为(wèi)一季度(dù)1.6％的增(zēng)速较去年四季(jì)度0.9％的增速出现明显回暖，显示出美(měi)国经济虽有(yǒu)放缓，但韧性尚存。

　　“一(yī)季(jì)度美国GDP数据超预(yù)期放缓，坐实了市场(chǎng)对(duì)于美国(guó)经(jīng)济衰退的忧虑(lǜ)，再加上目前欧美银行信用危机的尾部效应持续存(cún)在，金融不稳定叠加(jiā)经济景气下(xià)滑，一定程(chéng)度上削弱了美(měi)联储货币政(zhèng)策的紧(jǐn)缩预期，同时增加了下(xià)半年美联储降(jiàng)息的预期。”中信建(jiàn)投期货宏观贵金(jīn)属分析师罗亮认(rèn)为(wèi)。

　　不过，他也表示，由于反映(yìng)核心个(gè)人消费支出在内(nèi)的一季度PCE通胀数(shù)据持(chí)续上(shàng)升(shēng)，再加(jiā)上周(zhōu)五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据(jù)也偏强，因此(cǐ)美联储5月份加息基本不存(cún)在(zài)悬(xuán)念，此次GDP数据更多(duō)影(yǐng)响(xiǎng)的是年中美联(lián)储的政策(cè)变化。

　　5月加息或(huò)“板上钉钉”，此次会议还(hái)需关注(zhù)什(shén)么？

　　金瑞期货宏观贵金(jīn)属分析师(shī)吴梓杰(jié)认为，当前美联储货币政(zhèng)策面(miàn)临抑制通(tōng)胀(zhàng)以及(jí)宏观审(shěn)慎两难的抉择。随着(zhe)此前银行业危机的(de)爆(bào)发以及一季度经济的回落(luò)，美国(guó)当(dāng)前(qián)经济的脆弱性以及下行压力已(yǐ)经持续增加(jiā)，但是一(yī)季(jì)度核(hé)心PCE同样大幅超(chāo)过预(yù)期，显示出核心(xīn)通胀黏(nián)性(xìng)超(chāo)预期。

　　“对(duì)于美联储来说，这意味着(zhe)进行政策选择(zé)时不得不更加慎重。”吴梓杰预计，美联储5月大概率将会保持加息25BP的节奏，但(dàn)在(zài)记者会上鲍威尔表态或将(jiāng)更加注重安抚市场情绪，强调对(duì)宏观风险的把控(kòng)，且对未来加(jiā)息的态度或(huò)将更加谨慎。

　　张晨认为，目前市场已经(jīng)对(duì)美(měi)联储(chǔ)5月(yuè)加息25BP作出了充分的计(jì)价。鉴(jiàn)于此(cǐ)次会(huì)议(yì)并无最(zuì)新点阵图和经济展望公布，因此会议重点在于利率决议声明(míng)及(jí)鲍(bào)威尔的(de)会后(hòu)发言(yán)两方面。其中，在决议声明方面，可(kě)重点(diǎn)观察措辞调整变(biàn)化(huà)情况，特别是(shì)能否出现“停止加息”相关暗示。而在(zài)会后的新闻发布(bù)会上(shàng)，需要重点关注鲍(bào)威尔对于经济与通胀(zhàng)前景、后续货(huò)币(bì)政策以及银行(xíng)业(yè)危机引发的中国一共有多少万亿钱信贷收(shōu)缩等方(fāng)面的观(guān)点论述。特别(bié)是(shì)如果(guǒ)出现“停止加息”等明显(xiǎn)鸽派暗示，则(zé)无(wú)论对(duì)于商品市场还是权益(yì)市场而(ér)言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此(cǐ)次(cì)美联储(chǔ)会议(yì)需(xū)要关注(zhù)三个方面：一(yī)是(shì)考(kǎo)虑到通胀的顽固性，美联储是否会透露其愿意容(róng)忍更(gèng)高水平的(de)通胀(zhàng)；二(èr)是美联储对于(yú)目前金融(róng)以及经济风险的(de)判断，到底是短(duǎn)期(qī)风险(xiǎn)还(hái)是长期风险；三是美联储未(wèi)来(lái)的货币政策预期，比如是否(fǒu)透(tòu)露下半年将降息或者不降(jiàng)息。

　　他认(rèn)为，如果美联储依然偏(piān)鹰(yīng)派(pài)，则预期风险(xiǎn)资产(chǎn)将继续回调，美(měi)债利率曲(qū)线会加(jiā)深(shēn)倒挂的程度，对(duì)市(shì)场而(ér)言偏负(fù)面；如(rú)果美联储(chǔ)偏(piān)鸽(gē)派，那市场风(fēng)险偏好会再度上升，美(měi)元指数(shù)预计显(xiǎn)著下行，贵金属将领涨资产。

　　吴(wú)梓杰表示(shì)，由于当前市场对5月加(jiā)息(xī)25BP已经(jīng)计价较为充分，预计加息(xī)结(jié)果不会引(yǐn)起市场较(jiào)大波动，但是对于6月及以后偏鹰(yīng)的政策预期(qī)交易(yì)依旧不足。因此，他认为本次会议上(shàng)需要重点关(guān)注美(měi)联储声明以及鲍威(wēi)尔(ěr)在记者会(huì)上对未来政策路径的展望。“尤其是如果美(měi)联储(chǔ)意外(wài)偏鹰，比如表现出了6月仍将加息的倾向(xiàng)，则市场(chǎng)或(huò)将面(miàn)临较大的冲击，相关风险资(zī)产有意外下跌的(de)风险。”他说。

　　贵金属市场面临涨跌两难局(jú)面

　　近期美元(yuán)指(zhǐ)数(shù)持稳，贵金属行情则表现(xiàn)乏力(lì)。张(zhāng)晨认为(wèi)，4月以来，欧(ōu)美银(yín)行业风险事件溢出影响逐渐减弱，市场对(duì)于美联(lián)储货(huò)币政(zhèng)策迅速(sù)转向的乐观预期出现一定修正，贵(guì)金属市场出(chū)现(xiàn)高位振荡调整，但总体回调幅度(dù)有限。

　　当下来看，他认为贵金属市场在利多、利(lì)空(kōng)因素间(jiān)来回拉扯(chě)。利多因素方面(miàn)，美联(lián)储加息临近尾(wěi)声(shēng)，对贵金(jīn)属价格的(de)压制边际减弱。同时，美(měi)国经济前景黯淡(dàn)，债务上限悬而(ér)未决以及银(yín)行业风险(xiǎn)事件余波(bō)反复，不断激(jī)发市场(chǎng)避险情绪。从更为宏(hóng)观的(de)角度来看，全球“去(qù)美元化”方兴未(wèi)艾(ài)，各国央行强化黄金资产(chǎn)储备功能，使(shǐ)得央行“购金潮”经久不(bù)息(xī)。上述种种因素(sù)均(jūn)对贵金属价格形(xíng)成(chéng)支撑。

　　而(ér)利空因素主要是，市场和美联储对于后(hòu)续货币(bì)政策之间的预期(qī)差，以及美国经济层面的(de)韧(rèn)性犹存。“特别是就业市(shì)场尽管过热(rè)态势有所缓和(hé)，但无(wú)论是(shì)新增非(fēi)农就(jiù)业人数还(hái)是失业率指标(biāo)，还远未触及经济衰退以及美联储货币政策转(zhuǎn)向(xiàng)的(de)阈值区间(jiān)，这极有(yǒu)可能造(zào)成通胀回归波折(zhé)反复(fù)，进而引发美联储货币(bì)政策(cè)前景预期摇(yáo)摆。”他说(shuō)。

　　他预计，在5月美联储议息(xī)会议落(luò)地后的一段时(shí)间(jiān)内(nèi)，市场仍然会延续上述的修正(zhèng)走势(shì)，美联储还需在更多数据指引以(yǐ)及(jí)银行风险事件落地后(hòu)，再相机作出政策调(diào)整，而在此(cǐ)之前预(yù)计仍会延续当前“走一步(bù)看一步”的决策思路。而市场对于年内(nèi)降息的(de)乐观预期的(de)修正空间(jiān)犹存(cún)。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市场的逻(luó)辑有(yǒu)两条主线：一是美国经(jīng)济是否(fǒu)会陷入衰退，二是全(quán)球贸(mào)易结(jié)算体系下美元的趋势压力。“过去20年(nián)，贵金属价格主要锚定(dìng)的是美债(zhài)实际利率(lǜ)的(de)变化，但(dàn)是(shì)最近这种联系正在脱(tuō)钩(gōu)，央行购(gòu)金以及美元结(jié)算体系的(de)变化使得贵金属获得了越来越多的(de)金融溢(yì)价。”整体来(lái)看，他认(rèn)为目前贵金属多头(tóu)驱(qū)动的逻辑还没结束，且近期的表现(xiàn)也是易(yì)涨难跌。从资产(chǎn)配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为多头配置。

　　“当前贵(guì)金(jīn)属(shǔ)市场已经表现出了(le)一定(dìng)程度(dù)的易(yì)涨难跌。”吴梓杰表示(shì)，一(yī)方面，美国经济下行(xíng)以及欧美银(yín)行(xíng)业风(fēng)险带来(lái)的(de)避险情绪对贵金属价格(gé)仍有一定支撑，但边际减(jiǎn)弱；另一方面(miàn)，美国通胀高位带来的加(jiā)息预(yù)测，未能对(duì)贵金属(shǔ)形成有(yǒu)力的回落压力(lì)。因此，他预计贵金属(shǔ)市场整体(tǐ)仍以高位振荡为主，在基准(zhǔn)假设下，贵金属交易主线将(jiāng)回归(guī)通胀逻辑。他认为，当前市场(chǎng)对(duì)于美(měi)联储降息的预期仍大幅领(lǐng)先美联储的官方预期，预计在高通(tōng)胀压力下，市场对降息预期的修正或将带(dài)来金银价格的进一(yī)步回调。

　　市场人士提示(shì)，随着国内(nèi)“五(wǔ)一(yī)”长(zhǎng)假开启(qǐ)，还须警惕海外市场风险。

　　罗亮表示，近期宏观市场关键(jiàn)数(shù)据较多，导(dǎo)致市场情绪波澜(lán)起伏(fú)，同时(shí)基本面因素也多(duō)空交织，海外市场(chǎng)容易(yì)出现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后(hòu)，市(shì)场将(jiāng)直面(miàn)美联储5月利(lì)率决议落地，他预计美联(lián)储会议结果(guǒ)或将偏鸽(gē)，因(yīn)此推荐(jiàn)节后逐(zhú)渐增加风险资产的(de)头寸。

　　“鉴于(yú)国内‘五一(yī)’假期跨越5月美联储(chǔ)议息会议等重要事件，加之银行业危机及债务上限(xiàn)问题(tí)悬而未决(jué)，投资(zī)者要防止(zhǐ)过分押(yā)注引发的风(fēng)险。假期后可关注贵(guì)金属(shǔ)回落企稳情况，可以逢低(dī)布局多单。”张晨表示。

　　吴梓杰也表(biǎo)示，由于国内“五(wǔ)一(yī)”假期恰逢海外美联储(chǔ)会议(yì)这一(yī)关键时(shí)间节点，投资者若保留头寸过(guò)节(jié)，则要保(bǎo)持头寸有(yǒu)足够(gòu)安全边际(jì)，以防“黑天鹅”事件带来冲击。他表示，节后贵金属或将迎(yíng)来更加(jiā)明(míng)确的方向(xiàng)性行情，可根据美联储(chǔ)议息会议给出(chū)的(de)指引，对(duì)贵金属进行相应布局。

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