国内“五(wǔ)一”假期来(lái)了，但海外市场风(fēng)险(xiǎn)依旧不容忽(hū)视。在美(měi)国多项重要(yào)经济数据出炉后，美(měi)联储也(yě)将(jiāng)召(zhào)开5月议息(xī)会议，市(shì)场普遍预期将继续(xù)加息25BP。在利好利空消息交织下，节后市场走势将如何演绎(yì)？

　　美国(guó)第一共(gòng)和银行股价已(yǐ)累计下(xià)跌90％以上

　　截至周(zhōu)五收(shōu)盘，美国第一共和银(yín)行的股价收(shōu)跌43.2％，盘中一(yī)度腰(yāo)斩，且(qiě)多次触发(fā)停牌，原因是(shì)达(dá)成救助协议(yì)以维(wéi)持该银行运营的希(xī)望在变得渺茫。该股今年已下跌90％以上(shàng)。消(xiāo)息人士(shì)称，该银行(xíng)很有可能(néng)会被美国(guó)联(lián)邦储蓄(xù)保险(xiǎn)公HBC路由器能用WiFi吗司（FDIC）接(jiē)管。

　　根据美媒报道，自美国第一共和银行公布其(qí)第一(yī)季度存款下降40.8％至1045亿美元后，该银行股(gǔ)价在接(jiē)下来的两天内(nèi)下跌(diē)超过60％，创下(xià)历史新低。目前包括(kuò)来自(zì)美(měi)国联邦(bāng)储(chǔ)蓄(xù)保险公(gōng)司、财(cái)政部和(hé)美联储的官(guān)员正在与其(qí)他银(yín)行进行协调会议，为第一共和银行(xíng)制定(dìng)救助(zhù)计划。

　　美联(lián)储(chǔ)反省硅谷银行(xíng)倒闭，寻(xún)求(qiú)大范围加强银行规管(guǎn)

　　在当地(dì)时间4月28日公布的内(nèi)部审查报(bào)告中，美联储(chǔ)承认，对于上月硅谷银行的倒闭案(àn)，美联储难(nán)辞(cí)其咎，倒闭既源(yuán)于该行自身风险管(guǎn)理薄弱，也和(hé)美(měi)联储的审查督导行动拖沓有(yǒu)关(guān)。

　　美(měi)联储(chǔ)认为，银(yín)行(xíng)业审查员(yuán)未能采取有力行动解决硅谷(gǔ)银行越来越(yuè)多的问题。美联储负责金(jīn)融业(yè)监管的副主席巴尔（Michael Barr）在报告中称，审查员(yuán)未能充分认识到，随(suí)着(zhe)硅谷(gǔ)银行的规(guī)模(mó)扩大、复(fù)杂性(xìng)增(zēng)加，该(gāi)行(xíng)变得有(yǒu)多么(me)不堪(kān)一击(jī)。他们的确发现了(le)风险，却没有采取足(zú)够(gòu)的措施，保证该(gāi)行(xíng)足够迅(xùn)速地解决问题。

　　报告中，巴尔总结硅谷银行(xíng)倒闭(bì)有四大成因，其(qí)中三点都和美联储监(jiān)管不(bù)力有关。他(tā)说，美联(lián)储监管者的错误(wù)部(bù)分源于，特朗普执政时的金融业(yè)改革普遍放(fàng)松了(le)对中等银行(xíng)的规管。

　　巴尔还(hái)提到(dào)，美联储的(de)文化(huà)转变似乎(hū)导致联储的监管变(biàn)得更宽松。这些变化(huà)体现在降低标准、增加复杂性，以及监管方式不够自信果断，它们阻碍(ài)了有效(xiào)的(de)监管。

　　美联储认为，其银行业审查员已经确定了硅谷银(yín)行(xíng)存在导致其(qí)倒闭的一(yī)大问题——利(lì)率(lǜ)相关风险，但(dàn)美联(lián)储自身的流程“过(guò)于审慎(shèn)”，侧重在采取行动以(yǐ)前累积过多的证据(jù)。

　　美联(lián)储(chǔ)的(de)数(shù)据显示(shì)，截至倒闭时，硅谷银(yín)行(xíng)收(shōu)到31项监管机构的(de)公开审查报告(gào)或警告，数量是其他银(yín)行(xíng)的(de)三倍。报告称(chēng)，随着(zhe)硅谷银行(xíng)壮大，近些年美联储忽视了范(fàn)围更广的问题，比如(rú)该行多(duō)年来(lái)一直(zhí)突(tū)破内部风(fēng)险限制，其采(cǎi)用(yòng)的(de)流动(dòng)性指标却显(xiǎn)示(shì)，存(cún)款(kuǎn)基础稳定，其利率(lǜ)相(xiāng)关风险(xiǎn)还被(bèi)评为令(lìng)人满意。

　　巴尔透露(lù)，美联储将(jiāng)重(zhòng)新审查，适用于(yú)资产超过千(qiān)亿美元银行的一系列规定(dìng)，包括压力测试和流动(dòng)性要求(qiú)，将重新评(píng)估，怎样监督和监管一(yī)家银(yín)行对利率(lǜ)流动性风险(xiǎn)的风控。

　　巴(bā)尔说，硅谷银行(xíng)倒(dào)闭表明，需要对范围更广泛的(de)银行强化(huà)适用的标准，联储(chǔ)应考虑，让更大范围的银行适(shì)用(yòng)标准和的流动(dòng)性规定(dìng)。他呼吁，重新评(píng)估，对于超过25万美元(yuán)联邦保(bǎo)险上(shàng)限的银行存(cún)款(kuǎn)，监管方的(de)处理方(fāng)。

　　巴尔认为，美联储应要求更广泛的银行(xíng)考虑到可(kě)出售证券的(de)未实(shí)现损(sǔn)益(yì)，以便让(ràng)银行(xíng)的(de)资本(běn)要求(qiú)更好地匹配(pèi)其财务状(zhuàng)况和风险。他(tā)暗示，对资本规划和风险管理不足的公司，美联(lián)储可能增加资本或(huò)流动性的要(yào)求，或者限制股票回购、股息(xī)支付或(huò)高管薪酬。

　　美总统(tǒng)拜(bài)登批准内(nèi)华达州和佛(fú)罗(luó)HBC路由器能用WiFi吗里达州重大灾(zāi)难声(shēng)明(míng)

　　据央(yāng)视新闻消息(xī)，根据美国白宫当(dāng)地时间4月28日的声明，美国总(zǒng)统拜登批准内华达州重大灾难声明，他(tā)下令(lìng)为3月8日至3月19日(rì)期(qī)间受冬季风(fēng)暴(bào)影响的地区(qū)提供联(lián)邦援(yuán)助。

　　此外，拜(bài)登还(hái)于27日晚批准佛罗里达州重大灾难声明，他下令为4月12日至(zhì)4月14日期间受严重风(fēng)暴影(yǐng)响的(de)地区提供联邦(bāng)援助。

　　联邦援助资金可在成本分担的基(jī)础上提供给(gěi)州政府和符合条件的地方政府以及某些私人非(fēi)营利(lì)组织，用于(yú)受灾害影响地区的应急和(hé)修复工作。

　　欧盟(méng)与(yǔ)波兰等五(wǔ)国就乌(wū)克兰农(nóng)产品相关事宜达成(chéng)原则性协(xié)议

　　据央视新闻消(xiāo)息，当地时(shí)间28日，欧(ōu)盟委员会(huì)执行(xíng)副(fù)主席东布罗夫斯基斯对外宣(xuān)布(bù)，欧(ōu)委会已(yǐ)与(yǔ)保加利亚、匈牙利、波(bō)兰、罗马尼亚和斯洛伐克就乌克兰农产品相(xiāng)关事宜达成原则(zé)性协议。

　　东布罗夫(fū)斯基斯表示，欧盟已采取行动(dòng)解决欧(ōu)盟(méng)成员国和乌克兰(lán)农民的担忧(yōu)。具体措施包(bāo)括推动波兰、斯洛(luò)伐克、保加利亚等(děng)国撤回针对乌(wū)农产(chǎn)品的单边(biān)措施。从欧盟层面对小麦、玉米(mǐ)、油菜籽(zǐ)、葵花(huā)籽等4种农产品实施保(bǎo)障措施。为5个受影响的(de)成(chéng)员国农(nóng)民提供1亿欧(ōu)元的一揽(lǎn)子支(zhī)持。此外，欧盟将(jiāng)继续推进包括葵花(huā)籽(zǐ)油等产品的(de)倾销调查(chá)。欧盟将(jiāng)进一(yī)步确保乌克兰农产(chǎn)品(pǐn)通过欧盟通道(dào)出(chū)口到其他国家。

　　美国(guó)滞(zhì)胀困境：经济继(jì)续放缓(huǎn)，通(tōng)胀依旧高企

　　4月28日(rì)，美国商务部(bù)最新公(gōng)布的数据显(xiǎn)示，美国3月(yuè)核心(xīn)PCE物价指(zhǐ)数同(tóng)比上升4.6％，预估为4.5％，前值(zhí)为4.6％。同(tóng)时美国3月核心PCE物价指数(shù)环比(bǐ)上涨0.3％，与市场(chǎng)预(yù)期(qī)及前值持(chí)平。

　　据悉，剔除(chú)食品和能源的核心PCE物价指数是美联储青睐的通胀指标之一。此次公布的数据再(zài)度印证了美国通胀的居高不下，这加大了美(měi)联(lián)储5月再次加息(xī)的可(kě)能性。报告公布后，美国短期(qī)利率(lǜ)期货小幅下(xià)跌，反(fǎn)映(yìng)出5月(yuè)份加息25BP的(de)可能(néng)性约(yuē)为(wèi)90％。

　　就在此前一天，美国商务部公布的一季度(dù)美国宏观经(jīng)济数据(jù)显示，美国一季度(dù)GDP同比仅增(zēng)长1.1％，大幅不(bù)及市场预期的2％，且(qiě)增速较前值2.6％显(xiǎn)著放缓(huǎn)。而同日公布的一季度(dù)核心(xīn)PCE物价指数年化环比(bǐ)初值升至(zhì)4.9％，超(chāo)出市场预期的4.7％及前值4.4％。

　　一德期货宏(hóng)观(guān)贵金属分析(xī)师(shī)张晨向期货日报记者表示，上述数据显示(shì)出美国(guó)经济放(fàng)缓(huǎn)但通胀水平依旧高企的滞胀特征。不过，从美国GDP折年数同比数据来看，他认为一季度1.6％的增速较(jiào)去年四季度0.9％的增速出现明显回(huí)暖，显示出美国经济虽有放缓，但韧性尚(shàng)存。

　　“一季度(dù)美国GDP数据(jù)超预(yù)期(qī)放缓，坐(zuò)实了市场对于美国经(jīng)济(jì)衰退的忧虑(lǜ)，再(zài)加上目前欧(ōu)美银行信用危机的尾部效应持续存(cún)在，金融不稳(wěn)定叠加经(jīng)济景(jǐng)气下滑，一定程度上削弱了美联储货(huò)币政策的紧(jǐn)缩预期，同(tóng)时增加了下半年美(měi)联储降息的预期。”中(zhōng)信建(jiàn)投期货宏观贵金属分析师罗亮认为。

　　不(bù)过，他也表示(shì)，由于反映核心个(gè)人消费支出在内(nèi)的(de)一季度(dù)PCE通胀数据(jù)持续上升，再加上周五(wǔ)晚间公布的3月核心PCE数据也(yě)偏强，因此美联储5月份加息(xī)基本(běn)不存(cún)在悬(xuán)念，此次GDP数(shù)据(jù)更多影(yǐng)响(xiǎng)的是(shì)年中美联储的政(zhèng)策(cè)变(biàn)化。

　　5月加(jiā)息或“板(bǎn)上(shàng)钉钉”，此次(cì)会议还需关注(zhù)什么？

　　金瑞期货(huò)宏观贵金属分析师(shī)吴梓杰认为(wèi)，当前(qián)美联储货币政策(cè)面临抑制通(tōng)胀以及宏(hóng)观审慎两难的抉择。随着此(cǐ)前银行业危机的爆发(fā)以及一季度经济的回落，美国当前经济的脆弱性以及下行压力已经持续增加(jiā)，但是一季度(dù)核(hé)心(xīn)PCE同样大(dà)幅超过预期，显示出(chū)核心通胀(zhàng)黏性超预期。

　　“对于(yú)美联储来说，这意味着进行政策选择(zé)时(shí)不得不更加慎(shèn)重(zhòng)。”吴梓(zǐ)杰预计，美联储5月大(dà)概率(lǜ)将会保持加(jiā)息25BP的(dHBC路由器能用WiFi吗e)节(jié)奏，但(dàn)在(zài)记(jì)者会(huì)上鲍威尔表态或将(jiāng)更加注重安抚市场情绪(xù)，强(qiáng)调对宏观风险的把控，且对未来加息的态度或将更(gèng)加谨慎。

　　张晨认(rèn)为，目前(qián)市场已经(jīng)对美联储5月加(jiā)息25BP作出了充分的计价。鉴于此次会议并(bìng)无最新点(diǎn)阵(zhèn)图和经济展望(wàng)公布，因(yīn)此会议重点在于(yú)利率(lǜ)决议声(shēng)明及(jí)鲍威尔的会后发言两方面。其中，在(zài)决议(yì)声(shēng)明方(fāng)面，可重点(diǎn)观察措辞调整变化(huà)情况，特别是能否出现“停止(zhǐ)加息(xī)”相关暗示。而在会后的新闻发布(bù)会上，需要重点关注鲍威尔对(duì)于(yú)经(jīng)济与通胀前景(jǐng)、后续(xù)货币政(zhèng)策以(yǐ)及(jí)银行业危机引发(fā)的信(xìn)贷收缩等方(fāng)面的(de)观点论述。特别是如(rú)果出(chū)现“停止加息”等明显鸽派暗示，则无论(lùn)对(duì)于商品市(shì)场还(hái)是(shì)权(quán)益市场而言，均构成短期提振。

　　罗亮认为，此次美联储会(huì)议需要(yào)关注(zhù)三个(gè)方面(miàn)：一是考虑到通胀的顽(wán)固(gù)性，美联储是(shì)否(fǒu)会透露其(qí)愿意容(róng)忍更高水平的通胀；二是(shì)美联储对于目前(qián)金(jīn)融以(yǐ)及经济(jì)风险(xiǎn)的判断(duàn)，到底是(shì)短期风(fēng)险还是长期(qī)风险；三是美联储未(wèi)来的货币政策(cè)预期，比(bǐ)如是否透露下半年将降息或者(zhě)不降息。

　　他(tā)认为，如果美联(lián)储依然偏鹰(yīng)派，则预期风(fēng)险资产将继续回调，美债利率曲(qū)线会加深倒挂的程度，对市(shì)场而言偏(piān)负面；如果美联储(chǔ)偏鸽派，那(nà)市场(chǎng)风险偏好会(huì)再度上升，美元指数预(yù)计显著下行，贵(guì)金属(shǔ)将领涨资产。

　　吴梓杰表(biǎo)示(shì)，由于当(dāng)前市场对5月加息25BP已经计价较为(wèi)充分，预(yù)计加(jiā)息结(jié)果不会引起市(shì)场较大波动，但是对(duì)于(yú)6月及以后偏鹰(yīng)的(de)政策预(yù)期交易(yì)依旧不(bù)足。因此(cǐ)，他认为(wèi)本次会议上需要重点关注美(měi)联(lián)储声明以及鲍(bào)威尔在记者会上(shàng)对未来政(zhèng)策(cè)路(lù)径的展望。“尤其是如果美联储意外偏鹰，比如表现(xiàn)出了6月(yuè)仍将加(jiā)息的倾向，则市场或将面临较大的冲击，相关风险资产(chǎn)有意(yì)外下跌的(de)风险(xiǎn)。”他说。

　　贵金(jīn)属(shǔ)市(shì)场面临(lín)涨跌两难局(jú)面

　　近期美元指数(shù)持(chí)稳，贵金属行情则(zé)表现乏力。张(zhāng)晨认为(wèi)，4月以来，欧美(měi)银行业风险(xiǎn)事件溢出影响逐渐减(jiǎn)弱，市(shì)场对于美联储货(huò)币政(zhèng)策迅速转向(xiàng)的乐观(guān)预(yù)期出现一(yī)定修正，贵(guì)金属市场出现高(gāo)位振荡调整，但总体(tǐ)回(huí)调幅(fú)度有限。

　　当下来看，他(tā)认为(wèi)贵(guì)金属市场在利多、利空(kōng)因素间来回拉扯(chě)。利(lì)多因(yīn)素方(fāng)面，美联储加息临近尾(wěi)声，对贵金属价格的压(yā)制边际减(jiǎn)弱。同时，美国经济(jì)前(qián)景黯淡(dàn)，债务(wù)上限悬而未(wèi)决以及银行业风险事件余波反复，不(bù)断激发市场(chǎng)避(bì)险(xiǎn)情绪(xù)。从更为宏观的角(jiǎo)度来看，全球“去美(měi)元化”方兴未艾，各国央行强化黄金资产储备功(gōng)能，使得央行“购金潮”经久(jiǔ)不息。上述种种因(yīn)素均对贵金属价(jià)格(gé)形(xíng)成支撑。

　　而(ér)利空因(yīn)素(sù)主要是，市场(chǎng)和美联储对于(yú)后续货币政策(cè)之间的预(yù)期差，以及美(měi)国经(jīng)济(jì)层(céng)面的韧性犹(yóu)存。“特别是就业市场(chǎng)尽管过热态势有所缓和，但无(wú)论是新增非(fēi)农就业人数还是失业率指标，还远未触及经济衰退以及美联储货币政策转向的阈值区间，这极(jí)有可能造成通胀回归(guī)波(bō)折(zhé)反复，进而引发美联(lián)储货币(bì)政策前景预期摇摆(bǎi)。”他说(shuō)。

　　他(tā)预计，在(zài)5月美(měi)联储议(yì)息会(huì)议(yì)落地后的一段时间内(nèi)，市(shì)场仍(réng)然会(huì)延续上(shàng)述的(de)修正走势，美联(lián)储还需在(zài)更多数据指引以(yǐ)及银行风(fēng)险事件落地后，再相机作出政(zhèng)策调(diào)整，而(ér)在此之前预计仍会延续当前“走(zǒu)一步(bù)看一步(bù)”的决策思路(lù)。而市(shì)场(chǎng)对于年内(nèi)降息的乐(lè)观(guān)预期的(de)修正空间犹存。

　　罗(luó)亮认为，目前贵金属市(shì)场的(de)逻(luó)辑有两条主线：一是(shì)美国经济(jì)是否会(huì)陷(xiàn)入衰退，二是全球贸易结(jié)算体系下美元的趋势压力。“过去20年(nián)，贵金属价格主要锚定的是美债实际利(lì)率的变化，但是最近这种联系正(zhèng)在(zài)脱钩，央行购金(jīn)以及美(měi)元结算体系的(de)变化使得贵金属获(huò)得了越来越多(duō)的金融溢价(jià)。”整体来看，他认(rèn)为目(mù)前贵金属多头驱动的逻辑(jí)还没结(jié)束，且(qiě)近(jìn)期(qī)的表现也是易涨难跌。从资产(chǎn)配置的角度来看，仍推荐将贵金属作为(wèi)多头配置。

　　“当前(qián)贵金属市(shì)场(chǎng)已经表(biǎo)现(xiàn)出了(le)一(yī)定程度的(de)易涨难跌。”吴梓杰表(biǎo)示，一(yī)方面，美(měi)国经济(jì)下(xià)行以(yǐ)及欧美银行业(yè)风险带来的(de)避(bì)险情绪(xù)对(duì)贵金属价格仍有一定(dìng)支撑(chēng)，但边际(jì)减弱；另(lìng)一方面，美国通胀(zhàng)高位带来的(de)加息预测，未能对贵金属形成(chéng)有力的回落压力。因(yīn)此，他预(yù)计贵金属市场整(zhěng)体仍(réng)以高位振荡为主，在基准假设下，贵金属交(jiāo)易(yì)主线将回归通胀(zhàng)逻辑。他(tā)认为，当前市(shì)场对于美联储降息的预期仍大幅领先(xiān)美联储(chǔ)的官方预期，预计在高通胀(zhàng)压力下，市场对(duì)降息预期的修(xiū)正或(huò)将带来金银价格的进一步回(huí)调。

　　市场人士(shì)提示(shì)，随着国内“五(wǔ)一”长假开(kāi)启(qǐ)，还须警(jǐng)惕海外市场风险。

　　罗亮表(biǎo)示，近期宏观市场关键数据(jù)较(jiào)多，导致(zhì)市场情(qíng)绪(xù)波澜起伏，同(tóng)时基(jī)本(běn)面因(yīn)素也(yě)多空交织，海外市(shì)场(chǎng)容(róng)易(yì)出(chū)现巨幅波动。同时，国内“五一”假期结束后，市场(chǎng)将直面美(měi)联(lián)储5月利率决议落地，他(tā)预计美(měi)联储会议结果或将偏鸽，因(yīn)此推荐节后(hòu)逐渐增(zēng)加(jiā)风险资产的头(tóu)寸。

　　“鉴于国内‘五一(yī)’假期(qī)跨越5月美联储议息会议等重(zhòng)要事(shì)件(jiàn)，加之银行(xíng)业(yè)危机及债务上限问题悬而未(wèi)决，投(tóu)资者要防止过分押注引发的风险。假(jiǎ)期(qī)后可关注贵(guì)金属(shǔ)回落企稳(wěn)情况，可以逢低布(bù)局多单。”张晨表(biǎo)示(shì)。

　　吴梓杰也表示，由于国(guó)内“五(wǔ)一”假(jiǎ)期恰逢海外美(měi)联储会议这一(yī)关键时(shí)间节点(diǎn)，投资(zī)者若(ruò)保留头寸(cùn)过节，则要保持(chí)头(tóu)寸(cùn)有足够安全边际，以防(fáng)“黑(hēi)天鹅”事件带(dài)来冲(chōng)击。他表示，节后贵金属或将迎来更加(jiā)明确(què)的方向性行情，可根据美联储议息会议(yì)给出的指引，对贵金属进行相应布局。

未经允许不得转载：橘子百科-橘子都知道 HBC路由器能用WiFi吗