今年A股市场最为(wèi)火热的“中特估”板块又将迎(yíng)来(lái)重磅级指数ETF产品！

　　中(zhōng)国基金报记(jì)者获悉，4月末刚(gāng)刚(gāng)获批的3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF，发(fā)行日期已(yǐ)经正(zhèng)式定档(dàng)。

　　5月9日，广发(fā)、招商、汇添富(fù)3家基金公司旗下的中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF同(tóng)时公告，基金将于5月15日(rì)至19日正式发售，其(qí)中(zhōng)，网(wǎng)下现金、网下股票认购期为5月15日至19日，网上(shàng)现金认购(gòu)期为5月17日19日，产(chǎn)品(pǐn)的首发(fā)募集上限(xiàn)均为(wèi)20亿元。

　　谈及产品发行(xíng)预期，多(duō)位(wèi)业内人士用“乐观、理(lǐ)性”来形(xíng)容。在他们(men)看来(lái)，首先，中证国新央企股东回报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，预计(jì)发(fā)行(xíng)情况(kuàng)较为理想；其次，上述ETF设(shè)置了(le)发(fā)行上(shàng)限，加上部分(fēn)券商近期对于基(jī)金的发行导(dǎo)向转为保有量考核(hé)，也不会过(guò)份冲刺(cì)首发规(guī)模。

　　还(hái)有(yǒu)业内人(rén)士表示，中证国新央企主题系(xì)列指数有(yǒu)助(zhù)于(yú)资本市场(chǎng)从(cóng)科技领域、能源(yuán)产业(yè)等(děng)多(duō)维度服务央企，强化股东回报，帮助投资者走进央(yāng)企(qǐ)、认(rèn)识央企，支持央企利用资本(běn)市场(chǎng)做强(qiáng)做优做大，提升市场影(yǐng)响力、号(hào)召力，切实促进央企上市(shì)公(gōng)司实(shí)现(xiàn)高质量发展。

　　3只(zhǐ)央企(qǐ)股(gǔ)东(dōng)回报ETF“官宣”15日(rì)正式(shì)发行

　　4月末刚刚(gāng)获(huò)批的(de)3只中证国(guó)新央企股东回报ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期。

　　5月(yuè)9日，包括广发、招(zhāo)商、汇添(tiān)富3家基(jī)金公司旗下的中证国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF同时对外发布基金发售公告。

　　公告显(xiǎn)示，3只中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股票认购期为5月(yuè)15日至19日，网上现金认购期为5月17日19日。

　　从发行规模上看，3只基金均设置20亿元(yuán)的首发募集上限(xiàn)。3只基金费率也(yě)稍有差异，招商及汇添富旗(qí)下的中证国新(xīn)央企股东回报ETF管理费+托管费合计0.6％，广发(fā)中(zhōng)证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报ETF管(guǎn)理费+托管(guǎn)费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费上(shàng)看，认购(gòu)份额小于(yú)50 万份(fèn)的，认购费为0.8％；认购份额在50万份至100万份之(zhī)间的，广发中证国新央企股(gǔ)东(dōng)回报(bào)ETF的认购费为0.4％，招商(shāng)及汇添(tiān)富旗(qí)下的中证国(guó)新(xīn)央企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认购费为0.5％；若是认购份额大于(yú)100万份的，认购费用统一为1000元/笔。

　　托(tuō)管行方面，广发中(zhōng)证(zhèng)国新央(yāng)企股东回报ETF由工商(shāng)银(yín)行(xíng)托(tuō)管(guǎn)，汇添富中证国新央(yāng)企股(gǔ)东(dōng)回(huí)报ETF由建设(shè)银(yín)行托管，招商中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF的托(tuō)管(guǎn)方则是中信建投证券。

　　此外(wài)，据基金君(jūn)了解，上交所拟定于5月11日举办“发现央企(qǐ)投(tóu)资价(jià)值促(cù)进央企估值(zhí)回归”业(yè)务交流会暨(jì)国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF宣(xuān)介(jiè)会。会(huì)议主旨为进一(yī)步探索建(jiàn)立中(zhōng)国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投(tóu)资价值(zhí)发现(xiàn)，推动央企估值回归合理水平。上交(jiāo)所、中国国新、指数(shù)公司、券商(shāng)、基金公司等(děng)相(xiāng)关领导(dǎo)将出(chū)席会议(yì)。

　　在多(duō)位业内人士看来，3只中证国新央(yāng)企股东回(huí)报ETF未来都将(jiāng)在(zài)上(shàng)交所上市，上交所此次会议或(huò)为产品发(fā)行预热。

　　不少(shǎo)行业(yè)人士也看好(hǎo)央企股东(dōng)回报(bào)ETF的发行情况。“‘中(zhōng)特估’是近期资本(běn)市场的(de)行情主线，包括交易所(suǒ)、券商、基(jī)金工(gōng)商各方对(duì)此也比较重视(shì)，基金公(gōng)司肯定会重点发行，但(dàn)目(mù)前市场上也(yě)存在不少央企主(zhǔ)题基金，因(yīn)此(cǐ)预(yù)计此次央企(qǐ)股东回(huí)报ETF发行也(yě)会相对理性(xìng)。”一位基金公司人士(shì)表现。

　　一位券商人士(shì)也表示，所在(zài)券商会参与(yǔ)其中一只央企股东回报(bào)ETF的发行工作，但并不会过度(dù)冲(chōng)刺首发75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升规模。

　　“首先，央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资本市场的行情主线，产品本(běn)身就比较好卖；其次(cì)，我们近期(qī)已将考核(hé)侧重点(diǎn)放在(zài)产品保(bǎo)有量上，同时降(jiàng)低基(jī)金首发的考核权重。”上述券(quàn)商人(rén)士称。

　　一位基金公司(sī)人士也预计，类似去年中(zhōng)证1000ETF的发行大战不会(huì)在此次(cì)央企股东回(huí)报ETF上上演(yǎn)。“近期(qī)多家(jiā)基金公司(sī)上报的中(zhōng)证(zhèng)国(guó)新(xīn)央(yāng)企(qǐ)ETF已经分为三批陆续推向(xiàng)市(shì)场，而不是九只(zhǐ)同时(shí)获批(pī)发售，就是为了避(bì)免发行大战的(de)出现(xiàn)。”

　　“尽管销售机(jī)构不(bù)会过度拼基(jī)金(jīn)首发，不(bù)过，目(mù)前(qián)市场上非常(cháng)关注‘中特估(gū)’板块(kuài)，预(yù)计发行情况也会(huì)比较乐(lè)观。”

　　基金积极布局(jú)央(yāng)企(qǐ)主题(tí)产(chǎn)品(pǐn)

　　为投资者(zhě)带来分享改(gǎi)革红(hóng)利工具

　　“中特估”成(chéng)为今年以来资本市场的热门，基金公司(sī)也积(jī)极布局相关产(chǎn)品。

　　中(zhōng)国(guó)基金报从Wind数据发现，今年(nián)以来全(quán)市(shì)场(chǎng)已有18家基金公司陆续(xù)申报(bào)了21只(zhǐ)央(yāng)国企主题基(jī)金，易方达、汇添富、南方、博时、招商(shāng)等各大公(gōng)募(mù)巨(jù)头都有参与，其(qí)中嘉实、华安、银华(huá)基金等(děng)多(duō)家(jiā)机构，还各申报(bào)了主(zhǔ)、被动两只产品，积(jī)极填补这一产品条线。

　　除(chú)了中证国新央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报ETF之(zhī)外，此(cǐ)前，易方达、南方(fāng)、银(yín)华还同时上报了跟踪(zōng)“中证国新央(yāng)企科技引领指(zhǐ)数”的(de)ETF，工银瑞(ruì)信、博时(shí)、嘉实则上报了(le)中证(zhèng)国新央企现(xiàn)代能源ETF，据(jù)了解，上述中(zhōng)证国新央企ETF也有望尽(jǐn)快获批，会陆续(xù)进(jìn)入发行。

　　伴(bàn)随(suí)着(zhe)这些主题产品的发行，意味着，个(gè)人和机构(gòu)投资者(zhě)拥有配置央企(qǐ)特色(sè)指(zhǐ)数、分享改革红利(lì)的便捷工(gōng)具(jù)。

　　据业内人士表示，早(zǎo)在(zài)去年(nián)11月，证监会(huì)主席易会(huì)满(mǎn)提出“探索建立具有中国特色的估值体(tǐ)系，促(cù)进(jìn)市(shì)场资源配置功能更(gèng)好(hǎo)发挥(huī)”。这一讲话(huà)为A股市场未来发展和改革指(zhǐ)明了方向，成熟完(wán)善的估值体系对于(yú)资本市场的价值发现以及(jí)资(zī)源配置(zhì)功(gōng)能的发挥有重要(yào)作(zuò)用，也是资本市场支(zhī)持(chí)实体经济(jì)发展的重(zhòng)要基础。因此，看准“中国(guó)特色(sè)估值体系”背景之下(xià)，央国企估值重塑(sù)的(de)机(jī)遇，行业对(duì)这一领域(yù)的(de)产品积极布局(jú)。

　　“我们目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题基金，就是看准这类(lèi)企业(yè)的(de)投资价值(zhí)。”据一位(wèi)基(jī)金公司(sī)人士表示，建立具有中国特色的估值(zhí)体(tǐ)系，有助(zhù)于提升市场对国有(yǒu)上市企业的关(guān)注度，对(duì)企业估值层(céng)面的各类因(yīn)素做进一步的研究和探讨(tǎo)，强化相关领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此(cǐ)外，广发基金罗(luó)国庆表示，从长期来(lái)看，央国企板块的(de)投资逻辑是比较(jiào)完备(bèi)的(de)：一是央企是实现国(guó)家战(zhàn)略发展(zhǎn)的“排(pái)头(tóu)兵”，不(bù)断受(shòu)到政(zhèng)策的支持与(yǔ)引(yǐn)导；二是(shì)央企作为资(zī)本市场“压舱石”“基本(běn)盘(pán)”具有重要作用；三是央企(qǐ)引领科技创新，研发占比逐年提(tí)升；四是(shì)央企仍是(shì)A股估值洼地(dì)。未来在不断完善(shàn)中国(guó)特(tè)色(sè)现代资本市场下，预计(jì)国资(zī)央企有望迎来估值修复。

　　汇添富基(jī)金经理(lǐ)晏(yàn)阳也表示(shì)，当前稳健的经营业绩(jì)为央国企的估值重塑提供(gōng)了市场认可(kě)的基础。从盈利能力方面(miàn)来看，近年来央国企ROE出现明(míng)显(xiǎn)企稳回升(shēng)，目(mù)前已超(chāo)过其(qí)他类型企业，高于A股平均水平，体现出(chū)央(yāng)国企较强的“价(jià)值(zhí)创造”能力。从成(chéng)长性来看，2022年三季度国资委旗下上市(shì)央企营业总收入同比增(zēng)长8.53％，同(tóng)期全部A股为2.52％；归母净利润同(tóng)比增长12.53％，而(ér)同期全部A股仅为8.01％，体(tǐ)现出央(yāng)国企的(de)发(fā)展(zhǎn)韧(rèn)劲。展望未来(lái)，央(yāng)国企(qǐ)上市(shì)公司质(zhì)量的提升(shēng)或将成(chéng)为央国(guó)企估值(zhí)重塑的核(hé)心动力。

　　招商基金量化投资(zī)部(bù)基金(jīn)经(jīng)理刘重杰也(yě)表(biǎo)示，从公司经(jīng)营的角度看，上市央、国(guó)企的盈(yíng)利(lì)能力相比A股市场整体(tǐ)而言更加稳健，ROE、分红率(lǜ)、股(gǔ)息率过往长期领先，具备较高(gāo)的长期投资价值，或更符合机(jī)构投资者、个人养老(lǎo)金等配置(zhì)性(xìng)的需求(qiú)。在中(zhōng)国特色(sè)估值体(tǐ)系的推进(jìn)过程中，央(yāng)企股(gǔ)东回(huí)报指数具备较好的(de)长期(qī)配置价值。

　　关(guān)于央企回报(bào)ETF的10问10答(dá)

　　1、问：目前(qián)这3只ETF所跟踪的央(yāng)企股东回报指数是什么？

　　答：中证国新央企股(gǔ)东回(huí)报指数，指数(shù)由国新(xīn)投(tóu)资有限公司(sī)定制，主要(yào)选(xuǎn)取国务院国资委下(xià)属现(xiàn) 金(jīn)分红(hóng)或回购总额(é)占总(zǒng)市值比率较高(gāo)的50只上市公司证券作为(wèi)指数样本(běn)， 以反映央企(qǐ)股东(dōng)回报主题(tí)上市(shì)公司证券(quàn)的整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆(fù)盖钢(gāng)铁(tiě)、建筑装饰、公用事业、石油石化、煤炭、建筑材(cái)料(liào)、房地产、机械(xiè)设备等，前十大成(chéng)份(fèn)股权(quán)重75g牛奶等于多少ml，75g牛奶等于多少毫升(zhòng)合计(jì)约33％，均(jūn)为央(yāng)企(qǐ)板块蓝(lán)筹(chóu)股。

　　央(yāng)企股东回(huí)报指数前(qián)十(shí)大成份股：

　　数(shù)据来(lái)源： Wind、中证指数(shù)公司， 截至2023年(nián)3月(yuè)31日。

　　2、问：中证国新(xīn)央企股东回报指(zhǐ)数有哪些(xiē)特(tè)色？

　　答：高(gāo)分红：央企股东回报(bào)指数聚焦高分红(hóng)与高回购央(yāng)企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高(gāo)于主流指数的分(fēn)红水平。

　　低估值：央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)指数当(dāng)前(qián)市盈率约为9倍(bèi)，相对于主流指(zhǐ)数表现出更低的估值水平，央(yāng)企估值(zhí)重塑潜力(lì)大。

　　高(gāo)ROE：央(yāng)企股东回(huí)报指(zhǐ)数(shù)近(jìn)五年ROE水平均(jūn)稳定保持在8％以上，体现出较(jiào)好的(de)盈利水(shuǐ)平(píng)和盈利稳定性。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回报ETF发行时(shí)间是？

　　答(dá)：产品募集日基本是5月15日至5月19日。投资者可选择网上现(xiàn)金认购、网(wǎng)下(xià)现(xiàn)金认购和网下股(gǔ)票认购3种方式

　　4、问：目前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品(pǐn)募集规模上(shàng)限为(wèi)20亿(yì)元，如果募集规模超过20亿元，将采取比例配售的措施。

　　5、问：目前(qián)这3只央企回报ETF的费用如何？

　　答：一般ETF产品(pǐn)涉(shè)及(jí)认购(gòu)费、管理费、托管费(fèi)等。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看，在认购金额(é)低于50万(wàn)，认购费均为0.8％，在50万(wàn)和(hé)100万之间(jiān)，广发旗(qí)下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万(wàn)，均为1000元。

　　管理(lǐ)费上，3只产品均为0.5％，而托管费上，广发旗下产(chǎn)品(pǐn)为0.05％，招商和(hé)汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上(shàng)市安排，以(yǐ)及后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上交(jiāo)所上市。多家公司(sī)后续将安排做(zuò)市商(shāng)，保障(zhàng)充分(fēn)的(de)流动性支持。

　　7、这3只ETF基金的基金经理人选(xuǎn)？

　　答：从(cóng)目前看，这三家(jiā)基(jī)金公司都由“实力派”来担纲基金经(jīng)理。其中广发央(yāng)企(qǐ)回报ETF拟任基金经理(lǐ)罗国庆为广(guǎng)发基金指数投(tóu)资部副总经理，而汇添(tiān)富(fù)央企回报(bào)ETF采取了(le)双基金(jīn)经理来(lái)管理。

　　8、问：央企股东回报指数历史(shǐ)表现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示(shì)，截至3月31日，央企(qǐ)股东回(huí)报指数过去(qù)三(sān)年累(lèi)计涨(zhǎng)幅(fú)41.42％，过去三(sān)年历(lì)史年化回报12.60％，超越同(tóng)期沪深(shēn)300和上(shàng)证红利指(zhǐ)数的表现。

　　9、问：如何看待央(yāng)企(qǐ)指数的(de)投资(zī)价值(zhí)？

　　第一、央企(qǐ)特色突出：1、市值优势明显，具备(bèi)较高的长期(qī)投资价值；2、央企经营较稳健，整体平(píng)均盈(yíng)利高于A股；3、肩(jiān)负社会责任，是(shì)国家战略发展(zhǎn)主(zhǔ)力军。

　　第(dì)二、“中特估”背景：估值较低，重(zhòng)塑(sù)中国特色估值(zhí)体(tǐ)系背景下估值提(tí)升空(kōng)间较(jiào)大。

　　第三、红(hóng)利因子叠加：1、红利属性(xìng)更明显，追(zhuī)求(qiú)分享(xiǎng)高质量发展成果(guǒ)2、具备(bèi)一定抗(kàng)通胀能力和抗风(fēng)险的配置效(xiào)益。

　　10、问：目前央企概念已经涨过一轮(lún)了(le)，板块持续性(xìng)如何(hé)？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处于较低分位(wèi)水平。截至2023年4月底(dǐ)，中证央企指数市盈(yíng)率TTM为10.59，低于全市场中证全指的17.07。自2014年底至(zhì)今，中证央企(qǐ)指数估值水平(píng)（市盈(yíng)率TTM）处于其38％分位水平。无论横向对(duì)比还是(shì)纵向比(bǐ)较(jiào)，央企整(zhěng)体(tǐ)估值水(shuǐ)平与其经济地位并不匹(pǐ)配，亟待(dài)改善，在政策支持下有望迎来重塑(sù)。

　　二、央企重(zhòng)估或是(shì)贯(guàn)穿全年(nián)的主(zhǔ)线。从券商机构的对外观点(diǎn)来看，多家券商明确(què)表示今年的(de)投资主(zhǔ)线之(zhī)一就是央国企价值(zhí)重估(gū)。部分券(quàn)商(shāng)的(de)观点如下：

　　国(guó)信证券：继续把握国企(qǐ)价(jià)值(zhí)重(zhòng)估这一投资主线；

　　银河证券：不(bù)受黑天鹅干(gàn)扰(rǎo)，坚持数(shù)字(zì)经济+国企改革主线(xiàn)；

　　平安证券(quàn)：数字经(jīng)济+国企改革(gé)的投资主线(xiàn)更(gèng)为(wèi)清晰(xī)；

　　光(guāng)大证(zhèng)券：在新一轮国企(qǐ)改革和中国特(tè)色估值(zhí)体系推动下，当前国企(qǐ)价(jià)值重估行(xíng)情有望持(chí)续(xù)并形成主线行(xíng)情。

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