用友(yǒu)网络（600588）的3.0-II转型，即云服(fú)务(wù)转型第二阶段进展(zhǎn)明显(xiǎn)不佳。

　　2023年(nián)一(yī)季度(dù)，用友(yǒu)网(wǎng)络净亏损3.97亿(yì)元，创公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最大亏损；2022年净(jìng)利润2.19亿元(yuán)，同比下降69％，是2020年(nián)以来连续(xù)第(dì)三(sān)年(nián)净利(lì)下滑。与此对应(yīng)的(de)是，2020年以来(lái)公司股价持续(xù)大跌。

　　这与用友网络3.0-I转型(xíng)阶段营收、净利同(tóng)步大增、股价大(dà)涨(zhǎng)的(de)同向共(gòng)振，大(dà)相迥异。

　　目前，用友网络(luò)股价(jià)为21.61元，市值741.9亿元。

　　上市23年(nián)来单季最大亏(kuī)损(sǔn)

　　净(jìng)利连(lián)续三(sān)年(nián)下(xià)滑

　　用友网络4月(yuè)28日晚(wǎn)间发布(bù)2023年第一季度(dù)报告(gào)，一季度实现(xiàn)营业收入14.75亿元(yuán)，同比增长15.3％；归属于上(shàng)市公(gōng)司股东的(de)净亏损(sǔn)3.97亿元(yuán)，创(chuàng)该公司(sī)2001年5月上市(shì)以来单季最(zuì)大(dà)亏损。

　　此(cǐ)前，用友网络发布的年报显示，2022年公司(sī)营收92.62亿(yì)元，仅微增3.69％；归母净(jìng)利润2.19亿元，同(tóng)比(bǐ)下降69％。这是在(zài)2019年(nián)创下(xià)净利11.8亿元的(de)历史最高(gāo)点(diǎn)之后，用友网络连续(xù)第三年净利下滑。

　　从股价来(lái)看，在2020年(nián)7月创下(xià)历(lì)史新高之后(hòu)，用友网络股价就总体上呈下(xià)降趋势。

　　2022年定增53亿

　　葛卫东等(děng)投资者被(bèi)套(tào)

　　在2022年(nián)股(gǔ)价大跌前，用友(yǒu)网络在股(gǔ)价相对(duì)高点进行了定(dìng)增(zēng)融资(zī)。此(cǐ)次定增吸引了(le)不少机构参(cān)与，包括高毅(yì)、葛卫东等(děng)知(zhī)名机构(gòu)和投资(zī)者。

　　2022年1月，用友网(wǎng)络披露(lù)定增结果，增发数量约(yuē)1.7亿股，每股价格为31.95元，定(dìng)增募资约53亿元。当时，在(zài)定增市(shì)场颇(pǒ)为活跃的私募(mù)大佬(lǎo)葛卫东，也参与了定增，投(tóu)入资(zī)金(jīn)约2亿元。

　　但(dàn)在(zài)定增结束之(zhī)后，用友(yǒu)网络发布(bù)的2021年业绩明显不及市场(chǎng)预期，2021年(nián)净利润为7.078亿元，同(tóng)比下(xià)28.18％。

　　此后(hòu)，用友网络的(de)2022年各季度(dù)业(yè)绩(jì)更是连续爆雷：一季报净利润-3.932亿元，同比下(xià)降2931.14％；半年报(bào)净利润(rùn)-2.558亿元，同比下降218.93％；三季(jì)报净利(lì)润(rùn)-5.395亿元，同(tóng)比下(xià)降525％。

　　在此背景下，用友网络的(de)股价从2022年2月37元的高点，最(zuì)低跌至2022年9月的16.28元，跌(diē)幅(fú)近六成。而葛卫东(dōng)的总持股数，也(yě)从2022年一(yī)季度的7626万股，到2022年三(sān)季度末退出前十大股东，在此期间，其减(jiǎn)持(chí)数量至少有4100万股。其(qí)定增(zēng)投资也惨遭被套。

　　2022年以(yǐ)来，用友网络股(gǔ)价大跌(diē)。

　　云服务(wù)转型(xíng)第二(èr)阶段道阻且长

　　在用友网络的(de)发展历史上，其(qí)1.0阶段是通过财务软件(jiàn)服(fú)务企(qǐ)业的会计电算(suàn)化，2.0阶段是通过ERP软(ruǎn)件服务企业的信息化(huà)，现在的3.0阶(jiē)段(duàn)是(shì)服务企业的(de)数(shù)智化。

　　具(jù)体来说，从2016年(nián)起，用友的(de)3.0-I战(zhàn)略是转型云服务(wù)业务，引领中国(guó)企(qǐ)业级服务市(shì)场。在此基础上，公司2020年进入新的战略发展阶(jiē)段(duàn)（3.0-II），战略目标是构建和运营全球(qiú)领先的企业云服务平台。

　　2015年，用(yòng)友网络正式(shì)发布了(le)完(wán)全基于互联网(wǎng)架构(gòu)的企业(yè)互(hù)联(lián)网开发平台。2017年以来，其云平台、财务云(yún)、人力云(yún)等云产(chǎn)品得到逐步发展，各(gè)领(lǐng)域云(yún)上(shàng)线运营(yíng)、逐步融合。

　　从2017年开始，用友BIP一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心经历了(le)第(dì)一个阶段的”用友云”面世、云平(píng)台及(jí)领域服务快速发展，第二个阶段的统一底座和服务融合。2022年8月，经过6年的规模研(yán)发和持续迭代(dài)，用友的BIP 3正式发布，用友云进入新的发展阶段。

　　从公司业务占比来看(kàn)，用友网络(luò)云(yún)服务转型取得(dé)了较(jiào)大成功(gōng)。

　　2022年，其云服务(wù)业务实现收入63.53亿(yì)元，同比增长19.4％，占总营收的比(bǐ)重为68.6％，较2021年(nián)提升9个百分点，已成(chéng)为公司主要收(shōu)入来(lái)源并继续(xù)扩大收入占(zhàn)比。

　　但(dàn)从高端市场(chǎng)份(fèn)额来看，用友却还是没有多大突(tū)破。《2021年中国工业软(ruǎn)件发展(zhǎn)白(bái)皮(pí)书(shū)》显(xiǎn)示，国产ERP软件整(zhěng)体市占率(lǜ)超过(guò)70％，其(qí)中用友市(shì)占率达到40％。但在高端ERP市场，国产ERP软件占有率仅有25％，国外(wài)巨头(tóu)SAP和Oracle占(zhàn)比达到(dào)53％。

　　3月(yuè)20日，在市(shì)场曝出华(huá)为将(jiāng)在4月启用自(zì)己研(yán)发的MetaERP软(ruǎn)件(jiàn)之后，用友网(wǎng)络(luò)股价直接跌停。尽(jǐn)管华(huá)为(wèi)目前仅为自用，并不一定会面向外部市场提供高端ERP软件，但(dàn)股价(jià)的跌(diē)停，反(fǎn)应(yīng)出市场对用友在(zài)高端ERP软件市场竞(jìng)争力信(xìn)心的严重不足，也反(fǎn)应了其在高(gāo)端市场(chǎng)的进展(zhǎn)不(bù)佳。

　　具体到财务(wù)和股价上，在用友网络3.0转型第一阶(jiē)段，即2016年-2019年，在其营收逐渐(jiàn)增长的同时，净(jìng)利润也在(zài)同(tóng)时逐年增长(zhǎng一般暧昧期多久确立关系，男人暧昧久了会不会动真心)，且增幅(fú)远高(gāo)于营收增幅。对应(yīng)到股价上，在(zài)此期间，用友网络股价大涨约8倍。

　　但在用友网络3.0转型的第二阶(jiē)段，即2020年至(zhì)今，其营收仅仅小幅(fú)增(zēng)长，几乎可以说是踏(tà)步不(bù)前，净利(lì)润却(què)大幅下跌，股(gǔ)价也因此大(dà)跌，公司市值严重(zhòng)缩水(shuǐ)。

　　用友网络董事长王文京在2022年(nián)曾表示，3.0阶段(duàn)，用友的市值还是有很大的提升空间。但从目前的情况来看，用友3.0的(de)第二阶段(duàn)，道阻且长。

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