今年A股市场最为火热的“中特估”板块又将(jiāng)迎来(lái)重磅级指(zhǐ)数(shù)ETF产品！

　　中国基金报记者获悉，4月末刚刚获(huò)批(pī)的3只(zhǐ)中证国新(xīn)央企(qǐ)股东回报ETF，发行日期已(yǐ)经正式定(dìng)档。

　　5月9日，广发、招商、汇添(tiān)富3家基金公司(sī)旗下的中(zhōng)证国新央企股东回报(bào)ETF同时公(gōng)告，基金将于5月(yuè)15日至(zhì)19日(rì)正式发售，其中，网下(xià)现金、网下股(gǔ)票认(rèn)购期(qī)为(wèi)5月15日至(zhì)19日，网上(shàng)现金认(rèn)购期为5月17日19日，产品的首发募集上限均为20亿元(yuán)。

　　谈及产品发(fā)行(xíng)预期，多位业内人士用(yòng)“乐台湾是省还是市 台湾是省会吗观、理性”来(lái)形容。在他们(men)看(kàn)来，首先，中证国新央企(qǐ)股东回报ETF契合(hé)目前资(zī)本市场(chǎng)的行情主线，预计发行情况较为理想；其次(cì)，上(shàng)述ETF设置了发行(xíng)上限，加上部分(fēn)券商近期对于基金的发行(xíng)导向转(zhuǎn)为保有(yǒu)量考核，也不会(huì)过份(fèn)冲刺首发规(guī)模。

　　还有业(yè)内(nèi)人士表示(shì)，中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央(yāng)企主题(tí)系列(liè)指(zhǐ)数有(yǒu)助于资本市场从科技(jì)领域、能源产业等多维(wéi)度服务央企，强化股(gǔ)东回报，帮(bāng)助投资者走(zǒu)进央(yāng)企、认(rèn)识央企，支持(chí)央企(qǐ)利用资本市场做强(qiáng)做优做大(dà)，提(tí)升市(shì)场影响力、号召力，切实促进央企上市公司实现高质量发(fā)展(zhǎn)。

　　3只央企股东回报ETF“官宣”15日正式(shì)发行

　　4月末刚刚获批的3只中证国新央企股东回(huí)报(bào)ETF，正式对外“官宣”发行日(rì)期(qī)。

　　5月9日，包(bāo)括广(guǎng)发、招商、汇添富3家基金(jīn)公司旗(qí)下的中证国新央(yāng)企(qǐ)股(gǔ)东回报ETF同时对外发(fā)布基金发售(shòu)公告。

　　公告显示(shì)，3只中(zhōng)证(zhèng)国新(xīn)央企股东(dōng)回报ETF定(dìng)于5月15日至19日(rì)期间正式(shì)发售，其中，网下现金、网下股票认(rèn)购期为5月15日至19日，网上现金(jīn)认购期为5月17日(rì)19日。

　　从发行规模上看(kàn)，3只(zhǐ)基金均设(shè)置20亿元的首发募集上限。3只基金费率也稍有差异，招商(shāng)及汇添富旗(qí)下的中(zhōng)证国新(xīn)央(yāng)企股(gǔ)东回报ETF管理(lǐ)费+托(tuō)管费合计0.6％，广发中证国(guó)新央企股东回报ETF管理费+托管费(fèi)合计为0.55％。

　　从认(rèn)购费(fèi)上(shàng)看，认(rèn)购份额小于50 万份的，认(rèn)购费为0.8％；认(rèn)购份额在50万份至100万份之间(jiān)的，广发中证国新央企股东回报ETF的(de)认(rèn)购费为0.4％，招商及汇添富旗下的中证国(guó)新央(yāng)企(qǐ)股东回报(bào)ETF的认(rèn)购费为0.5％；若是认(rèn)购份额大于(yú)100万(wàn)份的，认购费用统一为1000元/笔(bǐ)。

　　托管行方面，广发中证国新央企(qǐ)股东回(huí)报ETF由工商银(yín)行(xíng)托管，汇(huì)添富中证国新(xīn)央企股东回(huí)报(bào)ETF由建设银行(xíng)托(tuō)管，招商(shāng)中证国新央(yāng)企股东回报ETF的托管(guǎn)方(fāng)则是(shì)中(zhōng)信建投(tóu)证券。

　　此(cǐ)外(wài)，据基金(jīn)君了解，上(shàng)交所拟定于5月11日举办(bàn)“发(fā)现(xiàn)央(yāng)企投资价值促进央企估值回归”业务交流会暨国新央企股东回报ETF宣介会。会议主旨为进一步(bù)探索建立中国特色估值体(tǐ)系(xì)，引导央企投(tóu)资价值发现，推动央(yāng)企估值回归合理(lǐ)水(shuǐ)平。上交所(suǒ)、中国国(guó)新、指数公司(sī)、券商(shāng)、基金公司等相关(guān)领导将(jiāng)出席(xí)会(huì)议。

　　在多位业内(nèi)人士看来，3只中证(zhèng)国新央企股(gǔ)东回报(bào)ETF未来(lái)都将在上交(jiāo)所上市，上交所此次(cì)会议或为(wèi)产(chǎn)品发行(xíng)预(yù)热(rè)。

　　不少行业人士也看好台湾是省还是市 台湾是省会吗央企股东回报ETF的(de)发行(xíng)情况。“‘中特估’是(shì)近期资本(běn)市场的行情(qíng)主(zhǔ)线，包括(kuò)交易所、券商(shāng)、基金工商各方对此也比较重视，基金公(gōng)司肯定会重点发行(xíng)，但目前市场上也存在不少央(yāng)企(qǐ)主题基金，因此预计此次央企股(gǔ)东回报ETF发行也会相对理性。”一位基金公司人士表现。

　　一位券商人士也表示，所(suǒ)在券(quàn)商会参与其中一只(zhǐ)央(yāng)企股东回报ETF的发(fā)行(xíng)工作，但(dàn)并不会过度冲刺首发规模。

　　“首先，央企股东回(huí)报ETF契合目前资(zī)本市场的行情主线，产品本身就(jiù)比较(jiào)好卖；其次，我们近期已将(jiāng)考核侧重(zhòng)点放在(zài)产(chǎn)品保(bǎo)有量(liàng)上(shàng)，同(tóng)时降低基(jī)金首发的(de)考核权重(zhòng)。”上述券商人士称(chēng)。

　　一(yī)位基(jī)金公(gōng)司人士(shì)也(yě)预计，类似(shì)去年(nián)中证1000ETF的发(fā)行大战不会(huì)在此次央企股东回报ETF上上演。“近期(qī)多(duō)家基金(jīn)公司上报(bào)的中证国(guó)新央企ETF已经分为三批(pī)陆续推向市场，而不(bù)是(shì)九(jiǔ)只(zhǐ)同时获批发(fā)售，就(jiù)是(shì)为(wèi)了(le)避免(miǎn)发行大战的出现。”

　　“尽管(guǎn)销售机构不会过度拼基金首发，不过，目前市场(chǎng)上(shàng)非常(cháng)关(guān)注‘中特估’板(bǎn)块(kuài)，预计(jì)发行情况也会比较乐(lè)观。”

　　基(jī)金积极布局央企(qǐ)主题(tí)产品

　　为投资者带来分享改革红利(lì)工具

　　“中(zhōng)特估”成为(wèi)今年(nián)以来资本市场的热门，基金公(gōng)司也积极布(bù)局相关产(chǎn)品。

　　中国基金报从Wind数(shù)据(jù)发现，今(jīn)年(nián)以来全市场(chǎng)已有18家(jiā)基金(jīn)公司陆续(xù)申报(bào)了(le)21只央国(guó)企主题(tí)基金，易方达、汇添富、南方、博时(shí)、招商等各大公募巨头都(dōu)有参与，其中嘉实(shí)、华安、银(yín)华基金等多家机构，还(hái)各申(shēn)报了主、被动两只产品，积极填补(bǔ)这一产品条线。

　　除了(le)中证国新(xīn)央(yāng)企(qǐ)股东回(huí)报ETF之外，此前，易(yì)方(fāng)达、南方、银华还同时(shí)上(shàng)报了跟踪“中证国新央企科技引领(lǐng)指数”的ETF，工银瑞信、博时、嘉实则上(shàng)报(bào)了中证国新央企现代能源ETF，据了解(jiě)，上述中证(zhèng)国(guó)新央企(qǐ)ETF也(yě)有望尽快获批，会陆续(xù)进入发行。

　　伴随着这些主题产品的发(fā)行，意味着(zhe)，个人和机构投资者拥有配置(zhì)央企(qǐ)特色指数、分享改革红(hóng)利的便捷工具。

　　据业内人士表(biǎo)示(shì)，早在去年11月(yuè)，证(zhèng)监会主席易会满提出“探索建立具有中(zhōng)国特色的估(gū)值体系，促进市(shì)场资源配(pèi)置(zhì)功能(néng)更好发挥”。这一讲(jiǎng)话(huà)为A股市场未来发展和改革指明(míng)了(le)方向，成熟完(wán)善的估值体系对于资本市场的价(jià)值发现以及(jí)资源配置功能的发挥有(yǒu)重要作用，也(yě)是资(zī)本市场支持实(shí)体经(jīng)济(jì)发展的重(zhòng)要(yào)基(jī)础。因(yīn)此，看准“中国特色(sè)估值体系”背(bèi)景之(zhī)下(xià)，央国企估值重塑的机遇，行业对(duì)这一领域的产(chǎn)品积极(jí)布局。

　　“我(wǒ)们目前储备(bèi)了(le)不少央国企主题(tí)基金，就是(shì)看准这类企(qǐ)业的投资价值。”据一位基(jī)金公司人士表示，建立具有(yǒu)中国特色的估值体(tǐ)系(xì)，有助于提升市场对国有(yǒu)上(shàng)市(shì)企业的关(guān)注度，对企(qǐ)业估值(zhí)层面的各(gè)类因素做进一步(bù)的研(yán)究(jiū)和探讨，强化相关(guān)领域在新环(huán)境下的资产价格预期。

　　此外，广发基金(jīn)罗国庆表示，从长期来看，央国企板块的投资逻(luó)辑是(shì)比较完(wán)备的：一是央企是实现国家战略发展的“排头兵”，不断受(shòu)到政策(cè)的(de)支持与引导；二是央企作为资本市场(chǎng)“压舱石”“基(jī)本盘(pán)”具有重(zhòng)要作用；三(sān)是央企引领科技创新，研发占(zhàn)比逐年提升；四是(shì)央企仍是A股(gǔ)估值洼(wā)地(dì)。未来(lái)在不断完(wán)善中国特色现代(dài)资本(běn)市场(chǎng)下，预计(jì)国资央企有(yǒu)望迎(yíng)来估值修(xiū)复(fù)。

　　汇(huì)添富基金(jīn)经理晏阳也表示，当(dāng)前稳健的经营业(yè)绩为央国企的(de)估值重塑提供了市场(chǎng)认可(kě)的基础。从(cóng)盈利能力方面来看(kàn)，近(jìn)年(nián)来(lái)央国企ROE出现明(míng)显企稳回升，目前已超过其他类型企业，高于A股平(píng)均水平(píng)，体现出央国企较强的“价值创造”能力。从成长性来(lái)看(kàn)，2022年(nián)三季度国(guó)资委旗下上(shàng)市(shì)央企营业总(zǒng)收入(rù)同比增长8.53％，同期全部A股为2.52％；归(guī)母净利(lì)润同比增长12.53％，而同(tóng)期全部A股仅为(wèi)8.01％，体(tǐ)现出央国企的发展(zhǎn)韧劲。展望未(wèi)来，央国(guó)企上市公(gōng)司质量的提升或将成为央国企估值重塑的核心动力。

　　招商基金量化(huà)投资部基金经理刘重杰也表示，从(cóng)公司(sī)经营(yíng)的角度(dù)看(kàn)，上市(shì)央(yāng)、国企(qǐ)的盈利能力相比A股市场(chǎng)整体(tǐ)而言更加稳健(jiàn)，ROE、分红率、股息率过(guò)往长期领(lǐng)先(xiān)，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价值，或更(gèng)符合机构投资者、个人养老金等配置(zhì)性的需(xū)求。在中(zhōng)国特(tè)色估(gū)值体系(xì)的推进过程中(zhōng)，央(yāng)企股东(dōng)回报(bào)指数具备较好的长期配置价(jià)值。

　　关于央企回报ETF的(de)10问10答

　　1、问：目前这3只ETF所跟踪的央(yāng)企(qǐ)股东回报指数是(shì)什(shén)么？

　　答：中证国新央企股东回报指数，指(zhǐ)数由(yóu)国新(xīn)投资(zī)有限(xiàn)公司(sī)定制，主要选取国务院国资委下台湾是省还是市 台湾是省会吗属现 金分红或回购总(zǒng)额(é)占(zhàn)总市值(zhí)比率较高的50只上市公司证券(quàn)作(zuò)为指数(shù)样本， 以(yǐ)反映央企(qǐ)股(gǔ)东回(huí)报(bào)主题上市公(gōng)司证券的(de)整(zhěng)体表现。

　　指数行业覆盖钢铁、建筑装饰、公用事业、石油石化(huà)、煤炭、建筑(zhù)材料(liào)、房地产、机械设(shè)备等，前十大成份股权重合计(jì)约33％，均为央企板块蓝筹股(gǔ)。

　　央企股东回报指数前十大(dà)成(chéng)份股：

　　数(shù)据来源： Wind、中证(zhèng)指数公司， 截至2023年3月31日(rì)。

　　2、问：中证(zhèng)国新央企股东回报指数有哪些特色？

　　答：高分(fēn)红：央企股东回(huí)报指数聚焦(jiāo)高分红(hóng)与高(gāo)回购(gòu)央企，指数(shù)近12个月股(gǔ)息率为4.86％，远高于(yú)主(zhǔ)流(liú)指数的分(fēn)红(hóng)水平。

　　低估值：央企(qǐ)股东回(huí)报指数当前市(shì)盈率约为9倍，相(xiāng)对于主流指(zhǐ)数(shù)表(biǎo)现出更低的估(gū)值水平，央企估值重塑(sù)潜力大。

　　高ROE：央企股东回报指数近五年ROE水平均稳定保持在8％以上，体现出较好的盈利(lì)水平和(hé)盈利稳定性(xìng)。

　　3、问：目前这3只央企(qǐ)回(huí)报ETF发行时间是？

　　答(dá)：产品募集(jí)日基本是5月15日至5月19日。投(tóu)资(zī)者可选择网上现金认购、网下现金(jīn)认购和网下(xià)股票(piào)认购3种方式(shì)

　　4、问：目(mù)前这3只央企回报ETF发行有限额么？

　　答：目前3只产品募集(jí)规模上限为20亿元，如果募集规模(mó)超过20亿元，将采(cǎi)取比(bǐ)例配售的措(cuò)施。

　　5、问(wèn)：目前这3只央企回报ETF的费用如(rú)何(hé)？

　　答：一般ETF产品涉(shè)及认(rèn)购(gòu)费、管(guǎn)理费、托管费等(děng)。

　　目前3只产品认(rèn)购(gòu)费用来看(kàn)，在认购(gòu)金额(é)低于50万，认购费均为0.8％，在50万和100万之间，广发旗下产品为0.4％，其他两只为(wèi)0.5％，而高于100万，均(jūn)为1000元(yuán)。

　　管理(lǐ)费(fèi)上，3只产品均为0.5％，而(ér)托管费(fèi)上(shàng)，广发(fā)旗(qí)下产品为0.05％，招商和汇添(tiān)富为0.1％。

　　6、这3只ETF上市安排(pái)，以及(jí)后续做市商如何安排？

　　答：这3只ETF将(jiāng)在上(shàng)交所上市。多家(jiā)公司后续将(jiāng)安(ān)排做市商，保障充分的流(liú)动性支持。

　　7、这3只ETF基金的(de)基金经理人选？

　　答：从目前看，这三家基金公(gōng)司都由“实(shí)力派”来担纲基金经理(lǐ)。其中广发(fā)央(yāng)企回(huí)报ETF拟任(rèn)基(jī)金经理罗国庆(qìng)为广(guǎng)发基金指数(shù)投资部副(fù)总经理，而汇(huì)添富央企(qǐ)回报ETF采取了双基金(jīn)经(jīng)理来管理。

　　8、问：央企股(gǔ)东回报指(zhǐ)数历史表(biǎo)现怎么样？

　　答：WIND资讯数据显示，截(jié)至3月31日，央企股东回报(bào)指数过(guò)去(qù)三年累(lèi)计涨幅41.42％，过(guò)去三(sān)年历(lì)史年化回(huí)报12.60％，超越同期沪深300和上证(zhèng)红利指数的表(biǎo)现。

　　9、问：如(rú)何(hé)看待央企指(zhǐ)数的投资(zī)价值？

　　第一、央企特色突出：1、市值优(yōu)势明显，具备较高(gāo)的长期投资(zī)价(jià)值(zhí)；2、央企(qǐ)经营较稳(wěn)健，整(zhěng)体平均盈利高(gāo)于(yú)A股；3、肩(jiān)负(fù)社会责任，是国家战略发展主力军(jūn)。

　　第二、“中特估(gū)”背景：估值较低，重塑(sù)中国(guó)特色(sè)估值体(tǐ)系背(bèi)景下估值提(tí)升空间较(jiào)大。

　　第三、红利因子叠(dié)加：1、红(hóng)利属性更(gèng)明显，追求分(fēn)享高质(zhì)量(liàng)发展成(chéng)果2、具备一(yī)定抗(kàng)通胀能(néng)力(lì)和(hé)抗风险(xiǎn)的配置效益。

　　10、问：目前央(yāng)企概念已(yǐ)经涨过一(yī)轮了，板块持续性如(rú)何？

　　答：一、央企当(dāng)前估值仍处(chù)于较低分(fēn)位(wèi)水平。截至2023年(nián)4月底，中证(zhèng)央企指数市盈率(lǜ)TTM为10.59，低(dī)于全(quán)市场中证(zhèng)全指的17.07。自(zì)2014年底至今，中(zhōng)证(zhèng)央企指数估值水平(píng)（市盈率TTM）处于其38％分(fēn)位水平。无(wú)论横向对比还(hái)是纵(zòng)向比较，央企整(zhěng)体估值水平(píng)与其经济地位(wèi)并不匹配(pèi)，亟待改善，在政策支持(chí)下有(yǒu)望(wàng)迎来(lái)重塑。

　　二、央企重估(gū)或是贯(guàn)穿全年的主线。从券商机构的对外(wài)观点(diǎn)来看，多家券商明(míng)确(què)表示今年的投资主线之一就是央(yāng)国(guó)企价(jià)值重估。部分券(quàn)商的观点如下：

　　国信证券：继续把握国企价值重(zhòng)估这(zhè)一(yī)投资主线；

　　银河证券：不受黑天鹅(é)干(gàn)扰，坚(jiān)持数字经(jīng)济+国(guó)企改(gǎi)革(gé)主线；

　　平安(ān)证券：数字(zì)经济+国企(qǐ)改革的投资主线更为清晰；

　　光大证券：在(zài)新一(yī)轮国企改革和中(zhōng)国特(tè)色估值体系推动下，当前国(guó)企(qǐ)价值重估行情有望(wàng)持续(xù)并(bìng)形成主线行(xíng)情。

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