4月(yuè)以来(lái)，棉纺(fǎng)织市场延(yán)续消费旺(wàng)季强劲势(shì)头，下游(yóu)纺企开工负荷高(gāo)位，加之市场(chǎng)对(duì)新年度减产担(dān)忧加重，国(guó)内棉价持续上(shàng)涨。而(ér)国外金(jīn)融市场风(fēng)险(xiǎn)隐(yǐn)忧仍存，消费(fèi)延(yán)续偏弱局面下，外(wài)棉价格(gé)承压运行，导致国内外棉花(huā)价差不断收(shōu)缩，最终至4月底5月初结(jié)束了内外(wài)棉倒挂局面。

　　“内(nèi)外棉价自2022年3月以来一直维持倒挂的格局，近期(qī)随着国内棉(mián)价连续攀升，价差逐渐收窄、由负转正。内盘表现相对(duì)较强的原因在于国内供需(xū)矛盾更为突(tū)出，春节后国内需(xū)求持(chí)续(xù)修复，外贸订单(dān)表(biǎo)现也好于预期(qī)，叠加(jiā)新疆天气不(bù)利(lì)棉花播(bō)种(zhǒng)和出苗，减产预期(qī)推动国内棉价(jià)不(bù)断走强(qiáng)。外(wài)盘由于2022/2023年度全球(qiú)棉市供需趋于(yú)宽松，上(shàng)涨(zhǎng)空间受限。”申银万国期货棉花分析师(shī)李馨(xīn)说。

　　卓(zhuó)创(chuàng)资讯棉(mián)花分析师高飞堂(táng)告诉记者， 4月以来，棉纺织市场受(shòu)消(xiāo)费旺季拉(lā)动效果明显，大多纺企纱线产品库(kù)存低位，开工负荷保持高位运行(xíng)。据监测，山东主销区4月(yuè)纺企开(kāi)机负荷达到75％，较上月提高8个(gè)百分点；纺企所接订单(dān)排单时间达到10天(tiān)，较上月(yuè)增加2天，开工负荷及订单排(pái)单时间达到近(jìn)两年来最高(gāo)水平。同时由于大部分纺(fǎng)企纱线产品库存低位，产销压力(lì)较小，促使(shǐ)部(bù)分(fēn)企业增加(jiā)原棉储(chǔ)备(bèi)库存，为棉花市场消(xiāo)费提供了坚(jiān)强支撑。

　　“尽管(guǎn)棉花现货价格持续上涨，但下游纺(fǎng)企对(duì)高价棉花的接受程度并不高，仍(réng)以刚需(xū)采购为(wèi)主。5月进入淡季后，下游(yóu)订单明显减少，购(gòu)销也(yě)较为冷清，棉价(jià)的上涨也(yě)并未有效传(chuán)导到下游，棉纱、坯布价格近期均有所走弱(ruò)。”李馨说。

　　近期郑棉在(zài)供应(yīng)端利(lì)多的推动(dòng)下强(qiáng)势上涨。中棉协调查(chá)报告显示，2023年(nián)全国(guó)植棉意向面积为(wèi)4155.75万(wàn)亩，同比(bǐ)下降7.4％，降幅较上期扩大3.7个百分(fēn)点。4月份以来(lái)，新疆地区(qū)陆续出现低温降雨降雪天气(qì)，给棉花播种以及(jí)出苗带(dài)来了不利影响，进(jìn)一(yī)步加剧(jù)了市场(chǎng)对(duì)于新年度(dù)产量大降(jiàng)的担忧，也为(wèi)减产炒作提供了助(zhù)推剂。5月新疆(jiāng)气温快速(sù)回升，郑棉(mián)一度回落，但近日新(xīn)疆地区(qū)迎来强降雨，部分地区伴随大风和沙尘暴，可能会对棉苗生长产生不利(lì)影响，再度引发了(le)市场对于天气的关注，期价(jià)再创(chuàng)阶段(duàn)性(xìng)新高。

　　“2023年新(xīn)疆地区棉花播种面积普遍下(xià)降(jiàng)，根据我们的调研结果推算，2023年新疆棉花种植面积总(zǒng)计或(huò)下(xià)降8.16％。同(tóng)时，今年春(chūn)播开(kāi)启以来，南北疆(jiāng)气温普遍偏(piān)低，尤(yóu)其(qí)是北疆因(yīn)积温不足，播种时(shí)间推迟5—7日，加之4月中下旬及5月(yuè)初部(bù)分地区出(chū)现大风(fēng)沙、降雪(xuě)、冰(bīng)雹(báo)等极端(duān)天气，导致(zhì)部分棉田重播，预(yù)计新(xīn)年度棉苗生长进(jìn)度较去年同期或推迟10—15日，将影(yǐng)响棉铃(líng)克重(zhòng)，或导致减(jiǎn)产幅度(dù)扩大(dà)。”高(gāo)飞(fēi)堂说，再者就是(shì)行业(yè)人士对新年度供应收紧预期增(zēng)强，普遍提(tí)高现货售卖价格。4月(yuè)份国内(nèi)价格明(míng)显上涨，月底3128B级皮棉价格15554元/吨，较月初上涨792元/吨，涨幅5.37％。

　　实际上，国内供(gōng)应端(duān)方面，在意向种植面积下降和播种期低温天气的双重作(zuò)用下，新(xīn)年(nián)度(dù)棉花减(jiǎn)产概率大大增加(jiā)。需求端，目前下游纺(fǎng)织企业的开机率维持(chí)高位，而成品(pǐn)库(kù)存仍位(wèi)于历(lì)史偏低水平(píng)，整体表现(xiàn)尚可(kě)，需求端(duān)带来的负反馈并不明显(xiǎn)。“不过接(jiē)下来(lái)5—7月是(shì)纺织行业淡季，下(xià)游需求存在(zài)走弱的(de)预(yù)期(qī)，短期(qī)对国内棉价形成一定的压力(lì)。但中长期(qī)内需持续复苏的逻辑(jí)并未改(gǎi)变，中国已经成为支撑全球棉花消费复苏的主力军(jūn)。”李馨说(shuō)。

　　值得注意的是，4月份欧美高通胀问题持续，使业者担忧持续加息的紧(jǐn)缩(suō)政策，或降低居(jū)民对纺织品服装的(de)消(xiāo)费动力，4月初USDA公(gōng)布数据显(xiǎn)示(shì)，中(zhōng)国(guó)棉花消费为(wèi)794.7万吨(dūn)，环比3月增(zēng)加1.39％；而(ér)国(guó)外地区(qū)棉花消费(fèi)量为1604.1万吨，环比下降0.58％。此外(wài)，在(zài)4月下旬(xún)公布的美(měi)棉周度净签约量环(huán)比(bǐ)下降57％，较(jiào)4周均值下降(jiàng)72％，进一步使市(shì)场担忧国(guó)外棉花市场阶(jiē)段性需(xū)求下滑，外棉价格也随之出现下(xià)探。

　　5月USDA报(bào)告(gào)首次公布了对于2023/2024年(nián)度棉市的供需预测，将(jiāng)全球棉花产量小幅下调15万吨至(zhì)2519万(wàn)吨，同时(shí)将全球棉(mián)花消费(fèi)量(liàng)大幅调增144万(wàn)吨(dūn)至2531万吨，最终使得期末库存较上年(nián)度去库8万吨。“USDA报告整体偏多，2023/2024年度全球棉花消费将显著复苏(sū)，全球(qiú)棉市(shì)供(gōng)需(xū)有望转(zhuǎn)强，支撑国(guó)际棉价重心上(shàng)移。”李馨说。

　　事实上(shàng)，在(zài)国内(nèi)经(jīng)济向好预期下，棉纺织市场(chǎng)消费增(zēng)长明显，叠加极端天气对棉花正常(cháng)出苗生长带来袭扰，供应预期收缩，促使棉企挺价出(chū)货意愿(yuàn)增强，国内棉花价格随之(zhī)水涨船高；而(ér)国外弱预期背景下，消(xiāo)费(fèi)下滑，与国内形成(chéng)明显反差。

　　据监测，4月(yuè)初国(guó)内外棉(mián)花(huā)价差（国内棉价-国外棉价(j分号的用法有哪些词语，分号的用法及作用举例ià)）为(wèi)-1565元/吨(dūn)，4月(yuè)28日(rì)价(jià)差为(wèi)18元/吨，实现(xiàn)自去(qù)年4月以来首次转正。截至5月(yuè)16日，国内外棉花价差延续正(zhèng)值(zhí)。国(guó)内棉(mián)花(huā)价格(gé)回归至外棉价(jià)格上方，或使纺企用(yòng)棉(mián)成本增(zēng)加，后续与外棉市场的竞争压力或(huò)增加。

　　对于后市，李馨认为，下(xià)游步入淡季(jì)后需求支撑减(jiǎn)弱，当前(qián)基本面(miàn)缺乏实质性利(lì)好，天气对产量的影响仍(réng)有(yǒu)待观(guān)察，郑棉短期预计宽(kuān)幅振荡为(wèi)主。中长期看(kàn)，国内棉花产量下滑(huá)是大概率事件，今年(nián)已(yǐ)有许多(duō)轧花厂在升级改造加工设备，对于产能(néng)持续扩张的轧花厂来说，如(rú)果棉花(huā)产(chǎn)量面(miàn)临减少，新棉抢收大概率(lǜ)会(huì)在(zài)今年重演，中长期(qī)棉(mián)价重心有望继续抬(tái)升。

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