周一的股(gǔ)市震荡翻红，上周股市下跌(diē)期间净买入的“抄底(dǐ)资金(jīn)”笑了。

　　上周五，资金借道股票ETF（统计股票ETF和跨境ETF）单(dān)日净买入39.5亿元；而(ér)上周(zhōu)5个交易日市场总体下跌期间，资(zī)金更是净买(mǎi)入220亿元，股票(piào)ETF“越跌越买(mǎi)”的(de)理性操(cāo)作模式，在(zài)股市大幅下挫的时(shí)刻再度(dù)显现。

　　从资金流向(xiàng)结构看，上证50、沪深300ETF等(děng)受到(dào)资金净流(liú)入，“中特(tè)估”长期投资价值被资(zī)金看好，而高位回(huí)调的科(kē)创50ETF、游(yóu)戏ETF也(yě)再度吸引资金追逐(zhú)；净流出方面，创业(yè)板、中(zhōng)证(zhèng)1000ETF等(děng)宽基ETF，以及基建、非银、电(diàn)力ETF等短期净流(liú)出，资金出现短期避险，但鉴(jiàn)于多(duō)数标的(de)估值(zhí)仍在(zài)低位，多家机构(gòu)仍(réng)看好长期配置价值。

　　净流入资金近40亿元

　　科创50、上证(zhèng)50净流入(rù)资(zī)金居(jū)前

　　上周五股市大跌(diē)，当日股(gǔ)票ETF总份额增长32.58亿份，以区(qū)间成交均价测算(suàn)，当(dāng)日净流入资(zī)金39.5亿元；拉长(zhǎng)时间(jiān)到上周5个(gè)交易(yì)日(rì)，5天股市(shì)调整期间，资金更(gèng)是净(jìng)买(mǎi)入220亿(yì)元，展现了资(zī)金逆市布局的特(tè)点。

　　从(cóng)资(zī)金净买入排行(xíng)看，截至(zhì)上(shàng)周(zhōu)五，科创50ETF、上(shàng)证(zhèng)50ETF净流(liú)入资金居前(qián)，都(dōu)超过11亿元尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快。宽基(jī)指数中，华(huá)泰(tài)柏瑞(ruì)、易方达和嘉实基金旗下沪深300ETF，富(fù)国上证指数ETF等产品，净流入资(zī)金也(yě)位居前列。

　　而(ér)从5月(yuè)15日收盘股市表现看，科创50、上证50、沪深300全部收红，上证50指数涨幅还(hái)超(chāo)过1.7％，上周(zhōu)大跌期间的“抄底资金”，皆(jiē)斩获了不(bù)错的回(huí)报。

　　行业(yè)或主题ETF中，近(jìn)期震荡下(xià)行的半导体ETF成(chéng)为资金(jīn)净买入(rù)的榜首，单日净买入金额(é)接近5亿元(yuán)，目前仍(réng)处于估(gū)值低位(wèi)的医疗ETF、中概(gài)互联ETF等产品也位居净流入(rù)资(zī)金前列，而在近(jìn)日遭(zāo)遇高(gāo)位回调的游(yóu)戏ETF，也受到资(zī)金的逆市买入，不过目前游戏ETF今年还有近80％涨幅(fú)，“AI+游戏(xì)”的投资逻辑(jí)，在游戏板块(kuài)行情冲(chōng)顶(dǐng)、收益翻(fān)倍后，仍然有资金逆市净买入。

　　谈及资金的(de)上述(shù)流向(xiàng)情况，一位公募股票(piào)权益基金经(jīng)理(lǐ)表示，预(yù)计复苏(sū)仍是中(zhōng)国经(jīng)济中长期的(de)趋(qū)势，但(dàn)耐用品复苏的空间受限、出口(kǒu)下(xià)行及地产(chǎn)销售恢复疲软将驱(qū)动市场展现出更多(duō)结构性机会(huì)。不(bù)过(guò)，在短期市场炒作热(rè)度回落，波动率偏高的情况下，资金可能(néng)更青尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快睐用大盘宽基指数，比如科创(chuàng)50、上(shàng)证(zhèng)50、沪深300指数(shù)等来(lái)跟(gēn)踪市场，以(yǐ)获(huò)取(qǔ)整个市场的平(píng)均回报。

　　而在行业方面，沪上一家公募(mù)机(jī)构分析，由于(yú)近日以游(yóu)戏为代表的TMT板块有所调整，主因是(shì)前期炒作有逐步退潮趋势，中期在市场(chǎng)炒作热度(dù)有所回落。但从长期看，资(zī)金(jīn)还会长期关(guān)注数字化对生产力的提升，因此，包括计(jì)算(suàn)机、互联网和传媒等调整下来的行业，可能会继续受(shòu)到了资金的(de)关注。

　　也有行(xíng)业机构认为，近期上证50、沪深300等权重指数ETF受到资金青睐，可能与看(kàn)好“中特估”长期投(tóu)资价值(zhí)有关。

　　民生加(jiā)银基金表示，伴(bàn)随大金(jīn)融、大基(jī)建(jiàn)等权(quán)重(zhòng)股高位(wèi)调整，上周(zhōu)沪指下(xià)跌。前期部(bù)分板块短期上冲较快，导致博弈资金出现分(fēn)歧，随着(zhe)建(jiàn)筑、银行、石化等PB逐步修复，权(quán)重板块内部出现分(fēn)化，获利兑现需(xū)求叠加经济数据不(bù)及预期，权重板块回调带动(dòng)大盘(pán)指(zhǐ)数回落。

　　不(bù)过，民(mín)生加(jiā)银基(jī)金(jīn)认(rèn)为，从长(zhǎng)远看，“中(zhōng)特估(gū)”或(huò)有望引领低(dī)估(gū)值央(yāng)企的价值重估，有基本面支撑的(de)低估值央企(qǐ)或(huò)有望受益。

　　博(bó)时基金权(quán)益(yì)投资一部基金经理吴鹏也(yě)认为(wèi)，“中特(tè)估”投资的部分底层逻辑仍旧是过去的A股市场对(duì)部分(fēn)传统(tǒng)行业国央企的严重(zhòng)低配和低(dī)估。而在这种(zhǒng)大幅低(dī)估和低配背景下，部(bù)分(fēn)企(qǐ)业因为自身经营(yíng)改善(shàn)、高股息水平等特征(zhēng)，使(shǐ)得(dé)其估值修复成为了可能。虽然经过前期反(fǎn)弹(dàn)，大(dà)金融整体(tǐ)估值仍旧处于低位，由于情(qíng)绪和(hé)资金仍旧(jiù)是主(zhǔ)导，短期表现存在剧(jù)烈波动可能；从中期看，整体大(dà)金融当前估值仍(réng)旧处于中低水(shuǐ)平，部分个(gè)股尤其是基(jī)本面明(míng)显改善的个(gè)股，仍旧有估值修(xiū)复的(de)空间。

　　基建、非银、电力ETF净流出

　　估值(zhí)水平仍(réng)具吸引力

　　在上周下跌的A股市(shì)场中，股票ETF整体(tǐ)呈现“越跌越(yuè)买”趋(qū)势，净流入资金超出净流出资金。但也(yě)有部(bù)分短期涨幅偏高、短期行情板块，以(yǐ)及部(bù)分海(hǎi)外(wài)指数遭遇(yù)资(zī)金的(de)净卖出。

　　从资金净流出(chū)榜(bǎng)单看，今年涨幅(fú)超(chāo)20％的(de)基建50ETF单日净(jìng)流出4.76亿(yì)元，为单(dān)日(rì)之最。另(lìng)外(wài)，证券保险ETF、电(diàn)力(lì)ETF指(zhǐ)数基(jī)金、恒生科技ETF等多只产品，单日净流出资金也超过2个(gè)亿。

　　宽基指(zhǐ)数中，今年来“越跌越买(mǎi)”的创业板(bǎn)ETF、创业(yè)板50ETF，单日出(chū)现短暂净流出(chū)现象，华(huá)夏、南方(fāng)、富国旗下(xià)中证(zhèng)1000ETF产(chǎn)品，也在单日出现净流(liú)出，而今年涨幅接近20％的纳指ETF，也在股市调(diào)整中(zhōng)迎来(lái)“获(huò)利了结”资金，单日净流(liú)尿布疹一般几天痊愈，宝宝尿布疹用什么药膏好得快出1.67亿元。

　　沪上(shàng)一家公募机构评(píng)价，基建(jiàn)板块受益于“一带(dài)一路”板块(kuài)前期涨(zhǎng)幅较大，有调整要(yào)求，可能会受(shòu)到获利(lì)盘的短期卖出。不过，从(cóng)长期(qī)看，经济(jì)复苏趋(qū)势确立后，“顺周期”板块的(de)整(zhěng)体机会值(zhí)得关(guān)注。

　　民生加银基金评(píng)价净流(liú)出的(de)证券保险板块称，一季报(bào)陆续(xù)披露，非银金融(róng)业绩超预期，证券板块市场交投活跃度较一季度显著(zhù)改善，差异化最低结算备(bèi)付(fù)金缴纳比例机制(zhì)引入，证(zhèng)券公司保证金比例下调，经济温和复(fù)苏下(xià)行业景气(qì)度有(yǒu)望(wàng)持续修复。保险板(bǎn)块(kuài)一(yī)季报净利润超(chāo)预期(qī)，部分(fēn)险(xiǎn)企(qǐ)凭借储蓄险的产品力实(shí)现了一定的增长，负债端(duān)V型反(fǎn)转趋势较明显，资产端或有(yǒu)望维持较高增速。

　　而针(zhēn)对(duì)电力(lì)板块，民生加银(yín)基金认(rèn)为，2023年宏观经(jīng)济运行总体回(huí)升有(yǒu)望将促(cù)进电力消费(fèi)需求(qiú)增长。受上年同(tóng)期(qī)低(dī)基(jī)数等因(yīn)素影(yǐng)响，预计今年(nián)二(èr)季度电力消费(fèi)增速将有(yǒu)望回升。在电力市场化改革的持续(xù)推进下，电(diàn)价趋势有望稳中小幅上涨，电力现货市场(chǎng)和辅助(zhù)服(fú)务市场机制有望持续推广(guǎng)，容量补偿电(diàn)价等(děng)机(jī)制或有望出台。

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