金融界4月28日消息 为规范(fàn)开展内地与香港利率互换市(shì)场互联互通合(hé)作相关业务，保护(hù)境(jìng)内(nèi)外(wài)投资(zī)者合法权益，维护利率互换市场秩序，中国人民银行(xíng)制定了《内地与香港利率互换市场互联互通合作管理暂行(xíng)办法(fǎ)》，现予(yǔ)以公(gōng)布，自2023年4月28日起施行。

　　中国(guó)人(rén)民(mín)银(yín)行(xíng)有关部门负(fù)责人表示，未来(lái)中国(guó)人民银行将根(gēn)据市(shì)场发展情况，适时增加(jiā)投资品种，调(diào)整交易和清算额度，优化交易(yì)清算(suàn)安(ān)排(pái)，为境(jìng)外(wài)投资者提供更加(jiā)便利高效的风险管理工(gōng)具(jù)。另外(wài)，两地监管(guǎn)当局将结合各方面情况，在风险可控、对等(děng)互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南(nán)向互换通”。

　　以下为(wèi)中国人(rén)民(mín)银行(xíng)有关部门(mén)负责人就(jiù)《内地(dì)与香港(gǎng)利(lì)率(lǜ)互换市场(chǎng)互联互通(tōng)合作(zuò)管理(lǐ)暂行(xíng)办法(fǎ)》答记者(zhě)问

　　一、符合中国人民(mín)银行要(yào)求的境外投资(zī)者(zhě)包括哪些？

　　答：符合《中国(guó)人民银行关于境外央行、国际金融组(zǔ)织、主(zhǔ)权(quán)财富基金运用(yòng)人民币投(tóu)资银行间市场有关事宜(yí)的通知》（银(yín)发〔2015〕220号(hào)）、《中国人(rén)民(mín)银行关于进一步(bù)做好境外机(jī)构投资者投资银行间债券市场有关(guān)事宜的公告(gào)》（中国人民银(yín)行公告(gào)〔2016〕第3号）和(hé)《内地与香港(gǎng)债(zhài)券市场互联(lián)互(hù)通合作管理暂行(xíng)办法》（中国人民银行令〔2017〕第(dì)1号）等文件要求、完(wán)成银行间债券市场准入备案的(de)境外投资者(zhě)等，可根据《内地与(yǔ)香港(gǎng)利率互换市场互联互(hù)通(tōng)合作管理暂行办法》（以下简称《办法(fǎ)》）相关规定参与“北(běi)向互(hù)换通”。

　　二(èr)、“北(běi)向(xiàng)互换通”境内外投(tóu)资者可以签署的(de)协议范围是(shì)什么？

　　答：根(gēn)据(jù)《办法》，境内外(wài)投(tóu)资者开(kāi)展“北(běi)向互换通(tōng)”交易(yì)前可以与(yǔ)交易对手(shǒu)方签(qiān)署经(jīng)中(zhōng)国人民(mín)银行认可的衍生品主协议(yì)或其他协议(yì)，包括NAFMII、ISDA主(zhǔ)协议以(yǐ)及中央清(qīng)算衍生品执(zhí)行协(xié)议(yì)（CDEA协议(yì)）等衍生品协议。境内(nèi)投资者应当将是否签署(shǔ)协议、签署(shǔ)协议(yì)类型等(děng)事项(xiàng)向(xiàng)中国(guó)外汇交易中心(xīn)备案。目前，中国银(yín)行间(jiān)市场交易商协(xié)会正在研究(jiū)制定“互换通”衍生品(pǐn)协议，待其正式发(fā)布后(hòu)也可供(gōng)境内外投(tóu)资者选(xuǎn)择签署。

　　三、“北向互换通”境外(wài)投资者的投资范围是什么？

　　答：“北(běi)向互换通”境外(wài)投资者现(xiàn)阶段可(kě)在(zài)银行间市场开展符合集(jí)中(zhōng)清算(suàn)要求的人民(mín)币(bì)利率互换交(jiāo)易。

　　四(sì)、《办法(fǎ)》中认可的境外电子交易平台、境内电子交易平台包括(kuò)哪些？境外投资(zī)者的对(duì)手方、交易模式有(yǒu)哪些要求？

　　答：目前“北向(xiàng)互(hù)换通”下受认(rèn)可的(de)境外电子交(jiāo)易平台(tái)包括(kuò)TradeWeb、Bloomberg，未(wèi)来可应市场需求加入其他受认可(kě)的电(diàn)子交易(yì)平台，受认可的境(jìng)内电子交易平台(tái)为中国外汇交易中(zhōng)心。

　　为便(biàn)利境外投资者(zhě)开展人民币(bì)利率(lǜ)互换交易，“北向互换通”参照“债(zhài)券(quàn)通”相关(guān)安排(pái)，由境(jìng)内投资者(zhě)（即“互换通”报价商）与境外投资(zī)者进行交易，“互(hù)换通”报价商名单(dān)可在中国(guó)外汇交(jiāo)易中心网(wǎng)站上(shàng)查询(xún)。

　　“北向互换通(tōng)”交易在境(jìng)内电子交易(yì)平台达成，交(jiāo)易一经达成即视(shì)为交易(yì)已确认。境外投资(zī)者(zhě)可通过中(zhōng)国人民银行认可的境外(wài)电子交易(yì)平台与境内电(diàn)子交易(yì)平台的(de)连接，向境内(nèi)电子(zi)交易平台发送交易指令，与“互换通”报价商达(dá)成(chéng)交易。

　　五、中国(guó)人民银行认可(kě)的境内清算机构和(hé)香港证监(jiān)会认可的境外清算机构包(bāo)括哪些机(jī)构(gòu)？

　　答(dá)：目前，中国人民银行认可的境内清算机(jī)构为银(yín)行间市场清算所(suǒ)股份有限公司(sī)（以下简称上(shàng)海(hǎi)清算所(suǒ)），香(xiāng)港证(zhèng)监会认可的境(jìng)外清算机构为香港交易(yì)所(suǒ)旗下香港场外(wài)结(jié)算有限公司(sī)（以下(xià)简称场(chǎng)外结算公司）。

　　六(liù)、境外投资者开展集中清算的主要流程是？

　　答：境外(wài)投(tóu)资者需要申请获得场(chǎng)外结算公司清算(suàn)会员资格(gé)或作为清算客户委托场外结算公司综合清算会员代理清算，并(bìng)与场外结算公(gōng)司综合(hé)清算会员(yuán)签订客户清算协议。交易达成后，境内外清算(suàn)机构对(duì)交易进行风控(kòng)检查，对于符合集(jí)中清算要求的交(jiāo)易及时纳(nà)入集中清(qīng)算。境(jìng)外机构通过场外结(jié)算(suàn)公司或其综合清算会(huì)员完成保证金及资金结算。

　　七(qī)、“互换通”下(xià)，境内外(wài)清算机构(gòu)如(rú)何进行衍(yǎn)生品交易的(de)合约替代？

　　答：合约替代(dài)是(shì)指(zhǐ)清算机构作为中央对手方针对已成交的交易充当买(mǎi)方的(de)卖(mài)方和卖方(fāng)的买方的一种(zhǒng)法律(lǜ)安排，并据此与买(mǎi)方和卖方建立两个新合(hé)约，以清偿(cháng)买卖(mài)双方之间(jiān)的初始债务。“北向互换通(tōng)”业务中，境外与境内参与者达成的交(jiāo)易在经过上海(hǎi)清算所与场外结算公司的集中清算审(shěn)核(hé)后，上海清算所与(yǔ)场(chǎng)外结(jié)算公司(sī)于当日(rì)将交易进行合(hé)约替(tì)代(dài)，进(jìn)入(rù)集中清(qīng)算，生成为(wèi)三个独立的(de)新(xīn)合约，分别为(wèi)境(jìng)外参与者与场外结算公司、场外(wài)结算公司(sī)与(yǔ)上海清算所(suǒ)、上(shàng)海清(qīng)算所与境内参与(yǔ)者之(zhī)间(jiān)的合约(yuē)。境外与境内参(cān)与者之(zhī)间将不再存在合同关系。对于未纳入集中清算的交易(yì)，依照成交双方约定(dìng)的(de)处置方式进行处置。

　　八、“互换通”业务(wù)场景下(xià)的跨境资(zī)金(jīn)流动如何(hé)管理？

　　答(dá)：在“互换(huàn)通”业(yè)务场(chǎng)景下，上海(hǎi)清算所与场外结算公司之间(jiān)的(de)跨境(jìng)资金(jīn)结算主要通(tōng)过(guò)人民币跨境支付(fù)系统(tǒng)办理。同时，场外(wài)结算公(gōng)司(sī)可在境(jìng)内银行开立人(rén)民币(bì)基本存款账户和人(rén)民(mín)币“互换通”结算(suàn)专用(yòng)存款账户（NRA账(zhàng)户），作为极端(duān)情况下应(yīng)急(jí)结算安排。NRA账户收支(zhī)范围包括：“互换(huàn)通”交易结算(suàn)资金、因(yīn)“互换通”交易结(jié)算(suàn)需要在应急情况下所融入资金的(de)本息和(hé)费用以(yǐ)及(jí)符(fú)合中国人民银(yín)行规定的(de)其(qí)他收入支出等。

　　此外，作为“互换通”业(yè)务风控方案的(de)一部分(fēn)，上海清算所(suǒ)与场外结(jié)算(suàn)公司将针(zhēn)对双方清算所(suǒ)之间的风险(xiǎn)敞口建(jiàn)立(lì)“互换通”资源池安排。双方(fāng)向(xiàng)“互换通”资源池缴纳担保(bǎo)品，该资(zī)源池独立于每一(yī)中央对(duì)手方从各自清(qīng)算参与者收(shōu)取和追(zhuī)缴(jiǎo)的保证(zhèng)金、清(qīng)算基(jī)金(jīn)之(zhī)外，不用(yòng)于任何(hé)会员机构的(de)违约损(sǔn)失分摊。上海清(qīng)算所(suǒ)向资源池缴纳的(de)资金存放在(zài)以场外结算公司名义于(yú)境外开立(lì)的“互换通”专用(yòng)账户，场外结(jié)算公司向资源池缴纳的资金存(cún)放(fàng)在以上海清(qīng)算所(suǒ)名义于境内开立的“互换(huàn)通”专用人民币/外(wài)币(bì)账(zhàng)户，相关账(zhàng)户内资金可豁免跨境债权债务登记(jì)及额度管理要求。场外结(jié)算公司与上海(hǎi)清(qīng)算(suàn)所(suǒ)每日基于(yú)双方清算所之间的风险敞口计算“互(hù)换通”资源池要求，并通过境内外存(cún)管银行办理人民币(bì)或外币资金的跨境划转。

　　有汇报责任的机构应当及时(shí)履(lǚ)行报送义务。上海清算所和境内资源池存管银行(xíng)应当向人民币跨境(jìng)收付信(xìn)息管理系统（RCPMIS）报送(sòng)跨境(jìng)人民币收(shōu)支信息；被(bèi)撤销的交易如涉(shè)及双边结算(suàn)补偿金的，相关境内结(jié)算银行应当进行跨境人民币收支信息(xī)报(bào)送。上海清(qīng)算(suàn)所、境(jìng)内投资者等相关主体(tǐ)应当按(àn)照规(guī)定履行国际收支统计申报义务，原则上“互换通”交(jiāo)易和资源池业务(wù)由上海清算所(suǒ)集中进行国际收(shōu)支统计申报，补偿金等不经由(yóu)上海清算所清算的交易或资金收付(fù)，由(yóu)境内投资者等相(xiāng)关主(zhǔ)体进(jìn)行国际收支(zhī)统(tǒng)计(jì)申报。

　　九、如何理解“北向互换通”实(shí)行(xíng)额度管理？

　　答：为确保市场平稳运行，“北向互(hù)换通”充分考虑境外投(tóu)资者投资银行间债(zhài)券市(shì)场的情况，初期全市(shì)场每日交易净限额为(wèi)200亿元人(rén)民(mín)币（即全部境外投资者通过“北(běi)向互(hù)换通”开(kāi)展利(lì)率(lǜ)互(hù)换交易在轧差(chà)后的(de)名义本金净额每日(rì)不(bù)超过200亿元人民币），清算限额为40亿元(yuán)人民币(bì)（即上海清算所(suǒ)与场外(wài)结(jié)算公司之(zhī)间净头寸(cùn)对应的“互换通(tōng)”资源池风险敞口上限为(wèi)40亿元人民币）。未来，可根据(jù)市场发展情况适时调整额度，并(bìng)对外公(gōng)布。

　　十、香港结算行应当遵守的人民(mín)币购售(shòu)业务相关(guān)规定具体包(bāo)括哪些文件？

　　答：目前，关于人民币购售业务(wù)的相关文件(jiàn)主(zhǔ)要(yào)包(bāo)括：《中国人民银(yín)行关于明确跨境人民(mín)币业务(wù)相关问(wèn)题的通(tōng)知》（银发〔2011〕145号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于调(diào)整人民(mín)币(bì)购售业务(wù)管理的(de)通知(zhī)》（银发〔2013〕321号(hào)）、《中国人民(mín)银行(xíng)关于拓(tuò)宽人民币购售业务范围的通知》（银(yín)发〔2015〕250号(hào)）、《中国人民银行 国家外汇管(guǎn)理局公告》（〔2015〕第40号）、《中国人民银行(xíng)办公厅关于加强境外金融机构进入银行间外汇市场开(kāi)展(zhǎn感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜)人民(mín)币购售(shòu)业务宏观审慎管理有(yǒu)关事项的通知》（银办发(fā)〔2016〕143号）、《中国人民(mín)银(yín)行关于完(wán)善(shàn)人民币购售(shòu)业务管(guǎn)理有关问题的通知(zhī)》（银(yín)发〔2018〕159号）、《关于(yú)完(wán)善人(rén)民币购售业务境外参加行和境外清(qīng)算行进入银(yín)行间外(wài)汇市场有关事项的公告》（中汇交公告〔2018〕42号）等(děng)。

　　香港结算(suàn)行在境内银行(xíng)间外(wài)汇市场平盘头寸时，沿(yán)用(yòng)现有境外(wài)清(qīng)算行和境外(wài)参加行的(de)业(yè)务模式、产品种类和信息报送等相关安排。根(gēn)据(jù)《办法》和人民(mín)币(bì)购售业务管理规(guī)定(dìng)，香港结(jié)算行在境内银行间外(wài)汇(huì)市场平盘头寸时(shí)，应当(dāng)确保与其相(xiāng)关的境外投资者在本机构的(de)资(zī)金兑换是基于“北向互换通(tōng)”的真实合理需(xū)求。

　　十一、如何理解(jiě)“使用外汇参与交易的，其(qí)交易(yì)到期(qī)或不再继续(xù)参与的，原则上应当(dāng)通过香港结算行兑换回外汇(huì)”？

　　答：为(wèi)方便持有外(wài)汇的(de)境外投(tóu)资者(zhě)通过“感康可以连续吃几天，感康连续吃几天为宜北向(xiàng)互(hù)换(huàn)通(tōng)”投资内(nèi)地银行间金(jīn)融(róng)衍生品(pǐn)市场，使用外汇的境外投资(zī)者(zhě)可在香港结(jié)算行办理外汇(huì)资金兑换，香港结(jié)算行(xíng)由此所产生(shēng)的头寸可到(dào)境内银行间外汇(huì)市场平(píng)盘。初(chū)期，境外(wài)投资者可选(xuǎn)择一(yī)家香港结算行办理业务。香港结算(suàn)行为境(jìng)外投(tóu)资者办理(lǐ)外汇资金兑换(huàn)时(shí)，应当做(zuò)好真(zhēn)实性审核相关工作，确(què)保所兑换的资金用于“北向互(hù)换通”交易。其交易到期所(suǒ)得的人(rén)民币资金，可继续(xù)投资，如用于非“北向互(hù)换通”投资用(yòng)途，应当通过香(xiāng)港结算行兑换为外汇。

　　十二(èr)、“北向互换通”交易报告有哪些要求？

　　答：境内(nèi)外投资者和相关(guān)金(jīn)融市场基础设施应当向中国人民银行认(rèn)可(kě)的(de)交(jiāo)易报告(gào)库报告(gào)“北(běi)向互(hù)换通”交(jiāo)易相关数据。中国外汇交易(yì)中心是中国(guó)人民银行认可的“北向互换通”数(shù)据的(de)交易报告库，在(zài)中国外汇交易中心达成的“北向互(hù)换通(tōng)”交(jiāo)易，境内外投资者无需另行(xíng)报告。此外，中(zhōng)国人民(mín)银行和相关(guān)监(jiān)管部门可以根(gēn)据需要(yào)向基础设施调(diào)取与境(jìng)外投资者(zhě)投资活动相关(guān)的数(shù)据。

　　十(shí)三、《办法》发布(bù)后，还会发布相(xiāng)关配套业务细则(zé)吗？

　　答：配合(hé)《办(bàn)法(fǎ)》发布，境内电子交易平台、境内(nèi)外清算(suàn)机构将制(zhì)订(dìng)配套的业务规则等文(wén)件并(bìng)对外发布。

　　十四、“互换通”未来(lái)有什么发展计划？

　　答：未来中(zhōng)国人(rén)民银行将根(gēn)据(jù)市场发展(zhǎn)情况，适时增(zēng)加投资品种，调整交易和清算(suàn)额度，优化交易清算安排，为境(jìng)外投资者提供更(gèng)加便(biàn)利(lì)高效的风险管(guǎn)理工具。另外(wài)，两地监管当局将结(jié)合各方面情况，在风(fēng)险可控、对等互利的原则下，适时(shí)研究扩展至“南向(xiàng)互(hù)换通”。

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