昨天(tiān)深夜(yè)，美国(guó)债务上(shàng)限谈判突然中止！

　　当地时间周五(wǔ)上午，美国共(gòng)和党债务(wù)上(shàng)限(xiàn)谈判(pàn)代(dài)表格雷夫斯与白宫代表举行闭门会(huì)议，但会议开(kāi)始后不久就突然离开。格雷(léi)夫斯说：白宫谈判代表(biǎo)实在不可理喻，目前谈判处(chù)于“暂停”状态(tài)。格雷夫斯(sī)强调，他不(bù)知(zhī)道双(shuāng)方是否会在(zài)周(zhōu)五(wǔ)或(huò)周末(mò)再次会面。

　　谈判遇阻的消(xiāo)息传出后，三大美(měi)股指集体转跌。

　　不过，美(měi)联储主席鲍(bào)威尔传出(chū)了有(yǒu)望暂停加息的鸽(gē)派信号(hào)。鲍威尔称，银行业的压力可能影响联(lián)储的利(lì)率路径(jìng)，若(ruò)源于银行业危(wēi)机的信贷环境收紧导致(zhì)经济(jì)放缓(huǎn)，美联储可能(néng)不(bù)必让利(lì)率升到原(yuán)应有的高位。

　　交易员目前预计，美联(lián)储6月(yuè)份(fèn)加息25个基点的可(kě)能性为22.4％，低于一天前(qián)的35.6％，与此同(tóng)时(shí)，交易员预计美联储下月将利率维持在5％至5.25％区间的(de)可能(néng)性(xìng)为77.6％。与(yǔ)美(měi)联(lián)储主席鲍威尔的讲话相比，交易员似乎更(gèng)受债务上限事态发展(zhǎn)的影响。

　　鲍威尔讲话期间，美股跌幅收窄；美债价(jià)格(gé)跳涨(zhǎng)、收益率跳水，对利(lì)率前景敏感的两年期美债收益率迅(xùn)速(sù)远离他(tā)讲话前所(suǒ)创的两个(gè)月来高位(wèi)，一度较高位回落超(chāo)过10个基点；美元指数刷新(xīn)日(rì)低，加(jiā)速(sù)跌离周(zhōu)四所创(chuàng)的(de)3月末以来高位。鲍威尔讲话结束后，美债收益率逐步回(huí)升，全天(tiān)攀升(shēng)收官，美股(gǔ)和美(měi)元的跌势未改。

　　最终，美股周五高(gāo)开(kāi)低走，受(shòu)债务上限谈(tán)判暂停拖累三(sān)大股(gǔ)指(zhǐ)盘中转跌，道指收跌约110点(diǎn)，纳指收跌0.24％，标普500指数(shù)收跌0.15％。KBW银行指数(shù)收跌近1％，热门中(zhōng)概(gài)股走势分化，蔚(wèi)来(lái)涨超3％，理想、新东方涨超(chāo)1％，爱奇艺跌超(chāo)5％，瑞幸咖啡、京东(dōng)跌(diē)超2％。

　　商品方面，有色金(jīn)属(shǔ)大多上涨，伦锌涨(zhǎng)约(yuē)2％，伦铜(tóng)、伦镍(niè)也反弹，伦铅涨近(jìn)1.9％，伦锡连涨三日。本周基本(běn)金属涨(zhǎng)跌各(gè)异。伦镍跌超4％，在上周跌(diē)超9％后继续(xù)领跌，和跌近3％的伦锌连跌(diē)两周。而伦锡和伦铝都涨超2％，扭转三周连跌(diē)势头(tóu)。伦(lún)铅涨约0.9％。伦铜周(zhōu)五收盘大(dà)致持平一周前水平，都止(zhǐ)住四(sì)周连跌之势(shì)。

　　纽约黄(huáng)金期货反弹，COMEX 6月黄金期(qī)货收(shōu)涨(zhǎng)1.11％，报(bào)1981.60美元(yuán)/盎司，本周(zhōu)累计下跌1.89％，创2月(yuè)3日一(yī)周以来最大周跌幅，在连涨(zhǎng)两(liǎng)周(zhōu)后连(lián)跌两周。WTI 6月(yuè)原油期(qī)货收跌0.43％，报(bào)71.55美(měi)元/桶；布伦(lún)特7月原(yuán)油(yóu)期(qī)货收跌0.37％，报(bào)75.58美元/桶。本周美(měi)油(yóu)累涨约2.2％，布油(yóu)累涨约2.5％，均(jūn)终(zhōng)结(jié)四周连跌。

　　北京时间今晨(chén)六(liù)点，有最新消息称，美国白宫谈判代表(biǎo)已(yǐ)抵(dǐ)达(dá)会场，准备继续进(jì全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词n)行债务上限谈(tán)判。

　　美国国会众议院议长(zhǎng)麦卡锡表示，共和(hé)党人将于北京时间今天(tiān)上午重返谈判桌，恢复债务谈判。麦卡锡称(chēng)，动用宪(xiàn)法第(dì)14修正(zhèng)案来绕开(kāi)债务上(shàng)限解决(jué)不(bù)了任何(hé)问题，将阻止拜登推动的增加政府开(kāi)支行动(dòng)。

　　值(zhí)得注意的是，美国(guó)财政部现金余额截至5月18日进一步降至573亿美元。截至5月17日，美(měi)国财政部财政紧急措施余额还剩下920亿(yì)美元。

　　鲍威(wēi)尔：美(měi)国通胀(zhàng)远远高于2％目标，鉴于(yú)信贷压力可(kě)能(néng)无需(xū)继续加息

　　当地时间周五（北(běi)京(jīng)时间(jiān)今天凌晨(chén)），美联储主(zhǔ)席鲍威(wēi)尔出席名为(wèi)“货币政策观点(diǎn)”的小组讨论。市场关注他提供的利率路径线索。

　　鲍威尔强调，“美国通胀远远高于我们(men)2％的目标”，若(ruò)抗通胀失败，将造成漫(màn)长的痛苦。他(tā)称，FOMC“强有力(lì)地致力于”让通胀重返目标(biāo)2％的承诺，物价稳定是经(jīng)济保持强劲的根基(jī)。

　　但(dàn)鲍(bào)威尔同时发表鸽派信号称，自己(jǐ)倾向于支持6月(yuè)会议暂不加息(xī)，而(ér)且银行业危(wēi)机导(dǎo)致的信贷条件(jiàn)收紧，可能意味(wèi)着美(měi)联储(chǔ)峰值利率将(jiāng)低(dī)于预期：“鉴(jiàn)于信贷压力可能对经济增长、就(jiù)业(yè)和通(tōng)胀造成的负面影(yǐng)响，可能无需（继续）加(jiā)息至那么高的水平(píng)就能成功打压通胀。美联储在(zài)收(shōu)紧货币政策方(fāng)面(miàn)已取得长足进步，政策立场现在是对经(jīng)济增长具有限(xiàn)制(zhì)性(xìng)的(de)。做太多与做(zuò)太少(shǎo)的风(fēng)险(xiǎn)正变得更加(jiā)平衡。我们面临着迄今为止收紧政策的效应滞后(hòu)，以(yǐ)及近(jìn)期(qī)银(yín)行业压力导致的信贷收(shōu)紧程度(dù)等(děng)多重不(bù)确定性(xìng)。有鉴(jiàn)于此，美(měi)联储有能力(lì)观察(chá)更多数(shù)据和(hé)未来前景(jǐng)的演变(biàn)，然后再决定可能需要(yào)提高多少利率。”

　　同时，鲍(bào)威(wēi)尔也强调季度经济预(yù)测(cè)的准确度(dù)通常(cháng)存在(zài)挑战，他上(shàng)述(shù)提到的(de)观点及其能实(shí)现的程(chéng)度也都(dōu)存在不(bù)确定性，理由(yóu)是“未来(lái)前(qián)景面临着历史性高(gāo)企的不确定性”，因此：“FOMC尚未就货(huò)币(bì)政策应进一(yī)步(bù)收紧多(duō)少而作(zuò)出决定。”

　　有分析称，这说明(míng)银行业(yè)危(wēi)机后，鲍威尔开始释放(fàng)“保持(chí)耐心”的利率路径信号。“新(xīn)美联储通(tōng)讯(xùn)社(shè)”Nick Timiraos也称，鲍威尔点明银行(xíng)业(yè)压力(lì)将影响货(huò)币决策(cè)。

　　产业供(gōng)需结构预(yù)期(qī)转弱(ruò)，纯碱(jiǎn)、玻璃连续下行

　　近(jìn)期纯碱和玻璃期(qī)货持(chí)续走弱，昨日纯碱(jiǎn)和玻(bō)璃(lí)期(qī)货继续(xù)深跌(diē)，盘(pán)中纯碱2306合约触及跌停(tíng)。昨日盘(pán)后，郑商(shāng)所发布公(gōng)告(gào)，自(zì)2023年5月23日当(dāng)晚夜盘交(jiāo)易时起，纯碱(jiǎn)期货2309合约的(de)日内(nèi)平今(jīn)仓交易手续费(fèi)标准调整(zhěng)为3.5元/手(shǒu)。

　　究其原因，宝城期货研究所(suǒ)负责人闾振兴表示(shì)，主要(yào)有三(sān)方(fāng)面：一是产业供(gōng)需结构预期(qī)转(zhuǎn)弱；二是宏观环境不乐观；三是交(jiāo)易者在对(duì)冲操作中(zhōng)将纯(chún)碱玻璃作(zuò)为空头配置。

　　玻璃、纯碱走势虽都偏(piān)弱(ruò)，但南(nán)华(huá)研究院能化分析(xī)师李(lǐ)嘉豪认为，各(gè)自(zì)的(de)原因并不(bù)相同。纯碱周五跌幅较大(dà)的主要(yào)原因在于远兴投(tóu)产的消息面(miàn)刺激(jī)，使得盘面(miàn)出现较大跌(diē)幅。除此之外，本周检修量增加，库(kù)存依旧(jiù)累(lèi)库，可见(jiàn)下(xià)游(yóu)的持货意愿依旧较差。纯碱上周到港5万(wàn)吨(dūn)，对供需关系也存在一(yī)定的影响(xiǎng)。在现货(huò)松动(dòng)、投产预(yù)期、库(kù)存累库的(de)影响(xiǎng)下，纯碱价格持续下(xià)滑(huá)。

　　“而(ér)对于玻璃，主要原因在于前期（3月和4月）需(xū)求较旺(wàng)，下(xià)游补(bǔ)库至(zhì)环(huán)比高(gāo)位。”他说，短(duǎn)期(qī)价格松动，中下游的备(bèi)货情绪出现一(yī)定(dìng)的谨慎或者(zhě)恐(kǒng)高的情形，因(yīn)此产销出现了较为明显(xiǎn)的下滑。在现货(huò)松动、产(chǎn)销(xiāo)较弱的局面下(xià)，玻璃的价格跌(diē)幅较为明显。

　　从产(chǎn)业供需结构看，浙商期货分(fēn)析师江文敏具体介绍(shào)，纯碱方面，近期主要市场交易点是远(yuǎn)兴能(néng)源(yuán)新增投(tóu)产。昨(zuó)日，远兴能源1号线正式点火，新增天然碱产能150万(wàn)吨，后续2号线原计(jì)划于6月(yuè)点(diǎn)火投产，产能为150万吨天然碱，3A号线原(yuán)计划(huà)于(yú)9月份(fèn)出产品，产能(néng)为100万吨(dūn)天然(rán)碱，3B号线原计划于(yú)9月份出产品，产能为100万(wàn)吨天然碱(jiǎn)和40万吨小苏(sū)打。远兴(xīng)能(néng)源的天(tiān)然碱预计生产成本(běn)在1000元(yuán)/吨(dūn)以内。纯碱(jiǎn)盘(pán)面在大量(liàng)新增产能(néng)和低成本纯碱的叠加(jiā)作(zuò)用(yòng)下持续走(zǒu)低，周(zhōu)五又逢远兴能源(yuán)点火的信息落地(dì)，市场看空情绪高涨，推动盘面下跌(diē)。

　　闾振(zhèn)兴(xīng)还介绍(shào)，纯(chún)碱的供需(xū)结构在(zài)9月会发生变化(huà)，这是市(shì)场(chǎng)早已预期的，市场也已充分计价，这一点从9月合(hé)约的(de)深(shēn)贴水可以得到验证。在这个供需转(zhuǎn)宽松的预期下，产业链开始形成负反馈，纯碱现货(huò)价格也出现崩(bēng)塌，这一点从(cóng)近月合约的跌(diē)幅(fú)和现(xiàn)货向(xiàng)期货(huò)回(huí)归的方式收敛基差上可(kě)以得(dé)到验证。

　　而(ér)玻璃方面，江(jiāng)文敏(mǐn)表示，近期市场主(zhǔ)要交易(yì)点是需求转弱(ruò)，供(gōng)应上升(shēng)。因为玻璃深(shēn)加工厂缺乏强有力的订单(dān)支(zhī)撑(chēng)，5月中(zhōng)旬订(dìng)单天数为16.4天，与(yǔ)4月(yuè)底相比减(jiǎn)少0.1天。深加工厂(chǎng)原(yuán)片(piàn)库存天(tiān)数5月中旬(xún)为21.5天，与(yǔ)4月(yuè)底相比(bǐ)减少1.73天(tiān)。从历(lì)史数(shù)据(jù)来(lái)看，原(yuán)片库(kù)存偏高，补(bǔ)库意愿相比(bǐ)4月降低。从玻璃产销数据(jù)来看，5月沙河地区产销数据(jù)平(píng)均(jūn)为65％，湖北地区产销(xiāo)数据平均为73％，华(huá)东(dōng)地区(qū)产(chǎn)销数(shù)据平均为82％，相(xiāng)比于3月及4月的数据(jù)，5月份产销数据大幅下滑。5月还要新增日熔量3050吨，6月(yuè)将新增日(rì)熔量3150吨，8月减少日熔量400吨，9月新增日熔量(liàng)1200吨，10月(yuè)减(jiǎn)少日熔量1000吨(dūn)。预计2023年9月份玻璃日熔量达到巅峰，峰值约170080吨(dūn)。

　　“玻璃价(jià)格一直都比(bǐ)较弱(ruò)，主要是高库(kù)存和低需(xū)求逻辑(jí)。”闾振兴说，4月中下旬玻(bō)璃(lí)价(jià)格在去库逻(luó)辑下(xià)出现过反弹，但反弹后利(lì)润改(gǎi)善(shàn)很多，加之(zhī)终(zhōng)端(duān)表(biǎo)现并(bìng)不乐观(guān)，因此又出现大(dà)幅(fú)回落。

　　从宏观因素看，闾(lǘ)振兴介绍，在(zài)欧美经济衰退(tuì)预期、国内经济(jì)复苏不及(jí)预期的背景下，整(zhěng)个工业(yè)品价格承压，纯(chún)碱(jiǎn)此前强势的中观逻辑终敌(dí)不过疲弱的宏观逻辑(jí)。从(cóng)持(chí)仓上看，部分市场资金在做强弱对(duì)冲(chōng)，而纯(chún)碱(jiǎn)和玻(bō)璃正是空头配置，强化了(le)二者的(de)弱势(shì)。

　　纯碱、玻璃弱势(shì)或将持续

　　对于后市，李嘉(jiā)豪表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)主要关(guān)注检(jiǎn)修是否能(néng)带来现货价(jià)格短(duǎn)期的企(qǐ)稳，但(dàn)中长期价格下跌至成本线(xiàn)为大概率事件。“从商(shāng)品(pǐn)格(gé)局看，纯碱(jiǎn)投产后必然走向过剩，而短期检修的兑现有(yǒu)限，因此检修仅为长期(qī)趋势下的扰动(dòng)，商(shāng)品从(cóng)偏紧到过剩的周(zhōu)期中，价格趋势预计继续向(xiàng)下。”他说，对于(yú)玻璃(lí)，需要等待的则是中(zhōng)下(xià)游的备货意愿何时能够(gòu)起(qǐ)来(lái)：一是等待(dài)下游(yóu)的原(yuán)料库存消耗，二是(shì)对未来的需求是否存(cún)在旺季(jì)的预期。短期来看，下(xià)游以消耗前期(qī)库存为主，需求缺(quē)乏弹性(xìng)，价格预期偏弱。后市关注在需求存在缺口(kǒu)的情形下，7月订单是否依旧具(jù)有连续性。

　　中期(qī)来看，闾振兴认为，除非价格开(kāi)始冲击成本，或是供(gōng)需上有重大改变，否则纯碱和玻璃依然维持弱势。“短期(qī)则还是要(yào)关(guān)注持仓的变化，短(duǎn)线资金离(lí)场或(huò)使得低位波动(dòng)加大。”他说，止(zhǐ)跌可(kě)以关注两个指(zhǐ)标：一是基差不(bù全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词>全的偏旁还有什么字，全的偏旁还有什么字再组词)再(zài)是以现货下跌方式(shì)来修复(fù)；二是月供需预期博(bó)弈相(xiāng)对明朗，基差企稳(wěn)。

　　分品种看，江文敏表(biǎo)示，纯碱(jiǎn)后市仍(réng)将(jiāng)维持(chí)弱势，可重点关注远兴能(néng)源的后续投产进(jìn)展、碱(jiǎn)价降价幅度。若远(yuǎn)兴(xīng)能(néng)源(yuán)后续投产推迟，则盘面(miàn)或将(jiāng)维稳振荡；若联(lián)碱厂、氨碱厂大(dà)力挺(tǐng)价，则盘面也或将维稳。

　　玻璃方(fāng)面，他认为(wèi)，后市弱势(shì)也将继(jì)续(xù)保持(chí)，中长期(qī)则视终端需求变动来(lái)判(pàn)断是否维持弱(ruò)势，可重点关注下(xià)游深加工订单情况、地产(chǎn)施工端情况。若后(hòu)期地产施工端(duān)主体封顶数(shù)量(liàng)较多，那么玻璃的需求量将抬升，下(xià)游深加工订(dìng)单数量(liàng)也将因此抬升，盘面或维稳。

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