大(dà)家好(hǎo)，转眼假(jiǎ)期就结(jié)束(shù)了，泰勒小区都没(méi)出一直在加班，这个长假，国内旅游消费(fèi)爆了，而(ér)海(hǎi)外有爆(bào)了，不过是(shì)爆(bào)雷(léi)。按(àn)照惯例，我们梳理一下重大消息，以及券商老师们的最新看法。

　　五一大(dà)事件

　　1、中央政治(zhì)局(jú)会(huì)议定调(diào)！

　　中(zhōng)共中(zhōng)央政治(zhì)局4月28日召开会议(yì)，分(fēn)析(xī)研究当前(qián)经济(jì)形势和经(jīng)济工作。中共(gòng)中央总书记(jì)习近平主持会议(yì)。会议认为，今年以来，在(zài)以习近平同志为(wèi)核(hé)心的党中央坚强(qiáng)领导下，各(gè)地区(qū)各部门更好统筹国内国际(jì)两个大局，更好统筹(chóu)疫情防控和(hé)经(jīng)济社会发展，更好统筹发(fā)展和安全，我国疫(yì)情防控取(qǔ)得重大决定性(xìng)胜利，经济社会全面恢复常态(tài)化(huà)运行，宏观(guān)政策靠前(qián)协同发力，需求收缩、供给冲击、预期转弱三(sān)重压力(lì)得到缓解，经济增长好于预期，市(shì)场需(xū)求(qiú)逐步恢复，经济发(fā)展呈现回升向好态势，经济运行(xíng)实现(xiàn)良好开局。

　　会议指出(chū)，当前我国经济运行好(hǎo)转主要是恢复性(xìng)的，内生动力还不强，需求仍然不足，经(jīng)济转型(xíng)升级(jí)面临新的阻力，推(tuī)动(dòng)高质(zhì)量发展(zhǎn)仍(réng)需要克服不少困难挑(tiāo)战。

　　此(cǐ)外，会议重(zhòng)申对刚性和改善性住房需(xū)求(qiú)的支持，强调做好保交楼、保民生、保稳定工作，促进房地产市场(chǎng)平(píng)稳(wěn)健康发展(zhǎn)。同时，会议还提出(chū)，在超(chāo)大特(tè)大城(chéng)市积(jī)极稳步推进城(chéng)中村改造和“平急两(liǎng)用”公共基础(chǔ)设施建设等。

　　2、国家统计局(jú)：4月份制造业PMI为49.2％

　　国家统(tǒng)计局(jú)消息，4月(yuè)份，制(zhì)造业(yè)采购经理指数(shù)（PMI）为49.2％，比上月下降2.7个百分点(diǎn)，低于临界点，制造(zào)业景(jǐng)气水平(píng)回落。

　　3、美(měi)国第一共和银行被正式接管

　　在勉强(qiáng)支(zhī)撑了两个(gè)月后，风雨飘(piāo)摇的美国第一共和银行终究还是没能逃(táo)脱(tuō)倒闭并(bìng)被接管收购的命(mìng)运。美国加州金(jīn)融保护(hù)与创新部（DFPI）周一表示(shì)，监管机构已接管了第一共和银行，这是(shì)本轮美(měi)国银行业危机中(zhōng)第四家(jiā)倒下的银行，同时也是(shì)美国历史上第二(èr)大(dà)的破(pò)产银行。

　　4、今年(nián)五(wǔ)一(yī)假期国内(nèi)旅游出游2.74亿人次，同比增长70.83％

　　经文化和(hé)旅游部(bù)数据(jù)中心测算(suàn)，全国国内旅游(yóu)出游(yóu)合计(jì)2.74亿人次，同(tóng)比增长(zhǎng)70.83％，按(àn)可比口径(jìng)恢复(fù)至2019年同(tóng)期的119.09％；实现(xiàn)国内旅游收(shōu)入(rù)1480.56亿元，同(tóng)比增长128.90％，按可比口径(jìng)恢复至(zhì)2019年同期的100.66％。

　　5、普京遭袭击？

　　据(jù)俄新(xīn)社报(bào)道，当地时间(jiān)5月3日(rì)凌晨，乌克兰试图用无人机袭击克(kè)里姆林宫。

　　据报道，当晚两架无人机(jī)瞄(miáo)准(zhǔn)了克(kè)里姆(mǔ)林宫，俄军方和特种部(bù)队及时(shí)采取(qǔ)行(xíng)动，并使用电子(zi)对(duì)抗系统，使这两(liǎng)架无人机出现异常，未(wèi)能达到袭击目的(de)。

　　俄(é)新社称，俄罗斯总统普京(jīng)没有因(yīn)袭击受伤，其工作日(rì)程(chéng)将(jiāng)照常进行。 掉落的无人机碎片也(yě)没(méi)有造成人员伤亡。

　　俄总统新闻秘(mì)书佩(pèi)斯科夫称(chēng)，乌克兰无(wú)人机试图发动(dòng)袭击时(shí)普京不(bù)在克里姆林(lín)宫(gōng)中。 他表示，普(pǔ)京3日在(zài)位于莫斯科州的新奥加廖(liào)沃官邸(dǐ)工作。

　　俄(é)罗斯总统新闻处(chù)表示(shì)，俄(é)方保留在合(hé)适的时间和地点采取回(huí)应(yīng)措施的(de)权利。

　　另据俄新社(shè)5月3日(rì)报(bào)道，俄罗斯首都莫斯科(kē)自当日起(qǐ)禁止放飞无(wú)人机，经政府批准的除外。 莫斯科市(shì)长索(suǒ)比亚(yà)宁表示，这一决定是为(wèi)了防(fáng)止(zhǐ)未经(jīng)授权使用(yòng)无人机，避免妨碍(ài)执法机构的工作。

　　据法新社当(dāng)地时间3日(rì)报道(dào)，乌克兰方面表示(shì)“没(méi)有参与(yǔ)”对克里姆林鱼目混珠这个故事，鱼目混珠的典故(lín)宫的无人机袭击。

　　另据俄(é)罗斯《生意人报》网站消息，针对无人机试图袭(xí)击(jī)俄罗斯克里(lǐ)姆林宫一(yī)事，乌总统新闻秘书谢尔盖(gài)？尼基福罗(luó)表示，乌方(fāng)没(méi)有(yǒu)关(guān)于袭击的信息(xī)。

　　据俄新社3日(rì)报道，俄罗(luó)斯(sī)国(guó)家杜马议员米哈伊尔·谢列梅特接受该媒(méi)体采(cǎi)访时，呼吁俄军对乌克兰(lán)总统泽连斯基位于基辅的官(guān)邸(dǐ)进行导弹打击，作为(wèi)对(duì)乌方企图使用无人(rén)机(jī)袭击(jī)克宫(gōng)的回(huí)应。

　　十(shí)大(dà)券商最新(xīn)研判

　　1、中信证券：从(cóng)失衡到平稳(wěn)，布局业绩(jì)驱动的五(wǔ)月行情

　　4月A股经(jīng)历了AI主题行情诱(yòu)发的过度博弈和心态失衡，市场大幅动荡。进入5月(yuè)，国内的经济(jì)、政策(cè)和外部环境相比4月继(jì)续不断改善(shàn)，投资者(zhě)对经济的预期将在微观(guān)体验、宏观数(shù)据、A股业(yè)绩三个(gè)层面实现统一，投资者心态也(yě)将逐步从短暂失衡趋向平稳(wěn)，市(shì)场依然处于全(quán)年第二个关键做多窗口，财报季结束后，市场将(jiāng)步入业绩驱(qū)动的行情阶段(duàn)，配置思路上建议坚持高(gāo)切低，关注上半年景(jǐng)气(qì)持续改善的品种。

　　首先，政治局会议(yì)提(tí)振市场信心，扩(kuò)内需仍是着力重点(diǎn)，政(zhèng)策预期(qī)回归理性(xìng)，经(jīng)济内生动能稳步(bù)修复，并将(jiāng)得到同比和(hé)高频数据(jù)验证；外部流动性拐点明(míng)确，美国银行业风险不断发酵(jiào)，但预计对A股实质影响十分(fēn)有限。其次，财(cái)报季数(shù)据显示，A股业绩(jì)跨年筑底特征(zhēng)明(míng)显，全年(nián)逐季改善的趋势显现，其(qí)中行业(yè)的(de)结构性亮(liàng)点日益清晰，经济预期(qī)5月(yuè)将(jiāng)在微(wēi)观体验、宏观数据、A股业绩三个层面(miàn)统(tǒng)一，夯实市场上行基础。最后，预计5月A股仍处于今年第二个关(guān)键做多窗口中，并(bìng)将步入业绩(jì)驱动(dòng)的行(xíng)情阶段，投资者心态由短(duǎn)暂(zàn)失衡(héng)趋向平稳。

　　配置上，建议紧扣业绩(jì)主线，重(zhòng)点布局医药(yào)、数字经济和“一(yī)带一路(lù)”板块(kuài)中有业(yè)绩亮(liàng)点的品种(zhǒng)，以及其他板块(kuài)中(zhōng)一季度业绩明(míng)显改(gǎi)善，且在二季度有望持续的细分行业(yè)。

　　2、中金策略：节后A股有望(wàng)相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性

　　中金策略团(tuán)队5月3日表示，节后A股(gǔ)有望相比全球(qiú)市场显现相(xiāng)对韧性。主要基于：1）经(jīng)济(jì)复苏势头尚不稳固，政策有望(wàng)延(yán)续稳中求进基调。2）上市公(gōng)司业(yè)绩低迷期已过。3）海外风险需要密切关注，如若(ruò)应对得当，对(duì)A股影响可(kě)能有限。上述因素结(jié)合当前A股市场(chǎng)整体(tǐ)估值水平(píng)不高仍处于(yú)历史中低位，A股(gǔ)节后两(liǎng)个交易日虽受节假期(qī)间的(de)事件性因素影响可能有(yǒu)所波(bō)动，但对后市(shì)整体(tǐ)表(biǎo)现不用过于(yú)谨慎，当前位置市场机会仍大于风险。

　　3、中信建投策略：耐心等待(dài)，低位把(bǎ)握

　　一季(jì)度全(quán)A营(yíng)收增速等指标仍(réng)在探底，五一出行恢复亮眼，但制造业(yè)PMI已露出疲态(tài)，海外处于多(duō)事之(zhī)秋，高利率环境下美国银行(xíng)风险事件频发，衰(shuāi)退(tuì)风险上升(shēng)。市场处于再平衡(héng)期，低位把握再布局机(jī)会；短期结(jié)构上(shàng)关注在低位(wèi)资产中寻找(zhǎo)景气稳定(dìng)或好于预期方向，中(zhōng)期线(xiàn)索(suǒ)在于科(kē)技周期(qī)与(yǔ)复苏链中的弹性方(fāng)向。行业重(zhòng)点关注：医药、传媒、通信、餐饮链（预制菜、啤酒）、军工、新能(néng)源等。主题(tí)重点(diǎn)关注(zhù)：一(yī)带一路、数据要素等。

　　4、海通策略：均衡以待

　　①22/10以来是牛(niú)市(shì)初(chū)期，对比历史，这(zhè)次牛(niú)市第一波(bō)上涨的结(jié)构(gòu)分化更显著。②牛市初(chū)期类似春天(tiān)，市场有所(suǒ)反(fǎn)复(fù)很正常(cháng)，短(duǎn)期政策和业绩因素影响(xiǎng)下(xià)，行业或更均(jūn)衡。③数字经济是全年主线，后续或(huò)依据基(jī)本面去伪存真，阶段性关注复苏的部分消费。

　　5、波(bō)动率已经回(huí)归 | 民生策略

　　往后看(kàn)，核心资产、海外映射的科技和大(dà)宗(zōng)商(shāng)品都将(jiāng)被海外逐级放(fàng)大的宏观(guān)波(bō)动所影响。我们的资源+重资(zī)产组合短(duǎn)期驱动逻辑(jí)建议以(yǐ)“红利+中(zhōng)特估”为(wèi)主导，以(yǐ)等待通(tōng)胀(zhàng)逻(luó)辑的回归。重资产国(guó)企(qǐ)（炼厂、建筑、钢铁）资源(yuán)类企业（煤炭、油、金、铜(tóng)），交(jiāo)通(tōng)运输(shū)（油运、干散运、港口、公路）；近期场景消(xiāo)费(fèi)正在展现出成(chéng)为未(wèi)来经济增长(zhǎng)新(xīn)动(dòng)能的(de)潜力，推荐中低端消(xiāo)费、县(xiàn)域消费；以“宁(níng)组合”为代(dài)表(biǎo)的(de)赛道(dào)板块有望(wàng)企稳。

　　6、兴证策略：五一(yī)前后(hòu)市场表现如何？行业(yè)胜率(lǜ)如何？

　　参(cān)考(kǎo)过去13年(nián)（2010-2022），五一节后市场上涨(zhǎng)概率较节前明显提升。以全A指数为代表(biǎo)，节前1周、1个月指数大(dà)多震荡调整，上涨概率仅(jǐn)为14.3％、28.6％，而节后(hòu)1周、1个月上涨概率则大幅上(shàng)升至38.5％、46.2％。分(fēn)行(xíng)业看(kàn)，五一节后1周国防(fáng)军工（69.2％）、电(diàn)子(zi)（61.5％）、计算机（53.8％）、传媒(méi)（53.8％）胜率较高，而节后1个月食品(pǐn)饮料(liào)（76.9％）、医药(yào)生物(wù)（69.2％）、家用电器（69.2％）、有色金(jīn)属（69.2％）胜率较高，食品饮料（3.8％）、电子（3.4％）、计算机（3.3％）、医(yī)药生物（2.9％）平均涨幅居前。

　　7、华西策略：“五一(yī)”假期间全(quán)球大类资产波动以及背后(hòu)释放(fàng)的信号

　　国内(nèi)复苏延续，支撑A股指数震荡上移。从“五(wǔ)一(yī)”前后大类资产表现来看(kàn)，全(quán)球主要权益市场及原油(yóu)等大宗商品走弱，美债收益率下行，黄金(jīn)价格走(zǒu)强(qiáng)，表明海(hǎi)外(wài)市场“衰退交(jiāo)易”有所升温。美(měi)欧一季度经济增速不及市场(chǎng)预期，美国银(yín)行业危机(jī)和(hé)两党债(zhài)务上限(xiàn)博弈使得(dé)海(hǎi)外风(fēng)险(xiǎn)偏(piān)好(hǎo)有所回(huí)落，同(tóng)时也(yě)促(cù)使美联储(chǔ)更快(kuài)转向鸽派。

　　回顾假期(qī)消费(fèi)数据，国内服务消费(fèi)大幅回(huí)升(shēng)，但(dàn)地产销(xiāo)售复苏偏缓，4月(yuè)制造业(yè)PMI回落也表明国内经济仍处于复苏早期(qī)。4月政治局会(huì)议强(qiáng)调“当前(qián)经(jīng)济运行好转主要是恢复(fù)性的，内生动力还(hái)不强，需求仍然不足”，因此总量(liàng)政策收紧风险(xiǎn)不大，企(qǐ)业(yè)盈利上行将支撑(chēng)A股指(zhǐ)数震荡(dàng)上移(yí)。结构上，政治局(jú)会议首提“重视通用人工(gōng)智能发展”，全球产业(yè)催(cuī)化和国(guó)内(nèi)政策驱动(dòng)的数字(zì)经济(jì)行情或反复活(huó)跃。

　　8、战术调整何时(shí)结束(shù)？| 信达策略(lüè)

　　3月-4月万得全A指数整(zhěng)体是震荡下行(xíng)的，是去年底熊市结束后，指(zhǐ)数的(de)第一次长时间回撤，可以类(lèi)比历史上牛市第一年中的战术性(xìng)调整(zhěng)（2013年2-6月(yuè)、2016年4-5月(yuè)、2019年4-7月(yuè)）。2016年4-5月，是(shì)牛市第(dì)一年中的第(dì)一次(cì)战术(shù)性回撤，时间约2个月，起始和结束的拐点(diǎn)，均(jūn)与高频经济指标(biāo)和预期(qī)的(de)边际变化(huà)同步(bù)。

　　2019年4-7月(yuè)，回撤整体时间是3个半月(yuè)，由于经济比2016年弱(ruò)很多，所(suǒ)以主跌(diē)阶(jiē)段完成后还出现了2个月(yuè)的底部震(zhèn)荡(dàng)，整体回撤持续的(de)时间比2016年更久。

　　今年3月(yuè)以(yǐ)来(lái)，股市(shì)、债市(shì)和(hé)商品(pǐn)市场的表现，均(jūn)表明资本市场对(duì)经济(jì)的判新偏向认为Q1的经济(jì)回升可能(néng)不会持续(xù)太久，或者至少(shǎo)Q2可(kě)能不(bù)会持续。从最新的PMI数据来看，4月份确实(shí)出现了(le)较为明显(xiǎn)的下降。这一(yī)下降(jiàng)背后我们认(rèn)为可能主(zhǔ)要有两个(gè)短(duǎn)期原(yuán)因:（1）每(měi)年4月PMI数据均会(huì)季节性(xìng)回落；（2）根据历史经(jīng)验(yàn)，疫(yì)情(qíng)后第(dì)一个(gè)季(jì)度经济数据(jù)最容易恢复，4月开(kāi)始经济进入疫后第二个(gè)季度。PMI数据、商品(pǐn)价格、海外经(jīng)济(jì)担心等因(yīn)素，可能会让4-5月的(de)经济数(shù)据很难超预期。由此导致这一次市场的战术调整虽然可能已经完成大(dà)部分(fēn)，但由于缺乏(fá)数(shù)据改(gǎi)善，可能还需(xū)要震(zhèn)荡磨底。

　　9、财通策略：第(dì)五(wǔ)次“赛(sài)道大切换”

　　我们(men)或已正站在新一轮牛(niú)市起点之上，短期的(de)迷雾(wù)掩盖(gài)不了长期的坦途，把握“上证50高股息央国企+科(kē)创50赛(sài)道大切换”。5月的迷雾在增加：回(huí)落(luò)的(de)PMI和(hé)长端利率、反复(fù)的美联储、激烈的中美摩擦、偏弱的一季(jì)报(bào)业(yè)绩；但中期的坦(tǎn)途(tú)较为明确：经济温和复(fù)苏、美联储(chǔ)年内结束(shù)加息、A股(gǔ)市场估(gū)值极低、产业趋势明确、机构赛道大切换向TMT。看长(zhǎng)做短，如何应对短期(qī)迷(mí)雾？5月建(jiàn)议重(zhòng)点关注上证50高股息央国企(qǐ)，央国企指(zhǐ)数和ETF后续将发(fā)行(xíng)、迎来增量资金行情，高(gāo)股息组(zǔ)合(hé)在经济偏弱、利率下(xià)行环(huán)境下获取超(chāo)额收益(yì)（13只被指数集中(zhōng)覆盖的高股息央国企见正文(wén)）。此外Q1基(jī)金(jīn)持仓呈现机(jī)构赛道的第(dì)五次(cì)大切换(huàn)（切向(xiàng)TMT方(fāng)向），如果TMT方向在5月有明显调整(zhěng)，是进一步加配的良机，其中以科创50方向最为关键。若美联储能够在(zài)5月完成最后一次加息，中美摩擦有所(suǒ)缓和，将(jiāng)极大(dà)地(dì)利于新兴市场（A股(gǔ)和港股）、尤(yóu)其成长股表现(xiàn)。

　　10、招商策略：盛(shèng)夏攻(gōng)势，科创再起(qǐ)

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