30年(nián)“不败(bài)”的可转债信仰，突然之间出(chū)现“断(duàn)崖式”崩塌。

　　100元面值的可转(zhuǎn)债，*ST搜(sōu)特的可转债搜特转债今天又是暴跌19.85％，价格(gé)跌至31.66元，30年可转债历史上从未有过如(rú)此低价可转债，与(yǔ)此同时，各类低价转债接连(lián)雪崩。分(fēn)析(xī)认为，资金开始担(dān)心退市和违约风险，纷纷(fēn)出逃。

　　A股市场今天(tiān)也继续不乐观，自周二盘中冲(chōng)高到3400点跳水(shuǐ)之后，市场持续回落，上证指(zhǐ)数今天又跌超1％，收跌1.12％，报3372.36点(diǎn)，失(shī)守(shǒu)3300点。主要指数和多数板块下跌，深证成指跌1.23％，创业板指(zhǐ)数和科(kē)创50指数也跌超1％。个(gè)股3790只下跌(diē)，1209只上涨(zhǎng)，成交额8481亿元，与(yǔ)前一日有(yǒu)所缩(suō)量(liàng)。

　　行业(yè)板块方面，此前最牛的传媒娱乐领(lǐng)跌，大跌超4％，互(hù)联网、建筑、有色等(děng)也跌超3％；纺织(zhī)服装(zhuāng)、电力、旅游等(děng)行业逆(nì)势飘(piāo)红上(shàng)涨。

　　不过(guò)北上资金却是(shì)逆势抄底，全天净买入13亿元。

　　两(liǎng)只转(zhuǎn)债面临退(tuì)市

　　带崩整个低价转债市(shì)场

　　30年没有过(guò)的可转债退市(shì)历(lì)史，在今年5月一下被打破(pò)，先(xiān)是*ST蓝(lán)盾宣(xuān)告(gào)公司和(hé)蓝盾转债被(bèi)告知要退市(shì)，打破了30年来的(de)可(kě)转(zhuǎn)债(zhài)没有出现正股和转债退市的历(lì)史。接着没(méi)几天(tiān)，*ST搜特锁定面值退市，搜特转债持续暴跌，第(dì)2只打(dǎ)破历史(shǐ)来(lái)得太快。蓝盾转债已停(tíng)牌(pái)，而(ér)搜特转债还在(zài)交(jiāo)易。

　　退市危机(jī)之下(xià)，搜(sōu)特转债今日再度(dù)暴跌(diē)19.85％，收报31.66元(yuán)，而昨日(rì)搜特转债已(yǐ)经(jīng)暴(bào)跌(diē)19.75％。持续上演断崖式暴跌，面(miàn)值100元的转债如(rú)今只剩31.66元。

　　搜特转债的正股*ST搜特还在一字(zì)跌停，最(zuì)新(xīn)收盘(pán)价0.56元，触(chù)发面(miàn)值退市已(yǐ)没什么(me)悬念。

　　接连的(de)退市情形，以(yǐ)及可(kě)能面临的违约。彻底带崩了整个(gè)低价转债，过去的双低策略似(shì)乎也不再奏效(xiào)。思创(chuàng)转债暴跌(diē)11％，而正股思创(chuàng)医惠只跌了2％，塞(sā会计和审计哪个发展前景比较好些，会计和审计哪个发展前景比较好一点i)力转债暴跌(diē)8.19％，而正股塞力医疗只跌了0.21％；金诚转债(zhài)、永吉转债等跌超6％。

　　如今又(yòu)涌(yǒng)现大批价格(gé)跌破100元的低价转债，而(ér)一(yī)年前市场还(hái)在关(guān)注(zhù)“消(xiāo)灭”100元以下可转(zhuǎn)债(zhài)，一度没(méi)有转债价格(gé)低(dī)于100元。如今是多(duō)只接(jiē)连闪崩断崖下跌(diē)。

　　沪(hù)指又跌破(pò)3300点

　　市(shì)场近期波动剧烈(liè)

　　上证(zhèng)指数(shù)周二在券商、银行等(děng)金融(róng)股带动之下，一度(dù)冲上3400点，而(ér)后快速跳(tiào)水。然后(hòu)持续下行，今日又跌超(chāo)1％，失守3300点(diǎn)，报3372点。早盘一度翻(fān)红(hóng)后(hòu)，市场持续走低。

　　有(yǒu)分析表示，近期市场(chǎng)波动加剧，资金分歧较(jiào)大。

　　华泰证券近日策略点(diǎn)评表示(shì)，4月(yuè)新增(zēng)社融、新(xīn)增(zēng)信贷(dài)、M2同比均低于Wind一致预期，一季度冲量明显+票据利率下行，数据走弱在方向上不超预(yù)期，但(dàn)幅度(dù)较预(yù)期更大。

　　三(sān)点指引：1）新(xīn)增中(zhōng)长贷(dài)MA6同比(bǐ)走高(gāo)，冷热(rè)不匀再现，居民中长贷在1Q脉冲式修复过后明显(xiǎn)走(zǒu)弱，单月新(xīn)增(zēng)创历(lì)史新(xīn)低(dī)，与地产销售(shòu)回踩匹配；2）M1-M2同比剪(jiǎn)刀(dāo)差微升，基数效应外，主(zhǔ)因C端新增(zēng)存款(kuǎn)转(zhuǎn)负；3）私(sī)人部(bù)门中长贷仍(réng)在修复→全(quán)A非金融企业盈(yíng)利全年或拾级而上(shàng)，但从M1-M2剪(jiǎn)刀差及财报数据反(fǎn)映的(de)制造业库(kù)存(cún)及产能周期位置看(kàn)，弹(dàn)性或有限(xiàn)。金融数(shù)据再次(cì)印(yìn)证复苏成色需巩固，或提升(shēng)政策加码“恢(huī)复和扩大(dà)需求”的可(kě)能。

　　前海开源基(jī)金(jīn)近(jìn)日也表(biǎo)示，后续来(lái)看市(shì)场回落(luò)空间(jiān)有限(xiàn)：

　　第一、4月出(chū)口仍(réng)超预期，外需仍有韧性。4月出(chū)口同比增长(zhǎng)8.5％，好于市场预(yù)期，除(chú)基(jī)数(shù)效应(yīng)外，欧美的韧(rèn)性与东盟相对(duì)强劲(jìn)的需求均支(zhī)撑了外需，内需(xū)同(tóng)样在修(xiū)复下市场分子端边际向(xiàng)好。

　　第二、国内外流动性仍然偏好。国内看，4月(yuè)政治局(jú)会(huì)议仍(réng)然强调(diào)稳增长(zhǎng)，应对(duì)弱复苏下(xià)流(liú)动性大概率仍然(rán)维持宽松，同样仍可能有增量政策出台，对市场均是呵(hē)护而非压力；海外看(kàn)，5月FOMC会议(yì)后市场基本已定价美联储(chǔ)本(běn)轮加息已至顶点(diǎn)，仍然存(cún)在区(qū)域(yù)银行风险(xiǎn)隐患同(tóng)时通胀(zhàng)仍在(zài)下行下(xià)，后(hòu)续(xù)海外(wài)流动性难更紧，外资对国内(nèi)市场(chǎng)的流出压力不(bù)大。

　　总体(tǐ)来看，权重(zhòng)板块内部(bù)的分化(huà)，热门板块交易性的波动是指数调整(zhěng)主因，但在内需(xū)修复、外需(xū)韧性(xìng)，且国(guó)内政(zhèng)策呵护延(yán)续、外资流出压力不大下市场(chǎng)无(wú)大风险，震荡(dàng)修复延续。

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