5月以来，港股市场(chǎng)仍在持续下跌，最近一个(gè)交易(yì)日即(jí)5月25日主要指数(shù)更是创出年(nián)内收市(shì)新低(dī)。不过，虽然多只(zhǐ)投资港股的ETF产品年内收益告负，但资金越(yuè)跌越买，多(duō)只港股ETF产(chǎn)品年内份额(é)增幅明显，纷纷创下历史新(xīn)高。如广(guǎng)发(fā)基金两只港(gǎng)股(gǔ)ETF年内(nèi)份额分别激(jī)增(zēng)16倍、13倍，华夏恒(héng)生互联网ETF份额也(yě)持续增长，最新份额更是逼近700亿份。

　　多位(wèi)业内人士对此(cǐ)表示，港股作(zuò)为离岸市(shì)场，基(jī)本面主要跟(gēn)随国内市场，而流动性与(yǔ)海外流动性(xìng)相关度较高，在(zài)基本面及(jí)流动(dòng)性双重压力下(xià)，5月市场走势(shì)较(jiào)弱(ruò)。不过，当前港股市场(chǎng)估值水平已处于历史偏低水平，具备一定的投(tóu)资(zī)性(xìng)价比，看好人(rén)工智能、互(hù)联(lián)网科技、创新(xīn)药等细分领域的投资机(jī)会。

　　最高激(jī)增(zēng)16倍！

　　多只份(fèn)额再创(chuàng)新高

　　Wind数据(jù)显示，截(jié)至5月(yuè)26日，港股(gǔ)ETF产品(pǐn)年内份额(é)合计达2284.37亿份，相较于年初增幅超37％，年内(nèi)资(zī)金合计净流入达244.42亿元。

　　具体来看，有多只ETF产品份额增幅明显，且再创历史新高。其中，广(guǎng)发恒(héng)生科技ETF、广发港股创新(xīn)药ETF年内份额增幅分别高达1606.32％、1318.78％；份额增(zēng)幅不仅领涨港股(gǔ)ETF产品(pǐn)，亦在跨境ETF产品(pǐn)中位列前二。而易方达(dá)、富国基金等旗(qí)下5只港股ETF产品(pǐn)份额也实现倍数增(zēng)幅。

　　此(cǐ)外(wài)，华夏恒生互联网ETF份(fèn)额(é)也(yě)持续(xù)增(zēng)长，年内份额增幅超31％，最新份(fèn)额已(yǐ)站(zhàn)上699.71亿份的高位，再创(chuàng)历史新高，并继续(xù)蝉联市场(chǎng)规模最大的港股ETF产品。

　　不过，从产品(pǐn)业绩(jì)来看，截(jié)至5月26日(rì)，仍有超九成港股(gǔ)ETF产品年内收益为(wèi)负，产(chǎn)品平(píng)均收益率(lǜ)为-8.27％。

　　事(shì)实上，今年以(yǐ)来港股市场持续震荡下跌，3月下旬虽有小幅回(huí)调，但4月(yuè)下旬之(zhī)后(hòu)又转跌，5月25日，港股再度(dù)缩量下(xià)跌，恒生指数、恒生(shēng)科技指数在同(tóng)日(rì)创(chuàng)下年内收市新低；而整体看，5月(yuè)港股(gǔ)市场跌多涨少，波动中(zhōng)枢朝下移动。

　　对于近期港股市(shì)场波动下跌，广发恒(héng)生(shēng)科技ETF基金经理刘(liú)杰分(fēn)析系受多个因素影响。一方(fāng)面，国内经济复(fù)苏(sū)斜(xié)率放(fàng)缓，市场处于弱预期和弱复苏(sū)叠加(jiā)的(de)阶段；另一方(fāng)面，海外核(hé)心通胀仍存(cún)韧性，美国债(zhài)务上限到期带来的债务违约风险也对(duì)市场风(fēng)险偏好(hǎo)形成(chéng)扰动。

　　同时，港股(gǔ)囊括了大部分内地互(hù)联网以及新经济领域上市(shì)公司，5月(yuè)份日本正式出台了制(zhì)造设备管(guǎn)制措施，加大了市场对于国内科技(jì)领(lǐng)域的(de)担忧(yōu)，同期A股市场(chǎng)情绪偏弱，均影响了5月份港股市场的(de)表现。

　　诺(nuò)德基(jī)金基(jī)金经理张昳泓认为，港(gǎng)股近期波动较大主要有基本(běn)面以及资金面两方面的(de)原因。

　　首(shǒu)先，从基本面(miàn)角度来看，去年(nián)防疫政策转向后市场对于国内疫后复(fù)苏有较高的预期，“从春(chūn)节前后的复苏情况，我们确实看(kàn)到由于线下场(chǎng)景的修复，消费需求(qiú)出现了比较好的恢复。而(ér)进入4、5月份，国内(nèi)经济整体相较(jiào)一季(jì)度(dù)环比有所减弱，这也使得市场对于国(guó)内经济复苏预(yù)期开始修(xiū)正，整体(tǐ)盈利端(duān)预期有所下修。”

　　其次，从资金流动性的角(jiǎo)度来看(kàn)，张昳泓(hóng)表示(shì)，海外对于暂停加息的节奏出现反复，人民币(bì)汇率也在持续(xù)走(zǒu)弱，近期跌(diē)破(pò)7的(de)关口。港股作为离(lí)岸市场(chǎng)，基本面(miàn)主要跟随国内(nèi)市(shì)场，而流动性(xìng)与(yǔ)海外流动性(xìng)相(xiāng)关度较高(gāo)，在(zài)基本(běn)面及流动性双重压力下，5月(yuè)市场走势较(jiào)弱。

　　中融基金直言(yán)，港股从Beta的角度是中美经(jīng)济(jì)相对强弱关系的(de)直接反馈，“放开国门之后我(wǒ)们预期中(zhōng)国经济(jì)向(xiàng)上，美国经济进(jìn)入衰退(tuì)，所(suǒ)以港股表(biǎo)现很亢(kàng)奋，但实际(jì)结果(guǒ)中美两边的状态变化还(hái)是需要更(gèng)长时(shí)间，但大概率还是会发生(shēng)的，在(zài)这个过程中的波(bō)折就(jiù)对应着人民币汇率和港股的(de)大幅(fú)波动。”

　　看好AI、创新药等细分领域投资(zī)机会

　　尽管年(nián)内持(chí)续下跌，但多位业内人士(shì)认为，当前(qián)港股市场估值(zhí)水平已处于历史(shǐ)偏低水平，具备一定的投(tóu)资性价比，并看(kàn)好人工智能、互联网科技、创新药(yào)等(děng)细分领域的投(tóu)资(zī)机会。

　　广发基(jī)金刘杰表示(shì)，受(shòu)欧美银(yín)行(xíng)业危机(jī)影响和主要经济(jì)体政(zhèng)策变化扰(rǎo)动，今(jīn)年(nián)以来(lái)港股持续回调，整体表现不如A股。但随着国内外(wài)流动性压力持续缓解，未来港股资金面(miàn)或有机会(huì)得(dé)到(dào)改善，结合(hé)当前的低估值水平，港股吸引(yǐn)力或许(xǔ)逐步凸(tū)显(xiǎn)。“某些波动较(jiào)大(dà)且回调较多(duō)的细分(fēn)板块或许是值(zhí)得(dé)关注的方向，例如恒生科技以及港股创新(xīn)药等，若未来市场进一(yī)步回暖，科技领(lǐng)域(yù)、港股创新药以(yǐ)及消费(fèi)复苏或者更能(néng)调动市场(chǎng)的关(guān)注(zhù)度。”

　　投(tóu)资建议上，广发(fā)基金刘杰(jié)认为(wèi)港股(gǔ)波动(dòng)性较大，建议(yì)投资者通过定投分散参与，较(jiào)好平衡风险和机会。同时，选择更有价值的细分(fēn)赛道(dào)，或许更(gèng)符合(hé)未来市场的表现。

　　具体来看，首先(xiān)，人工智(zhì)能有望成为全球(qiú)投(tóu)资的主线，推动(dòng)了(le)中美股(gǔ)市的(de)表(biǎo)现，未来人工智(zhì)能(néng)应(yīng)用或利好科技相关细(xì)分领域。其次(cì)，港股创新药(yào)是国内医药领域长(zhǎng)期具备相(xiāng)对优势的(de)细分赛(sài)道，对比美国创(chuàng)新药占比医药市场80％的占比，国内占比仅为10％左(zuǒ)右，未来肿瘤等(děng)方向需要更多更(gèng)先进的(de)疗法和创新药，长期投资(zī)价(jià)值值得关注(zhù)。此外(wài)，港股(gǔ)消费行(xíng)业也有(yǒu)望上行。因为目(mù)前我国经(jīng)济总(zǒng)量数据(jù)回暖，国内经济长远发展的确(què)定(dìng)性增强，居民可支配收入增加(jiā)，消(xiāo)费(fèi)信心正逐步恢复。

　　中融基金表示，港股市场是以机构(gòu)和外资为主导的(de)市场，因此海外经济(jì)数(shù)据对港股资金面会产生较大影响。在当前流动性持续(xù)承压(yā)和(hé)较弱的国际宏观环(huán)境(jìng)背景下，短期港股或是震荡行情，投资者可以关注高(gāo)稳定性且具备估值(zhí)性价比的(de)标的(de)。

　　“当中国经济恢复比预期更强或者美国经济下滑(huá)比预期更快这二者中任一情景发(fā)生甚(shèn)至同时发(fā)生时，我们可能(néng)就会看到人民币汇(huì)率的走强，同时(shí)港股(gǔ)整体表现(xiàn)也会走强。”中(zhōng)融基金(jīn)进一步指出，可以先重点关注运营商(shāng)等(děng)高股息资产，而随着市(shì)场预期更进(jìn)一步强化，可(kě)以(yǐ)更多关注互联网(wǎng)、创新药(yào)等高(gāo)弹(dàn)性板块。因为(wèi)消费品的业绩差(chà)异(yì)很大，建议更多关注个(gè)股的(de)性价比与成长的确(què)定(dìng)性。

　　诺德基金张昳泓直言(yán)，从长期维度来看，当(dāng)下港股市(shì)场具备一(yī)定(dìng)的投资(zī)性价比，当(dāng)前估值水平仍然位(wèi)于历史偏(piān)低水平。从基本面角度来说，他们认为国(guó)内经济的复苏(sū)节(jié)奏可能大概率是(shì)一波三折趋势向上的(de)弱(ruò)复苏(sū)态势，当下(xià)港股市场已经(jīng)price in经(jīng)济复苏(sū)较弱的相对(duì)悲观的(de)预期，往后看随着经济的缓慢复苏，预计盈(yíng)利预期也(yě)会逐步上(shàng)修。而从流动性角度(dù)来看(kàn)，美联储暂停加息虽在(zài)节奏上较难判断(duàn)，但往(wǎng)未(wèi)来看是(shì)大(dà)概率事件(jiàn)，预计人民币(bì)汇率的压力(lì)也会逐步(bù)缓(huǎn)解(jiě)。

　　“细(xì)分板块(kuài)上(shàng)，我们认为(wèi)顺周(zhōu)期(qī)受(shòu)益于国内经济复苏的(de)消费、互联网、医药等板(bǎn)块仍然值得(dé)重点关注。”张(zhāng)昳泓表示，港股市(shì)场(chǎng)由于其(qí)离岸(àn)市场特性，海外投(tóu)资人占(zhàn)比(我国雨带移动规律及其影响，我国雨我国雨带移动规律及其影响，我国雨带移动规律口诀带移动规律口诀bǐ)较高(gāo)，受国(guó)内(nèi)及海(hǎi)外(wài)多(duō)重(zhòng)因素影响，市(shì)场整(zhěng)体波动性较大，建议投资人可以逢低布局，更(gèng)多可以采取基金(jīn)定投的方式(shì)投资于港股市场(chǎng)。

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