美国银(yín)行(xíng)业危机持续！

　　危机升级，美地区银(yín)行大跌

　　美东(dōng)时间5月4日，媒(méi)体(tǐ)称，阿(ā)莱(lái)恩斯西部银行（WAL）在考虑若(ruò)干选项，其中(zhōng)包括资产出售，可能出(chū)售所(suǒ)有业务或部分业务。该(gāi)行已经为此聘请多家顾问。

　　这是继(jì)西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行（PACW）之后又一家地(dì)区银行传出考(kǎo)虑可(kě)能出(chū)售的(de)消息。本周三美股盘(pán)后，因媒体称该行考虑包括出(chū)售在(zài)内的(de)战略选(xuǎn)择，但(dàn)鲜有感兴(xīng)趣的潜在买家，此后收跌逾4％的该(gāi)行股价盘后(hòu)跳(tiào)水(shuǐ)，跌(diē)幅接近50％。

　　周四(sì)，西太(tài)平洋合众银行(xíng)发布(bù)声明确认了周三的媒体消息，称(chēng)在和多位潜在的投资者商谈，还表示，其核(hé)心(xīn)存款3月以(yǐ)来(lái)已(yǐ)经增长(zhǎng)，在第一共和(hé)银(yín)行被(bèi)出售后(hòu)，该(gāi)行(xíng)并未经历(lì)超出正常(cháng)水平的存款流失(shī)。

　　但(dàn)西太平(píng)洋合众(zhòng)银行股价(jià)继(jì)续暴(bào)跌，周四(sì)早盘曾跌超60％。阿莱恩斯(sī)西部银(yín)行（WAL）也(yě)跌超60％，盘中(zhōng)至(zhì)少熔断(duàn)暂停(tíng)交(jiāo)易(yì)九次。

　　阿莱恩斯西部银(yín)行此后表示，关于该行磋(cuō)商出售资产等战略(lüè)选项(xiàng)的媒(méi)体报道“绝对(duì)失实”。此(cǐ)后，该行股价跌幅(fú)收窄到40％以内。西(xī)太(tài)平洋合(hé)众银行(xíng)跌幅收(shōu)窄到50％以(yǐ)内。

　　另一家让地区银行危机火上浇油的第一地平线银(yín)行（FHN）早盘(pán)跌(diē)幅曾(céng)超过40％。

　　截至美股收盘，道琼(qióng)斯指数下跌286.30点，跌(diē)幅0.86％，报(bào)33127.94点；标普500指数(shù)下跌30.15点，跌幅0.74％，报4060.60点；纳斯达克综合(hé)指数(shù)下(xià)跌58.93点，跌幅0.49％，报11966.40点。地区性银行股重挫(cuò)，KBW银行指(zhǐ)数收跌3.8％，西太平洋(yáng)合众银行(xíng)收跌50％，阿莱恩斯西部银行收跌38％，第一地平线(xiàn)银行收跌33％。

　　当(dāng)地时间(jiān)5月4日，美国参议院(yuàn)银行(xíng)委员会就近(jìn)期大型(xíng)银(yín)行倒闭事(shì)件举(jǔ)行听证会。会上，银行监管(guǎn)专家表示，管(guǎn)理不(bù)善(shàn)是导(dǎo)致破产的主要原因。美国商会副主席托马(mǎ)斯(sī)·昆德曼（Thomas Quaadman）当天在(zài)听证会上(shàng)表示，硅谷(gǔ)银(yín)行、签名银行(xíng)和第(dì)一共和银行有非常独特的(de)商业模式(shì)，硅谷银行专注于资本(běn)密(mì)集型的科技以及生物医(yī)学初创(chuàng)企业；第一共和银(yín)行集(jí)中于财富管理；而签名(míng)银(yín)行则有大(dà)量的数字资(zī)产(chǎn)风险。在(zài)听证会上(shàng)，专(zhuān)家们明确将最近银行倒闭潮归咎于行政管理(lǐ)不善，同时他们担心银行倒闭会将美国经济拖(tuō)入衰退。专家和议(yì)员们也表示，美联储存在监管(guǎn)失误。

　　据外媒援引知情人(rén)士(shì)周四报道，美国联邦和州政府官(guān)员正在(zài)评估近几天(tiān)银行股大幅波动背后存在“市场操纵”的可(kě)能性，白宫方面也表示将(jiāng)监控(kòng)“健康银行面临的(de)做空(kōng)压力”。美股地区银行股本周大(dà)幅下跌，西太平洋合(hé)众银行累跌近70％。根据分析公(gōng)司Ortex的(de)数据，做空者仅在周(zhōu)四就(jiù)通过(guò)做空某些地区银行获利3.789亿(yì)美(měi)元。消息人士称，鉴(jiàn)于地区银行基本面强(qiáng)劲且资本充足，近几(jǐ)日(rì)，做空活动(dòng)增(zēng)加和股市波动已(yǐ)引起官员及监管机(jī)构越来越多的关注(zhù)。

　　据盖洛普民调显示，在(zài)美国银行(xíng)体(tǐ)系动荡之际，近(jìn)一半的美国人担心他们(men)在银行或其他金融机(jī)构账户上的钱(qián)的安(ān)全(quán)。总共有48％的美国(guó)成(chéng)年人表示他们(men)担(dān)心自己的钱(qián)，其中19％的人为“非常(cháng)”担心，29％的人为“比较(jiào)”担(dān)心。这(zhè)些最新数据与2008年雷(léi)曼兄弟破产后不久的数据相(xiāng)似。当时有45％的美国成(chéng)年人表示，他(tā)们非常(cháng)或中度担心自己资金的安全。尽管盖洛普(pǔ)并(bìng)未(wèi)在银行业较为平静(jìng)的时期测量过这一数(shù)据(jù)，但(dàn)2008年(nián)12月(yuè)的(de)数据显示，在危(wēi)机得(dé)到解决后(hòu)，人们对存款安全的担忧略有减少(shǎo)，这表(biǎo)明对存款(kuǎn)安(ān)全的高度(dù)担忧(yōu)可能并非美国人的常(cháng)态。

　　俄(é)罗斯两处石油化工(gōng)厂遭无人机袭击(jī)

　　据(jù)塔(tǎ)斯社报道，当地时间5月(yuè)4日凌晨，位于(yú)俄罗斯罗斯托(tuō)夫州的(de)诺沃沙(shā)赫金泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏斯基(jī)石化厂遭到一(yī)架无人机袭击，并引发了火灾。据介绍，一架无人机撞击了该(gāi)工厂的在(zài)建厂房(fáng)间连廊，随后发生(shēng)爆炸并引发火灾(zāi)。

　　塔斯社当天还报(bào)道称(chēng)，另一处位于俄罗斯(sī)克拉斯诺达(dá)尔边疆区的伊里斯基炼油厂也遭无人机袭(xí)击，导致(zhì)一储油罐发生火(huǒ)灾，总过火面积(jī)为(wèi)400平方米。

　　两(liǎng)起(qǐ)事件中均没有造成人员伤亡，火灾(zāi)目前都已(yǐ)被(bèi)扑灭(miè)。

　　欧洲央行(xíng)宣布(bù)加息25个(gè)基点

　　当地时间5月4日，欧洲央行召开货币政策会议，决定(dìng)将欧元(yuán)区三大关键利率均上调25个基点。主要再融资(zī)利率、边际借贷(dài)利率和存款机制利率从本月10日(rì)起分别上调(diào)至3.75％、4.00％和3.25％。

　　欧洲央行自去年(nián)7月以来已连续(xù)7次上调关键利率，以期阻止通胀。不过专家预计(jì)，要(yào)将通胀率降至2％的目(mù)标还(hái)需要数年(nián)时间。

　　WTI原油(yóu)盘中(zhōng)暴跌

　　近(jìn)日，受(shòu)经济衰退担(dān)忧压制，外盘原油大幅下(xià)跌。受外盘原油大幅走低带动，内盘原油“五一”假期后跳空(kōng)低开，较假期(qī)前低开43.7元(yuán)/桶(tǒng)。昨日凌(líng)晨，美联(lián)储如期加息25个基点(diǎn)至5.00％—5.25％区间，为(wèi)连续第10次加息(xī)，本轮已累计(jì)加息(xī)500个基点(diǎn)，这一(yī)区间(jiān)仅略低于2008年大衰退(tuì)前的利率峰值。

　　截至周四收盘，WTI原(yuán)油期(qī)货6月合约微跌0.04美元/桶，报68.56美元，跌幅0.06％，盘中一度(dù)跌超(chāo)7％，触及63.64美元/桶的(de)日低(dī)，为(wèi)2021年12月以来的最低水平；ICE布伦特(tè)原油(yóu)7月合约上涨0.17美元/桶，报72.50美元/桶，跌幅0.24％。

　　市(shì)场人士(shì)纷(fēn)纷表示，近期原油暴跌主要(yào)受到宏观避险(xiǎn)情绪(xù)的影(yǐng)响(xiǎng)，原(yuán)油市场(chǎng)自(zì)身基本面变化不(bù)大。

　　“近期(qī)原(yuán)油的走势更多体现的是金融属性。一方面，美联储(chǔ)如(rú)期加息25个基点，市场(chǎng)对连(lián)续加(jiā)息对经济造成影响的担忧加(jiā)剧；另一(yī)方面(miàn)，近期美国再度出现(xiàn)破产银行，造(zào)成美(měi)国股市下(xià)滑，原油作为大(dà)宗商品代表受到(dào)一定冲击。”齐盛期货(huò)能源化工(gōng)组(zǔ)组(zǔ)长(zhǎng)于芃森说。

　　齐盛期货原(yuán)油分析(xī)师高健告诉(sù)期货日报(bào)记者，近(jìn)期海外宏观集中(zhōng)避险，主要还是与美国银行危(wēi)机事件有关。另(lìng)外，美国债(zhài)务上限问题仍(réng)未解决，市场担心该问题是(shì)另一个“雷”。美国(guó)白宫(gōng)对此发布的一份评估(gū)文(wén)件(jiàn)警告称，如果不提高债务上(shàng)限，美国经济将面临严重后果，在(zài)三种预期情形下，美国经济都将进入衰退期。

　　“宏观层面再次进入集中(zhōng)避险状态(tài)，对股市(shì)和商品等风险资产带来短期情绪(xù)冲(chōng)击。”高健(jiàn)分析称，目前美国银行(xíng)问题(tí)再次出现(xiàn)，叠加债务上限临期风险，宏观层面的不确定(dìng)性较大，主(zhǔ)要(yào)风险在于当前(qián)的宏观避(bì)险(xiǎn)情绪是否(fǒu)有可能演化成(chéng)趋势，即VIX指数是否会由日度级别演变成周度级别的(de)拉升行情(qíng)。如果这种(zhǒng)情(qíng)况出(chū)现，风险资产将会(huì)出现类似(shì)于2008年和(hé)2020年的走势。近期市场的关注(zhù)点(diǎn)集中在(zài)宏观情绪指标(biāo)的(de)跟(gēn)踪上(shàng)，重点观察美股和VIX指数的进(jìn)一步(bù)动向，侧重留意避险情绪(xù)蔓(màn)延的(de)风险。

　　4月，美国Markit制(zhì)造业PMI终值(zhí)50.2，预期50.4，前值50.4；服(fú)务业PMI终值53.6，预期53.7，前(qián)值53.7；综(zōng)合(hé)PMI终值53.4，预期(qī)53.5，前值53.5。海证期货(huò)能化分析师郑梦琦表(biǎo)示，美国制造(zào)业、服(fú)务(wù)业以及综合(hé)PMI均(jūn)低于预期，显示在利率上(shàng)升(shēng)和通胀(zhàng)居高(gāo)不下的情况下，美国(guó)经济难(nán)以获得动能。叠(dié)加美国就业(yè)市场(chǎng)招聘步伐(fá)放缓，劳(láo)动力市场逐渐(jiàn)降温，经济面临的风险正在上升。而在此次美联储议息会(huì)议上，鲍(bào)威尔发言偏鹰派，称美(měi)联储致(zhì)力于实现2％的通(tōng)胀目标，是否停止加息(xī)取决于数据。美联储将从通胀(zhàng)、就业(yè)、市(shì)场风险三(sān)方面探索货币政策路径，如果6月(yuè)初之前高(gāo)利率带来的风(fēng)险事件进一步扩大，美联(lián)储或将(jiāng)终止(zhǐ)当前紧缩政策，回归宽松。目前市场的关注点(diǎn)在于美联储是(shì)否会在接下来(lái)的议息会(huì)议中暂停加息，以及(jí)降息开启的时间和节奏。

　　值得(dé)注意的是，近期原油盘面连续(xù)大(dà)跌的(de)情况与3月(yuè)中旬的走势(shì)类似，甚(shèn)至驱动上也有(yǒu)较(jiào)高的相似性。高健表示，共同点是在(zài)银行业危机的背景下，宏观避险情绪升温引发盘面(miàn)快速下跌。不同(tóng)点有两个：一是此次宏观(guān)避险还(hái)有(yǒu)一部分债务上限(xiàn)的加成(chéng)；二是当前原油基(jī)本面(miàn)状态要(yào)好于(yú)3月。综合(hé)来看，3月中(zhōng)旬原油盘(pán)面的走势，对此轮原油大跌有较高的参考性。3月下(xià)旬原(yuán)油止跌回升(shēng)，驱动因素是VIX指数短线高位筑顶后(hòu)回(huí)落，盘(pán)面(miàn)上(shàng)的表现是连(lián)续收出长(zhǎng)下影线。因此，近期原油盘(pán)面也要(yào)重点留意是否会重现以上(shàng)两点(diǎn)变化。

　　于芃森分析称，从(cóng)基本(běn)面看，短期原油尚不具备持续大幅(fú)下滑(huá)的基础(chǔ)。本周美国(guó)EIA原油库存减少(shǎo)约505万桶(tǒng)，已经连续五周(zhōu)出现大幅(fú)减少，而(ér)美国即(jí)将进入夏季用油高峰，市场预(yù)期需求(qiú)将会逐步增加。OPEC+自(zì)5月1日起(qǐ)进入“自愿减产”状态，以沙(shā)特(tè)为首的(de)中东产油(yóu)国为(wèi)稳(wěn)定油价进行着(zhe)各种(zhǒng)努力，虽然实际落(luò)地情况仍需观(guān)察(chá)，但整体上(shàng)市场再度(dù)进入(rù)供小于需状态(tài)。

　　展望后市，郑梦(mèng)琦表示，随着(zhe)超卖情绪的逐(zhú)步释放，原油供给端(duān)尤其(qí)是OPEC+或(huò)将(jiāng)挺价(jià)，短期油价仍以(yǐ)弱(ruò)势振(zhèn)荡为主，价格(gé)的(de)突(tū)破上行仍需其他利多因素指(zhǐ)引。

　　高健也认为，目前原油还是振荡格(gé)局(jú)，价格向下逼(bī)近(jìn)年(nián)内低(dī)点，短线观察前低的支撑力度。未来能否驱动原(yuán)油(yóu)破(pò)位(wèi)向下，主(zhǔ)要看避险情绪的持续蔓(màn)延情况(kuàng)，特别是VIX指数能否(fǒu)出现(xiàn)周线级(jí)别的(de)行情。除(chú)此之外，原油暂时看不(bù)到实质性大利空。

　　在于芃森看来，美(měi)联储年内加息基本全(quán)部落(luò)地，后期将不再存(cún)在加泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏(jiā)息对(duì)大(dà)宗商(shāng)品压制(zhì)的预期(qī)，情绪上将(jiāng)有一定(dìng)缓和。但美联储连(lián)续大幅加息(xī)后对(duì)市场的影(yǐng)响仍需一段时(shí)间观察，情绪(xù)的底部可能已经出(chū)现，但市场(chǎng)的(de)底部仍需要观察。基本面上，市场(chǎng)对(duì)经济衰(shuāi)退的担(dān)忧仍未结束，需(xū)求会下降多少也尚未(wèi)有明确的(de)定论，但(dàn)用油旺季即将到来，短(duǎn)期内将(jiāng)会(huì)支(zhī)撑油价。“综(zōng)合(hé)来看，目前(qián)原油阶段(duàn)性底部或已出现(xiàn)，将进入一(yī)段时(shí)间(jiān)的振荡。”

　　成(chéng)本端拖(tuō)累(lèi)沥青大幅下行

　　受原油下跌拖累(lèi)，沥青期货(huò)假期后首(shǒu)个交易日大幅下行，BU2307合(hé)约最大跌幅(fú)超4％。

　　据郑梦琦(qí)介绍，相较(jiào)原油而言，沥青走势(shì)偏强(qiáng)。美国将与(yǔ)委内瑞拉石油(yóu)有关的(de)交易许(xǔ)可(kě)证延长至7月20日(rì)，稀释沥青分流(liú)至欧洲和(hé)美国的问题依然存在，沥青(qīng)原料(liào)供应减少(shǎo)，稀释沥青贴水上(shàng)涨，从而减缓(huǎn)了成本端原油价(jià)格下跌带(dài)来的冲击(jī)。

　　“4月(yuè)沥青供应持续高位，对比往年同(tóng)期数据，供应提(tí)前发力，叠加终端(duān)需求(qiú)未有明显回暖，沥青基本面有所走(zǒu)弱。”中信建投期(qī)货能化分析师董丹丹(dān)表示，进入5月(yuè)，沥(lì)青供应端总计划排产量为(wèi)285.0万吨，环比下降3.19％，同(tóng)比增(zēng)加57.5％，同比(bǐ)增幅明(míng)显，但原料通关情况对沥青生产供应(yīng)造成阶段性扰动，部(bù)分无配(pèi)额炼厂(chǎng)沥青生产(chǎn)或受影响。

　　截至5月(yuè)4日当周，国内沥青产(chǎn)能利用率为(wèi)32.1％，环比下(xià)降3.4个百(bǎi)分点；样本装(zhuāng)置检修量为77.71万吨，环比增加11.33万吨(dūn)，增(zēng)幅48.56％；宁波科元和(hé)广西东油恢(huī)复沥青生产，华(huá)北部分地炼维持停产状态。

　　“整体(tǐ)来看，一季(jì)度受沥青生产利润较好影响(xiǎng)，国内(nèi)沥青装置开(kāi)工率持续回升，尽管近期随着(zhe)利(lì)润(rùn)的压(yā)缩，沥青装(zhuāng)置检修增加，但当前沥(lì)青供应仍(réng)处于相对偏高水平。”金信期货能化分(fēn)析师汤剑林称，由于沥(lì)青利润压缩限制生(shēng)产积极性，叠加原料稀释沥青短缺(quē)的问题持续(xù)，5月份国(guó)内沥青供应存在收缩(suō)预(yù)期，后(hòu)续关注国(guó)内(nèi)炼厂排产(chǎn)计划(huà)。

　　需(xū)求方面，汤剑林表示(shì)，目前刚需(xū)仍处于季节性(xìng)淡(dàn)季，南方开始进(jìn)入雨季(jì)，需求(qiú)回升偏慢，北方需求(qiú)仍没(méi)有(yǒu)较好的表(biǎo)现。从下游行业(yè)的开工率看，道路需求表现偏弱，防水需求表现稍好但(dàn)占比较小，整体需求一般。5月(yuè)份基(jī)建乐观预期(qī)仍在(zài)，且随着(zhe)气温的(de)回(huí)升，道路施工(gōng)项目逐渐启动(dòng)，预计需求会继续回升。

　　展望后(hòu)市，他认为，近(jìn)期(qī)沥(lì)青价格波动的主要逻辑在于成(chéng)本端原(yuán)油，短期供需端矛盾并不(bù)突出。OPEC+挺价难抵海外风险事(shì)件以(yǐ)及衰退预期的压力，预计(jì)原(yuán)油仍维(wéi)持弱势(shì)运行。在此背景下，沥青价(jià)格也难有较强的表现，短(duǎn)期仍跟(gēn)随原油(yóu)偏弱运行(xíng)。

　　董(dǒng)丹丹认(rèn)为，当下沥(lì)青(qīng)估值处于(yú)偏(piān)低位，炼厂生产成本下移，沥(lì)青(qīng)综合(hé)加工利润或(huò)将有(yǒu)所增(zēng)长。另外，沥青(qīng)总体库存持续累积(jī)，但仍处历史(shǐ)偏低水平，加之(zhī)天(tiān)气(qì)转暖，下游终端具备施工条(tiáo)件，刚需(xū)逐渐回暖。短期沥(lì)青(qīng)期价弱势振荡(dàng)，建议逢低做多(duō)裂解价(jià)差，中长期需(xū)关(guān)注沥(lì)青原(yuán)料供应政(zhèng)策问(wèn)题。

　　PTA偏(piān)弱格(gé)局难改

　　节后(hòu)首个交易日(rì)，聚(jù)酯链跌幅(fú)也很明显，PTA盘(pán)面大幅下(xià)挫，主力合约收盘大(dà)幅下跌4.54％。PX跌至1011美(měi)元(yuán)/吨，较(jiào)假(jiǎ)期前降5.2％。PTA现货跌(diē)至5950元/吨，较假期前降3.3％。成本端(duān)让利下，PTA加工差突破(pò)670元/吨(dūn)，处于高位。

　　“假期前PTA价格下跌是PX调油需(xū)求不及预期、PX海外开工率上升以(yǐ)及聚酯(zhǐ)开工率下降(jiàng)对PTA的(de)负反馈造成的。而假期期(qī)间宏观事件的扰动加(jiā)大了成本端的跌幅，从而拖累PTA价格(gé)。”物(wù)产中大期货研究院能化(huà)组(zǔ)组长(zhǎng)谢雯告诉记者，由于PTA期货(huò)跌幅扩大(dà)，现货(huò)市场基差偏强，聚酯工厂买盘增加。而且，因PX价(jià)格下跌，PTA加工费(fèi)改善；PTA价格下跌，长丝、短纤现金流明显回升，聚酯(zhǐ)开工率改善，需求负反馈有所(suǒ)缓解。

　　事实上，PX供(gōng)需偏紧的格局(jú)将慢慢发生改变，PX与石泡泡面膜泡泡越多越脏吗，冒泡面膜是不是泡越多脸越脏脑油价(jià)差进(jìn)入压缩阶(jiē)段。董丹丹(dān)表示，3—4月PX处于(yú)检(jiǎn)修高峰，开工率大幅下滑，5月PX检修装置将逐(zhú)步(bù)重(zhòng)启，全亚洲PX的开工率将从4月中(zhōng)下旬的低(dī)点(diǎn)65％升至73％，国内开工率(lǜ)将提(tí)升(shēng)10个百分点。同(tóng)时，全球汽油裂(liè)解价差(chà)开(kāi)始回落，芳烃调油需(xū)求也不再有增(zēng)量(liàng)。PX与石脑(nǎo)油价差在4月时高(gāo)达(dá)470美元/吨(dūn)，盈(yíng)亏平衡线为250美(měi)元/吨，考虑到(dào)年内有三(sān)套共计820万吨新装置（产能占国内比重为20％）投产，PX估值将有一个向下(xià)压缩(suō)的过(guò)程。

　　“值得注意的是，虽然5月(yuè)新(xīn)疆中泰、恒力石化等有检修计划，但由于高加工差下装(zhuāng)置开(kāi)工较(jiào)为积极，实际检修力度有待观察(chá)。而且，亚东石化和英力士重启提负，桐昆新产(chǎn)能释放，供应有(yǒu)小幅增加预期，叠加聚(jù)酯(zhǐ)负荷降至84.3％附近，PTA社(shè)会库存从180万吨回升(shēng)至198万吨附近，预(yù)计(jì)5月供需依然偏松(sōng)。”福能期货能化分析师(shī)唐(táng)咏琦(qí)说。

　　唐咏琦还表示，目前(qián)来看调油驱(qū)动稍(shāo)显不足，美国汽油库存进(jìn)入4月后去化力度放(fàng)缓，甚至(zhì)出现小幅累积，而且从年初(chū)开始，韩国就有甲(jiǎ)苯、二甲苯、PX运往美国(guó)，存(cún)在提前(qián)备货行为。同时(shí)，PXN维持(chí)在440美元/吨(dūn)的偏高水平，有(yǒu)助于带动部分装置开(kāi)工(gōng)，且随着集中(zhōng)检修将进(jìn)入尾声(shēng)，预计5月底负荷或升至74％附近，PX供应将有(yǒu)所恢复(fù)。

　　展望后市(shì)，谢雯分析(xī)称(chēng)，由(yóu)于亚洲多套PX装置检修(xiū)期结束，PX开工率(lǜ)回升明显，而(ér)国内(nèi)部分PX装置负荷处(chù)于上升状态，5月PX货源可能趋于宽松。同时，调油(yóu)需求不及预(yù)期，当前美(měi)湾芳(fāng)烃库(kù)存较高(gāo)，需求(qiú)饱和(hé)，抑制(zhì)芳烃美亚价差进一步扩(kuò)大，PX价格或有所承压(yā)。PTA在成本拖(tuō)累下价格走(zǒu)势偏弱。后(hòu)续需关(guān)注(zhù)原油价格企稳情况及调油逻辑在汽油需求旺季是否(fǒu)实(shí)质发生(shēng)。若(ruò)原油价格(gé)企稳、调油需(xū)求(qiú)再起，在聚酯开(kāi)工率有改善预期的前提下，PTA有望(wàng)出现(xiàn)阶段(duàn)性反弹。

　　董丹丹认为(wèi)，原(yuán)油下跌和(hé)聚酯端开工下滑的利空可(kě)能会慢慢(màn)发生改变，例如(rú)5月4日国内(nèi)开盘(pán)后油价已经企稳，5月4日当周聚(jù)酯下游的织造、加弹(dàn)开工率也出现了(le)周度回(huí)升的态(tài)势。最大的利空因(yīn)素在于PX与石脑油价差的压缩(suō)，目前两者价差仍(réng)高达435美元(yuán)/吨，PX供应增(zēng)加(jiā)将导致(zhì)趋(qū)势延(yán)续(xù)。从价格走势看，也很可能演绎出PX、PTA近月(yuè)合约跌(diē)势开(kāi)始加(jiā)快，PTA2309合约跌势减缓的走势。

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